随着公(gōng)募(mù)基金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕(mù)，多位知名基金(jīn)经(jīng)理调仓换股以及对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季报中表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳(ào)亚(yà)基金冯(féng)明远一(yī)季报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司(sī)加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等热门概念(niàn)的(de)创新，以及(jí)半(bàn)导体(tǐ)和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效(xiào)应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信(xìn)保诚基(jī)金(jīn)王(wáng)睿(ruì)等人也(yě)发布了一(yī)季报，均谈到了自己对AI领域的(de)密切关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第(dì)一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示(shì)，从银华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来(lái)看，整体基(jī)金仓位(wèi)维持在(zài)90％左右。

　　其(qí)中，银华中小(xiǎo)盘精(jīng)选、银华(huá)盛世(shì)精选A、银华大盘定开、银华(huá定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历)丰享一年持有(yǒu)、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的(de)是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳(jiā)两年(nián)持(chí)有期、银华心享(xiǎng)一(yī)年持有、银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的是(shì)银(yín)华心兴(xīng)三年(nián)持(chí)有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高(gāo)了港股仓位，比如银华心佳两年(nián)持有(yǒu)期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面(miàn)，以李晓星代表(biǎo)作银华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办(bàn)公、用友网络、中科创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进(jìn)”前十大(dà)。其中，“果链(liàn)”龙头立(lì)讯精密(mì)成为第一大重仓股，截(jié)至一季报，该基金持(chí)有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还(hái)增(zēng)持了精(jīng)测(cè)电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成为(wèi)第7大重仓股。值得注(zhù)意的是(shì)，上述“进新”个股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一(yī)季(jì)度，该(gāi)基(jī)金(jīn)减持(chí)紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科(kē)，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别持有紫光国微、华海(hǎi)清科(kē)189.3万股、63.1万(wàn)，对(duì)应(yīng)持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作(zuò)文”表(biǎo)达了自己(jǐ)对市场(chǎng)的看法(fǎ)，基金君为大家(jiā)做了(le)些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中(zhōng)表示，对于今年(nián)国内(nèi)的宏观判断(duàn)依(yī)然(rán)是经济(jì)整体稳健复苏，产(chǎn)业结构调整(zhěng)继续升(shēng)级(jí)，居民消费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国家自身(shēn)实力的不断增强，国际伙伴跟(gēn)我(wǒ)们的(de)利益(yì)共同(tóng)点变多(duō)，国际形势相对之(zhī)前会(huì)趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底(dǐ)回(huí)升(shēng)。

　　一季度市场最火热的(de)方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网(wǎng)之(zhī)后又一革(gé)命性(xìng)的技术(shù)，现象级(jí)应(yīng)用推出后(hòu)，国内外各巨头加速(sù)入局(jú)。需要(yào)关注的(de)是，AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续波(bō)动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们(men)维持看好国产替代方(fāng)向，集中在半导体设备、材料、零部(bù)件环节，中长期(qī) 看，伴随国产供应商积极(jí)验证导入，国内(nèi)晶圆产线建设将(jiāng)再度提(tí)速。在景气复苏方向，我(wǒ)们的(de)看 法边际转向积极，全球半导体(tǐ)下行(xíng)周(zhōu)期接(jiē)近尾声，经历了过去几个(gè)季(jì)度的(de)去库存，有望在今(jīn)年下(xià) 半(bàn)年(nián)重启(qǐ)上(shàng)行周期，向上弹性(xìng)取决于下游需求恢复的(de)力度，数据中心有望率先(xiān)回暖(nuǎn)，其次(cì)是(shì)汽车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能源(yuán)板块是(shì)一季度(dù)被市场抛弃(qì)较(jiào)多(duō)的(de)板块，交易占比和估值(zhí)已经处于历史偏(piān)低的位(wèi)置。只(zhǐ)是市场对(duì)于上(shàng)涨(zhǎng)的标的更(gèng)多地关注(zhù)利好，对(duì)于下跌的板块(kuài)更多地关注利空。我们总体认为现在市场对于新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于一个下跌(diē)板块(kuài)的(de)应激式反应(yīng)。在去年的中报中，我(wǒ)们曾经(jīng)提到了新能源(yuán)板块的一些(xiē)风险点，这些风(fēng)险点在经过(guò)大(dà)半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的(de)风险因素已经(jīng)充(chōng)分释放，目前(qián)这个(gè)时间段(duàn)，具有较强吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星还看好电动车、风(fēng)光(guāng)电储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资(zī)机会。

　　璞(pú)泰来(lái)仍是(shì)第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继(jì)续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报(bào)数据显示(shì)，信(xìn)达(dá)澳亚基金冯(féng)明远(yuǎn)在管的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年(nián)一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明远的代表作(zuò)信澳新能源产业为例，该(gāi)基金一季(jì)度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大(dà)重仓(cāng)股。

　　此外(wài)，还(hái)增持了科(kē)达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的(de)是中伟股(gǔ)份，今年一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持(chí)有市(shì)值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为(wèi)“新进”前(qián)十大(dà)个股，斯莱克、保(bǎo)隆科(kē)技(jì)、比(bǐ)亚迪(dí)则退(tuì)出前十大之列。

