5月10日，有(yǒu)消(xiāo)息称部分银行相(xiāng)关部门收到《关于调(diào)整协(xié)定存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限的通知》，四大国有银行协定存款(kuǎn)和(hé)通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上限的(de)下(xià)调幅(fú)度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下调中协定存款(kuǎn)更多是(shì)对公业务(wù)，而通知存(cún)款(kuǎn)则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存款及(jí)通知存款自律上限拟下调的(de)背景、影响，后续(xù)货(huò)币政策走(zǒu)向等，记(jì)者采访了招商基(jī)金研(yán)究部首席经济学家李湛、长城基金总经理助理兼现金(jīn)管理(lǐ)部(bù)总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基(jī)金固(gù)定收益副总监兼鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光(guāng)大保德信基(jī)金、德邦基(jī)金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更多是出于推进利率市场化(huà)改革深化大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。对银行而言，存款利(lì)率下调有助于(yú)减少存(cún)款定(dìng)价的无序竞争，降低银行负债成(chéng)本；同(tóng)时本次降息有助于促进投资、消费，也被看作是促进宏(hóng)观经济复苏(sū)的表(biǎo)现。

　　长期(qī)来看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性(xìng)不高(gāo)，但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈(liè)，贷(dài)款利率很难上行(xíng)。预计下半年货币(bì)政(zhèng)策不会出现急转弯，延(yán)续稳健货币(bì)政策基调。

　　延续(xù)银行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金(jīn)报记(jì)者：四(sì)大国有银行(xíng)为(wèi)何下(xià)调协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出(chū)于推(tuī)进利率市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革深化大背(bèi)景的考虑。2022年(nián)4月，央行指(zhǐ)导利率(lǜ)自(zì)律机制建立了存款利率市场化调(diào)整机制(zhì)，自(zì)律机制成员(yuán)银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调(diào)整存款利率(lǜ)水平。

　　随后(hòu)，国有大行去(qù)年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进(jìn)下调存款利(lì)率(lǜ)。今年(nián)4月市场(chǎng)利(lì)率定价自律机制发(fā)布(bù)《合(hé)格审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚(fá)措施。而此前4月部分中小银行(xíng)、农商行存(cún)款利(lì)率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下(xià)调(diào)，均是在利率(lǜ)市(shì)场化改(gǎi)革推进(jìn)背景下(xià)，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年(nián)息差不断下(xià)行。在资产(chǎn)端定价(jià)压力较(jiào)大且(qiě)存(cún)款持续高增的情况下，压降存款成本成为改善息(xī)差的重要手(shǒu)段。此(cǐ)外，2023年以来(lái)银行(xíng)贷款向企(qǐ)业(yè)固(gù)定资产(chǎn)投资传(chuán)导较弱，下调协定存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款自律上限有利于对公客户留存的活期资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市(shì)场利率整体(tǐ)下行，实体经济综(zōng)合(hé)融资成本不(bù)断(duàn)下降，银行资产端收(shōu)益下(xià)降较为明显；第二(èr)，银行整体净息差持(chí)续走低(dī)，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居民(mín)风险偏好大幅下降(jiàng)导致(zhì)存款增长比(bǐ)较明显，存款市场供(gōng)需关(guān)系发生(shēng)了变化，降低了银行(xíng)高吸揽储的必(bì)要性；第四，协定存款(kuǎn)和通知存款介于活期与定期(qī)存款之间，自2022年存款自律机(jī)制对(duì)于活期存(cún)款(kuǎn)与定(dìng)期存款利率(lǜ)进行了几轮(lún)调整(zhěng)，本次将协定(dìng)存款(kuǎn)与通知(zhī)存款自律上限下调也是(shì)要(yào)将存款(kuǎn)产品线(xiàn)的调整(zhěng)进(jìn)厦门是几线城市呢行(xíng)统一，全面缓解银(yín)行负债压力。

