财联社5月8日讯（记者 闫军）铁(tiě)树开花了！不(bù)仅仅(jǐn)是(shì)中国平安在4月27日迎(yíng)来时隔8年的(de)涨停，就在5月8日，中(zhōng)信银行(xíng)、中国(guó)银行也迎来(lái)涨停，而上(shàng)一次(cì)涨(zhǎng)停分别是13年前(qián)、7年前(qián)，邮储银行更是盘(pán)中(zhōng)刷新历(lì)史最高。

　　有市场观点将(jiāng)大涨归(guī)因为(wèi)两份(fèn)会(huì)议通知(zhī)。

　　一(yī)是，5月11日“发现央企投资价(jià)值促进央企估值回归”业务交流会(huì)暨国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF宣介会即将举办；另外一份则是沪市金融业主题(tí)座谈会，其中“在服(fú)务中国式现代化中促进(jìn)金融(róng)业估值提升(shēng)和高质(zhì)量发(fā)展”成为重要议题。

　　中特估(gū)成为(wèi)了市场较长一(yī)段时(shí)期的热门词，尽管披上了主(zhǔ)题、政策等色彩，底层逻辑是过去的(de)A股(gǔ)市场对部分传统行业(yè)国央企的严重低配和低估。说到A股(gǔ)的低估值、高分红，银(yín)行为首的(de)大金(jīn)融板(bǎn)块(kuài)首当其(qí)冲。上(shàng)述5.11会议(yì)是为此前获批的央企股东(dōng)回报ETF发行预(yù)热，会(huì)议作用(yòng)显(xiǎn)然被放大。

　　事实上，不仅是两(liǎng)份会议通知的推波助澜，“小(xiǎo)作文”又(yòu)来添油加醋。一则无(wú)头无尾(wěi)的所谓指导意见，要(yào)求“国(guó)企要(yào)做(zuò)到1倍PB以上”，捕风捉影，却获得极大的传(chuán)播(bō)。

　　低(dī)估值、高股息，在(zài)经济温和复苏预期之(zhī)下，中特(tè)估(gū)银(yín)行概(gài)念获得资金(jīn)的青睐。有了多重消(xiāo)息的(de)加(jiā)持(chí)，暴(bào)涨顺理成章(zhāng)。

　　根非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读据以往(wǎng)经验，大金融板块走强往往预示着行情的(de)结束，这(zhè)一次历史是否(fǒu)会重演呢？多位受访人士指出，这种单一(yī)衡(héng)量逻辑可能不再奏效，当前市场(chǎng)，银行板块是作为“国资(zī)含量”比较高(gāo)的板块(kuài)行进(jìn)，从去年底(dǐ)开始(shǐ)监管开(kāi)始(shǐ)提出中特估后有比(bǐ)较不错的表现，中特(tè)估有望持续为投(tóu)资(zī)者带(dài)来除稳定股息(xī非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读)收益外(wài)的(de)收(shōu)益。

　　银行为(wèi)首(shǒu)的(de)大(dà)金融爆(bào)发

　　5月8日(rì)，银行满(mǎn)屏大涨，中(zhōng)国(guó)银行、中信银(yín)行、西(xī)安银(yín)行涨(zhǎng)停，农业银行、民生银行、工商银行、浙(zhè)商银(yín)行(xíng)大涨超过6％，42只银行(xíng)股超(chāo)过9成(chéng)涨幅超过2％。有(yǒu)网友(yǒu)感慨：“你以为的大牛市is back，其实大牛市is bank。”从指数维度来(lái)看(kàn)，银行板块大涨早已启(qǐ)动，银行指(zhǐ)数（中信）近5个交易日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了(le)银行板块(kuài)，券商股也持续爆发，券商指(zhǐ)数收盘涨幅超过2％。其中，中(zhōng)国银河(hé)领涨，盘(pán)中(zhōng)一度(dù)涨停，近(jìn)5个(gè)工(gōng)作日涨幅达到35.82％。

