在华尔街经济学家和央(yāng)行(xíng)官员争论美国经济是(shì)否以及(jí)何时会陷入(rù)衰退之际(jì)，大型基金经理们并没(méi)有坐(zuò)等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财(cái)经APP了解(jiě)到，越来越多(duō)的(de)专业选(xuǎn)股人士将资金从银行(xíng)等(děng)对经济敏感的股票(piào)中撤(chè)出，转而投资公用事业和(hé)基本消费品等在经(jīng)济(jì)低迷时期被视(shì)为具有弹性的(de)股票(piào)。

　　美国银行汇(huì)编的数据显示(shì)，同时做(zuò)多和做空(kōng)的对(duì)冲基金已(yǐ)将其周期性股票与防御性股票的比(bǐ)例降至至(zhì)少(shǎo)2012年以(yǐ)来的最低水平。对于只做(zuò)多的基金经理来(lái)说，他们对周期性公(gōng)司(这些公司的命运取决于(yú)商业周期的(de)起伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年以来的(de)最(zuì)低水平。

　　这(zhè)一切都突显了主动(dòng)投(tóu)资领域的(de)悲观情绪仍在加剧，尽管美股从(cóng)去年10月低(dī)点反弹(dàn)，增加了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国(guó)银行(xíng)策略师表(biǎo)示(shì)，主动选(xuǎn)股者“为2009年(nián)式的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御股的比(bǐ)例降至近(jìn)10年(nián)低点(diǎn)

　　最近对防御股的偏好与去年(nián)不同，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓(màn)延，主动型基金紧紧抓(zhuā)住周期股。这一立(lì)场表明，人们相信美联(lián)储有能力通过积极的抗通胀行动实现软着陆(lù)。现(xiàn)在，这种乐观情绪已(yǐ)经消散。

　　行(xíng)业仓位数据进一步证明，专(zhuān)业(yè)人士持续看空股市。在(zài)美国银(yín)行(xíng)4月(yuè)份对基金经理的最新调(diào)查中，现(xiàn)金(jīn)持有量保持在较高水(shuǐ)平，相对于股票，债(zhài)券(quàn)比(bǐ)2009年以(yǐ)来的任何时(shí)候(hòu)都更受(shòu)青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在(zài)市场开(kāi)始逃离时，只(zhǐ)做多的(de)基(jī)金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买(mǎi)家。

　　值得注意的(de)是，选股者的谨慎态(tài)度与基于(yú)图(tú)表(biǎo)信号配置资产的计算机驱动策略形成了鲜(xiān)明对比。由于股市(shì)稳步(bù)上(shàng)涨和市(shì)场波动(dòng)性下降，趋势追踪基金和波(bō)动(dòng)性(xìng)目标(biāo)基金等系(xì)统性资金管理公(gōng)司近(jìn)几个月增(zēng)加了股(gǔ)票持有(yǒu)量(liàng)。

　　德意志银行(xíng)的投资者仓位模型(xíng)最(zuì)能说明这种分台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思歧立场。德意(yì)志(zhì)银行称，量(liàng)化基金继续抢购股票，而自由裁量投(tóu)资(zī)者的敞(chǎng)口(kǒu)已降至(zhì)一年台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思区间(jiān)的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部分(fēn)归因(yīn)于那些对(duì)价格不敏感(gǎn)的量化投资者，他们别无选(xuǎn)择，只能在股价上涨时买入(rù)股(gǔ)票。看(kàn)空(kōng)者还警告(gào)称，持续数月(yuè)的股(gǔ)市反(fǎn)弹是不可持续的(de)。由于(yú)标普500指数几次突破(pò)4200点(diǎn)的尝试(shì)都以(yǐ)失败告(gào)终，缺(quē)乏动能(néng)可能会限(xiàn)制量(liàng)化(huà)基金的需求。另一方面，新(xīn)一轮的抛售可能会(huì)促使量化基金(jīn)改(gǎi)变路线，并退出(chū)股市。

　　好于(yú)预期的经(jīng)济数(shù)据和(hé)企业财报也提(tí)振(zhèn)股市(shì)。尽管各公(gōng)司在本财报季的业绩超出预期，但目前(qián)来看，这还不足(zú)以(yǐ)让美国企业(yè)重回增长轨道(dào)。就连美联储官员也预测今年晚些(xiē)时(shí)候会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不(bù)过(guò)，美(měi)国(guó)银行(xíng)的Subramanian表示，以(yǐ)史为(wèi)鉴(jiàn)，过早地为经济衰退做准备而(ér)采取防御措施，最终可能会(huì)付出(chū)高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的(de)行业往往(wǎng)在衰(shuāi)退(tuì)前的6个月内表现优异。直到真正(zhèng)的经济衰退到来，防(fáng)御性(xìng)股(gǔ)票才开始(shǐ)大放异彩，尽管(guǎn)它们的领(lǐng)先地位通常(cháng)会在下行(xíng)周期结束(shù)前逆(nì)转。

　　美(měi)国银行(xíng)的(de)经济学(xué)家预(yù)计，美国经济衰退将(jiāng)从第三季(jì)度(dù)开始(shǐ)。

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