在华尔街经济学(xué)家和央行官员争论美国(guó)经济是否(fǒu)以及何时会陷(xiàn)入(rù)衰退之(zhī)际，大型基金(jīn)经理(lǐ)们并没有坐等答案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来越(yuè)多的(de)专业(yè)选股人士将资金(jīn)从银行等对经济敏感的股票中(zhōng)撤出，转(zhuǎn)而投资公用(yòng)事(shì)业和基本消费(fèi)品等在(zài)经济低(dī)迷时期被视为具(jù)有弹性的股(gǔ)票。

　　美(měi)国银行汇编的数据(jù)显示，同时(shí)做多和做(zuò)空的对冲基金已将(jiāng)其周期性股票与防御性(xìng)股(gǔ)票(piào)的比(bǐ)例降至(zhì)至少2012年(nián)以(yǐ)来的(de)最(zuì)低水平。对于只做多的(de)基金经理(lǐ)来(lái)说，他们对周(zhōu)期(qī)性公(gōng)司(这些(xiē)公司的命运取(qǔ)决于(yú)商业周期的起伏)的相对(duì)敞口(kǒu)接近2008年以来的最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　这一(yī)切(qiè)都突(tū)显了主(zhǔ)动投资领域(yù)的悲观情绪仍(réng)在加剧，尽管(guǎn)美(měi)股从(cóng)去年10月低点反弹，增加了5万亿美(měi)元的(de)市(shì)值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国(guó)银行策略师表示，主动选股者“为(wèi)2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至(zhì)近(jìn)10年(nián)低点(diǎn)

　　最近(jìn)对防(fáng)御股的偏好与去年不同，当(dāng)时(shí)对(duì)衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓(zhuā)住周期股。这(zhè)一(yī)立(lì)场表明蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思，人(rén)们(men)相信美联储有(yǒu)能力通过积极的抗通胀行动实(shí)现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐观情(qíng)绪已经消散(sàn)。

　　行业(yè)仓位(wèi)数据进(jìn)一步证(zhèng)明，专业人士持(chí)续看空股市。在美(měi)国银行(xíng)4月份对(duì)基金经(jīng)理(lǐ)的最新调(diào)查(chá)中(zhōng)，现金持有量保持(chí)在较高水平(píng)，相(xiāng)对于股票，债券比2009年以(yǐ)来(lái)的任(rèn)何时候都更受青(qīng)睐。

　　高(gāo)盛合伙(huǒ)人John Flood上(shàng)周表示，在市场开始(shǐ)逃离时，只做多的(de)基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注意的是，选股者(zhě)的谨慎态度与基于(yú)图表信号配置资产(chǎn)的计算机(jī)驱动策略形成了鲜(xiān)明对(duì)比。由于(yú)股市稳步(bù)上涨和市场波动性下降，趋势追踪基金和波动性(xìng)目标基(jī)金等系统性资(zī)金管(guǎn)理公司近几个月增加了股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投资(zī)者仓位模型最能说明这种分歧立场。德意志(zhì)银行称，量化基金继续(xù)抢购股票，而自由(yóu)裁量(liàng)投资者的蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思敞口已(yǐ)降至一年区间的底(dǐ)部。

　　看空者(zhě)将 2023 年(nián)股(gǔ)市反弹的很大一部分归因于那些(xiē)对价格不(bù)敏(mǐn)感的量化(huà)投资者(zhě)，他们(men)别无选择，只能在股价上涨时(shí)买入(rù)股(gǔ)票。看(kàn)空者还(hái)警告称(chēng)，持续数月的(de)股市(shì)反弹是不可持(chí)续的。由于标(biāo)普(pǔ)500指数几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺(quē)乏动(dòng)能可能会限制量化基金的需(xū)求。另一方面，新一(yī)轮的抛售可能会促使量(liàng)化基金改(gǎi)变路线，并(bìng)退出股(gǔ)市(shì)。

　　好于预期(qī)的经济数据和(hé)企业财报也提振(zhèn)股(gǔ)市。尽管各公司(sī)在本(běn)财(cái)报季的业绩超出预期，但目前来(lái)看，这还(hái)不足以让美国企业重回增长轨道。就(jiù)连美(měi)联储官员(yuán)也(yě)预测(cè)今年晚些时候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示(shì)，以史(shǐ)为鉴，过早地(dì)为经(jīng)济衰退做(zuò)准备(bèi)而(ér)采(cǎi)取防御措施(shī)，最终可能(néng蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思)会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的行业往往在衰退前的(de)6个月内表(biǎo)现优(yōu)异。直到真(zhēn)正的经济(jì)衰退到(dào)来(lái)，防御(yù)性(xìng)股票(piào)才开始大(dà)放(fàng)异彩，尽(jǐn)管它们(men)的领(lǐng)先(xiān)地(dì)位通(tōng)常会在(zài)下行(xíng)周期结束前逆转。

　　美(měi)国银(yín)行的经济学(xué)家预计，美国经济衰退将从第(dì)三(sān)季度开(kāi)始。

未经允许不得转载：EC时间学校 EC TIMES | STUDENT NEWSPAPER | EASTERN CHRISTIAN SCHOOL 蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思