金融界4月27日(rì)消息  顶着“港股白酒第一股”光环的珍酒李渡(dù)正(zhèng)式登陆港交所，尴(gān)尬的是(shì)开(kāi)盘直接(jiē)暴跌16.82%，全(quán)天(tiān)颓势尽显，最终收盘下跌17.93%，报8.88港元/股(gǔ)，上(shàng)市(shì)第(dì)一天市值就缩水(shuǐ)超过(guò)60亿港元，惨遭开门黑。

　　私募巨头KKR浮亏(kuī)超过22亿港元

　　自2016年金(jīn)徽酒挂牌上交(jiāo)所后，至(zhì)今没有酒企成功上市(shì)，珍酒李渡是近(jìn)7年(nián)时间第一(yī)只实现资本上市的(de)白(bái)酒(jiǔ)股，目(mù)前西凤酒、郎酒、国台(tái)等均止(zhǐ)步于(yú)A股IPO。

　　珍酒李渡(dù)此次在(zài)港交所IPO，发售(shòu)价为每股10.82港元，筹资(zī)资金约50亿(yì)港元，公开发售获超购1.94倍，一手中(zhōng)签率100%。值得注意的(de)是，不(bù)知道是(shì)出于何(hé)种考虑，此次珍(zhēn)酒李渡并没(méi)有引(yǐn)入(rù)基石投资者。

　　此次IPO之前，珍(zhēn)酒李渡共计引入两轮投资者，分(fēn)别是有着“华尔街之狼”之称(chēng)的(de)私募股权巨(jù)头KKR和(hé)大中(zhōng)华(huá)网(wǎng)讯。KKR在(zài)2021年11月(yuè)和2022年5月分别投资3亿美元、5亿美(měi)元，两次成本分别(bié)为1.76美元(yuán)和1.78美元(yuán)，即13.82港元和(hé)13.97港元。相较于珍酒李(lǐ)渡今日收(shōu)盘价8.88港(gǎng)元，这意味(wèi)着私募巨头KKR目前浮亏超过22亿港(gǎng)元。

　　三年时(shí)间狂砸15.77亿元广告(gào)费

　　公开资(zī)料显示(shì)，珍酒李(lǐ)渡是一(yī)家致力提供以酱(jiàng)香型为主的次高端白酒产品的中(zhōng)国白酒(jiǔ)公司。珍酒李(lǐ)渡(dù)集团旗下包括珍(zhēn)酒、李渡、湘窖(jiào)及开口笑四大白(bái)酒品牌，覆盖酱香(xiāng)型、浓香(xiāng)型、兼(jiān)香型三大(dà)白酒品类。

　　招股书显示，按2021年收入计算(suàn)，珍酒李渡是中国(guó)第四大民营白酒公司，以及中国白酒行(xíng)业中提供(gōng)三(sān)种香型白(bái)酒的第三(sān)大公司。2020年到2022年，珍酒(jiǔ)李渡归母净利润为5.2亿元(yuán)、10.32亿元(yuán)、10.3亿元，利润(rùn)率为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净利润(rùn)表(biǎo)现来看(kàn)，珍酒(jiǔ)李渡的(de)增(zēng)速在(zài)下降(jiàng)。

　　此(cǐ)外(wài)，珍酒(jiǔ)李渡2020年到2022年的毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这(zhè)与A股白酒公司(sī)相比也处于下风，“股王”贵州茅台2022年的毛利率超过(guò)90%，而腰部的今世缘、口子窖等企业毛利率也超(chāo)过(guò)了70%。

　　导致毛(máo)利率的直接原(yuán)因之一就是珍(zhēn)酒李渡的“豪横”的广告支出。财报显示，2020年、2021年(nián)及2022年，珍酒李渡销售及经销开支分别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元(yuán)，于同期(qī)分别占公(gōng)司总收入的(de)16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同期，广告开(kāi)支分别为2.42亿(yì)、6.69亿以(yǐ)及6.66亿，三年时间，广告费就(jiù)砸了15.77亿(yì)元(yuán)。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，珍酒(jiǔ)李渡(dù)的存(cún)货正在(zài)逐(zhú)步增加。报(bào)告期内，公司存货分(fēn)别为17.37亿元(yuán)、36.49亿(yì)元和51.39亿元，呈逐(zhú)年(nián)增长趋势(shì)，存货(huò)周转(zhuǎn)天(tiān)数分别为517天、414.4天和612.8天。招股书解释称大部分(fēn)存(cún)货为基酒，但(dàn)仍然(rán)有不少针对其产销失(shī)衡的(de)质(zhì)疑。

　　吴向东曾操盘金六福 身价230亿元(yuán)

　　低于行业的(de)毛(máo)利率和“豪(háo)横”的广告支出(chū)，这(zhè)与(yǔ)珍酒李渡创始(shǐ)人(rén)吴向东的操(cāo)盘手法(fǎ)密切相关。

　　声名(míng)在外的(de)“白酒教(jiào)父”——吴向东是(shì)一名白酒行业的老兵。1969年，吴(wú)向东出生在湖南醴陵(líng)的一(yī)个普通农村家(jiā)庭(tíng)，1992年，在湖南(nán)省外贸学校毕(bì)业的吴向东，进(jìn)入其姐夫傅军旗下新(xīn)华联集团工作。此后(hòu)四(sì)年，他升至(zhì)新华联集(jí)团(tuán)董事、董事局副主席。也(yě)是(shì)在此(cǐ)，吴向(xiàng)东正式开启了(le)他的白酒事业。

