钠电池产能(néng)规划从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟(nǐ)撬动54亿乃至94亿投资(zī)，传艺科技(jì)是真跨(kuà)界还(hái)是奢望，飙(biāo)涨后又腰斩的股价似乎已经给(gěi)出(chū)注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上(shàng)的最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这个热门又令(lìng)人(rén)遐想的(de)题(tí)材搭配公司释放钠电池项目(mù)进展(zhǎn)的“积极主动”，在2022年刺激着传(chuán)艺科技股价迅速飙(biāo)涨4倍，甚至期间还(hái)祭出“七连板”和“五连板”妖股(gǔ)走势。然(rán)去年末以来，抛“利(lì)好消息”催涨股价的套路完全(quán)失灵，股价又在(zài)4个多月时间极速腰(yāo)斩。即便是3月末扔出30亿元定增预案投建(jiàn)年(nián)产5.5GWh钠电池项目，传艺科(kē)技也只收获了短暂的上涨，而后再未(wèi)掀起波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，股价过山车式的涨(zhǎng)跌折射的(de)是市场对传(chuán)艺(yì)科技高调跨(kuà)界(jiè)钠(nà)电(diàn)赛道故事的怀疑：从宣布(bù)跨界(jiè)到现(xiàn)在(zài)，时间(jiān)不过10多月，规划产能已经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬(qiào)动54亿元(yuán)乃至94亿元的投资成本？巨头环(huán)伺、落地产能骤增(zēng)、锂价持续下行，在愈(yù)加拥挤的赛道上(shàng)，夸下海口的产能又该如何消化？过(guò)往投资计(jì)划频(pín)频(pín)“跳票”、实际效益与预期天差地别等(děng)“黑历史(shǐ)”在(zài)前，“大(dà)跃进”的新项(xiàng)目如何(hé)让人信服？

　　跨(kuà)界钠电池，股价“过山(shān)车”

　　早在20世纪70年(nián)代，钠离(lí)子电池便与锂离子电池同时期萌芽(yá)，但由于钠电(diàn)负(fù)极嵌钠能力较(jiào)弱、钠电池能量(liàng)密度较低(dī)，导致其研发进度大大(dà)落后于了锂电池。直到2020年(nián)后，随着(zhe)钠(nà)电关键(jiàn)技术(shù)完成突(tū)破以及锂价(jià)不断飙升，钠(nà)电才作为锂电“备胎”之一重回(huí)人们重视。尤其(qí)2021年7月，宁(níng)德时代推出第一代钠离子电池，掀起钠电风潮，并将风口(kǒu)带到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨(zhǎng)，A股(gǔ)钠电炒作如日中天之际，传艺(yì)科技于去年6月22日晚间高调宣布(bù)入局。彼时的(de)公告显示，公司拟投资3000万元(yuán)通过全资(zī)子公(gōng)司(sī)江(jiāng)苏(sū)智纬电子(zi)科(kē)技有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)“智(zhì)纬电(diàn)子”） 同海盈汇鑫企(qǐ)业、自然人杨磊和杨崇义合作(zuò)设立控股孙公司江苏传艺钠电科技有限公司(sī)（公司持(chí)股75％，以下简称(chēng)“传(chuán)艺钠电(diàn)”）。

　　公告出(chū)，传艺科技(jì)旋即涨停，当日(rì)盘后公司迫不及待召开(kāi)电(diàn)话会议(yì)，向合计64名(míng)分析师和个人投资者披露跨界钠电(diàn)的各种细(xì)节。根据规划，传(chuán)艺(yì)科(kē)技钠电池项目中(zhōng)试线2022年投产，一期2GWh的(de)产能2023年投产，二期计划新(xīn)建8GWh的产能。

　　撂(liào)下电(diàn)话，股价更加疯涨。加上6月23日的涨停(tíng)，传艺科技宣布跨界后(hòu)一口气收(shōu)出(chū)7个涨停(tíng)板，市值快速实现翻倍(bèi)。

