当前，市场投资者正在担忧，眼下美国(guó)政府的债务(wù)上限(xiàn)僵局正朝着更危险的(de)方向升级(jí)。

　　当地时间5月9日(rì)，美国众议院议长凯(kǎi)文(wén)·麦(mài)卡锡在白宫(gōng)就债(zhài)务上限问题与总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登(dēng)举行会议后表示，这次会(huì)见(jiàn)并未就解决债(zhài)务(wù)上限问题(tí)达成任何(hé)有益意见，自己和(hé)国会(huì)其(qí)他几位党团(tuán)领袖将于12日再次与总(zǒng)统拜登会面。

　　据路透社(shè)消息(xī)，当地(dì)时间(jiān)周(zhōu)二，美(měi)国总统拜(bài)登(dēng)在白(bái)宫与国会众议院议长(zhǎng)、共和党人麦卡锡进行谈判，试(shì)图(tú)打(dǎ)破两党(dǎng)围绕美(měi)国31.4万亿美元债务(wù)上限问题长达三(sān)个(gè)月的僵局(jú)，避免在5月(yuè)底之(zhī)前发生严重(zhòng)违约。

　　报道称(chēng)，美国参议院多数党领袖、民(mín)主党人查克·舒默、参议院(yuàn)共和(hé)党领袖(xiù)米奇(qí)·麦康奈尔、众议院民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)领(lǐng)袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡(xī)的此次谈(tán)判(pàn)达(dá)成协议的可(kě)能性(xìng)不大，因(yīn)此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美(měi)国灾难性违约迫在(zài)眉睫(jié)之际，他不会在债务上限问题上(shàng)打(dǎ)破党派僵局，去帮(bāng)助总统(tǒng)拜登(dēng)。这番言(yán)论(lùn)无疑给(gěi)此次谈(tán)判(pàn)泼了一(yī)盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美(měi)国债(zhài)务总(zǒng)额超过债务上限(xiàn)。美国财政部次日启动非常规(guī)举措维持政府运营，避免出现(xiàn)债务(wù)违约。然(rán)而(ér)，使用非常规措(cuò)施(shī)只能(néng)帮助财政部暂时(shí)性(xìng)地继续借款。

　　上周，美(měi)国财政(zhèng)部长耶(yé)伦(lún)在致信(xìn)国会领袖时发出(chū)了(le)债(zhài)务违约可能期限(xiàn)的警告，称财政部的最(zuì)佳估(gū)计(jì)是，若(ruò)国(guó)会未能提高债(zhài)务上限(xiàn)或暂停上限，到(dào)6月初，财(cái)政(zhèng)部将无(wú)法继续(xù)履行政公元800年中国是什么朝代建立的，中国各个朝代时间表府的所(suǒ)有义务，最早可能在(zài)6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问(wèn)题相关议案在众(zhòng)议院以(yǐ)微弱(ruò)优势得(dé)到通过。议案提(tí)出，到(dào)明(míng)年3月31日前，暂停债(zhài)务上限的限(xiàn)制，若两党能在这(zhè)一时限之前(qián)同意(yì)把(bǎ)债务上限(xiàn)再提高1.5万亿美元，则暂停(tíng)时限作废，但(dàn)提(tí)高上限(xiàn)需要满(mǎn)足多种削减(jiǎn)开支(zhī)的(de)条(tiáo)件，共和党(dǎng)预计未来十年(nián)内(nèi)将合计削减4.5万亿美元(yuán)政府(fǔ)开支。

　　但白宫在议案通(tōng)过后(hòu)很快(kuài)表示，这(zhè)一将削减支(zhī)出和(hé)提(tí)高债务上限捆(kǔn)绑的议案没机会成(chéng)为立法。

　　上周日(rì)，耶伦再次警告(gào)，6月1日政府(fǔ)将耗尽现金，如国会(huì)不(bù)提高(gāo)债务上(shàng)限，可能爆(bào)发一(yī)场“宪法危机(jī)”，引发金(jīn)融(róng)和经济崩溃。

　　美国(guó)监管机构罕(hǎn)见“认(rèn)错”