　　在傅军的帮助下，吴向东在(zài)1996年拿下五粮(liáng)液(yè)旗下川(chuān)酒王的代理权(quán)，仅一年(nián)就将川酒(jiǔ)王(wáng)销量做到湖南第一。川酒王热销之后，大量仿冒产品(pǐn)涌(yǒng)现。同时，白酒市场竞(jìng)争(zhēng)白热化，下游经销商的日子(zi)越来越难，吴向东想自创白酒品牌。

　　1998年，吴向(xiàng)东与五粮液签(qiān)订了(le)OEM代工协议，这(zhè)是他在白酒业(yè)首创了(le)一种(zhǒng)新(xīn)模(mó)式OEM，即贴牌代工模式，随后(hòu)，金六福在(zài)这(zhè)一年诞生了。文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释>

　　2001年(nián)，中国(guó)男足冲进世界杯，媒(méi)体将时任男足主教(jiào)练的(de)米卢誉为神奇教练和好运福星。深谙营(yíng)销的吴向东找来米卢(lú)担(dān)任(rèn)金六福形象代言人。米(mǐ)卢穿着唐装(zhuāng)，面带(dài)微(wēi)笑地说“中(zhōng)国人(rén)的福酒(jiǔ)，金(jīn)六福。”很长一段时间，金六(liù)福的广告(gào)投放(fàng)量都是全国第一。

　　在吴向东(dōng)的广告(gào)轰炸下(xià)，金六福迅速成(chéng)为国民白酒，高峰(fēng)期一天能(néng)发出57个(gè)车皮。

　　2021年，在(zài)吴向东的操盘下，贵(guì)州酱酒(jiǔ)品牌珍酒、江西李渡，以及湖南知名(míng)白酒品牌湘窖(jiào)和开(kāi)口笑正式合并——珍酒李渡诞生。

　　目(mù)前(qián)，吴(wú)向东实际控制(zhì)的金东集团旗(qí)下共有华致酒行(xíng)、华(huá)泽(zé)酒(jiǔ)业(yè)集团(tuán)（下辖金六福、珍酒等12个酒企）、金(jīn)东投资三个产(chǎn)业板块。涉足金(jīn)融、文化旅(lǚ)游、新(xīn)能源、互联(lián)网、酒业等多个产业。

　　靠卖白(bái)酒，吴向东(dōng)也一举成为湖南省株洲市首(shǒu)富。2023年3月，胡(hú)润(rùn)研究院发(fā)布《2023胡润全球(qiú)富豪榜(bǎng)》，吴向东以230亿元人民(mín)币财富位列榜单(dān)第955位。

　　白酒还是(shì)会(huì)更好生意吗？

　　在前(qián)不久的第108届全国糖酒商品交易(yì)会上(shàng)，阵阵(zhèn)寒(hán)意从(cóng)会上传来。

　　4月9日，在糖酒会的相(xiāng)关论坛上，在酒水行业颇(pǒ)为知名的盛初咨询董事(shì)长王朝成放(fàng)出“重磅(bàng)观点”：酒业整(zhěng)体将长期进入销量(liàng)负(fù)增长、收入低增长或(huò)0增长(zhǎng)、利润低(dī)增长的内卷时代，并(bìng)且(qiě)很可(kě)能刚刚开始。

　　第一，2023年是行(xíng)业的(de)分(fēn)水岭，从场景(jǐng)-量(liàng)价-集中度看趋(qū)势(shì)，真正的高(gāo)端消费在(zài)疫情(qíng)场(chǎng)景中并(bìng)没有(yǒu)太(tài)受影(yǐng)响，次(cì)高端库(kù)存仍未消化，区域酒借助消费恢复较快。高端的恢(huī)复没有看到更强的动力(lì)，仍(réng)然在低位徘徊，一二(èr)季度上(shàng)市公司业(yè)绩会出现增速放缓和(hé)进一(yī)步分化。

　　第(dì)二，从白(bái)酒(jiǔ)供需-库存(cún)周期看趋(qū)势，现在存在三个(gè)矛(máo)盾：一(yī)是产区和供需的矛盾(dùn)，大产区(qū)都在扩产能(néng)，但销量(liàng)在下降；二是名酒企业(yè)都在向(xiàng)下扩(kuò)展(zhǎn)产(chǎn)品线，和地方(fāng)酒厂会产生矛盾文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释；三是名酒企业渠道重心下移，和地(dì)方酒企的渠道有矛盾。

　　其具体表现是(shì)：2022年白酒行业销量为671万吨，而2016年(nián)是1305万吨，行业600万吨消(xiāo)失的主(zhǔ)要是(shì)100块钱以下(xià)的价位(wèi)带，其(qí)原因在于城市(shì)化，大部(bù)分(fēn)劳动人(rén)口从农村转移到城(chéng)市后，消费习惯变了，导致(zhì)未来升级空间基数变小(xiǎo)；超高端从5万吨上涨到10万(wàn)吨，次高(gāo)端（售(shòu)价在300-800元）的量至少(shǎo)涨了两倍(bèi)。

　　他给出了一组各价格带白酒节前和节后的终端进货(huò)量数据(jù)。其中：2000元以上相(xiāng)关产品下降19%，节(jié)后上涨12%；800~2000元相(xiāng)关产(chǎn)品(pǐn)下降15%，节后(hòu)下降7%；500~800元高线次高端相关产品节前下降41%，节后下(xià)降(jiàng)20%；300~600元次高端(duān)价格节前下降23%，节后上涨(zhǎng)9%；100~300元中高端节前下降4%，节(jié)后上涨12%；100以下中低端(duān)节(jié)前增长(zhǎng)7%，节后增长69%。

　　“港(gǎng)股白酒第一股”珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡未来走向何方让我(wǒ)们(men)拭目以待。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释