　　传艺科技日(rì)K线(xiàn)图，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电消息催涨股(gǔ)价的前车在前，传艺科(kē)技开始有意无意(yì)地“主动”披露(lù)钠(nà)电项目进展，而公(gōng)司股价也往往在公(gōng)告披露后录得大幅上涨。去(qù)年(nián)12月5日盘中，公司股价一度(dù)摸高至54.44元(yuán)/股，相较于跨界钠(nà)电池前10元(yuán)/股左(zuǒ)右的温吞股(gǔ)价，不到(dào)半年(nián)的时间已翻了逾5倍(bèi)。

　　但此后，公司(sī)股价开(kāi)始掉头向(xiàng)下，无论其(qí)如何(hé)发布“利好”消息(xī)，股价也(yě)再(zài)难掀大风(fēng)浪(làng)，反而随着(zhe)时间(jiān)的推移，迅(xùn)速回落(luò)。截至4月20日收盘(pán)，报28.14元/股(gǔ)，4个(gè)多月时间已经较高点腰斩。

　　值得一提的是，由(yóu)于(yú)在2022年6月23日(rì)盘后，公(gōng)司迫切召开电话(huà)会(huì)并在《投(tóu)资者关系活动记录表(biǎo)》中对外发布钠电池业务未来规划、技术水(shuǐ)平(píng)等涉(shè)及公司经营的重(zhòng)大信息(xī)，但(dàn)直至(zhì)2022年7月9日才正式通过《关于对(duì)深圳证券交(jiāo)易所关注函回复的公告》补充披露相关事项(xiàng)，传艺科(kē)技及公司董事(shì)长兼总经理邹(zōu)伟民(mín)、时任董秘许(xǔ)小丽(lì)还遭深交所(suǒ)通(tōng)报批(pī)评。

　　产能“大(dà)跃进”，钱从哪里(lǐ)来？

　　回看传艺科(kē)技股(gǔ)价“过山(shān)车(chē)”式上下，背后纵有游资推波助澜，但(dàn)归(guī)根(gēn)结底(dǐ)还是(shì)其资金(jīn)有限与钠电产能规(guī)划(huà)“大(dà)跃进(jìn)”不匹配无法让市场信服造成的。

　　根据公司定增预案，钠(nà)电(diàn)池(chí)二期5.5GWh项(xiàng)目(mù)建(jiàn)成后，公司(sī)产能将达到(dào)10GWh。而根据公司此前对交易所回(huí)复函和2023年(nián)度定增预案，公司规(guī)划的10GWh钠电(diàn)池项目的投资(zī)成本约(yuē)54亿元。其中(zhōng)，土地购置(zhì)及厂房成本约4亿元(yuán)，10G小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了Wh产能需投入的装修及设(shè)备(bèi)成本约50亿元。

　　实际上，传艺(yì)科技(jì)规划的钠电产(chǎn)能远(yuǎn)不止(zhǐ)这(zhè)公告出来的10GWh。据传(chuán)艺钠电官微消息，公司董事长邹伟(wěi)民4月16日在(zài)公开场合演讲时提(tí)到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势，投资(zī)50亿元，新征410亩土地，用(yòng)30个月(yuè)的(de)时(shí)间，新上钠离子电池全供应(yīng)链(liàn)项目，逐步形成年产(chǎn)3万吨正极材料、4万吨负极材料(liào)、18GWh钠离(lí)子电池(chí)、15万吨电解液的生产(chǎn)能(néng)力；2022年10底(dǐ)，中(zhōng)试线已经(jīng)竣工投产；目前，4.5GWh量产线(xiàn)已(yǐ)经开始试产试销(xiāo)，6月(yuè)底(dǐ)有望批量(liàng)生产。”

　　邹(zōu)伟民公开演(yǎn)讲时提到的钠(nà)电产能规划，来源：传艺钠电官微(wēi)