　　从银行(xíng)板块ETF涨势来看(kàn)，场内10只中证(zhèng)银行ETF涨幅明显，比如，天弘(hóng)中证银行ETF、富国中证800银行ETF、南方中证ETF、华夏(xià)中证ETF、华宝中证ETF等多只(zhǐ)基金(jīn)涨幅超过(guò)4％，从资金流动来看(kàn)，以规模最大的华宝中证银行ETF为例，不仅当日收盘价创一年新高，全天成交(jiāo)量飙升(shēng)超过(guò)14亿元，刷新近两年来的最高。

　　对于银行股(gǔ)的大涨，市(shì)场早(zǎo)有预期。睿郡资(zī)产合伙人董承非在5月7日表示，在经济复苏不强劲(jìn)情(qíng)况下，原来看(kàn)不起的那些低增速的企业，现(xiàn)在(zài)反而(ér)显(xiǎn)得难能(néng)可贵，因此(cǐ)被忽略高分(fēn)红、深度价(jià)值的企业反(fǎn)而受到追捧。

　　博(bó)时基金(jīn)权益投资一(yī)部基金经理(lǐ)吴鹏也(yě)表示(shì)，银行股这波快(kuài)速上涨，是(shì)其(qí)在估值极度低水平(píng)、股息率具备一定吸引力(lì)、持仓极度(dù)低配、基本面预期极度悲观等背(bèi)景下(xià)，配合当(dāng)前经(jīng)济弱(ruò)复(fù)苏(sū)整体回报率(lǜ)预期(qī)下行、中特估政策背(bèi)景下的估值修复(fù)。

　　涨幅与成交量齐(qí)升，背后仍是中(zhōng)特估逻辑

　　经过漫长的季节，银行股等(děng)来了久违的上涨(zhǎng)，截至5月8日(rì)，自今(jīn)年4月以来全(quán)市场42家上市银行(xíng)中，有(yǒu)17家涨幅超过10％，其中(zhōng)，中信银行涨幅近(jìn)40％，中国银行涨幅超过32％，民生、邮储、农行(xíng)、交(jiāo)行、西安等5家银行(xíng)涨幅超(chāo)过20％。

　　资金的流入(rù)量(liàng)同样可(kě)观(guān)，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收(shōu)盘价创一(yī)年新(xīn)高(gāo)，全天成(chéng)交量飙升超(chāo)过14亿元，也刷新近两(liǎng)年来(lái)的(de)最高(gāo)。中国银行(xíng)龙虎榜数据显示，近三日(rì)沪股(gǔ)通累计买入5.65亿元并(bìng)卖出10.74亿元，4家(jiā)机构累计买入11.37亿元。

　　银行股的大涨，正如(rú)吴鹏所言，估值极度低(dī)水平、股(gǔ)息(xī)率具(jù)备一定(dìng)吸(xī)引力、持(chí)仓极度(dù)低配、基(jī)本面预期极度悲观都是(shì)银行股(gǔ)上涨的逻辑所在(zài)。

　　具体而言(yán)，在估(gū)值(zhí)上，截至目前，42家(jiā)A股银行的平均(jūn)市净率为0.6倍左右。除了宁(níng)波银(yín)行和招(zhāo)商银(yín)行，其余(yú)银行(xíng)均(jūn)处于(yú)“破净”状态。在这一轮估值修(xiū)复中，有(yǒu)市(shì)场(chǎng)人士指出，中字头(tóu)银行(xíng)目标价估值最保(bǎo)守看到0.6，相当于2020年疫情前的估(gū)值(zhí)位置，当前(qián)板块交易热度之下目标价抬升(shēng)至0.7-0.8，明显看到，资金(jīn)对资产质量、让利实体经济容忍度提升。

　　稳定的高分红和高股(gǔ)息(xī)是(shì)银行股相对于其(qí)他主题(tí)板块更强(qiáng)的优势，据财(cái)通证(zhèng非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读)券(quàn)研报(bào)，国有(yǒu)大(dà)行(xíng)近五年分(fēn)红率基本稳定在30％左右，稳(wěn)定分红符合价(jià)值投资和长期投(tóu)资(zī)需要。近年来(lái)国有大行股息率也呈逐年提升趋(qū)势平均(jūn)股息率从(cóng)2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持(chí)仓(cāng)占比极低也为调仓提供了空(kōng)间，公募“冷”银(yín)行久矣，2023年一季度(dù)银行(xíng)股占(zhàn)偏(piān)股型基金仓位为1.96％，为2016年三季(jì)度以(yǐ)来(lái)新低，显(xiǎn)著(zhù)低于2010年以(yǐ)来均值。

