30年“不(bù)败”的可转债信仰(yǎng)，突然(rán)之间出(chū)现“断崖式”崩(bēng)塌。

　　100元面(miàn)值的可转(zhuǎn)债，*ST搜特的可转(zhuǎn)债(zhài)搜(sōu)特转债今(jīn)天又是暴跌19.85％，价格跌(diē)至31.66元(yuán)，30年可(kě)转债历(lì)史上从(cóng)未(wèi)有过如此低价可转债，与此同时(shí)，各类低价(jià)转债接连雪崩(bēng)。分析(xī)认为，资金开始担心退(tuì)市和违约风险，纷纷出逃。

　　A股市场今(jīn)天也(yě)继续不乐观，自周(zhōu)二盘中冲高到3400点跳水(shuǐ)之后，市场(chǎng)持续(xù)回落，上证指数今天(tiān)又(yòu)跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守3300点。主要指数和多(duō)数板块下跌，深证成指跌(diē)1.23％，创(chuàng)业板指数和科创50指(zhǐ)数(shù)也跌超1％。个股(gǔ)3790只下跌，1209只(zhǐ)上涨(zhǎng)，成交(jiāo)额8481亿元，与(yǔ)前一日有所缩(suō)量。

　　行业板块(kuài)方面，此前最牛的(de)传媒娱乐(lè)领跌，大跌超4％，互联网、建(jiàn)筑(zhù)、有色等(děng)也跌超3％；纺(fǎng)织(zhī)服装、电力(lì)、旅(lǚ)游(yóu)等行业逆势飘红上涨。

　　不过北(běi)上资金却是(shì)逆势抄底，全天净买入13亿(yì)元。

　　两只转债(zhài)面临(lín)退市

　　带崩整个低价转债市场(chǎng)

　　30年(nián)没(méi)有(yǒu)过的可转(zhuǎn)债退市历史，在今年(nián)5月(yuè)一下被打破，先是*ST蓝盾宣(xuān)告公(gōng)司和蓝(lán)盾转债被告(gào)知要退市，打(dǎ)破了30年来的可转债(zhài)没有出现正股和转债退市的历史。接着(zhe)没几天，*ST搜特锁(suǒ)定面(miàn)值退(tuì)市，搜特转债持续暴跌，第2只打(dǎ)破历史来得太快。蓝盾转(zhuǎn)债已停牌，而搜特转债(zhài)还在交(jiāo)易(yì)。

　　退市危机(jī)之下，搜特转债今日再度暴跌19.85％，收(shōu)报31.66元(yuán)，而昨日搜特转债(zhài)已经暴跌19.75％。持续(xù)上演断崖式暴跌，面值(zhí)100元(yuán)的(de)转(zhuǎn)债如(rú)今只剩31.66元。

　　搜特(tè)转债(zhài)的正股*ST搜(sōu)特还在(zài)一(yī)字跌停，最新(xīn)收盘价0.56元(yuán)，触发(fā)面(miàn)值退市已没什(shén)么悬(xuán)念。

　　接连(lián)的(de)退市情形，以及可能面临的违约。彻底带崩了整(zhěng)个(gè)低价(jià)转债，过去的(de)双低策(cè)略似乎也不再奏效。思创(chuàng)转债(zhài)暴(bào)跌11％，而正(zhèng)股(gǔ)思(sī)创医惠只跌了2％，塞力转(zhuǎn)债暴跌8.19％，而正股塞力医(yī)疗(liáo)只跌了0.21％；金诚转债(zhài)、永吉转债(zhài)等跌(diē)超(chāo)6％。

　　反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数p>

　　如今又涌现大(dà)批价格跌破(pò)100元(yuán)的低价转债，而一年前市场还在关注“消灭(miè)”100元以下可转债，一度没有转债(zhài)价格(gé)低于100元(yuán)。如今是多只接连(lián)闪崩(bēng)断(duàn)崖下跌。

　　沪指又跌破(pò)3300点

　　市场近(jìn)期波动剧烈

　　上(shàng)证(zhèng)指数周(zhōu)二在券商、银行等金(jīn)融股带动之下，一度冲上3400点，而后快(kuài)速(sù)跳水。然(rán)后持续下(xià)行(xíng)，今日又跌超1％，失守(shǒu)3300点，报3372点。早盘一度翻红后，市场(chǎng)持续走低。

　　有分析表(biǎo)示，近期市场波动加(jiā)剧，资金分(fēn)歧较(jiào)大。

　　华泰证券近(jìn)日策略点评(píng)表示，4月新增社融(róng)、新增信贷(dài)、M2同比均低(dī)于Wind一致(zhì)预期(qī)，一季度冲量明显+票(piào)据利率下(xià)行，数据(jù)走弱在方向上不超预期，但幅度较(jiào)预(yù)期更大(dà)。

　　三点指引：1）新增中长贷(dài)MA6同比走高，冷热不匀再现，居民(mín)中长贷在1Q脉冲式修复(fù)过后明显走(zǒu)弱，单月新(xīn)增创历史新低，与(yǔ)地产(chǎn)销(xiāo)售(shòu)回踩匹配；2）M1-M2同比剪刀差(chà)微升，基数(shù)效应外，主因C端新增(zēng)存款转负；3）私人部门中长贷仍在修复→全A非(fēi)金融企业盈利全年或拾级(jí)而上，但从M1-M2剪刀(dāo)差及财报数据反映的制造(zào)业库存及产能周(zhōu)期位置看，弹性或有限。金融数据再次(cì)印证复苏成色需巩固，或(huò)提升政策加码“恢复和扩大需(xū)求(qiú)”的可能。

　　前海开源基金近日也表示，后(hòu)续来(lái)看(kàn)市场回落空(kōng)间有限：

　　第一、4月出口仍超(chāo)预期，外需仍有韧性。4月出(chū)口同比(bǐ)增长(zhǎng)8.5％，好(hǎo)于市场(chǎng)预期，除(chú)基数效应外(wài)，欧美的韧性与东盟(méng)相对强劲的需(xū)求均支撑(chēng)了(le)外需，内需同样在修复下市(shì)场分子端边际向好。

　　第二、国内外流动性仍然偏好(hǎo)。国内看，4月政治局会议仍然(rán)强调稳增长，应(yīng)对弱复苏(sū)下流动性大(dà)概(gài)率(lǜ)仍然维(wéi)持宽松，同(tóng)样(yàng)仍可能(néng)有增(zēng)量(liàng)政策(cè)出台(tái)，对市场均是呵(hē)护而非压力；海外看(kàn)，5月FOMC会议(yì)后(hòu)市(shì)场基本已(yǐ)定价美联储本轮(lún)加息(xī)已至(zhì)顶点，仍然存在(zài)区域银行风险隐(yǐn)患同时通胀(zhàng)仍在下行下，后续海外(wài)流动性难(nán)更紧，外资对国内(nèi)市场的流出压力不大(dà)。

　　总体来看，权重板块内(nèi)部的分化，热门板块交(jiāo)易性的(de)波动是指数调整(zhěng)主(zhǔ)因，但在内需修(xiū)复、外需韧(rèn)性，且国(guó)内政(zhèng)策(cè)呵(hē)护延续、外资流出压力不大下市场(chǎng)无大风险，震荡修复延续。

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