　　若按邹伟民的说法，传(chuán)艺科(kē)技在上述的(de)54亿(yì)元资金外，还需要更多资金，仅另外(wài)8GWh钠电池就需要40亿元的投入。

　　但(dàn)现实是，传艺科技主(zhǔ)营式微，年(nián)赚1亿(yì)元的(de)盈利(lì)水平(píng)显然难以撬动动辄几十亿的项目(mù)。

　　传艺科技主营输入类(lèi)设备和印制电路(lù)板（PCB）两大类消(xiāo)费电子零组件，具体包括笔记(jì)本(běn)/台式机电脑键盘、触控模组和鼠标等输入类设备及通讯用(yòng)板、消(xiāo)费电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市(shì)以(yǐ)来公司(sī)经营规(guī)模不断(duàn)扩(kuò)大(dà)，营收从(cóng)2017年的6.69亿元起步(bù)，逐(zhú)年递(dì)增(zēng)，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但(dàn)盈利并(bìng)未同(tóng)步，上市当(dāng)年(nián)公司(sī)归母净利润(rùn)就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式(shì)微，公司(sī)盈利水平起(qǐ)起伏(fú)伏，到2022年也仅1.15亿(yì)元，相较于2017年仅增(zēng)长(zhǎng)了(le)47.90％。而早(zǎo)在2016年，公司盈利就已经达到了9000万元，净利润增长(zhǎng)乏力可(kě)见一斑。

　　传艺科(kē)技业(yè)绩(jì)变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶(píng)颈，账(zhàng)上的资金也(yě)并不宽(kuān)裕。2022年，公司经营活动产(chǎn)生(shēng)的(de)现(xiàn)金流量净额(é)4.46亿(yì)元；截至去年末，公司货币资金仅2.87亿元(yuán)，短(duǎn)期借款(kuǎn)8.41亿元；应收(shōu)账款5.90亿元，应付(fù)账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两(liǎng)年半内(nèi)要拿出54亿元(yuán)乃(nǎi)至(zhì)94亿元以上的资金(jīn)投资钠电，钱(qián)从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所的(de)回(huí)函中，传(chuán)艺科技曾详(xiáng)细披露(lù)过2GWh项目资金(jīn)来源(yuán)：截至2022年5月31日，公司(sī)可用(yòng)于钠离子(zi)电(diàn)池项目的自有资(zī)金(jīn)仅1.61亿(yì)元，银行授信未使用额(é)度10.27亿元，足(zú)见其在投资钠电项目时自有(yǒu)资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科(kē)技给深交所的(de)回函

　　很(hěn)明显(xiǎn)，一开始规划的一期2GWh产能，传艺科技(jì)就(jiù)是准备靠银行贷(dài)款解决。后一期产能增加(jiā)到4.5GWh，投资额增加10亿(yì)元左右(yòu)，同样仰仗银行贷(dài)款(kuǎn)。今(jīn)年3月30日公司公告(gào)称，传(chuán)艺(yì)科技及子(zi)公(gōng)司拟(nǐ)向工(gōng)商银行、农业银行(xíng)等组成的联合银团申请不超过20亿(yì)元的项目贷款，用于公(gōng)司(sī)钠(nà)电池(chí)项(xiàng)目。根据最新的调(diào)研记录，“截至(zhì)目(mù)前，牵头银行已(yǐ)审(shěn)批通(tōng)过，参团(tuán)银行处于正常(cháng)的审批流程(chéng)中。”

　　一期(qī)靠贷款(kuǎn)，二期谋定(dìng)增。今年(nián)3月(yuè)30日，公司披(pī)露(lù)《2023年度(dù)向特定对象发行股(gǔ)票(piào)预(yù)案》，拟募(mù)资不超过30亿元，其中的(de)24亿元拟投入(rù)钠电池制造二(èr)期项(xiàng)目，剩余6亿元补流(liú)。