　　针对美(měi)国(guó)银行业危机，美国监管机构(gòu)的第一份“认错”报告披(pī)露(lù)。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行倒闭之前向该行领导层(céng)施压，要求其尽(jǐn)快解决(jué)已(yǐ)知问题。

　　公元800年中国是什么朝代建立的，中国各个朝代时间表mg alt="突发！危机(jī)升级(jí)！债务僵局难解，拜登紧急谈判！美监管罕见(jiàn)发布(bù)！油脂反(fǎn)转行(xíng)情(qíng)能否持(chí)续" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230510074517664.png">

　　DFPI在报(bào)告(gào)中批(pī)评称，监(jiān)管(guǎn)反(fǎn)应(yīng)迟钝，未能及时(shí)排查隐患，没(méi)有及(jí)时(shí)注意到(dào)第一共和银(yín)行、硅谷银(yín)行(xíng)在疫情期间发(fā)展过快，吸(xī)收了数千亿(yì)美元的存(cún)款。同时，其工作人员也没有意识(shí)到银行过(guò)快扩(kuò)张所带来的风险(xiǎn)。报告表(biǎo)示(shì)，银行(xíng)“在纠正监(jiān)管机(jī)构(gòu)已(yǐ)发现的(de)缺陷方面行动迟缓，监管机构(gòu)也没(méi)有采取足够措施去(qù)尽快解决问(wèn)题”。

　　需要(yào)指出的(de)是，美国银行业的(de)这一场危(wēi)机(jī)风暴中，加(jiā)州是(shì)名(míng)副其实的“震中”。除硅谷(gǔ)银(yín)行以外(wài)，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也位于加州(zhōu)旧(jiù)金山。此外，近(jìn)期同样遭遇严重(zhòng)冲(chōng)击、股价暴跌的(de)西(xī)太平(píng)洋合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的报告，在对硅(guī)谷银行的(de)监管(guǎn)工作中(zhōng)，DFPI发挥(huī)着辅助作用(yòng)，而旧金山联邦储(chǔ)备(bèi)银行承担主要(yào)监督(dū)责任(rèn)，后(hòu)者未(wèi)来可能(néng)会(huì)投入(rù)更多人员进行监督。DFPI在报(bào)告中称，加州监(jiān)管机构未来(lái)将对(duì)资(zī)产超过500亿美元、且(qiě)未纳入保险的存款规(guī)模很高的银行加(jiā)强审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保险(xiǎn)的存款(kuǎn)规模较高是促成银行挤(jǐ)兑的关(guān)键因素之(zhī)一。然而，报告指出(chū)，在过去，监(jiān)管(guǎn)机(jī)构(gòu)并(bìng)未认定大量(liàng)无保(bǎo)险存款一定意味着风险(xiǎn)增(zēng)加，因为拥有大量存款的账户往往是由(yóu)企业客户持有(yǒu)的，这些(xiē)客(kè)户往(wǎng)往很少(shǎo)更(gèng)换银行。该报告还表示，DFPI计(jì)划(huà)要求(qiú)银行考虑如(rú)何管理社(shè)交媒体和实时提款带(dài)来的(de)风险，这些风(fēng)险(xiǎn)也可能加剧和加速银(yín)行挤兑(duì)。

　　美国政府再度推迟战略石油储备回补计划(huà)

　　5月9日周二，美(měi)国政府再(zài)度(dù)推迟美(měi)国战(zhàn)略(lüè)石油(yóu)储备的回(huí)补计划(huà)。

　　美国能源部(bù)周二表示：美国战(zhàn)略石油(yóu)储备（SPR）仍然是(shì)世(shì)界上最大的石油储备，能源(yuán)部仍然致力于以一(yī)种为美国纳税(shuì)人带来最大价值并保护美国经济和安(ān)全(quán)利(lì)益的方式回补SPR，同时(shí)遵守国会(huì)的授权(quán)并进行必要的维护——这些也是对(duì)该储(chǔ)备进行良好管理的一部分。

　　美国能源部表示，除了直接采购外，其(qí)补(bǔ)充SPR的方式(shì)还包括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的石油(yóu)，并避(bì)免“不必要销售”。

