50g是几两 50g是一两吗

　　尽(jǐn)管周(zhōu)五大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月(yuè)10日以来累计最大跌幅(fú)已接(jiē)近(jìn)15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年(nián)大概率演化为TMT大年 机构预计(jì)5月见底后将(jiāng)迎“盛(shèng)夏攻势”且大(dà)概率创(chuàng)新高 逢低加仓是(shì)最佳策(cè)略。

　　围绕(rào)今(jīn)年(nián)TMT行情，招商策略张(zhāng)夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高点调整幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒(méi)和电子自年初(chū)以来的(de)涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全(quán)A的表现。由(yóu)于今年出(chū)现(xiàn)了以AI+代表的(de)大(dà)型(xíng)产业趋势，一季(jì)度TMT大涨且有明显超额收益(yì)，那么(me)今(jīn)年演化为TMT大年(nián)的概率已经(jīng)非常大。

　　进一步来看，若参考历(lì)史的调整(zhěng)时间和幅度，可(kě)能这一(yī)轮调整并没有结束。以(yǐ)TMT大年的(de)规律和应对策略，其(qí)中TMT大年(nián)通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势(shì)”“获(huò)利了结”四波行情(qíng)，春(chūn)季躁动后往往会有一波明显的调整，时(shí)间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势开始(shǐ)的时(shí)间来看(kàn)，每年四月份(fèn)到九、十月(yuè)份期间会有一波(bō)主升(shēng)。数(shù)据显示(shì)，2010年、2013年都是6月(yuè)底(dǐ)七月(yuè)初，到了2014年、2019年(nián)提前(qián)到5月下旬六月初(chū)，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效(xiào)应的推(tuī)动下，盛夏(xià)攻势开始的时间(jiān)越来越早。对此，有(yǒu)业(yè)内人士预计，基本在一季(jì)报披露结束后，假设按(àn)此速度(dù)再(zài)调整一段(duàn)时间，估计在5月(yuè)基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大(dà)年中的这种(zhǒng)调整，逢低(dī)加(jiā)仓是(shì)最佳策略(lüè)，因为往往(wǎng)后续盛夏攻势大(dà)概率创新高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势或由计算机(jī)转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用到硬件） 关注(zhù)短期维度业绩可能(néng)超预期的AI赋能消费(fèi)电子(zi)板块受(shòu)益标的。

　　今年业绩(jì)密集披露期结束(shù)后，若随着AI+/数(shù)字经济(jì)/自主可控等大产业趋(qū)势以及(jí)政府支(zhī)持(chí)力(lì)度进(jìn)一步加大、资本开(kāi)支增加、订单增(zēng)加和产品销量业(yè)绩的改善逐渐被(bèi)市场(chǎng)所确(què)定，则(zé)TMT将(jiāng)会重回(huí)上行趋(qū)势，进入盛(shèng)夏攻势，而(ér)往(wǎng)往(wǎng)这一波(bō)盛夏攻势还会创新(xīn)高。考虑今年(nián)年初春(chūn)季躁动(dòng)是计(jì)算机占(zhàn)优(y50g是几两 50g是一两吗ōu)，招商证券张夏(xià)认为(wèi)按照历史经验，要么计算机转电子(zi)（从应用(yòng)到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研报认(rèn)为，伴随二季(jì)度业绩窗口期的到来，市场表现将更贴合业绩的相对(duì)优势，维持(chí)TMT是(shì)全年主线的判断，并建议关注(zhù)短期维度业绩(jì)可能超预期的部分消(xiāo)费板块(kuài)，电子行业有望体现出(chū)相(xiāng)对优势。

　　从细(xì)分环节(jié)进一步来看，广发策略4月(yuè)17日研报(bào)指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位(wèi)于AI服务器及相关电(diàn)子产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发(fā)策略认为，AI服务(wù)器是(shì)以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大模型进行训练(liàn)/推理的算力载体和基础。数据量(liàng)和(hé)算力的(de)提升明显拉升了AI服(fú)务(wù)器中存储(chǔ)芯片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基(jī)板等(děng)电子产品的量(liàng)与(yǔ)价，给相关电子厂(chǎng)商带来了机会(huì)。国(guó)海(hǎi)证券同样在研报(bào)中指出，维持(chí)TMT为全年(nián)市(shì)场主线的(de)判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及(jí)光模块等(děng)细分(fēn)赛道将陆续迎来基本(běn)面的(de)确认(rèn)，估值(zhí)修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同样(yàng)表示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对于算力的需求将(jiāng)呈现(xiàn)指数级增长，且AI芯片国产替代(dài)速度(dù)加(jiā)快。建议重(zhòng)点(diǎn)关注景嘉微、海光信息(xī)等(děng)GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于(yú)光模块、光芯片等领域，东北证(zhèng)券4月16日研报表示，AIGC正在催化前(qián)述(shù)光通(tōng)信重要环(huán)节，相关公司将深度受益AI带(dài)来的增量(liàng)需求。建议关(guān)注国产光模(mó)块龙头公司：中际旭(xù)创、新易盛、光(guāng)迅科技；高速光(guāng)引(yǐn)擎光器件(jiàn)核心供应商天孚通信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊(fán)志远在4月21日研报中同(tóng)样看(kàn)好AI服(fú)务(wù)器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量是普通服(fú)务器(qì)的价值量的(de)5~6倍，随着(zhe)AI大(dà)模型和(hé)应(yīng)用(yòng)的落地，市场(chǎng)对AI服(fú)务(wù)器的需求日(rì)益增加，市(shì)场扩容在即(jí)，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生(shēng)益电子、兴森(sēn)科技等企业(yè)。

　　另一方面，对(duì)于(yú)相(xiāng)关电子(zi)产(chǎn)品，广(guǎng)发(fā)策(cè)略(lüè)表示，电子厂商亦有(yǒu)望(wàng)受益于ChatGPT产(chǎn)业(yè)链的发(fā)展。在(zài)终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望(wàng)为XR、智能音箱、安防等终(zhōng)端设备打(dǎ)开新成长空间。此外，东海(hǎi)证券3月31日研报同样认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明确(què)，估(gū)值重塑逻辑逐步验证，关注消费(fèi)电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证(zhèng)券(quàn)4月17日(rì)研报建(jiàn)议(yì)，AI创新持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服(fú)务器产业(yè)链。其中，具(jù)备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设(shè)备产业链(liàn)，包括海(hǎi)康威(wēi)视、传音控股、视源股份(fèn)、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创维数字等；2）受益于(yú)全(quán)球算力需求爆发(fā)式(shì)增长的AI服(fú)务器产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电(diàn)子、东山精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股等(děng)；3）创新产(chǎn)品频发催(cuī)化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔(ěr)股份(fèn)、三利谱、创维数字等；4）景(jǐng)气度筑底(dǐ)、消(xiāo)费复苏预期(qī)强化的智能(néng)手机产(chǎn)业链，包(bāo)括光弘科技、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺(shùn)络电子、东山精密等。

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