　　根(gēn)据测算，二(èr)期5.5GWh项目总投资额(é)为27.47亿元，除了定增的24亿元外，还有3.47亿(yì)元的缺口(kǒu)。而为补这部分(fēn)缺(quē)口，传艺科技甚至将(jiāng)2020年定增(zēng)募投资金中的1.75亿元变(biàn)更用于该项目。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电(diàn)项目只能依赖融(róng)资(zī)。至于(yú)上述邹伟民公开演(yǎn)讲(jiǎng)时提(tí)到的(de)另外(wài)8GWh的项(xiàng)目资金来源，钛媒体APP向(xiàng)公司求证，但截(jié)至发稿，仍(réng)未获回复(fù)。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销(xiāo)售不低(dī)于(yú)10亿(yì)元(yuán)，整个(gè)钠电池全(quán)供应链项目计划到2024年末全部竣工(gōng)投产，达产达效后，可实现年销售(shòu)250亿(yì)元(yuán)。”若传艺科(kē)技的(de)钠电项(xiàng)目真(zhēn)如邹(zōu)伟民在近(jìn)日的演(yǎn)讲中所言(yán)照进(jìn)现(xiàn)实(shí)，几年后公司营收将在当前(qián)基础上翻(fān)十几倍。但(dàn)近来(lái)腰(yāo)斩(zhǎn)的股价显(xiǎn)示(shì)，市场对这个故事(shì)并不再买(mǎi)账，除了(le)资金实力(lì)有限(xiàn)公司(sī)外，核心(xīn)还在其大干快(kuài)上后产能如(rú)何消化(huà)的问(wèn)题。

　　毕竟，在钠电池(chí)商业化(huà)元(yuán)年的2023年，包括宁(níng)德时代、中科海纳、亿(yì)纬锂能(néng)、雅迪等诸多巨头在内，已纷纷发产品、量(liàng)产并大建产能，竞争者初露威胁(xié)，赛道(dào)已然(rán)开始拥挤(jǐ)。

　　尽管就披露的参数和(hé)性(xìng)能来看，传艺(yì)钠电(diàn)的钠电池与(yǔ)巨头们不(bù)相(xiāng)上下，但宁德时代落地奇瑞车型、华语(yǔ)新能源配套雅(yǎ)迪极钠S9等表明，大佬们(men)已经走在前面，率先在两(liǎng)轮电动车和低速电动车领域实(shí)现(xiàn)装车(chē)应(yīng)用。而传(chuán)艺科技除(chú)了在岁末年(nián)初公告与中祥航业、江苏新能源(yuán)、德博(bó)新(xīn)能源(yuán)签(qiān)订项目合作或战略(lüè)合作(zuò)协议外，并未(wèi)官宣重点客户。

　　每每有(yǒu)投资者(zhě)问及客户情况(kuàng)时，公司(sī)都以“目前订(dìng)单下(xià)游运用覆盖(gài)储能、低速(sù)电(diàn)动车及电(diàn)动工(gōng)具(jù)等多个领域”“公司(sī)钠离子电池送样后客户的反(fǎn)馈普遍较为良(liáng)好，并已(yǐ)与多名客户签(qiān)订了销售订单”“公司已与多家知名两轮(lún)电动车品(pǐn)牌开展(zhǎn)送样(yàng)和合作(zuò)意向洽(qià)谈(tán)等(děng)工作”等进行回复。至于具体的客户名称和订单(dān)金额，一直语(yǔ)焉不详(xiáng)。

　　且(qiě)2023年，钠电池产能落地(dì)正数倍(bèi)级(jí)增长。上海钢联新能(néng)源事业部(bù)钠电池分析师汪奇(qí)告诉钛媒(méi)体APP，2022年钠电池项目落地产(chǎn)能(néng)有3GWh左(zuǒ)右，预计(jì)2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最新(xīn)发布(bù)数据则称，到2023年底，预(yù)计钠电池产(chǎn)能将增加(jiā)至21GWh。无(wú)论是(shì)哪种预测，今(jīn)年钠电池落地产能大幅增加(jiā)已可预见。

　　“参考锂电(diàn)池行业产能(néng)利用率(lǜ)，钠电池落地的产能(néng)中可(kě)以实(shí)现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规(guī)模接(jiē)近40GWh。前(qián)期(qī)用(yòng)于两轮(lún)车的钠电池不到5％，后面成(chéng)本降(jiàng)下来(lái)才会有较大比例(lì)的(de)替代。”汪奇认为(wèi)，今年钠电池只会小批量应用到(dào)多元化场景。

　　然传艺科技却十分自信，其在调研记录中预测(cè)，预计2023年公司实(shí)际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其占去了(le)2023年钠(nà)电池市(shì)场的绝大部分份额。

