周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间(jiān)净买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资金(j角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺īn)借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交(jiāo)易日市场(chǎng)总(zǒng)体下跌(diē)期(qī)间，资金更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性(xìng)操作模式，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特估”长期投资价值被资金(jīn)看好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再(zài)度吸引资(zī)金追逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非银、电力(lì)ETF等短期净流出(chū)，资金出现(xiàn)短(duǎn)期(qī)避(bì)险，但(dàn)鉴(jiàn)于多数(shù)标(biāo)的估值仍(réng)在低(dī)位，多(duō)家机构仍看好长期配置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净(jìng)流(liú)入资金居(jū)前

　　上周五(wǔ)股市大跌(diē)，当日(rì)股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测算，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易日(rì)，5天(tiān)股市调整(zhěng)期(qī)间，资(zī)金更是(shì)净买入220亿元，展现了(le)资(zī)金逆市布局(jú)的(de)特点。

　　从资金(jīn)净买入(rù)排行看(kàn)，截至(zhì)上周五(wǔ)，科创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和(hé)嘉实基金旗(qí)下沪深(shēn)300ETF，富国(guó)上证指(zhǐ)数(shù)ETF等产品(pǐn)，净流(liú)入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部(bù)收红(hóng)，上证50指数涨(zhǎng)幅(fú)还(hái)超(chāo)过(guò)1.7％，上周大跌(diē)期(qī)间的“抄底(dǐ)资金(jīn)”，皆(jiē)斩获(huò)了(le)不(bù)错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期(qī)震荡下行的半(bàn)导体ETF成为资金净买入的(de)榜首，单日(rì)净买入(rù)金(jīn)额接近5亿元，目(mù)前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产(chǎn)品也(yě)位居净流入资金前列，而在近日遭遇(yù)高位回调(diào)的游戏(xì)ETF，也受(shòu)到资金(jīn)的逆市买入，不(bù)过目(mù)前(qián)游(yóu)戏ETF今年(nián)还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的(de)投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金(jīn)的(de)上(shàng)述流(liú)向情况，一位公募(mù)股票(piào)权益基(jī)金(jīn)经理表示(shì)，预计复(fù)苏仍是中国经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋(qū)势(shì)，但耐用品复苏的(de)空(kōng)间受限、出口下行及地产销(xiāo)售恢复疲软将驱动市(shì)场展现出更多结构性机会。不过，在短期市场炒作热度回(huí)落，波动(dòng)率偏高的(de)情况下，资金(jīn)可能更青睐用大(dà)盘宽基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场，以(yǐ)获取(qǔ)整个(gè)市场的平均回(huí)报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一(yī)家(jiā)公募机构分析(xī)，由于近日以游戏为(wèi)代表的(de)TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是(shì)前期炒作有逐步退潮(cháo)趋(qū)势，中期在市场炒作热度(dù)有所回(huí)落(luò)。但从长期看，资金还会(huì)长期关(guān)注(zhù)数字化对生(shēng)产(chǎn)力的提升，因(yīn)此，包括(kuò)计算机、互联网(wǎng)和(hé)传媒(méi)等(děng)调整下来的行(xíng)业，可能会继续受(shòu)到(dào)了资金(jīn)的关注(zhù)。

　　也(yě)有行业(yè)机构认为，近期上证50、沪(hù)深300等权重(zhòng)指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投资价(jià)值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大(dà)基建等权重股高位调整，上周沪(hù)指下跌。前期部分板块(kuài)短期上冲较(jiào)快，导致博弈资金出现(xiàn)分(fēn)歧(qí)，随着建(jiàn)筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权(quán)重板块内部(bù)出现分化，获(huò)利兑现(xiàn)需(xū)求叠加经济数据不及预期，权重板块回调带(dài)动(dòng)大(dà)盘指数回落。

　　不过(guò)，民(mín)生加银基金(jīn)认为，从长远看，“中(zhōng)特(tè)估”或(huò)有望引(yǐn)领低估值(zhí)央企的(de)价(jià)值重(zhòng)估(gū)，有基(jī)本面(miàn)支撑的低(dī)估值央企或有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认(rèn)为(wèi)，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的(de)A股市(shì)场对(duì)部分传统行业国央企的严重(zhòng)低(dī)配(pèi)和低估。而(ér)在(zài)这种大幅低估和低(dī)配背景下，部分企业因为自身经营改善、高股息水平等特征，使得其估值修复(fù)成为了(le)可能。虽然(rán)经过(guò)前期反(fǎn)弹，大金(jīn)融整体估值(zhí)仍旧处于低(dī)位，由于(yú)情绪和资金仍旧是(shì)主导，短期表现存在剧烈波(bō)动可能；从中期看(kàn)，整体大(dà)金融(róng)当前估(gū)值(zhí)仍(réng)旧处于中低水(shuǐ)平，部分(fēn)个(gè)股尤其是基本面明显改善的个(gè)股，仍(réng)旧有估(gū)值修复的空间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF净流(liú)出

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的(de)A股市(shì)场(chǎng)中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资金超(chāo)出净(jìng)流(liú)出资(zī)金。但也(yě)有部分短期(qī)涨(zhǎng)幅偏(piān)高、短期行情(qíng)板(bǎn)块，以及部分海外指数遭遇(yù)资(zī)金的净卖(mài)出。

　　从资(zī)金净流出榜单看，今(jīn)年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流(liú)出(chū)4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单日(rì)净(jìng)流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中(zhōng)，今年(nián)来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也(yě)在单日出现(xiàn)净流(liú)出(chū)，而今年涨(zhǎng)幅(fú)接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家(jiā)公募机(jī)构评价(jià)，基建板块(kuài)受益于“一带一(yī)路”板(bǎn)块前期涨幅(fú)较大，有调整要(yào)求(qiú)，可(kě)能会(huì)受到获利盘的短期卖出。不(bù)过，从(cóng)长期看，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺(shùn)周期(qī)”板块(kuài)的整体机会值得关注(zhù)。

　　民生(shēng)加银基金评(píng)价净流(liú)出(chū)的证券保险板(bǎn)块称，一(yī)季报陆续披露，非银(yín)金融业绩超(chāo)预期，证券板块市场交投活跃(yuè)度(dù)较一季度(dù)显著改善(shàn)，差异化最低结算备(bèi)付金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券公(gōng)司保(bǎo)证金比(bǐ)例下调，经济温和(hé)复苏(sū)下行(xíng)业景气度有望(wàng)持续修复。保(bǎo)险板块一季报净利(lì)润超预期，部分险企凭借(jiè)储(chǔ)蓄险(xiǎn)的产品力(lì)实(shí)现了一定的增(zēng)长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维(wéi)持较高增(zēng)速。

　　而针(zhēn)对电力(lì)板块，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏观经济运行总体回升有望(wàng)将促(cù)进电力消费需(xū)求增(zēng)长(zhǎng)。受上年(nián角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺)同期(qī)低基(jī)数等因(yīn)素(sù)影响，预(yù)计今年二季度电力(lì)消费增(zēng)速将有望回升。在(zài)电力市场化改革的持续推进(jìn)下，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上(shàng)涨，电力现货市(shì)场和辅助(zhù)服(fú)务市场机制有望持(chí角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺)续(xù)推广，容(róng)量补(bǔ)偿电(diàn)价(jià)等机制(zhì)或有(yǒu)望出台。

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