　　华(huá)宝基金(jīn)银行ETF基金经理胡洁就向财(cái)联社表(biǎo)示(shì)，高(gāo)股(gǔ)息策(cè)略以其(qí)确定(dìng)的股息收入和(hé)较高(gāo)的安全边际可以(yǐ)为投资者提供不错的收益。而基本面稳健、分红(hóng)率高而稳定、估值处于历史低位(wèi)的银行板块是高股息(xī)策略的理想增(zēng)配板块。与此同时(shí)，银行板块在(zài)一(yī)季度是业绩低点。随(suí)着大行重(zhòng)定价的压(yā)力(lì)过(guò)去以及(jí)二(èr)三季(jì)度农商(shāng)行小微投(tóu)放旺(wàng)季(jì)的到来，资产端收益率(lǜ)将会(huì)逐(zhú)步企稳，后续业绩有望(wàng)改善。

　　鹏华基金量化及(jí)衍生品投资部基(jī)金(jīn)经理余展昌(chāng)也(yě)指出，与海外(wài)银行对(duì)比(bǐ)，在(zài)中特(tè)估(gū)背(bèi)景下的国(guó)内(nèi)银(yín)行仍然(rán)具有较好的投(tóu)资机会。以国有大行为例，从PB角度而言，邮储银(yín)行的(de)PB最高在(zài)0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍(bèi)之间(jiān)，而海外绝(jué)大部分的银行估(gū)值都(dōu)在1倍PB以上。考虑到海外银行还有大(dà)量的商誉，国(guó)内银行的估值水平是(shì)偏低(dī)的(de)，本身就(jiù)有比较大的修(xiū)复空间。此(cǐ)外，他还指出，国企改革有望使得这些问题得到改善，从(cóng)而提高银行(xíng)的(de)利润增(zēng)速，持续修复估值。

　　银行是否意味着行(xíng)情的结(jié)束？

　　随着证(zhèng)券、银(yín)行等大金融板块(kuài)的走强，有(yǒu)市场观点开(kāi)始担(dān)忧(yōu)市场行情(qíng)告(gào)一段落(luò)。对此，市场人士认为，站在中特(tè)估(gū)背景下(xià)去看金融股的爆发，并不能简单做出市场(chǎng)行情结束(shù)的结论。

　　吴(wú)鹏分析称，大金融板块过去(qù)被当成行情结束的指标，其背后通常(cháng)潜(qián)意识映射包(bāo)括不限(xiàn)于大金融爆发往往代表市场没(méi)有(yǒu)别(bié)的方向、市(shì)场进(jìn)入避险状态、大(dà)金(jīn)融“吸血”严重(zhòng)等。但从当前的金融股走强来(lái)看(kàn)，市场表现并不存(cún)在上(shàng)述问(wèn)题。

　　首先，当(dāng)前大金融“吸(xī)血”效(xiào)应并不强，比如银行板(bǎn)块近期大幅(fú)放量，成交量(liàng)约为600亿，作为大市值的板块，这一成交量(liàng)与甚至部分中(zhōng)小(xiǎo)市值板块成交量相差甚远。

　　其次(cì)，大(dà)金(jīn)融板块本次表现也不是单一(yī)的(de)，放眼全市场，部分港口(kǒu)、铁路、建筑(zhù)、电力、石化等板块也表现较好，因此不能单一地以过去大金融上涨作为(wèi)单一比较。

　　吴鹏坦言，当下(xià)较为(wèi)极(jí)端(duān)的交易结(jié)构容易被表(biǎo)征为市场波(bō)动的前奏，但(dàn)市(shì)场变(biàn)量(liàng)影响(xiǎng)较(jiào)多、今(jīn)年行(xíng)情(qíng)结构差异巨(jù)大，建议不(bù)要(yào)单一映射分析(xī)。

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