用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转(zhuǎn)型第二(èr)阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创公司2001年(nián)5月上市(shì)以来(lái)单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年净利下滑。与(yǔ)此对(duì)应的(de)是，2020年(nián)以来公司股价持续大(dà)跌。

　　这(zhè)与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增(zēng)、股价大涨的同向共(gòng)振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年(nián)来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三年下(xià)滑(huá)

　　用友网(wǎng)络4月(yuè)28日(rì)晚间发布2023年第(dì)一季度报(bào)告，一季度实现营业收(shōu)入14.75亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司(sī)股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前(qián)，用(yòng)友网络发布的年(nián)报显示，2022年(nián)公司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的(de)历史最高(gāo)点之后，用友网(wǎng)络连续第三年净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创(chuàng)下历史新高之后，用友网络股(gǔ)价就总体(tǐ)上(shàng)呈下(xià)降(jiàng)趋(qū)势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被套(tào)

　　在2022年股价(jià)大跌(diē)前，用友网络在股价相对高点进行了定增(zēng)融资。此次定(dìng)增吸引了不少机构参与，包括(kuò)高毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用(yòng)友(yǒu)网络披露(lù)定增结果，增发数量(liàng)约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当(dāng)时，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之(zhī)后，用友(yǒu)网络发布的2021年业(yè)绩(jì)明显不及(jí)市(shì)场(chǎng)预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各季(jì)度(dù)业绩更是(shì)连续爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报净(jìng)利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友(yǒu)网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛(gé)卫东的(de)总持股(gǔ)数，也(yě)从2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年三(sān)季(jì)度末退出(chū)前十大股(gǔ)东，在此(cǐ)期间，其减持(chí)数(shù)量至少有(yǒu)4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用(yòng)友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段道(dào)阻且长

　　在用友网(wǎng)络(luò)的发展历(lì)史(shǐ)上(shàng)，其1.0阶段是通(tōng)过(guò)财务(wù)软件服务企业的会计电算(suàn)化，2.0阶段是(shì)通过ERP软(ruǎn)件服(fú)务企业(yè)的信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化(huà)。

　　具体来说，从(cóng)2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云(yún)服务业务，引(yǐn)领中(zhōng)国企业(yè)级(jí)服务市(shì)场(chǎng)。在此基(jī)础(chǔ)上，公司2020年进入新的战略(lüè)发展阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战略目标(bi丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色āo)是构建(jiàn)和(hé)运营全球领先的(de)企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式(shì)发(fā)布了完(wán)全(quán)基于互联网架构(gòu)的企业互联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得(dé)到逐步发展，各领域云上线运营、逐(zhú)步融合(hé)。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第(dì)一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域(yù)服务快速(sù)发展，第二个(gè)阶段的统一(yī)底座和服务融合。2022年(nián)8月，经(jīng)过(guò)6年的规模研发(fā)和持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入新(xīn)的发(fā)展(zhǎn)阶段(duàn)。

　　从公司业务占比来看，用友网(wǎng)络云(yún)服务转型(xíng)取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实现收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为公(gōng)司主要收入来源并继(jì)续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是没(méi)有(yǒu)多大突破。《2021年中国工业软件(jiàn)发展白皮书(shū)》显示，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)整体市占率(lǜ)超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅(jǐn)有25％，国(guó)外(wài)巨(jù)头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月(yuè)20日(rì)，在市场曝出(chū)华为将在4月启用自己(jǐ)研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络(luò)股价直接跌停。尽管(guǎn)华为目(mù)前仅(jǐn)为自用(yòng)，并不一定会(huì)面(miàn)向外(wài)部市场(chǎng)提(tí)供高端ERP软件(jiàn)，但股价的(de)跌停，反应(yīng)出(chū)市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反(fǎn)应了(le)其(qí)在高端(duān)市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财(cái)务和股价上(shàng)，在(zài)用友网(wǎng)络3.0转型(xíng)第(dì)一阶(jiē)段，即2016年(nián)-2019年(nián)，在其营收逐(zhú)渐增长的同时，净利润(rùn)也在同时逐(zhú)年增长，且增幅远高(gāo)于(yú)营收增(zēng)幅(fú)。对应到股价上，在此(cǐ)期间，用丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色友网络(luò)股价(jià)大涨(zhǎng)约(yuē)8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型的第二(èr)阶(jiē)段，即(jí)2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净(jìng)利润却(què)大幅下跌，股(gǔ)价也因此大(dà)跌，公司(sī)市值严重(zhòng)缩(suō)水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王(wáng)文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升(shēng)空间。但从目前的情况来(lái)看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻且长。

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