　　综合(hé)各项因(yīn)素(sù)，银行从(cóng)自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调(diào)调降负(fù)债成本，有利于提(tí)升银(yín)行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落(luò)实央行宽信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存(cún)款利率管控为(wèi)上限(xiàn)管控(kòng)，贷款利率则为下限管控，近(jìn)年来贷款利率下限管控彻底取消。存(cún)款利率定价方式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自(zì)律机(jī)制建立(lì)以来，4月和9月经历了(le)两轮大(dà)规模(mó)存款利率下降，主要是大行和股(gǔ)份行(xíng)参(cān)与，今年以来(lái)的调整(zhěng)更多是延(yán)续去年(nián)9月(yuè)这一轮存款利(lì)率(lǜ)下调，中小(xiǎo)银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的激励(lì)为主引入惩罚措施，加速(sù)了(le)中小银行存款利率补降(jiàng)的(de)进度。就今年的(de)经济背(bèi)景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济边(biān)际(jì)走(zǒu)弱(ruò)，经(jīng)济修复存在(zài)波折。目前居民(mín)超额储蓄高增，实体融资(zī)需求有限，银行(xíng)存款增加，降(jiàng)低(dī)存款利率可以引导减少信贷(dài)套利(lì)，助力经济增长(zhǎng)。从银行(xíng)的角度，净息差不(bù)断压缩，银行经营压(yā)力增大，调整存(cún)款成本(běn)成(chéng)为改(gǎi)善息(xī)差的重(zhòng)要(yào)手段。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金(jīn)：下(xià)调协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限，主要影响对公客(kè)户(hù)在商业(yè)银行(xíng)的(de)活期类(lèi)存款收(shōu)益(yì)，延(yán)续近期(qī)银行(xíng)存款利(lì)率调(diào)降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓(huǎn)解商业银行(xíng)净息差(chà)收窄趋(qū)势，特别(bié)是中小行高息揽储的成本压(yā)力；另一方面(miàn)，有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌(guàn)”、“盘活存(cún)量资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机制创(chuàng)设(shè)以来(lái)，两(liǎng)轮(lún)利(lì)率调降都集(jí)中在活(huó)期和定期存款，实际上忽略了这些介于(yú)活期和定期存(cún)款之间的存款的利率调整，当下有必要一次(cì)性调整通(tōng)知(zhī)存款和协定存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)上限，保证存款利率下调(diào)的有效性。银行(xíng)一季度净息差水平均创历史新低，上市银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存(cún)款利率下调(diào)可以有效(xiào)降低(dī)银(yín)行负债成本(běn)，增厚息差(chà)，缓解(jiě)银(yín)行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍(réng)是(shì)大势所趋(qū)

　　中国基金(jīn)报：今年“降(jiàng)息(xī)潮(cháo)”迭起，这(zhè)是未(wèi)来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社(shè)融数据，居民贷(dài)款偏(piān)弱之外，企业(yè)贷款也(yě)在(zài)边际转弱，但(dàn)企业(yè)中长期贷款同比(bǐ)多增幅(fú)度较大(dà)。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压力增大(dà)，控制存款成(chéng)本成(chéng)为当务之急。中小银行或有动力持(chí)续(xù)主动下调存款利率。长期来(lái)看，存(cún)款利率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋(qū)。因此银行降(jiàng)息(xī)潮可能仍(réng)聚焦于(yú)存款利率(lǜ)下调(diào)。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不(bù)仅仅集(jí)中在(zài)银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江(jiāng)苏、浙江(jiāng)等发达地(dì)区地方债发行利差(chà)降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的(de)发债(zhài)主体，其信(xìn)用债收(shōu)益率(lǜ)仍有下行趋(qū)势和(hé)空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率(lǜ)的方向仍(réng)是由实体经济资金供需决定的，而央(yāng)行(xíng)的(de)政策(cè)利(lì)率、基准利率(lǜ)在一方(fāng)面(miàn)要合适顺应(yīng)市场环境，一(yī)方面(miàn)也代表着政策(cè)意愿强调信号意义(yì)的作用。今年是真(zhēn)正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动力(lì)不强需求不(bù)足的(de)情况，央(yāng)行(xíng)已经通过降(jiàng)准以(yǐ)及结构(gòu)性货(huò)币政策等多项举(jǔ)措(cuò)给予了实体经济所需的一(yī)定的资金投放支持，有效(xiào)降低了实体(tǐ)综(zōng)合融资成本，后续需(xū)要财(cái)政政策产业政策等配套政策继(jì)续激活(huó)内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪(zōng)经济运行情况，短期调(diào)整政策(cè)利率的(de)概率不大，但仍会维持资金合理充(chōng)裕的环境，故从(cóng)银行资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍维持(chí)低(dī)位，后续是(shì)否进(jìn)一步下调(diào)要看实体经济复苏的(de)情况。银(yín)行负债端，存(cún)款基准(zhǔn)利率下调的概(gài)率(lǜ)不大，而存(cún)款(kuǎn)利率上(shàng)限的调整空间(jiān)仍存在，而是否进一(yī)步下调要看银(yín)行自(zì)身(shēn)经(jīng)营(yíng)需(xū)要。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：2022年4月(yuè)，人民银行指导(dǎo)利(lì)率自律机制建立了(le)存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机制，自(zì)律(lǜ)机制(zhì)成员银行参考以10年(nián)期国(guó)债收益率为代表的债券(quàn)市(shì)场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利率水(shuǐ)平。在存款(kuǎn)利率市场化调整机制作用(yòng)下(xià)，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》新增存(cún)款利率市场化定价情况作为(wèi)合格(gé)审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小银行跟随调(diào)降(jiàng)存款利率。我们认为，通过(guò)存款利(lì)率(lǜ)下行，稳(wěn)定商业厦门是几线城市呢银行净息差进而保持贷款利率维持低位(wèi)或继续下(xià)行，最终有利(lì)于社会融资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复(fù)趋势或(huò)仍在。近期国债利率持续下(xià)行，银行间利率下行，叠加银行存(cún)款定价下调，4月社融信贷低(dī)于预(yù)期(qī)，国内降息预期被进一步强(qiáng)化。海外来看，全球经(jīng)济(jì)进(jìn)入衰(shuāi)退周期，加息周(zhōu)期(qī)基本结(jié)束，后续有望逐步(bù)迎(yíng)来降息高峰(fēng)。

