“非农之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数据显示(shì)，美国5月(yuè)非农新(xīn)增就(jiù)业33.9万人，几(jǐ)乎是估(gū)计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农就业(yè)数据(jù)公(gōng)布后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利(lì)率前景更敏感的两年期(qī)美债收益率日内升(shēng)幅扩大到(dào)10个基点(diǎn)以上；美(měi)元指(zhǐ)数迅速转涨，摆(bǎi)脱两周(zhōu)低位。互换合(hé)约定价显示，投资者(zhě)预(yù)期的美联储7月加息(xī)几率增加(jiā)，预计未来两(liǎng)次会议期(qī)间将加息25个基点(diǎn)，6月加息的几率不到(dào)50％。

　　三大美国股指集(jí)体(tǐ)高开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼斯(sī)工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数(shù)涨近(jìn)1.7％，纳(nà)斯达(dá)克综合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续两日集体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔(ěr)讲话(huà)暗示12月放(fàng)缓加息当天(tiān)以来最大收盘涨(zhǎng)幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收盘(pán)新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报公布(bù)次日(rì)以来(lái)最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创(chuàng)去年(nián)4月以来收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继(jì)续脱离两个(gè)月(yuè)低谷，但未能抹平全周跌幅(fú)，和布油均三周来(lái)首次累跌，市场焦点(diǎn)转向本周(zhōu)末的(de)OPEC+会议(yì)。黄金在美元和美债收益率(lǜ)反(fǎn)弹的(de)打击下持续(xù)下行，创两周多(duō)来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师(shī)徐颖(yǐng)表(biǎo)示，就(jiù)5月新(xīn)增就业人(rén)数而言，美国(guó)劳动力(lì)市(shì)场存在韧(rèn)性。可以看到，5月美国非农新增就业(yè)33.9万人，好于市(shì)场预(yù)期(qī)的19万人(rén)，同时4月非(fēi)农从25.3万上修(xiū)至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上(shàng)修(xiū)至21.7万，4月(yuè)和3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年至今(jīn)平均(jūn)每月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看(kàn)，5月(yuè)新增就业主要(yào)集中在教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业(yè)及(jí)商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万(wàn)），信息(xī)行(xíng)业就业人(rén)数减(jiǎn)少，私人服务行业整体表(biǎo)现好于4月，生产部门就业(yè)稳定，建筑业表(biǎo)现亮(liàng)眼，与近期(qī)房地产市场(chǎng)的反弹一致，建筑业新增就业(yè)2.5万人(rén)，制造业中非耐用品(pǐn)生产连续三个月就业(yè)人数减少，与制造业目前(qián)持续收(shōu)缩的(de)状态吻合。同时她指出，5月非农就业(yè)报告也(yě)显示出就(jiù)业市场边际降温的(de)更多(duō)迹(jì)象，5月失业人数(shù)增加(jiā)44万至640万，失(shī)业率(lǜ)从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场(chǎng)预期的(de)3.5％。后续随着各行(xíng)业(yè)裁员人数的增加(jiā)，失业率预计会继续(xù)回升，但3.5％的失(shī)业率(lǜ)水平基本是60年代以来(lái)的最低水平，在失业率回升至4％之(zhī)前(qián)，预计还不会(huì)引(yǐn)发(fā)市场和官方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数(shù)量回升(shēng)，就业市场(chǎng)供需矛盾仍在(zài)，但随着(zhe)需(xū)求降温，已经有(yǒu)所(suǒ)缓解，体现为(wèi)工(gōng)资(zī)上涨压力(lì)开始降温，5月工资增(zēng)速环比回落至(zhì)0.3％符合(hé)市(shì)场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场预期，工资对(duì)通(tōng)胀的助推作用缓解后，核心通胀压力减弱，美联储(chǔ)进一步加(jiā)息(xī)的(de)必要(yà一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋o)性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月利率会议(yì)“按兵不(bù)动(dòng)”是大概率事件，还需要关(guān)注后续公布的5月美(měi)国通胀数据，当前的就业市场状(zhuàng)态可以(yǐ)支(zhī)撑在通胀压(yā)力较大时继续加息(xī)。美联储利率会议(yì)落地前，市场步入振荡盘(pán)整状态，预(yù)计美元指(zhǐ)数在105附近偏强运行，随着美国政(zhèng)府债务上限问题(tí)落地，美债收益率风险偏向上行，预计国(guó)际金价在1950美元(yuán)/盎司附近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会(huì)进一步(bù)减产