　　虽(suī)然该部门去年通(tōng)过政府拨(bō)款法(fǎ)案取(qǔ)消了国会授权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的(de)石(shí)油销(xiāo)售，但(dàn)过去几周，SPR持续消(xiāo)耗150万至(zhì)200万桶。尽管在3月底和(hé)本月初，WTI油(yóu)价一度降至72美元/桶(tǒng)以(yǐ)下(xià)，曾一度短暂符合(hé)美国政府制定(dìng)的在每桶67—72美元(yuán)/桶时购入石油(yóu)回补SPR的条(tiáo)件(jiàn)，但今年以来多数时候，WTI油价依(yī)然高(gāo)于美(měi)国政府(fǔ)设定的(de)条件(jiàn)。

　　油(yóu)脂板块间走势分化明(míng)显 棕(zōng)榈油连(lián)续(xù)多(duō)日领涨

　　五一节后，油脂上演“大(dà)逆转”，在节后开盘一度全线跌破前低支撑后，国(guó)内三大油脂期货价格随即反转走高(gāo)，增仓上行。三(sān)个(gè)交易日，豆(dòu)油主力合约最高(gāo)涨幅(fú)5％或(huò)372个点，棕榈油主力合约最高涨幅(fú)8.3％或558个(gè)点，菜籽油主(zhǔ)力合(hé)约最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大(dà)油(yóu)脂价格(gé)集(jí)体回落，豆油率先回吐涨幅，棕(zōng)榈(lǘ)油抗跌。油脂品种间走势有明显分化(huà)，从板块内强(qiáng公元800年中国是什么朝代建立的，中国各个朝代时间表)弱表(biǎo)现上来看，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)明显强于菜油(yóu)和豆油。

　　期货日(rì)报记者了(le)解到(dào)，此轮反转过(guò)程中，市场(chǎng)风格不(bù)断变化，领涨品种从豆油切换(huàn)到棕榈油(yóu)，领涨月份从主力(lì)转换到近月，反映(yìng)了市(shì)场交易逻辑(jí)改变(biàn)。

　　据光大(dà)期(qī)货分析师侯雪玲(líng)介绍，五一餐(cān)饮业火爆，美团预(yù)测(cè)五一堂食(shí)订座率同比(bǐ)2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂消费预期乐观(guān)，确认了油脂大消费基(jī)调，且认为节(jié)后油脂将迎来补库需求。“因海关对大(dà)豆检验(yàn)要(yào)求增(zēng)加、检验频度(dù)增加，大豆(dòu)通过慢，供应压力后移，市场(chǎng)担(dān)忧豆油产量或不及预(yù)期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表(biǎo)示，但随(suí)后咨(zī)询机构数据显(xiǎn)示大豆压(yā)榨保持较(jiào)高水平，豆油库存(cún)加速(sù)攀(pān)升，豆油紧张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求表(biǎo)现(xiàn)不佳及后期大豆高到港带来的累库趋势压(yā)制，豆油整(zhěng)体一直是不(bù)温不火(huǒ)；菜油(yóu)整体受到需求(qiú)难以消化供给的压制，前期表现弱势但在加拿大(dà)题(tí)材(cái)出现(xiàn)后反(fǎn)弹(dàn)迅猛。相比之下，棕(zōng)榈油在产地及国内持续去库(kù)的加持下，表(biǎo)现最为亮眼，也是本轮油脂上涨的领头羊(yáng)。”中信建(jiàn)投期(qī)货分(fēn)析师石丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出(chū)现(xiàn)3％以上的(de)涨幅，一(yī)点都不(bù)拖泥(ní)带水，一定(dìng)程度反应了前(qián)期超跌(diē)后(hòu)的市场心(xīn)态。

