近日，有(yǒu)焦化企业(yè)发告知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今(jīn)年4月1日(rì)起，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并正式进入降价通道，5月(yuè)17日，河北部分钢厂(chǎng)开启焦炭第(dì)8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时(shí)起执行，而(ér)后山东主流钢厂跟进(jìn)。截至目(mù)前，焦炭已有8轮降价落地，港(gǎng)口准一级(jí)湿熄焦平(píng)仓价累计(jì)下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期(qī)，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认(rèn)为，近(jìn)两个月来，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共(gòng)同(tóng)作用的结果。首先，宏观层(céng)面，3月上旬美(měi)国(guó)硅谷银(yín)行暴雷，多数(shù)大宗(zōng)商品价(jià)格下(xià)跌，同时国(guó)内宏观强预期在(zài)经(jīng)过(guò)1—2月的反复发(fā)酵后(hòu)，市场对今年的定性逐渐转向“弱(ruò)复苏(sū)”，这也(yě)使得黑色(sè)系商品交(jiāo)易(yì)需(x事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句ū)求利多的信心不(bù)足(zú)。其(qí)次，产(chǎn)业层面(miàn)，今年煤焦最大产业利空来自焦(jiāo)煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通(tōng)关，并于4月(yuè)进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增长。根据海关总署统计(jì)，今年3月(yuè)我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月(yuè)焦煤总供(gōng)应(yīng)的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该(gāi)进口量也几(jǐ)乎(hū)是近10年来(lái)的最(zuì)高水平(píng)，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤(méi)的大量释放削弱了国内煤企(qǐ)的(de)议价能(néng)力，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下(xià)行(xíng)。最后，4月以来，在(zài)铁(tiě)水产(chǎn)量不(bù)断走高的同时(shí)，黑色(sè)终端需求表现(xiàn)一般，国家统计局公布的房屋新开工、施(shī)工面积(jī)同比大幅回落，继而引发(fā)了(le)市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所(suǒ)述(shù)，焦炭(tàn)成(chéng)本端(duān)、需求端均有(yǒu)明(míng)显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因(yīn)素共振带(dài)动焦(jiāo)炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并不是自身(shēn)的供需矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内产量稳增和进口量(liàng)大(dà)增，供需(xū)关系逐步(bù)向(xiàng)宽松转变，致使煤(méi)价自年初就开始呈偏(piān)弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经(jīng)历短暂反弹(dàn)后(hòu)开(kāi)始加速回落。另外，下游(yóu)钢材需求表现不及预期，钢(gāng)价承(chéng)压(yā)回调致使钢(gāng)厂(chǎng)利润收缩，遂(suì)通过调降焦价将需求压力向(xiàng)原材料端传(chuán)导。因此(cǐ)，在(zài)失去成(chéng)本支撑(chēng)、下游(yóu)施压的双重(zhòng)作用下(xià)，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期(qī)货煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者(zhě)从受访人士处(chù)获悉，本周焦煤(méi)价格(gé)率先出现触底反弹，而焦价(jià)连跌8轮(lún)后，个别地区焦企(qǐ)出现亏损。同时，近期焦炭期(qī)价(jià)的反弹给出升水现(xiàn)货空间，买现卖期套利需求增加(jiā)对现货市场信(xìn)心有所提振，刺激焦企有(yǒu)提涨意(yì)愿，但短期全面提涨并(bìng)成功落地的概(gài)率较(jiào)小(xiǎo)，主(zhǔ)要原因是目前焦企整(zhěng)体盈利(lì)情况尚可，焦炭主产区(qū)山(shān)西省(shěng)焦企平均吨焦盈利(lì)接近140元，而下游钢(gāng)材需(xū)求(qiú)并未(wèi)出现明(míng)显好(hǎo)转，钢(gāng)厂整体盈利情(qíng)况一般，对(duì)焦炭则保持按(àn)需采(cǎi)购节(jié)奏。

　　部分(fēn)焦化(huà)企业开(kāi)始提涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨的(de)是(shì)内蒙古某焦企，国内焦企(qǐ)生(shēng)产成本(běn)和焦化(huà)利润(rùn)会因为地区、设备区别而存在很大差异。相(xiāng)对而言，内蒙(méng)古非(fēi)主流焦化(huà)企(qǐ)业(yè)的副产品较少，整体(tǐ)产线(xiàn)的(de)经(jīng)济性一般，对降价的承(chéng)受能力(lì)偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦企未出现(xiàn)大幅(fú)亏损或需(xū)求(qiú)明显(xiǎn)增加的情(qíng)况下，焦价提涨难(nán)度较大(dà)。