　　据消(xiāo)息人士声(shēng)称，在周日（6月(yuè)4日）的部(bù)长级会(huì)议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产(chǎn)，以提(tí)振原油价格。

　　据(jù)悉(xī)，可能的(de)选项之一是额(é)外减产约(yuē)100万桶/日。而此(cǐ)前有报道称(chēng)，欧佩(pèi)克+不太(tài)可能在(zài)会议(yì)上(shàng)决(jué)定进一(yī)步削减石(shí)油产能。

　　虚虚(xū)实(shí)实的消息意味着(zhe)更多的不确定性，结果仍然不(bù)明朗(lǎng)。眼下(xià)欧佩克+面临(lín)诸多挑战，不(bù)仅成(chéng)员国之间(jiān)相互争吵，美国(guó)、加拿(ná)大(dà)和巴西等国家还在蚕食该集团的(de)市(shì)场份额，这(zhè)也让分析师(shī)们左右为难。

　　随着经(jīng)济前(qián)景的恶化(huà)，欧佩克+成员(yuán)国在4月份(fèn)承诺，从5月份开始(shǐ)自愿减产，不过这些行动都未能(néng)止住(zhù)油价的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣威(wēi)胁要进一步减(jiǎn)产，他告诫投机(jī)者(zhě)要“当心”。两天后，俄罗(luó)斯(sī)副总理诺瓦克则与(yǔ)沙(shā)特能源(yuán)大臣唱了(le)反调，这位(wèi)俄(é)罗斯官员表(biǎo)示(shì)，他认为(wèi)欧(ōu)佩克+本周末不可能减(jiǎn)产(chǎn)，布伦特油价可(kě)能会(huì)在(zài)年底前自行回升(shēng)至(zhì)每桶80美元。

　　数据和(hé)分析(xī)公司OANDA的(de)高级市场分析师Edward Moya表示：“没(méi)有人(rén)想在(zài)欧佩克(kè)+会议之前做(zuò)空原油，交易员永(yǒng)远不应(yīng)该低(dī)估沙特在欧佩克+会议期间采取行动(dòng)的可(kě)能。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维(wéi)持石油市场稳定，我(wǒ)们将毫不犹豫地做出任何决定，以使市场更加平(píng)衡(héng)。他似(shì)乎支持进(jìn)一(yī)步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一步(bù)减产的(de)可能性为40％。他们(men)写(xiě)道：“各国石油部(bù)长们决心避免重蹈2008年(nián)的(de)覆辙，当(dāng)时全球经济和金(jīn)融稳定突然崩溃，导致原油价(jià)格在六个(gè)月内(nèi)从逾140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基(jī)：俄(é)乌冲突期间(jiān)，乌克兰不会成为(wèi)北约成员！

　　当地(dì)时间6月2日(rì)，乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯基在与爱(ài)沙(shā)尼亚总(zǒng)统的联合新(xīn)闻发布会上表示，在俄乌冲突进行期(qī)间(jiān)，乌克兰(lán)不会成为北约成员。泽(zé)连斯(sī)基(jī)说，不是因为不想，而(ér)是因(yīn)为(wèi)目(mù)前很难。乌(wū)克兰只是希(xī)望北约合作伙伴(bàn)听到声音，这一点非常重要(yào)。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰在成为(wèi)北约成员国之前需要(yào)更(gèng)多(duō)安全保障，乌克(kè)兰需要把这些保障都写在纸上(shàng)，直到乌克兰(lán)能真正获(huò)得安全(quán)保证，有资格成为北(běi)约(yuē)成员。

　　据参(cān)考消息(xī)援引俄新(xīn)社莫斯科5月31日报(bào)道，英国《金融时报》援引知情(qíng)人士的(de)话报道称(chēng)，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基向北约各国领导人(rén)明(míng)确(què)表示，除(chú)非向(xiàng)基辅提(tí)供加入北约(yuē)的路线(xiàn)图(tú)，否(fǒu)则他将不会出席7月举行的(de)维尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔(ěr)多瓦时(shí)表示，乌克兰已经(jīng)做好了加入北约的准备，基辅正在等(děng)待北(běi)约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一(yī)事，法国、德(dé)国等北约国家(jiā)持反对(duì)意见。