　　平安基金(jīn)：目前(qián)，我国国有大型商业银(yín)行和股份制(zhì)商业(yè)银行的定期(qī)存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍(réng)是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银(yín)行(xíng)息差压力加剧明(míng)显，监管层面(miàn)有动力去(qù)持续(xù)推动存(cún)款利率下降，来保障银(yín)行合理(lǐ)利差(chà)范(fàn)围，增加(jiā)银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另(lìng)一方面(miàn)，居(jū)民避险(xiǎn)需求(qiú)仍(réng)在，存款持续高增，在揽储压(yā)力不大(dà)的基础上，银行(xíng)自身也(yě)有动力去下调存(cún)款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压力(lì)

　　中国基金报：协定存(cún)款、通(tōng)知存款(kuǎn)利率自(zì)律上限调整，将有(yǒu)哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息差压(yā)力大(dà)是普遍现(xiàn)象，此次政(zhèng)策调整有望带(dài)动(dòng)中小银行主动跟(gēn)随下调存(cún)款利率。另一方面，由于此前经济(jì)下行影响，投(tóu)资者(zhě)悲观(guān)预期被放大，大量资(zī)金集中(zhōng)在银行存款端，此次存(cún)款(kuǎn)利率下调也(yě)有望带动(dòng)存款(kuǎn)资金的释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通(tōng)知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力(lì)。本(běn)次(cì)下调将引导(dǎo)银行(xíng)的对公(gōng)活期成本下降(jiàng)，存款降价(jià)叠(dié)加资产端让利压力趋缓，银(yín)行息差(chà)、盈(yíng)利(lì)将合理修(xiū)复(fù)，有利于增强银行(xíng)内生资(zī)本补充能力；②减(jiǎn)少企业及(jí)居民的(de)短期存(cún)款(kuǎn)意愿、促(cù)进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次(cì)下调对市场的影响集(jí)中在以下两点(diǎn)：①规(guī)范(fàn)银行的(de)协定存(cún)款(kuǎn)定价秩(zhì)序，减(jiǎn)少存款定(dìng)价(jià)的无序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行的协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款定价过(guò)高，会对(duì)遵守自律机(jī)制(zhì)、定价较低的银行(xíng)产生揽(lǎn)储冲击。本次上限下调后会普遍降(jiàng)低中小行协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知存款利率(lǜ)，减少(shǎo)中小银行间揽储恶意(yì)竞争，而对股份行及国有大行(xíng)影响较(jiào)小(xiǎo)。②长端利(lì)率(lǜ)下行仍(réng)有空间。市场降息预(yù)期(qī)升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基(jī)金：下调协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款自律上限，主要影响对公客(kè)户在商业银行的活期类存款收益(yì)，使得对公客户活期存款收益(yì)向对私客户(hù)看(kàn)齐(qí)，一方(fāng)面(miàn)有助(zhù)于缓(huǎn)解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，另(lìng)一方面有利于引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利率自律(lǜ)上限调整降低了(le)银行(xíng)负债成本，目前上市(shì)银行协定存款(kuǎn)占总存(cún)款的比重在13％左右(yòu)，重(zhòng)新规定协定利率上限后，预计行业资金成本可(kě)以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽(lǎn)储(chǔ)，规范行(xíng)业竞(jìng)争(zhēng)，特(tè)别是降(jiàng)低银行对公活期存款成本压力(lì)，减轻银行负债及(jí)经营压(yā)力。此外(wài)，银行负(fù)债(zhài)端成本的下降使得银行(xíng)盈(yíng)利(lì)能力增强，进一步打开了资产端收益率(lǜ)下行的空(kōng)间(jiān)，或(huò)带动债券收益率不断下行(xíng)。

