金融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六(liù)年一(yī)个周期(qī)轮回的白糖(táng)期(qī)货(huò)正(zhèng)在迎(yíng)来(lái)疯狂时(shí)刻。五一假期之前的(de)最后一个交易日，在(zài)郑州商品交(jiāo)易所交易(yì)的白(bái)糖主力期货合约收盘成功站上7000元/吨关口。

　　让人遗(yí)憾的是，如此(cǐ)关键的信息湮没在(zài)五一(yī)假期的兴奋(fèn)与快乐之中，并未引起市场关注(zhù)。直(zhí)至(zhì)昨(zuó)日（5月22日(rì)），白(bái)糖(táng)主力(lì)合约收盘站(zhàn)上(shàng)7100/吨关口，市场资金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月(yuè)23日，白糖主力合约盘中继(jì)续狂飙(biāo)，盘中一度打破7200元/吨关口，创下(xià)7202元(yuán)/吨的高点。

　　六年一次的白糖(táng)周期

　　而上一次白糖主力期货合(hé)约打破7000元/吨大(dà)关还是(shì)6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白(bái)糖主力合(hé)约正在上演(yǎn)最(zuì)后的(de)末(mò)日疯狂，一天之内，白糖主力合约连破(pò)7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨(dūn)三个关键(jiàn)点位，收(shōu)盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即(jí)第二天（11月29日），白糖主力(lì)合约盘中就(jiù)创(chuàng)下7314元/吨的(de)周期高(gāo)点(diǎn)，随即白糖期货(huò)开始一路狂跌，直(zhí)至2019年年初才勉(miǎn)强止住颓势(shì)。

　　真的注意的是，从白糖(táng)主力合约(yuē)价格(gé)看(kàn)，2006年初、2011中、2016年末、2023年春(chūn)大约六年一次(cì)的白糖周期十分(fēn)准时，从未(wèi)缺(quē)席(xí)过。而形成(chéng)这种周期的原因与(yǔ)白糖期货的种植周(zhōu)期有(yǒu)关，一(yī)般(bān)甘(gān)蔗的每三年(nián)一(yī)个种植周期，这(zhè)从根本决(jué)定了白(bái)糖周期到来。

　　此轮白糖周期(qī)已(yǐ)经(jīng)渐(jiàn)入高(gāo)潮(cháo)

42周是几个月，42周是几个月保质期　　目前，此轮白糖周(zhōu)期已经渐入高潮，据生意社显示，截至5月22日，白糖现货市(shì)场价格报6962元/吨，较去(qù)年(nián)底涨幅(fú)约20%。与历(lì)史对比来看(kàn)，白糖价格已(yǐ)经(jīng)创下2018年以(yǐ)来的新高。

　　国内白糖供给方面(miàn)，减(jiǎn)产是(shì)大概率事(shì)件。

　　中国糖业协会发布(bù)的全国食糖产销数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，2022年/2023年制糖期截(jié)至今年4月底(dǐ)，甜菜糖厂已全部停机，甘(gān)蔗(zhè)糖厂除云(yún)南省(shěng)有3家尚在生产外，其他省(shěng)(区)糖厂已(yǐ)全部收榨。

　　广发证券认为(wèi)，22/23年白(bái)糖生产季逐步进入(rù)尾(wěi)声，除(chú)云南(nán)地区外，广(guǎng)西等主产(chǎn)区(qū)陆(lù)续收榨。由于广(guǎng)西前期受不(bù)利天气影(yǐng)响，甘蔗(zhè)单产降(jiàng)幅高于预(yù)期，22/23榨季国内(nèi)糖产量延续下(xià)滑趋(qū)势。

　　据农业农村(cūn)部预测，22/23榨季(jì)全国食糖产量约(yuē)933万(wàn)吨，同比下降(jiàng)2.4%，其中广西白糖产量约530万吨(dūn)，同比(bǐ)减(jiǎn)少约80万吨(dūn)。考虑国内白糖需求量(liàng)约1450-1500万吨(dūn)，简单估算(suàn)供(gōng)需(xū)缺口超过500万吨(dūn)。

　　短时间增产(chǎn)对白糖来说并不现(xiàn)实，由于国内糖料作(zuò)物种植面积增长有(yǒu)限(xiàn)，国(guó)内糖料作物产量也增(zēng)长缓慢且(qiě)有(yǒu)限，我(wǒ)国食糖产量整(zhěng)体保持平稳，年产量在1000万(wàn)吨左右(yòu)。目(mù)前国内食糖消(xiāo)费量每年(nián)在(zài)1500万吨左右，缺口部分通过进口(kǒu)糖补充。

　　但(dàn)是(shì)，国际市场(chǎng)供需(xū)情况也不容(róng)乐观。

　　据(jù)消费(fèi)日报报道，联合国粮食及(jí)农业组织（粮农组织）发(fā)布的报告显示，4月国际食品(pǐn)价格指数(shù)出现1年以来的首次回升，食糖、肉(ròu)类及大米的世界报(bào)价上(shàng)涨(zhǎng)。粮农组织食糖(táng)价(jià)格指数4月环比上涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月以来的新高(gāo)。

　　白糖全球主要生产(chǎn)国和地(dì)区包括(kuò)巴西、印度、欧(ōu)盟、泰(tài)国、中国、美国、墨西哥、俄(é)罗(luó)斯(sī)、巴基斯坦和澳大利亚等，其中(zhōng)前十位食(shí)糖产量约占全(quán)球(qiú)总(zǒng)产量的76%；前(qián)四大出口国分别是巴(bā)西、泰国、澳大利亚(yà)和印度，整(zhěng)体贸易量占全球比重超过67%。

　　但是作为全球主要产糖(táng)国之一，印度正面临甘蔗产(chǎn)量下降(jiàng)危机，加上政府实施的出口限制，世界各地的糖价可能会进(jìn)一步飙升。

　　A股市场闻(wén)风而动

　　A股市场也是闻风而动，5月(yuè)22日，两大白糖龙头股中(zhōng)粮糖业、南宁糖(táng)业(yè)双双涨停。5月23日，南宁糖业继(jì)续大涨(zhǎng)，收盘大(dà)涨超4%。截(jié)至目前，今年(nián)以来，中粮(liáng)糖业累计(jì)上涨幅(fú)度超过30%，南宁(níng)糖业年内(nèi)涨(zhǎng)幅超(chāo)过40%。

　　至于白糖主(zhǔ)力合约是否会重蹈(dǎo)覆(fù)辙，还是继续挑战极限，市场将会(huì)给(gěi)出(chū)答案。

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