　　德国国外(wài)长贝尔(ěr)伯克当地时间6月1日在(zài)奥斯陆参加北(běi)约外(wài)长(zhǎng)会期(qī)间(jiān)表示，德国不认(rèn)为(wèi)北约(yuē)应该(gāi)在近期内(nèi)接纳乌克兰。此外，包括法(fǎ)国在内的其他一(yī)些(xiē)北约成员(yuán)国也不(bù)希(xī)望(wàng)乌克(kè)兰迅(xùn)速成为北约(yuē)成员国，而只(zhǐ)是希望为乌(wū)克兰提供安全保(bǎo)障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场情(qíng)绪回(huí)暖(nuǎn)影响下，大宗商品市(shì)场出(chū)现普涨行情。从海外宏观层面来(lái)看，美国债务上限危机“闹剧(jù)”落幕(mù)，美国参(cān)议(yì)院通过债务(wù)上限(xiàn)法案，暂时取消了政府31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务上限(xiàn)，避(bì)免了(le)可能出现的美国有史以来首次违约(yuē)，使得市场避险情绪消退(tuì)。同时(shí)在美联(lián)储本(běn)月会议(yì)或暂停加息(xī)的预期推(tuī)动下，美(měi)元指数(shù)回落至一(yī)周低点(diǎn)，对风险资产的压(yā)制减(jiǎn)弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的(de)数据(jù)改善(shàn)了市场情绪，同时市场也(yě)在翘首等(děng)待新一轮稳增长政策的出台(tái)。

　　天胶(jiāo)价格重返万二关口(kǒu)

　　周(zhōu)五(wǔ)，在市场情绪回暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶期(qī)货价格回(huí)升(shēng)。截至收盘，天(tiān)然橡胶期货主力合约站(zhàn)上12000元/吨的整数(shù)关口(kǒu)。纵观本周，沪胶期货主力价(jià)格(gé)表现振荡微升(shēng)，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国内(nèi)天胶市场利好支撑疲软(ruǎn)，胶价维持宽幅(fú)振荡(dàng)格(gé)局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市场消息比较热(rè)闹(nào)，前有(yǒu)云南旱(hàn)灾消息发酵，后有收储(chǔ)传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情来看(kàn)，生意社(shè)指出，5月天然橡(xiàng)胶(jiāo)行情(qíng)上半月上行，下(xià)半月回调(diào)，全(quán)月(yuè)呈倒“V形”走势(shì)。生意社(shè)商品行情分析(xī)系(xì)统监测显示，5月沪胶持续(xù)小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻(qīng)易(yì)被破，行情维持偏(piān)弱(ruò)振荡。综合来看(kàn)，5月天然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情(qíng)短期(qī)受消息提振有(yǒu)小幅上行，但市场供(gōng)多(duō)需少，终究无(wú)力支撑，上行态势转而向下。