　　并(bìng)非(fēi)降息的确定性信号

　　中国(guó)基金报：未来存款利率(lǜ)是否还(hái)有进一步下降的空间？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年(nián)来，贷款和存款利率的非(fēi)对称下行使得商业银(yín)行(xíng)净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压(yā)力(lì)倒逼存(cún)款利率有进一步调降的预期(qī)。一方面，为支持实体经济，政(zhèng)策导向下贷款加权(quán)平均利率创有统计(jì)以来新低，2022年(nián)12月金融机构人民币贷款加(jiā)权平(píng)均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面(miàn)，各行在存(cún)款市(shì)场上(shàng)的竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份额考核(hé)压力使得(dé)各行下调存款利率动(dòng)力(lì)不足(zú)，同样2020年以来上市(shì)银行存量(liàng)存款(kuǎn)平均成本率基本持平。贷款和(hé)存款利率(lǜ)的非对称(chēng)下(xià)行作用(yòng)下，2022年(nián)12月(yuè)商业(yè)银行净(jìng)息(xī)差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利(lì)于降低全社会无风险收(shōu)益率(lǜ)，利(lì)多永(yǒng)续经(jīng)营性质的票息资产(chǎn)，比(bǐ)如(rú)利率债、稳定股息率(lǜ)的(de)央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势(shì)和空间(jiān)。从银(yín)行角度，2018年(nián)以来由(yóu)于存款定期化，活期(qī)存款占比明(míng)显下降，存款付息率有所(suǒ)抬升(shēng)，与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，贷款收益率(lǜ)大幅下行(xíng)，大幅加(jiā)剧了(le)银(yín)行(xíng)息(xī)差压(yā)力，这使得控制(zhì)存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增(zēng)、企业(yè)存(cún)款提升、消费复苏较慢(màn)，监管层面有动(dòng)力(lì)去持续推动存款利率下降，促进存款流向消费和实际(jì)投资。短(duǎn)期(qī)看，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调带动(dòng)流动性继续(xù)进入债市(shì)，中短期利率，特别(bié)是中短期信用(yòng)债利率仍有(yǒu)下(xià)行空间。如果(guǒ)经济(jì)复(fù)苏较强，流动(dòng)性也有可(kě)能进入股(gǔ)市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基(jī)金：2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不高(gāo)。但银行普遍以(yǐ)量补价(jià)，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到存量贷款重定(dìng)价等影响，2023年银行息差压(yā)力增(zēng)大，中小银行(xíng)或有(yǒu)动力(lì)主动(dòng)跟进(jìn)下(xià)调存(cún)款利(lì)率。长期来看，有望带动存(cún)款(kuǎn)利率整(zhěng)体下行。现实中，存(cún)款利率(lǜ)降低有助(zhù)于(yú)压低全社会(huì)利率(lǜ)水平，利好债券，同时股(gǔ)票市(shì)场中，对(duì)流(liú)动性(xìng)敏感(gǎn)的股票也(yě)将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降(jiàng)息(xī)释放的信号来看，是否意味着货币政策进一步宽(kuān)松(sōng)？货(huò)币政(zhèng)策充(chōng)裕延续(xù)，但(dàn)解读为(wèi)边际再(zài)宽松为时尚早(zǎo)。2022年(nián)四季度货币政策(cè)执行(xíng)报告以(yǐ)及2023年(nián)一季度(dù)货政例(lì)会均表(biǎo)明当(dāng)前货币政策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍(réng)是第一要求，而(ér)在此基础上强调“着力支(zhī)持扩大内需，为实体经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次(cì)调降意(yì)味着当前长端利率仍有下行空间，但这一(yī)调降是针对银行协定(dìng)存(cún)款及通知(zhī)存款利率自律上限，而非直接(jiē)调降挂牌(pái)存款利率，存款利率下(xià)调并不等于政策(cè)利率就必须(xū)进行对等(děng)下调，市场不应视为降息(xī)的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量(liàng)收益性(xìng)、流动性以及安(ān)全性

