大家好，简单看一个基金经理，把新能源全部砍仓(cāng)，梭哈AI了。

　　海富通吕越(yuè)超(chāo)“All in”了AI

　　这个周末，市场都在(zài)讨(tǎo)论(lùn)一个基金经理，海富通(tōng)的吕越超老师。

　　从其管理(lǐ)的海富通股票混合来(lái)看，截至去年年底，持仓基本为新能源板块(kuài)股(gǔ)票(piào)。

　　结果到(dào)了今年一季度(dù)末，已经基本清仓了新能源(yuán)，梭哈AI板块。

　　除了海(hǎi)富通股票混合外，其他三只产品也(yě)基本(běn)重仓了AI板块。

　　吕越(yuè)超在一季报(bào)称，在一季度(dù)的(de)操作中，本基金总(zǒng)体把握住了市场的节奏变化和结构转换，降低(dī)了新能 源板块的(de)配置权重，较好地把(bǎ)握了 TMT 板(bǎn)块的投资机会，组合调整取得(dé)了明显的超额收益。

　　另(lìng)外，他称，中(zhōng)国特色(sè)估值体系所代表(biǎo)的传(chuán)统实体行业正在被市场一部分(fēn)“聪明(míng)钱”定价，后续可能成(chéng)为市场最有持续性的一条结构主线。

　　数据显(xiǎn)示，海富(fù)通股票混合今年(nián)以来(lái)涨(zhǎng)了(le)14％，其他三只产品今(jīn)年以来均取得正收益(yì)。

　　至于Ai板块(kuài)后市怎么走？

　　中(zhōng)信证券认为，AI主题板块(kuài)在短期高度依赖交易，阶段性失(shī)去(qù)靠配置(zhì)获取超(chāo)额回报的特征(zhēng)。TMT板块成交占全市场比重超40％的天数已累(lèi)计达到(dào)22天，上一(yī)次(cì)出现持续成交占比(bǐ)超过(guò)40％的板块是2021年(nián)7月底(dǐ)的电力设备及新能源，持续约28个交易日(rì)，在此期间(jiān)新能源ETF累计(jì)收(shōu)益率仅有2.5％，期间最高累计回报率为+8.8％，最低累计回报率为-4.8％。近期TMT板(bǎn)块也呈现(xiàn)出类似特征，尽管热(rè)闹，但不(bù)赚(zhuàn)钱。过去两周，科创芯片(piàn)ETF、通信ETF、游戏传媒ETF分别出现过(guò)6次、6次和5次单日涨幅(fú)超(chāo)过(guò)2％的(de)行情，最大(dà)单(dān)日涨幅(fú)分别达到6.0％、4.2％和3.5％，但区间(jiān)跌(diē)幅(fú)达到-1.1％、-2.4％和-1.6％，若(ruò)包(bāo)含其(qí)他AI相关(guān)主题ETF在(zài)内，平(píng)均跌幅达到-4.5％。两周时间TMT板块累(lèi)计成交了(le)5.41万亿元，但总市(shì)值反而减(jiǎn)少(shǎo)了6717亿(yì)元，较4月(yuè)第一周降低约5.4％，是典型的减量(liàng)博弈。

　　而招商证券认为，TMT大年通常分为(wèi)“春(chūn)季躁动”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获(huò)利(lì)了结(jié)”四(sì)波行情，春季躁动后往往会有(yǒu)一波(bō)明显的(de)调整(zhěng)，时间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右。面对这种调整，逢(féng)低加(jiā)仓是最(zuì)佳(jiā)策(cè)略，因为往往(wǎng)后续盛夏攻势大概(gài)率创新高。如果今(jīn)年在业绩披(pī)露期(qī)结束(shù)后，随(suí)着AI+/数字经(jīng)济/自主可控等大产业趋势以政府支持(chí)力(lì)度进一步(bù)加大、资本开支增加、订(dìng)单增加和产(chǎn)品销量业绩(jì)的改善逐渐被市场所确定(dìng)，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势(shì)，进入盛夏攻势。

　　中泰证券认(rèn)为，AI等板块或(huò)阶(jiē)段性见顶，指(zhǐ)数上半年阶(jiē)段性顶部亦或(huò)基本形成本轮调整标志着AI等高位板块或阶(jiē)段性见顶，指(zhǐ)数上半年阶段性顶(dǐng)部(bù)亦或基本形成。本次大幅调整主(zhǔ)要还是(shì)因为(wèi)在(zài)AI相关板块(kuài)市(shì)场情绪处于极值的情况(kuàng)下(xià)，叠加上(shàng)述(shù)基(jī)本面风险(xiǎn)因(yīn)素逐步发酵，市场(chǎng)内生调整需求出现集(jí)中释(shì)放(fàng)。就资本市(shì)场而言(yán)，或代表本轮AI+难以复制2013-2015年互(hù)联(lián)网+模式。

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