　　五(wǔ)一假期归来，市场传言(yán)称国储今(jīn)年将(jiāng)收储10万吨天然橡(xiàng)胶新胶，天胶价格应声(shēng)上涨，影响持续多日。直至5月月中，收储(chǔ)传闻叠加产区降(jiàng)雨，市场氛围再次提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全乳现货胶主流(liú)报价至11880元/吨(dūn)。而(ér)后该消息始终未得一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋到(dào)证实，市一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋场影响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继(jì)此前云南干旱传闻发酵后，5月(yuè)以收储为核心展开(kāi)的新一(yī)季交(jiāo)割品博弈仍(réng)然激烈。中信(xìn)建投期货能化(huà)分析师童长征表示，天然橡胶此轮(lún)的上涨与下跌(diē)，与收储这一传闻息息(xī)相关。他指出，国(guó)储收储的(de)政治、战略意义大(dà)于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为(wèi)四大工业原料，是关系(xì)国计民生、国防(fáng)安全的重(zhòng)要战(zhàn)略物资。毫无疑问的(de)是，对(duì)于全球来说，天然(rán)橡胶是严重过(guò)剩的。但要考虑到一个事(shì)实：中国的(de)天然橡(xiàng)胶的自给(gěi)率不(bù)足20％，高度依赖进(jìn)口。从中(zhōng)国本身的天然橡胶(jiāo)来说，是(shì)供不应求(qiú)的。因此，在当前(qián)诡谲多变的(de)国际政(zhèng)治格局(jú)中，对(duì)天然橡胶(jiāo)的储备(bèi)其(qí)实(shí)是(shì)有很高的必(bì)要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻的(de)收储量为10万吨(dūn)，收储(chǔ)的(de)对象是国产全乳(rǔ)胶（即期货交(jiāo)割品）。10万吨的量(liàng)相对于整个(gè)天然橡(xiàng)胶的年产量(liàng)来说(shuō)非常小，不(bù)过才占0.7％，即便对(duì)中国全年的消费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角(jiǎo)度来(lái)说(shuō)，对天然橡胶整体的供求几无(wú)影响(xiǎng)。但是(shì)如果收储的对(duì)象是(shì)交割品的话，性质就不同了(le)。因为目(mù)前全年国产全乳的最大产量不过(guò)30万吨(dūn)（去年(nián)仅(jǐn)17万(wàn)吨，今(jīn)年估计在20万—25万吨(dūn)），那(nà)么(me)收(shōu)储的(de)量其实占到相(xiāng)当全年交割品产量(liàng)的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看来，如果国(guó)储轮储橡胶事(shì)件成立，根据交割(gē)品的供求判断影(yǐng)响，再结合(hé)历史上收储的影响，RU的价格有可能会更上一层楼。但(dàn)是，由于整个事件的进(jìn)程会非(fēi)常缓(huǎn)慢，价格的反应(yīng)不(bù)会即刻(kè)见效(xiào)。

　　供应旺季来袭(xí) 基本(běn)面(miàn)难言乐(lè)观(guān)

　　进(jìn)入6月，伴随着物候(hòu)条(tiáo)件的改变，产区全面开(kāi)割上量，橡胶供应旺季到(dào)来(lái)，然而天胶下游需求(qiú)并未有趋势性(xìng)改善，胶价上涨动能驱(qū)动依(yī)旧缺(quē)乏。

　　国投安信期货能(néng)化分(fēn)析师胡华钎告诉(sù)记者(zhě)，目前全球天然橡(xiàng)胶(jiāo)供应进入季节性的增产期，中国云南天(tiān)然橡胶产(chǎn)区加速恢复(fù)开割，预(yù)计6月中旬(xún)全面(miàn)开割，海南(nán)产区(qū)已经全面开(kāi)割，海外越南(nán)天然橡胶(jiāo)产区也全面开割(gē)，目前主要产胶国产区逐(zhú)渐(jiàn)进入雨季，物(wù)候条(tiáo)件已经由差变(biàn)好(hǎo)。但是由(yóu)于目前天(tiān)然橡胶上(shàng)游(yóu)原料价格相对偏(piān)低，胶农割(gē)胶积极(jí)性(xìng)不高，加工厂利润也偏低(dī)，工厂加工积极性也不高。

　　大(dà)地期货橡胶研究(jiū)员唐逸(yì)表(biǎo)示(shì)，后(hòu)续橡胶(jiāo)供应端将(jiāng)逐步恢复正常，产(chǎn)量逐渐增加。目(mù)前云(yún)南产区大面(miàn)积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱(hàn)情况已得到缓(huǎn)解。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰(tài)国东北(běi)部产区逐步上(shàng)量，南部产(chǎn)出仍在低位，本(běn)周(zhōu)以及(jí)下(xià)周预(yù)计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原(yuán)料数量逐步增加。同时根据历史降雨数据(jù)来看，厄尔尼诺现象下橡胶产(chǎn)区降雨量虽(suī)然处于历史(shǐ)均值以下的概率较(jiào)高，但由于季节性的因素，降雨绝对数量仍然能够(gòu)保证(zhèng)。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会是引发行情上涨(zhǎng)的主(zhǔ)要(yào)因素。