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：当前(qián)利率环(huán)境下，普通投资(zī)者应该如何守住自己(jǐ)的钱袋子？你有什(shén)么(me)建议？

　　邹德立(lì)：普通(tōng)投资者的投(tóu)资(zī)工具应该兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性(xìng)。在存款利(lì)率下降的背景下，短债基金以(yǐ)及其他(tā)固(gù)收类基(jī)金在具一定流(liú)动(dòng)性的同时，相(xiāng)较活期存款(kuǎn)和相当部(bù)分的银行(xíng)理财产品，具有一定的超额收益，是(shì)风险(xiǎn)偏(piān)好较低(dī)和风险偏好(hǎo)适中投资者(zhě)的合适投(tóu)资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率(lǜ)整体下行(xíng)，4月以来下行加速，当前无论从绝(jué)对利率水(shuǐ)平还是从信(xìn)用利差(chà)，都回(huí)到了较低历史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但(dàn)一致预期导致(zhì)行(xíng)情走的比较(jiào)迅(xùn)速，市场进一步盈利(lì)空间(jiān)被压缩，若看(kàn)不(bù)到(dào)央行(xíng)货币政策增量政(zhèng)策，后续或进入(rù)震(zhèn)荡环境，而(ér)存量博(bó)弈(yì)交易下也可能(néng)会放大(dà)市(shì)场(chǎng)波动。

　　对于普(pǔ)通投资者(zhě)来(lái)说(shuō)，在这样(yàng)的环境下(xià)尽量选择防守类型的产品，规避市场(chǎng)波动，例如货币基金，而短债基金中要选择久期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随(suí)着(zhe)经济高(gāo)频(pín)数据的弱化趋(qū)势显现，且4月底政治局会(huì)议(yì)从疫情后稳(wěn)增长转(zhuǎn)向中长期调(diào)结构，政策发(fā)力预(yù)期下(xià)降，市场对经(jīng)济的“弱复(fù)苏”预期进(jìn)一步强化，因此股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)也进入到“休(xiū)整期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股息策略往往跑(pǎo)赢市场。因此在当前环(huán)境(jìng)下，建议关注(zhù)行(xíng)业估值水平(píng)较低(dī)，高股(gǔ)息的(de)个股。

　　平(píng)安基金(jīn)：目(mù)前面临低利率(lǜ)环境(jìng)，需(xū)要我们识(shí)别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的(de)诱惑，比如面对收(shōu)益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投(tóu)资(zī)者而言，如果不(bù)具(jù)备(bèi)相关专(zhuān)业知识，可以选(xuǎn)择把投资理财交给(gěi)少数专(zhuān)业的人来做(zuò)，让(ràng)优秀的基金经理(lǐ)管理自己的钱袋(dài)子(zi)。具备(bèi)一(yī)定投资(zī)能(néng)力和风控能力的人士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是(shì)做好风控，选择(zé)适合自己(jǐ)风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随着(zhe)存款利率下(xià)行，普通投资者储蓄(xù)收益下降，为保持资金保(bǎo)值增值，投(tóu)资(zī)者在评估自(zì)身风险承受(shòu)能力后(hòu)可适当考虑(lǜ)公募货币基金、公募中短债基金、商(shāng)业银行现(xiàn)金管理类(lèi)产品等风险等级较(jiào)低(dī)、支取(qǔ)相对灵活的产品(pǐn)。

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