　　记者了解到，本轮反弹(dàn)中连棕领涨，主要源于马棕4月供(gōng)需数据偏(piān)紧的预期。

　　上周五主(zhǔ)要机构公(gōng)布的数据显示，马棕4月产量(liàng)不及预期，马(mǎ)棕4月(yuè)库存环(huán)比可能大幅下降，进(jìn)一(yī)步(bù)支撑了马棕及连棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰(jié)介绍，4月马棕出口环比显著下(xià)降19％—20％，主(zhǔ)因(yīn)国际棕榈油近期(qī)的价格优势(shì)相比豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需求减(jiǎn)弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路(lù)透预估4月马棕产量(liàng)130万吨，环比几乎持平。出(chū)口(kǒu)预(yù)估120万吨(dūn)，环比减(jiǎn)少19％。库存(cún)预(yù)估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较明显。但上(shàng)周五到周一，大华继(jì)显(xiǎn)及(jí)MPOA给(gěi)出的4月全月产(chǎn)量(liàng)环(huán)比减(jiǎn)幅(fú)更大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量预(yù)期兑现，4月马棕库存(cún)或仅140多万吨(dūn)，已(yǐ)经是历史极低库存水平，库存环比减幅(fú)可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低主要在于当月假期较多，工作日偏少。因马来种植园的印尼工(gōng)人要返(fǎn)乡庆(qìng)祝开斋(zhāi)节(jié)，通常开斋节(jié)当月马棕(zōng)产(chǎn)量(liàng)环比(bǐ)数(shù)据(jù)有偏低倾向。今(jīn)年印尼(ní)开(kāi)斋节假期从(cóng)4月(yuè)19—25日，且随(suí)后是国际劳动节假(jiǎ)期，预计因此印尼工人返乡偏慢导(dǎo)致当月产(chǎn)量环比降幅较往年(nián)更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人士(shì)看来，三(sān)个品种表现强弱与各自的国内外(wài)供需(xū)、消息面有直接关系，阶段(duàn)性的宏观企稳及情绪修复也是(shì)此轮油脂反(fǎn)弹的(de)重要前提。

　　“外围市场尤其是美(měi)国经济衰(shuāi)退(tuì)及风险事件的担忧情绪缓和，令(lìng)原(yuán)油及国内商品短期偏强，是国内油(yóu)脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表(biǎo)示，上周(zhōu)五晚间(jiān)公布的(de)美国非农就业等数(shù)据全面超预(yù)期(qī)。此(cǐ)外，耶伦(lún)也在敦促国会提高联邦债务上限。这些消息，从边际(jì)上缓解了因(yīn)美(měi)国银行业(yè)危机、债务(wù)上限到期、短期较差经济数据带(dài)来的(de)美国经济低迷及衰退担忧，国际(jì)原油随之止跌回(huí)升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰退预(yù)期、美(měi)国银(yín)行业危机、美(měi)国债务上限等(děng)），考虑巴(bā)西大豆卖(mài)压(yā)有(yǒu)所减轻(qīng)但仍(réng)将持续、美豆(dòu)新(xīn)作目前播种顺(shùn)利、棕榈油产地处于季节(jié)性增产季、欧(ōu)洲(zhōu)新菜籽上(shàng)市(shì)等(děng)因(yīn)素，油脂本轮可定义(yì)为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业内人士不看好油脂(zhī)反(fǎn)弹的持续性

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，当前，因(yīn)宏观和基(jī)本面的压(yā)制依(yī)然存(cún)在(zài)，受访人士(shì)对油(yóu)脂此轮反(fǎn)弹的(de)持续性并(bìng)不乐观。

　　“从(cóng)基(jī)本面(miàn)来看，在(zài)油脂供应改(gǎi)善(shàn)倾向较(jiào)强(qiáng)的背(bèi)景下，我们预期油脂很难具备(bèi)持续的上行基础，此轮超跌(diē)反弹或(huò)难持续太久。”石(shí)丽红表示。

　　在侯(hóu)雪玲看来(lái)，国(guó)内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡(dàn)季(jì)，市场对于需求不宜过分乐观(guān)。而从时间节点上来(lái)看，油脂(zhī)整体也将进入(rù)增(zēng)库周期，在业(yè)内人士看来，进(jìn)入增库周期已是事实，这也将(jiāng)抑制(zhì)油脂反弹空间。

　　对此，陈(chén)燕杰表示，从(cóng)国际(jì)棕榈油产地看，目前是季节(jié)性增产季，中期产地库存(cún)趋向回升。但当前马棕库(kù)存很(hěn)低，马棕(zōng)供(gōng)需转为充裕预计还需要几(jǐ)个(gè)月的时(shí)间。