　　从需求端来(lái)看，东证衍生(shēng)品研究院能化(huà)高级分析师(shī)曹(cáo)璐表示，目前轮(lún)胎厂家外贸订单量较为充足，对开工率(lǜ)形(xíng)成一定支撑，加上轮胎用原料(liào)价格处于低位(wèi)，轮胎厂家(jiā)开(kāi)工(gōng)积极性尚可。而内销市(shì)场需求表现依然偏(piān)弱，各层(céng)级经销商仍以消耗前期库存(cún)为主，对后市较为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，目(mù)前下游外贸订单充足，加之内销(xiāo)订单缺货(huò)现象(xiàng)仍存，企业排产积极性不减(jiǎn)。半钢(gāng)胎样(yàng)本企业(yè)产能利(lì)用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业(yè)因内销出货压力加(jiā)大(dà)，为控(kòng)制成品库存压力，存适度降(jiàng)负(fù)现(xiàn)象，全(quán)钢胎样本企业产能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华(huá)钎认为，目前天然橡胶基本面处(chù)于供(gōng)需两弱的格局中(zhōng)，尤其是下游(yóu)需求分(fēn)歧(qí)较大。“主要是不(bù)同的市场主体预期不同，但(dàn)是整体来(lái)说此前市场对今年(nián)的预期过高。从下游轮胎(tāi)行业来看，今年以(yǐ)来国内轮胎开(kāi)工、产量(liàng)和出口同(tóng)比数据还是不错的，反映国内实际需求并不(bù)差。但是从(cóng)汽(qì)车(chē)行业来看，由于汽车刺激(jī)政策退(tuì)出，今年国内汽(qì)车市场相(xiāng)对疲软，价格战等负面消息较多，市场总体上偏悲观(guān)。此外(wài)，青(qīng)岛(dǎo)地区天然(rán)橡胶现货(huò)库存持续(xù)攀(pān)升，有(yǒu)些人认为是国(guó)内需求不行，但是其(qí)实是(shì)进口过(guò)多导致的(de)。”

　　在胡华钎(qiān)看来(lái)，目前(qián)主要还是宏观面(miàn)主导胶价走势，一方(fāng)面(miàn)中国经济复苏(sū)进程、人(rén)民币汇(huì)率波动；另一方面美联储(chǔ)加(jiā)息(xī)进程，以及美(měi)国银行危机和美债上限问题等。看向下半(bàn)年，他认为天然橡胶基本面(miàn)仍(réng)然(rán)缺乏(fá)指(zhǐ)引，只有天气(qì)和(hé)轮储仍(réng)有可能“掀起波澜“，而(ér)宏(hóng)观(guān)面(miàn)预计比上半(bàn)年好(hǎo)，比如美联储(chǔ)加息步(bù)伐暂缓(huǎn)、国内经(jīng)济回暖等，因此对天(tiān)然橡胶市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有明确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐(táng)逸认(rèn)为，“供应端仍(réng)然是主导后(hòu)市(shì)胶价走势的主(zhǔ)要(yào)因素(sù)，随着各产(chǎn)区开(kāi)割后产(chǎn)量逐渐增加，海外恢复速(sù)度仍然(rán)偏慢，预计(jì)干胶的数量并不会少，包括今年(nián)交割(gē)品的数量。我们(men)中期观点仍然(rán)偏(piān)空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给端没有天(tiān)气(qì)影响的(de)情况下，后(hòu)续主(zhǔ)导胶价的因素主要在(zài)需求端。从下半年来(lái)看，外需受海外经济衰退和汽车半导体(tǐ)短缺影响，预计难有起色。外需走(zǒu)弱也导致(zhì)海外货源涌入国内(nèi)，对国内现货端(duān)构成压(yā)力。内需方面，春(chūn)节前市场基于内需复(fù)苏(sū)的逻(luó)辑，已经(jīng)出现一波(bō)反弹行情(qíng)，但节后市场从交易预期(qī)开始(shǐ)转向(xiàng)交(jiāo)易(yì)现(xiàn)实(shí)，由(yóu)于国(guó)内需求复苏不(bù)及预期，胶价因此持(chí)续承压运行。整体来(lái)看，她表(biǎo)示(shì)短(duǎn)期(qī)胶(jiāo)价基(jī)本面缺(quē)乏向上驱动，只(zhǐ)有价(jià)格的绝(jué)对低(dī)位才能刺激有(yǒu)效的去库和资金再次做多的意愿。后续还需继(jì)续关注天气端是否有扰动因(yīn)素，一旦天气出现异常(cháng)状况，或(huò)将带(dài)来(lái)新的阶段性行情。（有删减(jiǎn)）

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