尽(jǐn)管周五(wǔ)大(dà)幅(fú)反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌(diē)幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴(jiàn)今(jīn)年(nián)大概(gài)率演化为TMT大年(nián) 机构(gòu)预计(jì)5月(yuè)见(jiàn)底后将(jiāng)迎(yíng)“盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势”且(qiě)大概(gài)率创新高(gāo) 逢低(dī)加仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商(shāng)策略张夏在4月23日(rì)研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高(gāo)点(diǎn)调(diào)整幅(fú)度已(yǐ)经(jīng)达到6.8％，截至(zhì)2023年(nián)4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于(yú)万得全A的表现。由于(yú)今年出现了以(yǐ)AI+代(dài)表的大型(xíng)产(chǎn)业趋势，一季度(dù)TMT大涨且有明显超额收益，那么(me)今年(nián)演化为TMT大(dà)年的概(gài)率已经(jīng)非常(cháng)大。

　　进一步来看，若参考历(lì)史的调整时间和幅度，可能这一轮调整并(bìng)没有结束。以(yǐ)TMT大年的(de)规律和应对策略(lüè)，其中TMT大年通常分为“春季(jì)躁动(dòng)”“获(huò)利回(huí)吐(tǔ)”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四波行(xíng)情，春季躁动(dòng)后往往会有一波明显的(de)调整(zhěng)，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始的时间来看，每年(nián)四月份到九、十月份期(qī)间会有一波主升。数(shù)据显示(shì)，2010年、2闲游的意思 闲游的反义词是什么013年都是6月底七(qī)月初，到了(le)2014年、2019年提前到5月(yuè)下旬六月初，2020年(nián)调(diào)整(zhěng)比较早(zǎo)，见底也(yě)比(bǐ)较早是4月初。因此，张夏认为，在(zài)学习效应的推动(dòng)下，盛夏攻(gōng)势开始的(de)时间越来越早。对此，有业内人士预(yù)计，基本在一季报披露结束后(hòu)，假设按此速度(dù)再(zài)调整(zhěng)一段时间，估计在(zài)5月基本见底(dǐ)后(hòu)将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中(zhōng)的(de)这种调整，逢低加仓是最(zuì)佳策略，因为往往后续盛夏攻(gōng)势(shì)大(dà)概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从(cóng)应用到硬件） 关注短期维(wéi)度业绩可能超(chāo)预期(qī)的AI赋(fù)能消费电子板块受益标的。

　　今年业绩密(mì)集披露期结束后，若随着AI+/数(shù)字经济(jì)/自主可控等大产(chǎn)业趋势以及(jí)政府(fǔ)支持力(lì)度进(jìn)一步加大、闲游的意思 闲游的反义词是什么资本(běn)开支增加、订单增加和产品销(xiāo)量业绩的改善逐渐被市(shì)场所确定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进入盛夏攻势，而(ér)往往(wǎng)这一波盛夏攻势还会(huì)创新高(gāo)。考虑(lǜ)今(jīn)年年初春季躁(zào)动是(shì)计算机占优(yōu)，招(zhāo)商证券(quàn)张夏认为(wèi)按(àn)照(zhào)历(lì)史经(jīng)验，要么(me)计(jì)算(suàn)机转电(diàn)子(zi)（从(cóng)应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研报认为，伴随二季度业绩窗口期(qī)的(de)到来，市(shì)场表现将更贴(tiē)合业绩的相(xiāng)对优势(shì)，维持(chí)TMT是全年(nián)主线的判断，并建议关注短期维(wéi)度(dù)业(yè)绩(jì)可能超预期的部分消费板(bǎn)块，电子行业有望体现出相对(duì)优势。

　　从(cóng)细(xì)分环节(jié)进一步来看，广(guǎng)发策略(lüè)4月17日(rì)研报指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相关电子(zi)产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务(wù)器(qì)是以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的大模型进行训练/推理的算力载体(tǐ)和基础。数据(jù)量和算力的提升明显拉(lā)升了(le)AI服务器中存储芯(xīn)片、光模块/光芯片、PCB基板等(děng)电子产(chǎn)品的量与价，给相关电(diàn)子厂商带来了机会(huì)。国(guó)海证券同样在研报中指出(chū)，维持(chí)TMT为(wèi)全(quán)年市场主线(xiàn)的判(pàn)断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光(guāng)模块等细分赛(sài)道将陆续迎来基(jī)本面的确认，估(gū)值修(xiū)复尚(shàng)未结束。

　　国联证券4月(yuè)20日(rì)研报同样表示，伴(bàn)随(suí)AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越广，对于(yú)算力的需求将呈(chéng)现指(zhǐ)数级增(zēng)长，且AI芯片国(guó)产替代(dài)速度(dù)加快。建议重点关(guān)注景嘉(jiā)微、海(hǎi)光信息(xī)等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国(guó)芯科(kē)技等AI芯片厂(chǎng)商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片等领(lǐng)域，东北证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正(zhèng)在催化前述(shù)光通信重要环(huán)节，相关公(gōng)司(sī)将深度受益AI带来(lái)的增量需求。建(jiàn)议(yì)关注(zhù)国产光(guāng)模块龙头(tóu)公司：中际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高(gāo)速(sù)光引擎光器(qì)件核(hé)心供应商天孚通信；国(guó)产光芯(xīn)片领军企(qǐ)业源(yuán)杰科技。

　　同时，国金证券(quàn)樊志远在4月21日研报(bào)中同样(yàng)看(kàn)好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值量是(shì)普通(tōng)服务器的(de)价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用的落(luò)地，市场对AI服务器的需求日益(yì)增加，市(shì)场扩容(róng)在(zài)即，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞(ruì)新(xīn)材、生益(yì)电子(zi)、兴森科(kē)技等(děng)企业。

　　另一方面(miàn)，对(duì)于相关电子产品，广发策(cè)略表示，电子厂(chǎng)商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在(zài)终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安(ān)防等终端设备打开新(xīn)成长空间。此(cǐ)外(wài)，东海证券3月31日研报同样认为(wèi)，AI赋(fù)能消费电子趋势(shì)明确，估值(zhí)重塑(sù)逻辑逐(zhú)步验(yàn)证，关注消费电子景气(qì)拐点。

　　对此，国信(xìn)证券4月(yuè)17日研(yán)报建议，AI创新持续(xù)催(cuī)化，关注AIoT设(shè)备(bèi)及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言(yán)模(mó)型接入潜力的AIoT设备产业链，包括(kuò)海康威视、传(chuán)音控股、视源股份、康(kāng)冠科技(jì)、歌尔(ěr)股份、创维(wéi)数字(zì)等；2）受益于全球算力需求爆发(fā)式增长的AI服务器产业(yè)链，包括工业富联、沪电股份、环旭电(diàn)子、东(dōng)山(shān)精密、闻泰(tài)科(kē)技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新(xīn)产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份(fèn)、三利谱、创维数字(zì)等(děng)；4）景气(qì)度(dù)筑底、消费复苏(sū)预期(qī)强化的智能手机产业链，包括光弘科技、闻泰(tài)科(kē)技、传音(yīn)控股、顺络电子、东山精密等。

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