射频芯片领域面临(lín)变局，下游市场(chǎng)增速放缓(huǎn)叠加进入竞争红(hóng)海，海外(wài)巨头已开始(shǐ)寻求业务转(zhuǎn)型(xíng)。

　　今日，射(shè)频芯片厂(chǎng)商慧(huì)智微正式在(zài)科(kē)创板上市。公司股价开盘破(pò)发，跌9.75％。截至收(shōu)盘，慧智(zhì)微报19.05元(yuán)/股，较发行价(jià)跌(diē)去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前(qián)，慧智微在一级市场受到资本热捧。据公司上市文(wén)件(jiàn)，慧智微于2018年末开始进入融资快车道(dào)，先后(hòu)引(yǐn)入了华(huá)兴资本、元禾璞华、大基(jī)金二期、红(hóng)杉(shān)中国、IDG资本、光速中国以及(jí)金(jīn)沙江创(chuàng)投等一系(xì)列外(wài)部机构股东(dōng)。第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手截至上市前，大基金二期(qī)、广发信德以(yǐ)及金(jīn)沙江创(chuàng)投为持(chí)股(gǔ)达5％以上的外部(bù)机构股东，持股比例分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得(dé)一提的(de)是，与慧(huì)智微产品结构相(xiāng)似的唯捷(jié)创芯，上(shàng)市(shì)首日也(yě)走(zǒu)出了破发的行情，该(gāi)公(gōng)司股价于去年下(xià)半(bàn)年触底回(huí)升，但截(jié)至今日收盘股价仍略低(dī)于发(fā)行价。

　　二级市(shì)场遇冷背(bèi)后，是(shì)射频领域正面(miàn)临变(biàn)局。目前，正射频需求走向疲软。Yole数(shù)据显(xiǎn)示，由于智能手机增速放缓以及5G普(pǔ)及潜力(lì)有限等因素影响，预计到2028年(nián)射频前端市(shì)场(chǎng)年复合增长率(lǜ)约(yuē)为5.8％。博(bó)通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球(qiú)射频芯片巨头，近年来也(yě)在响应市场变(biàn)化谋(móu)求射(shè)频芯片业务以(yǐ)外的转型。

　　《科(kē)创(chuàng)板日(rì)报》记者注意到，当前，射频领域(yù)仍有飞骧科(kē)技、康希通(tōng)信等公司正排队IPO。

　　▌引入大(dà)基金二期(qī)等多个知名资方

　　公开资料显(xiǎn)示，慧(huì)智微(wēi)成立于2011年，主营(yíng)业务为射频前端芯片及模组的研(yán)发、设计(jì)和销售，下游应用领域主要包括(kuò)智(zhì)能手机以及物联(lián)网，客户包括三星(xīng)、OPPO等(děng)智(zhì)能手(shǒu)机品牌，闻(wén)泰科技等(děng)移(yí)动(dòng)终端设备ODM厂商，以及移(yí)远通(tōng)信等无线通(tōng)信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别实(shí)现(xiàn)营业(yè)收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公(gōng)司当前仍(réng)处于亏损状态，净(jìng)亏(kuī)损额分别为9619.15万元、3.18亿元以(yǐ)及3.05亿元。

　　对于公司亏损持续的(de)原(yuán)因，慧智微在招股文件(jiàn)中称，是由于持续进行(xíng)高(gāo)额研发(fā)投(tóu)入(rù)；下(xià)游客(kè)户集中且具有产品验证周期，尚(shàng)未形成规模效(xiào)应；市场竞(jìng)争(zhēng)激烈，叠加下游去库存(cún)周(zhōu)期影响，公司产品毛(máo)利空间受挤(jǐ)压。

　　研(yán)发投入方(fāng)面，近三年的总额分别为7588.54万(wàn)元(yuán)、1.16亿元以及1.85亿(yì)元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三(sān)年公(gōng)司(sī)的综(zōng)合毛利率分别为6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远(yuǎn)低于(yú)同行业头(tóu)部卓(zhuó)胜(shèng)微50％左右的毛利率(lǜ)水平，也不及和慧智微产(chǎn)品结构(gòu)更接近(jìn)的唯捷创芯，后(hòu)者(zhě)毛(máo)利率为30％上下(xià)。

　　在自身造血能力不足，但仍要抓紧扩大规模(mó)的情况(kuàng)下，慧(huì)智(zhì)微开启了(le)对外融资之路。公开(kāi)信息显示，公司(sī)于(yú)2018年末开始(shǐ)进入融资(zī)快车道，尤(yóu)其是冲刺IPO前的(de)2021年，其在一年内完成了三轮融资(zī)，众多知名(míng)资方(fāng)，包括大基金(jīn)二期、元禾璞(pú)华、红杉(shān)中国、IDG等(děng)也是在这一阶段对慧智微进入(rù)了慧智微(wēi)的(de)股东序列。