　　来源：传(chuán)艺科技2023年1月9日(rì)投资者关系活动记录(lù)表

　　需要注意的(de)是，沉寂多年的钠电池是在此(cǐ)前锂价飙涨的(de)背景(jǐng)下作为“替代”而被推(tuī)到台前的，去年底(dǐ)以来，碳(tàn)酸锂价格持续下行，4月20日电碳价格(gé)均(jūn)价已经跌至18万元(yuán)/吨。一时间，锂价(jià)持续下跌会否影响钠电(diàn)池商业化(huà)进程的讨论甚嚣尘(chén)上。

　　中科(kē)院院士欧阳明高近日就表示：“钠电池能够(gòu)起到对锂电池的平衡作用，平(píng)衡锂价(jià)，保(bǎo)证锂资源的供(gōng)应安全，不太可能(néng)成(chéng)为主流。锂(lǐ)价一(yī)便宜，就会(huì)让钠离子的(de)发展(zhǎn)陷入被动。”但他也强调，“钠离子技(jì)术一定(dìng)要发(fā)展，因为它是锂(lǐ)离子电池的一(yī)个有(yǒu)益(yì)的补(bǔ)充。”

　　汪奇称，锂电和钠电(diàn)建设成本接近，目前(qián)三元(yuán)钠电(diàn)量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池(chí)在0.5元/Wh左右。其进一步向钛(tài)媒体APP分(fēn)析，“钠离子(zi)电池性能(néng)比较接(jiē)近磷酸铁锂电池，高能量(liàng)密(mì)度的也接近三元(yuán)523电池(chí)。目前(qián)电碳价格下(xià)跌(diē)至16-18万元/吨，锂电池成(chéng)本(běn)大幅(fú)下(xià)降40％以上，所以(yǐ)目前已经和(hé)钠(nà)电(diàn)池(chí)成(chéng)本(běn)基(jī)本相当；而(ér)由于锂原料价(jià)格大幅下降，目前(qián)铁(tiě)锂和锰(měng)酸锂等电池成本已经优于钠电池。今(jīn)年碳酸锂价格在20万以下(xià)时，锂电池对钠电池(chí)有明显优势。”

　　当然，市场普遍认为钠电(diàn)池(chí)还有降本的空(kōng)间。兴储世纪总裁助理刘继(jì)茂就告(gào)诉钛媒体APP，“待产业(yè)链完善后，规模(mó)量产后钠离(lí)子电池(chí)正、负极材料价(jià)格可降至5万元/吨甚至以(yǐ)下，钠(nà)离(lí)子电池的理论BOM成本将(jiāng)低至0.40元/Wh。长(zhǎn小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了g)期来看碳酸锂存在降价可能，但只(zhǐ)要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离子电池(chí)的成本优势就依然存在，并且随着技术不断(duàn)发(fā)展(zhǎn)、产业不断成熟，钠离(lí)子电(diàn)池(chí)的降(jiàng)本空(kōng)间有望进一步打开(kāi)，该成本临界点仍(réng)有进一(yī)步下探的可能(néng)。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模化完成(chéng)后，能和锂离子电池的成本(běn)拉开差距，接近铅酸电池(chí)的成本。但能量密度的限制(zhì)，使得碳酸锂(lǐ)价格在15万以上(shàng)时，成熟后的(de)钠离(lí)子电池有(yǒu)一定优势；碳酸锂价格在(zài)10万左(zuǒ)右及以下时(shí)，钠离子电池在动力领域优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技在内(nèi)，诸多入(rù)局(jú)钠电(diàn)池的(de)企业都言锂(lǐ)价下跌无碍钠电池商业(yè)化进程。但随(suí)着锂价(jià)持续下降(jiàng)，钠电池利(lì)润率下降或也是必然(rán)的。

　　以传艺(yì)科(kē)技为例，其在(zài)1月(yuè)9日(rì)的调研记录(lù)中曾表示，公司(sī)钠电池定价主要根(gēn)据碳酸锂的价格，一般给到(dào)客户的价格(gé)比磷酸(suān)铁锂便宜25-30％，且定价会(huì)随碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格波动(dòng)而波动。