　　“产(chǎn)地棕榈(lǘ)油连续几个月的去库是建立在1—4月(yuè)产量偏低(dī)的基础上，但在(zài)倒(dào)挂(guà)的豆棕价差及主(zhǔ)需求国高库(kù)存带来的(de)并不算好的出口前景(jǐng)下，后续产(chǎn)地(dì)库(kù)存累库倾向较(jiào)强。”石(shí)丽红表示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为棕(zōng)榈油传统低产期，3月(yuè)马来西亚出现洪(hóng)涝，4月下旬则(zé)有(yǒu)开斋(zhāi)节的扰乱，过(guò)去几(jǐ)个月马(mǎ)棕(zōng)产(chǎn)量表现不佳导致(zhì)了棕榈(lǘ)油(yóu)的连续去库。然(rán)而(ér)，开(kāi)斋节后(hòu)棕(zōng)榈油一般(bān)有着超于正常(cháng)季(jì)节性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于(yú)4月下旬，预计(jì)马棕5月全(quán)月的(de)产量环比增幅可能还会更高(gāo)，这(zhè)预计将为马(mǎ)来西(xī)亚带来(lái)显著的(de)累(lèi)库(kù)压力，不利于产地报价及(jí)棕榈油期价的(de)持续上行(xíng)。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个(gè)月油脂市(shì)场(chǎng)累(lèi)库为(wèi)主，大豆检验只影(yǐng)响大豆供给的(de)节奏但(dàn)不会消化供应压力，根据船期(qī)初步(bù)推算，5—6月国(guó)内大豆月均到港950万吨(dūn)、油(yóu)菜籽月均到港50多(duō)万吨、油脂(zhī)直接进口月(yuè)均30多万吨，那么油脂单月供应在230万吨以上(shàng)，超过了(le)2021年5—6月220万吨平均(jūn)消费量。

　　“从国内油脂库存走(zǒu)势来看(kàn)，国(guó)内(nèi)菜油(yóu)库存(cún)从年初以来早就已经进入累库状态。截至5月5日，华(huá)东(dōng)菜油库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随(suí)着(zhe)巴(bā)西大豆到(dào)港带来压榨整体(tǐ)回升(shēng)，豆油的累库趋势也已经比较明显，截至(zhì)5月5日，国内豆油商业(yè)库存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但周比增近(jìn)10％，已连续三周(zhōu)累库。后(hòu)期从库存季(jì)节性角度来(lái)看，整体累库倾向也较为明显。”石(shí)丽红表(biǎo)示(shì)，目前唯一呈现库存(cún)下滑的油脂是近月(yuè)进(jìn)口(kǒu)不太足的棕榈油，但产地棕(zōng)榈油有(yǒu)望在开(kāi)斋节后开启累库，带来远月棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口利润改(gǎi)善及新增买船。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增库确实会限制油(yóu)脂反弹(dàn)空间，但国内油脂油料(liào)多数进口为(wèi)主，成(chéng)本(běn)端原料的供需及价格的变化对油脂行情的影响(xiǎng)要更大一些。后期，市场需关注(zhù)巴西大豆(dòu)贴水是否进一步反弹(dàn)，美豆新作(zuò)面积预期(qī)，国际棕榈(lǘ)油产地累库情况及国际菜油葵(kuí)油(yóu)价(jià)格变化。

　　此外，值得关(guān)注的是(shì)，宏(hóng)观风(fēng)险(xiǎn)并没有完全消(xiāo)散，全(quán)球(qiú)经(jīng)济预期、美高利(lì)息对(duì)大宗(zōng)商品(pǐn)需求传(chuán)导(dǎo)等影响或(huò)更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场(chǎng)随时可能重新聚焦(jiāo)宏观风险(xiǎn)，且油脂整体供应改善的(de)背景下，油(yóu)脂并不具备持续性反弹的基础，后期涨势(shì)预计(jì)放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于以上判(pàn)断，业内人士不看好(hǎo)油脂反弹的持(chí)续性和高度。在侯雪玲看(kàn)来(lái)，每次反弹乏力都是空(kōng)单入场机(jī)会，合约上建议选择远(yuǎn)月合约，品种中首选豆油。待供需报告发布(bù)后(hòu)可(kě)择机考虑棕榈油空单及(jí)菜(cài)棕价差做扩(kuò)。

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