　　据招股书，截至IPO前，大基金二期、广发信德以及金沙江创(chuàng)投为持股达5％以上(shàng)的(de)外部机(jī)构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财(cái)联社创投通-执中数据显(xiǎn)示，从当前的股价情况看，大基金二(èr)期在(zài)投资慧智(zhì)微的(de)近两年时间(jiān)里，实现了(le)近2.5倍(bèi)的账面回报，而较(jiào)大基金二(èr)期晚3个月进入、并在后一(yī)轮(lún)持续加注的红(hóng)杉(shān)中国，平均持股成本(běn)增至13.78元/股，当前实(shí)现(xiàn)账(zhàng)面(miàn)回报1.38倍。

　　▌射频芯片(piàn)领域(yù)面临变局

　　慧智微招(zhāo)股书显(xiǎn)示，公司目前有(yǒu)超过(guò)接近67％的收(shōu)入来自于手机领(lǐng)域。当(dāng)前，智能手机出货量的大(dà)幅下降，已经对慧智微的业(yè)绩造(zào)成了冲击，而市场对智(zhì)能(néng)手机未(wèi)来增速持续放缓的预期，也(yě)让资(zī)本(běn)市场对包括(kuò)慧智微在(zài)内的射(shè)频芯片厂商做出了重新(xīn)思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前(qián)端的市(shì)场(chǎng)为190亿美元(yuán)以上，2022年由于(yú)手机市场的下(xià)滑，射频(pín)前端市(shì)场(chǎng)规模与2021年的市场相差无几。而接(jiē)下来，由于智能手机的温和增(zēng)长以(yǐ)及5G普(pǔ)及的(de)潜力有(yǒu)限，预计(jì)到2028年射频前端的市(shì)场年复合增(zēng)长率约为5.8％，将达到269亿美元(yuán)。

　　与慧(huì)智微有着相似(shì)产(chǎn)品(pǐn)结构，同样在IPO前获豪华股东突击入(rù)股的射(shè)频(pín)龙(lóng)头唯(wéi)捷创芯(xīn)，在去(qù)年4月科创板上市时，也(yě)遭遇了破发(fā)的行(xíng)情，上市(shì)首日跌36％。尽管在去年10月跌至30元(yuán)每股(gǔ)的价(jià)格后(hòu)止跌回(huí)升，但截至今(jīn)日(rì)收盘，唯(wéi)捷创(chuàng)芯(xīn)股价仍低于66.6元/股的发行价，报61.19元(yuán)/股。

　　近几年(nián)，全球多家射频芯片领(lǐng)域的巨头(tóu)厂商(shāng)都(dōu)在谋求转型(xíng)，拓(tuò)展射频以(yǐ)外的业务(wù)领域(yù)。以Qorvo为例(lì)，除了原有的射频芯片外(wài)，其还增加了UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产品，下游触角延伸至(zhì)汽车、物(wù)联网(wǎng)、电源等(děng)领域(yù)。

　　国内方面(miàn)，射频领(lǐng)域正(zhèng)呈现出一(yī)片红海的竞争(zhēng)格局(jú)，由于入局(jú)者(zhě)众，且产品仍集中在中低端市场(chǎng)，各射频芯片(piàn)厂(chǎng)商只能再卷(juǎn)价格(gé)，进一步压低了自身的(de)利润空间。

　　射频厂商三伍微电子(zi)创始人钟林(lín)此前(qián)曾(céng)表示(shì)，国产射频前端(duān)芯片杀价已经无底线(xiàn)，而(ér)预计未来(lái)每(měi)个射频细分(fēn)赛道还会有更多(duō)竞(jìng)争(zhēng)者进入，往(wǎng)后(hòu)三年射频芯(xīn)片厂商(shāng)将面临更大(dà)的生存和竞(jìng)争压(yā)力。

　　目前，一级(jí)市场对射频芯片厂商(shāng)的关注亦有所下降，截(jié)至目前，今年共有9家(jiā)射(shè)频芯(xīn)片厂商(shāng)宣(xuān)布完成融资，而在2021年(nián)上半年，这个数据是近50家，且投资机(jī)构涵盖了(le)投资机构涵盖了中金(jīn)资本、红杉资第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手(zī)本中国、小米长江产(chǎn)业基金(jīn)、深(shēn)创投等知(zhī)名(míng)机构。

　　当前(qián)，射频领域仍有飞骧科技、康希通信等公司正排队(duì)IPO。

　　慧智微在招股书中表(biǎo)示，本次IPO募得资金将(jiāng)用于(yú)芯片测设(shè)中(zhōng)心(xīn)建设、总部基地及上海和广州研发中心建(jiàn)设以及补(bǔ)充流动资金(jīn)。具体战略规划方(fāng)面，其表(biǎo)示将巩固在5G射频前端(duān)领域取得的市场地位(wèi)，增加头部客户的(de)市场(chǎng)份额；技术上跟进(jìn)射(shè)频前端技术迭(dié)代(dài)，优化(huà)可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的(de)应用(yòng)；产品上加大(dà)对上游(yóu)滤波器、多工器的(de)产业链布局，拓展 L-PAMiD 等(děng)更高(gāo)门槛的产品系列。

未经允许不得转载：EC时间学校 EC TIMES | STUDENT NEWSPAPER | EASTERN CHRISTIAN SCHOOL 第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手