4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺(wàng)季强(qiáng)劲势头，下游纺企开工负荷(hé)高位，加之市场(chǎng)对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价格承压运(yùn)行，导(dǎo)致国(guó)内(nèi)外(wài)棉花价差(chà)不断收(shōu)缩(suō)，最终至4月底5月(yuè)初结(jié)束了内外(wài)棉倒(dào)挂局面(miàn)。

　　“内外棉(mián)价自2022年(nián)3月以来一直维持(chí)倒挂(guà)的格局，近期(qī)随(suí)着(zhe)国内(nèi)棉(mián)价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相(xiāng)对较强的原因在于(yú)国内供需(xū)矛盾(dùn)更为突出(chū)，春节后(hòu)国内需求(qiú)持续修复(fù)，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和(hé)出苗，减(jiǎn)产(chǎn)预期推(tuī)动(dòng)国内棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供(gōng)需(xū)趋于宽(kuān)松(sōng)，上(shàng)涨(zhǎng)空间受(shòu)限(xiàn)。”申(shēn)银(yín)万国(guó)期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消(xiāo)费(fèi)旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存(cún)低位，开(kāi)工负(fù)荷(hé)保持(chí)高位(wèi)运行。据(jù)监(jiān)测，山(shān)东(dōng)主销区(qū)4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺企所接(jiē)订单排单时(shí)间(jiān)达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及(jí)订单排单时(shí)间达到近两年(nián)来(lái)最(zuì)高(gāo)水平。同时由(yóu)于大(dà)部分纺企(qǐ)纱线产品库存低位(wèi)，产销压力(lì)较(jiào)小，促(cù)使部分企业增加原棉(mián)储备库存，为棉花市场消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持(chí)续上涨，但下(xià)游纺(fǎng)企对高价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍以(yǐ)刚(gāng)需采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单明显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉(mián)价的上涨也(yě)并未有(yǒu)效传导到(dào)下(xià)游(yóu)，棉纱、坯布(bù)价格近期均(jūn)有(yǒu)所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应(yīng)端利(lì)多的推动(dòng)下强势上涨。中(zhōng)棉协调(diào)查报告显示，2023年全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆地区陆续出(chū)现低温降雨(yǔ)降雪天(tiān)气，给棉花播种以及出苗带来(lái)了(le)不利(lì)影(yǐng)响，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也(yě)为减产炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉一度(dù)回落(luò)，但近日新疆地区(qū)迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗(miáo)生长产生不利影响，再度(dù)引发了(le)市场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积(jī)普遍下降，根据(jù)我们的调研(yán)结果(guǒ)推算，2023年(nián)新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年春播开启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其是(shì)北疆(jiāng)因(yīn)积(jī)温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初部分地区(qū)出现大风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰雹等极(jí)端天(tiān)气，导致部分(fēn)棉田重(zhòng)播，预计新年度棉(mián)苗生长进度较去年同(tóng)期(qī)或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克(kè)重(zhòng)，或导致减(jiǎn)产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是(shì)行业人(rén)士(shì)对新年度(dù)供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国(guó)内供应端方面，在意(yì)向种植面(miàn)积(jī)下降和播种(zhǒng)期(qī)低温天气(qì)的双重作用(yòng)下，新年度(dù)棉花减产(chǎn)概率大大增加。需求端(duān)，目前下游纺织企业的开机(jī)率维(wéi)持高位，而成品库存(cún)仍位于历史偏(piān)低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求(qiú)端带来的负反馈并不(bù)明显。“不过(guò)接(jiē)下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下游(yóu)需(xū)求存在走弱的(de)预期，短期对国内棉价形成一定的压力(lì)。但中长期内需持续复(fù)苏(sū)的逻辑(jí)并未改变，中国已经成为怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接支撑全球棉花消费复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧(ōu)美高通胀问题持(chí)续，使(shǐ)业者担忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或降(jiàng)低(dī)居民对纺织品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬(xún)公(gōng)布的(de)美棉周度净签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步(bù)使市(shì)场担忧国外棉(mián)花(huā)市场阶段性(xìng)需(xū)求下(xià)滑(huá)，外(wài)棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨(dūn)，同时将全球棉花消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使(shǐ)得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接复苏，全球棉市(shì)供需(xū)有(yǒu)望(wàng)转强(qiáng)，支撑国际(jì)棉价(jià)重心上移。”李(lǐ)馨说。怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接

　　事实上，在国内经济向好预期下(xià)，棉纺织市(shì)场消费增长明显，叠(dié)加(jiā)极(jí)端天气对棉(mián)花(huā)正常出苗生长带来(lái)袭扰(rǎo)，供(gōng)应预期(qī)收(shōu)缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国(guó)内(nèi)棉花价(jià)格(gé)随之水涨船高；而(ér)国外弱预(yù)期背景下，消费(fèi)下滑，与国内形(xíng)成明显反(fǎn)差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外(wài)棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为(wèi)18元(yuán)/吨(dūn)，实(shí)现自去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月(yuè)16日，国内外(wài)棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至外(wài)棉价格上方，或使纺(fǎng)企用棉成(chéng)本增(zēng)加，后续与(yǔ)外棉(mián)市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于(yú)后市，李馨认(rèn)为，下(xià)游步(bù)入(rù)淡季后(hòu)需(xū)求支撑减弱，当前基(jī)本(běn)面缺乏实质性利好，天(tiān)气对产量(liàng)的(de)影响仍有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为主。中长期看，国(guó)内棉花产(chǎn)量(liàng)下滑是(shì)大概(gài)率事(shì)件，今(jīn)年已(yǐ)有(yǒu)许多(duō)轧花厂在(zài)升级改造(zào)加工设备，对于产能持续扩(kuò)张(zhāng)的轧花厂来说，如(rú)果棉花产量面临减(jiǎn)少，新(xīn)棉(mián)抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续(xù)抬升。

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