　　缺(quē)乏长远投(tóu)资定力(lì) 过(guò)往项目频(pín)频“跳票”

　　资金和产能消(xiāo)化(huà)之外，市场还担忧传艺(yì)科技(jì)项目投资的定力。

　　尽(jǐn)管(guǎn)公司对进(jìn)军钠(nà)电领域雄(xióng)心勃勃，然而钛媒(méi)体(tǐ)APP梳(shū)理其过往投资(zī)履历发现，传艺科技在投资上缺乏长远定力，临时“跳票”甚(shèn)至终止募投(tóu)计划可(kě)谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科技(jì)IPO募资(zī)4.81亿元，其中将2.98亿元投向(xiàng)FPC生产项目(mù)，9418.08万元投向(xiàng)薄(báo)膜(mó)线(xiàn)路板生产线技改并扩产项目。然2018年4月公(gōng)司就变(biàn)更(gèng)募(mù)资(zī)用途(tú)，将(jiāng)FPC生(shēng)产项目未(wèi)用的(de)资(zī)金(jīn)1.20亿元和(hé)1.04亿元分别用(yòng)于(yú)3D玻璃面(miàn)板生产项目(mù)、轻薄型键盘(pán)生产项目，已经使用了7737.67万(wàn)元募资的FPC生产项目则(zé)被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路(lù)板生产线技(jì)改并扩产(chǎn)项目的实施地点(diǎn)从一(yī)厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目(mù)的(de)实施(shī)地点(diǎn)变更为(wèi)重庆市合川区工业园(yuán)区核心区高(gāo)阳路30号，实施主体则(zé)从传艺(yì)科(kē)技变为全资子公司重庆营(yíng)志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项目则再生变(biàn)。公司终(zhōng)止(zhǐ)实施3D玻璃面(miàn)板生产项目（已投(tóu)入(rù)募(mù)资(zī)7445.13万元），并(bìng)将该(gāi)项(xiàng)目剩余资金(jīn)全部投(tóu)入轻薄型键盘生产项目(mù)的建设，并将后者的产(chǎn)能从1600万(wàn)台提升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技再融资，定增(zēng)募资6亿元，其中的4.20亿元(yuán)用于年产(chǎn)18万平方(fāng)米(mǐ)中(zhōng)高端印制电路板建设项目。但次年6月(yuè)，公司将该(gāi)项目中的SMT工(gōng)序实施地点由江苏(sū)省高邮市经开区(qū)凌波(bō)路33号改建至(zhì)江苏(sū)省高邮市经(jīng)开区凌(líng)波路49号的闲置(zhì)厂(chǎng)房；2023年(nián)3月，传艺科技(jì)再“变卦”，又(yòu)将该(gāi)项目剩余募资（已(yǐ)投入募资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更用(yòng)于投入“钠离子(zi)电池制(zhì)造(zào)二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目(mù)”。

　　频频变更募投计划的地点、资金(jīn)乃(nǎi)至项目，直接的后果就是原有的投入打水飘、投资效率低下(xià)以及建成项目实际效(xiào)益与预计天差(chà)地别。

　　根(gēn)据招股书，薄(báo)膜线路板生产线(xiàn)技改(gǎi)并(bìng)扩产项目建设期(qī)仅12个月，达产年(nián)可实现销售收入2.24亿元。定期报告(gào)显(xiǎn)示，2018年(nián)6月30日，该(gāi)项目就已经建成。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万(wàn)元和2599.93万元。

　　而根据定(dìng)增方案，年产18万平方米中高端印制电路板建设项目建设期也仅(jǐn)12个月(yuè)，预(yù)计达(dá)产年实现营收7.48亿元，项目净利润(rùn)1.31亿元(yuán)。然(rán)两(liǎng)年多时间过去了，截至2022年12月(yuè)31日，该项(xiàng)目投资进度(dù)也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年(nián)该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当(dāng)初(chū)的(de)预(yù)期(qī)相去甚远。

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