　　记(jì)者(zhě)了解(jiě)到，5月下(xià)半月以(yǐ)来(lái)钢厂检修减产节奏(zòu)放缓，个别(bié)地区钢厂(chǎng)计划复(fù)产，日均铁水(shuǐ)产量尚保持在偏(piān)高水(shuǐ)平，这(zhè)意味着煤焦刚(gāng)性需(xū)求较好，但钢厂(chǎng)持续采取低原料库存策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗(xǐ)煤厂(chǎng)端焦煤库存以及焦企端焦(jiāo)炭库存均处于往年同期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭(tàn)库存(cún)则处于(yú)较低水(shuǐ)平，煤(méi)焦近(jìn)期(qī)供应也(yě)有(yǒu)适当的减量，以缓解自身(shēn)高库存的压力。基于(yú)此种库(kù)存格局，煤焦的议价主动权(quán)仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为何(hé)反而大跌呢？阮俊涛(tāo)认(rèn)为(wèi)，近期(qī)由于(yú)国内外(wài)焦煤(méi)价格倒(dào)挂(guà)，贸(mào)易(yì)商进口积极性较低，导致焦(jiāo)煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企(qǐ)也处于主(zhǔ)动限产状态，焦煤供需(xū)矛盾(dùn)并不突(tū)出(chū)。焦炭本周供减(jiǎn)需增，基本面边(biān)际改善(shàn)，但钢联(lián)公布的铁(tiě)水日产(chǎn)量(liàng)依然维(wéi)持(chí)接近240万(wàn)吨的水平，在终端需求表现一般(bān)的(de)背景下，焦(jiāo)炭(tàn)需求仍有转弱预期。中长期(qī)来看(kàn)，考虑粗钢(gāng)平控要(yào)求(qiú)，今年(nián)全年焦煤供(gōng)需格局(jú)大(dà)概率仍(réng)将明显宽(kuān)松，且(qiě)蒙(méng)煤实际生(shēng)产(chǎn)成本较低，三(sān)季度蒙(méng)煤中长协重新定价后，预计进口(kǒu)量会得到改善。因此(cǐ)，虽然(rán)焦煤现货价格(gé)因(yīn)蒙煤减量而有所企稳，但期货(huò)市场氛围仍难(nán)言乐观，导致期货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显(xiǎn)大于板块内其(qí)他品种(zhǒng)，估值相对(duì)偏低，这也使得继续杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而估值修(xiū)复配合近期焦(jiāo)煤进口减量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激煤焦价格出现(xiàn)反弹，但(dàn)考(kǎo)虑到目(mù)前钢材(cái)需求(qiú)依然乏力，钢厂复(fù)产(chǎn)将会再次加重(zhòng)其供需压力，需求负反馈仍将会向(xiàng)原材(cái)料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交(jiāo)易逻辑变(biàn)化较快(kuài)，价格波动剧烈，预(yù)计仍将以底部区间振荡走势为主；中(zhōng)长期来看，煤焦供需趋(qū)于宽(kuān)松的预(yù)期(qī)未变，在估值(zhí)回升后仍将(jiāng)是板块内(nèi)空(k事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句ōng)配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤(méi)焦(jiāo)后(hòu)市，阮俊涛认(rèn)为，目前煤(méi)焦(jiāo)有三条主线(xiàn)：一(yī)是焦煤供应宽松，并(bìng)给焦(jiāo)炭带来(lái)成本端压(yā)力(lì)；二是终端需求存疑(yí)，负反(fǎn)馈风(fēng)险并未化(huà)解；三是海外衰(shuāi)退(tuì)预期如何演绎。目前来看(kàn)，焦煤供(gōng)应宽松是大(dà)概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)，且4月地产(chǎn)数据表现依(yī)然一般，负反馈以及(jí)粗钢平控都是压低铁水(shuǐ)产量的可(kě)能因(yīn)素(sù)，因此煤(méi)焦即(jí)便(biàn)出现超跌反(fǎn)弹，中长期来看也(yě)是(shì)易跌难涨。

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