　　一季度(dù)，该基金(jīn)对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是(shì)天齐锂(lǐ)业，今年(nián)一季度较去(qù)年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持(chí)有市值(zhí)2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报(bào)中表示，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏后(hòu)的调整修复，经(jīng)济(jì)先(xiān)是在大(dà)家“强复苏”的(de)预(yù)期(qī) 中(zhōng)趋于明显的(de)回暖，但基于(yú)“强(qiáng)预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出现(xiàn)了显(xiǎn)著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出(chū)震荡趋(qū)势。本基(jī)金(jīn)的投资主要(yào)聚(jù)焦在(zài)新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分板(bǎn)块(kuài)的整(zhěng)体走势与市(shì)场(chǎng)趋(qū)同，导致(zhì)本基金的(de)净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等(děng)热门概(gài)念的创新，以及半导体 和(hé)制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实(shí)的(de)优质个股，自(zì)下(xià)而上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观(guān)看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下(定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历xià)多(duō)位基(jī)金经理也发布了一季报(bào)。其(qí)中，中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金(jīn)权益(yì)投资部总监王睿(ruì)在一季报中表示(shì)，宏观经(jīng)济目前(qián)处在一(yī)个温和(hé)复苏(sū)的通道(dào)，在海外(wài)加息进入尾声后，社会流动性将相(xiāng)对(duì)宽松，宏观及货(huò)币(bì)环境有利(lì)于权益市场行情的开展(zhǎn)，二(èr)季度指数仍有可能(néng)会(huì)是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了部分短期达到(dào)目(mù)标价的相关品(pǐn)种，并根据收益率(lǜ)预(yù)期的(de)变(biàn)化(huà)调整了一部分科技持仓(cāng)。具(jù)体来看，以其代(dài)表作中(zhōng)信(xìn)保诚创新成长为例，该(gāi)基金在一季度增持(chí)了(le)晶盛机(jī)电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光电等(děng)个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，对(duì)于人工智能这一非(fēi)常宏大的(de)命题，他目前持(chí)谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会对目前的生(shēng)产和生(shēng)活方(fāng)式带来(lái)重大变化(huà)的技术变革，值(zhí)得我们投入(rù)非常多的精力去跟踪和(hé)研究。但另(lìng)一方面，我们目前还无法相对准确的(de)评估这项技术革(gé)命给具体公(gōng)司(sī)和行业格局带来的(de)影响(xiǎng)，也(yě)不能给(gěi)出(chū)大部分公(gōng)司一个(gè)相对清(qīng)晰的(de)定价，因(yīn)此(cǐ)我们一(yī)季度暂时还没有明(míng)显增加相关(guān)的持仓(cāng)。后续我们会(huì)紧密跟踪(zōng)。一(yī)季度我们持(chí)仓较(jiào)多的(de)电动车(chē)和光伏(fú)表(biǎo)现不(bù)佳(jiā)，受(shòu)到了一(yī)些(xiē)短(duǎn)期(qī)因(yīn)素的干扰，投资者的(de)信(xìn)心出现了波动(dòng)。投资者预期(qī)变化导(dǎo)致部分个股出现了(le)较大(dà)回调，目(mù)前行业整(zhěng)体估值(zhí)水平处于历史较低位(wèi)置，而这两个(gè)行业未来(lái)的(de)发展方向还是相对比较(jiào)确定(dìng)的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也发(fā)布了一季报在一(yī)季报中，姜诚(chéng)表示，一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证了一个道(dào)理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科技发展进(jìn)程中(zhōng)最(zuì)重(zhòng)要(yào)的事(shì)件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资(zī)有哪些影响却很难。利润(rùn)在(zài)产业(yè)链不同环节之间将(jiāng)如(rú)何分(fēn)配？ 市场当前认为的受益环节是否能(néng)如(rú)愿受益(yì)？它的(de)“智(zhì)能(néng)”水(shuǐ)平达到了什么程(chéng)度以(yǐ)及渗(shèn)透率将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可(kě)细(xì)说(shuō)起来(lái)又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和(hé)投资之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的(de)基本原理告诉我(wǒ)们，价值会随(suí)着时间增(zēng)长，而非(fēi)随着利润波动。所以在海量信息中，我们需(xū)要(yào)重点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能(néng)的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能(néng)好(hǎo)的资产，是(shì)我们(men)的投资目标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活(huó)得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下(xià)能够把(bǎ)长期(qī)利润转化为诱人分红(hóng)。所以，我们(men)会一如既往，不去猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中(zhōng)泰星元价值优选A代表作为例，该基金在一季度(dù)减持了中(zhōng)国(guó)建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团(tuán)，增(zēng)持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自(zì)己的(de)组合没有大(dà)的变化，是因为长期观(guān)点(diǎn)没有大的变化(huà)。对中(zhōng)国经济(jì)的长(zhǎng)期乐观(guān)，结合当前市场提供的较低(dī)估(gū)值水(shuǐ)平(píng)，让我(wǒ)们可以在(zài)热点不(bù)断切换的(de)市场中保持(chí)平(píng)和。但投资是一项苦(kǔ)差事，需要随时准(zhǔn)备证(zhèng)伪自己的观点，需要保持(chí)学习，永远没有躺(tǎng)平(píng)的(de)一天。

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