金融界5月23日 万物(wù)皆周期,周期(qī)皆供需！

　　日前，六年一个周期轮回的(de)白(bái)糖期(qī)货正(zhèng)在迎来(lái)疯狂时刻。五一假期(qī)之(zhī)前的(de)最后一个交易日，在郑州商品交(jiāo)易所交易的白(bái)糖主力期货(huò)合约(yuē)收盘成功站上7000元/吨关口(kǒu)。

　　让人遗憾的(de)是，如(rú)此关键的(de)信(xìn)息湮没在五一假期的兴奋(fèn)与快乐之(zhī)中(zhōng)，并未(wèi)引(yǐn)起市场(chǎng)关注。直至昨(zuó)日（5月22日），白糖主(zhǔ)力合约(yuē)收盘站上7100/吨关口，市场资金虎躯(qū)一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘中继(jì)续(xù)狂飙(biāo)，盘中一度打破7200元(yuán)/吨(dūn)关(guān)口，创下7202元(yuán)/吨的(de)高点。

　　六年一(yī)次的白糖周期(qī)

　　而上一次白糖主力期货合约(yuē)打破7000元/吨大(dà)关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力(lì)合约正(zhèng)在上演最后的末日疯狂，一天之内，白糖主力(lì)合(hé)约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元(yuán)/吨三个关键点位，收盘大涨4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随即第二天（11月(yuè)29日(rì)），白糖主力合约盘中就(jiù)创下(xià)7314元/吨的周期高点(diǎn)，随即(jí)白糖期(qī)货开始一路狂(kuáng)跌，直至2019年年初才勉强止住颓势。

　　真的注意的是，从白糖主力合约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约(yuē)六年一次(cì)的(de)白糖周期十分准时，从未缺席(xí)过。而形成(chéng)这(zhè)种周(zhōu)期的原因(yīn)与(yǔ)白(bái)糖期货的种植(zhí)周(zhōu)期有关，一般甘(gān)蔗的每(měi)三年一个(gè)种植周(zhōu)期，这(zhè)从根本决定(dìng)了白糖周期到来。

　　此轮白糖周期(qī)已经渐入高(gāo)潮(cháo)

　　目前，此轮(lún)白糖周(zhōu)期已经渐入(rù)高(gāo)潮，据(jù)生意社显示，截(jié)至5月22日，白糖(táng)现货市场(chǎng)价格报6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与历史对比来看，白糖价格已经创下(xià)2018年以来的新(xīn)高。

　　国内(nèi)白(bái)糖供给方面，减产是(shì)大概率事件(jiàn)。

　　中国糖业协会发布的全国食糖产(chǎn)销数据显示，2022年(nián)/2023年(nián)制糖(táng)期截至(zhì)今(jīn)年(nián)4月底(dǐ)，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗糖厂(chǎng)除(chú)云南省有3家尚在生产外，其(qí)他省(区)糖厂已(yǐ)全部收榨。

　　广(guǎng)发证(zhèng)券认(rèn)为，22/23年白(bái)糖生产季逐步进入尾(wěi)声，除(chú)云南地(dì)区外，广西等(děng)主(zhǔ)产区陆(lù)续收(shōu)榨。由(yóu)于广西前期受不(bù)利天气影响(xiǎng)，甘蔗单产降幅(fú)高于(yú)预期(qī)，22/23榨季(jì)国内(nèi)糖产量延续下滑趋(qū)势(shì)。

　　据农业农(nóng)村(cūn)部预测，22/23榨季全(quán)国(guó)食糖产量约(yuē)933万吨，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)2.4%，其中广西白(bái)糖产量约530万吨，同(tóng)比减少约(yuē)80万吨(dūn)。考虑国内(nèi)白糖需求量约1450-1500万吨(dūn)，简单估算供需(xū)缺口超过500万吨。

　　短(duǎn)时间增产对白糖来说(shuō)并不现实，由于国内糖料作物种(zhǒng)植面积(jī)增长有限，国内(nèi)糖料作(zuò)物产量也增长缓(huǎn)慢且有限，我国食糖产(chǎn)量整体保(bǎo)持(chí)平稳，年产量(liàng)在1000万吨左右。目(mù)前国内食糖消费(fèi)量每年在1500万吨左右，缺口部分(fēn)通(tōng)过(guò)进口糖补(bǔ)充。

　　但是，国际市(shì)场(chǎng)供需(xū)情况也不容乐观。

　　据消费(fèi)日报报(bào)道，联(lián)合国粮食及农业组织（粮农组织）发布的报告显示，4月国际(jì)食品价格指数出现(xiàn)1年以来的首次回升萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌，食糖、肉类及大米(mǐ)的世界(jiè)报价上涨。粮(liáng)农(nóng)组织食(shí)糖价格指(zhǐ)数4月环比上涨17.6%，创2011年(nián)10月以(yǐ萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌)来的(de)新(xīn)高。

　　白糖全球(qiú)主要生产国和地区包(bāo)括巴(bā)西、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西(xī)哥(gē)、俄罗斯、巴基(jī)斯(sī)坦和(hé)澳大(dà)利亚(yà)等，其中前十位食糖产量约占全球总产量的(de)76%；前四大出(chū)口国分别是巴西、泰(tài)国、澳大利亚和印度，整(zhěng)体贸易量占全球比(bǐ)重超过67%。

　　但(dàn)是作为(wèi)全球主要产糖国之一，印度正面临甘蔗产量(liàng)下降(jiàng)危机，加上(shàng)政府实(shí)施(shī)的出(chū)口限制(zhì)，世界各地的糖价可能会进(jìn)一步飙升。

　　A股市场闻风(fēng)而动

　　A股市场也是闻(wén)风而动，5月22日，两大(dà)白糖(táng)龙头股(gǔ)中粮糖业、南宁糖业双双(shuāng)涨停(tíng)。5月23日，南宁糖(táng)业继(jì)续大涨，收(shōu)盘(pán)大涨超4%。截至目前(qián)，今年以(yǐ)来，中(zhōng)粮糖业累计上涨幅(fú)度(dù)超过30%，南(nán)宁(níng)糖业年内涨幅(fú)超过(guò)40%。

　　至于白(bái)糖(táng)主(zhǔ)力(lì)合约是否会重(zhòng)蹈覆(fù)辙，还(hái)是继续挑战极(jí)限，市场(chǎng)将会给出答案。

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