随着公募基金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及对后市看(kàn)法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季报中表示(shì)，看好半导体、电动车、风光(guāng)电(diàn)储、军(jūn)工(gōng)等领域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会(huì)一(yī)蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件(jiàn)先行的算力(lì)产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造(zào)业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。会(huì)继续(xù)在新(xīn) 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的(de)优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等人也发布(bù)了一(yī)季(jì)报，均谈到了(le)自己对AI领域的密切关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示，从银华(huá)基金李晓星在管(guǎn)的10只基金来(lái)看，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘(pán)精选、银华盛(shèng)世精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享一(yī)年持有、银华心选一年(nián)持有A 在今年(nián)一(yī)季(jì)度小幅(fú)减仓，其中，减(jiǎn)仓(cāng)幅度最大的是银华心选一年持(chí)有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而(ér)银华心诚A、银(yín)华(huá)心怡A、银华心佳两年持有期、银(yín)华(huá)心享(xiǎng)一年持(chí)有、银(yín)华(huá)心(xīn)兴三年持有A 则在一季度小幅(fú)加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的(de)是银华心兴三年持(chí)有A，较去年(nián)底加仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金(jīn)产品大幅提(tí)高了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两年持有(yǒu)期港股仓位从(cóng)去(qù)年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓(xiǎo)星代(dài)表(biǎo)作银(yín)华中小盘为(wèi)例(lì)，前十大重(zhòng)仓股变动(dòng)较(jiào)大。今年一(yī)季度，立(lì)讯精密、金山办(bàn)公、用友网络、中科创达(dá)、中微公(gōng)司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中(zhōng)，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第一(yī)大重仓股(gǔ)，截至(zhì)一季报，该基(jī)金持(chí)有立讯精密826.3万(wàn)股，持有(yǒu)市值约2.5亿(yì)元。一季(jì)度，该基金还增持了(le)精测电子，较去年(nián)底增加了(le)16倍，目前(qián)持有(yǒu)市值约1.61亿元(yuán)，新晋成(chéng)为第7大重(zhòng)仓股。值得(dé)注意的是，上述(shù)“进新”个股大(dà)多(duō)数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德(dé)业股(gǔ)份、晶科能(néng)源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技则退出前(qián)十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度(dù)，该基金减(jiǎn)持紫光国微(wēi)、华海清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持(chí)有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次(cì)用(yòng)“千字小(xiǎo)作文”表(biǎo)达了自己对市场(chǎng)的(de)看法，基金君为大家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中(zhōng)表示，对于今(jīn)年(nián)国内(nèi)的宏(hóng)观判(pàn)断(duàn)依然是经济整体(tǐ)稳健复苏，产(chǎn)业结构调(diào)整继续(xù)升级，居(jū)民消费信心逐渐恢复(fù)；我们判断由于国家自身实(shí)力的不断(duàn)增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形势(shì)相对(duì)之前(qián)会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市场最(zuì)火热(rè)的(de)方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之后又一(yī)革命性的技术，现象级应用推出后，国(guó)内外各巨(jù)头加速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块(kuài)后续波(bō)动(dòng)。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维(wéi)持看好(hǎo)国产替代方向，集中在(zài)半(bàn)导体(tǐ)设备、材料、零部件(jiàn)环节，中(zhōng)长期 看，伴随(suí)国产供应商积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产(chǎn)线(xiàn)建(jiàn)设将(jiāng)再度提速。在景气复苏(sū)方向(xiàng)，我们的看 法边(biān)际(jì)转向积(jī)极，全(quán)球半导体下行周期接近尾声，经历了过去几(jǐ)个(gè)季(jì)度的去库存，有望在今年下(xià) 半年(nián)重启上(shàng)行周(zhōu)期，向上(shàng)弹(大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年dàn)性取决于下游需求恢复(fù)的力度(dù)，数(shù)据(jù)中(zhōng)心有望率先回暖，其次是汽车(chē)、 消费电子(zi)，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板(bǎn)块是一季(jì)度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处于历(lì)史偏低的位(wèi)置。只是市场(chǎng)对于上涨的标(biāo)的更多地(dì)关注利好(hǎo)，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总体认为现在市场对(duì)于新能源(yuán)板块(kuài)的(de)担(dān)忧讨论，更多是对(duì)于一(yī)个下跌板块的应激式(shì)反应。在去年的(de)中报(bào)中，我(wǒ)们曾经提到了(le)新能(néng)源(yuán)板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在(zài)经过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以及股价位置(zhì)下(xià)，我们认为(wèi)新能源板块(kuài)的风险因素已经充分释放，目前(qián)这个时间段，具有较(jiào)强吸引力(lì)。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明(míng)远继(jì)续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远在管的6只基金平均(jūn)仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票(piào)仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能(néng)源(yuán)产业(yè)、信澳(ào)科技创(chuàng)新(xīn)一年定(dìng)开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来(lái)看，以冯明远的代表作信澳(ào)新能源产业为例(lì)，该基(jī)金一季度增(zēng)持璞(pú)泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列(liè)第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了(le)科(kē)达利(lì)、中伟股(gǔ)份(fèn)、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟(wěi)股份，今年(nián)一季度较去年(nián)底增(zēng)持(chí)了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股(gǔ)。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个(gè)股，斯(sī)莱克、保隆科(kē)技、比亚(yà)迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪(dí)、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂(lǐ)业进行不同(tóng)程(chéng)度减(jiǎn)持，其(qí)中，减持(chí)幅(fú)度最大的是天齐(qí)锂(lǐ)业，今(jīn)年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季(jì)报中表示，2023 年一(yī)季度(dù) A 股市(shì)场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先(xiān)是在大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于明(míng)显(xiǎn)的回暖，但基于“强(qiáng)预期(qī)，弱现实(shí)”的担忧，随后(hòu)又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势(shì)。本基金的(de)投资主要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造(zào)等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走势与市场趋(qū)同，导致(zhì)本(běn)基金(jīn)的净值也(yě)出(chū)现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体 和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐(zhú)步(bù)回暖，产生(shēng)一定(dìng)正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待(dài)人工智(zhì)能

　　今(jīn)日，中信(xìn)保诚基金旗(qí)下多位基金经(jīng)理(lǐ)也发布了一(yī)季报(bào)。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济(jì)目前(qián)处(chù)在一个温(wēn)和复苏的(de)通道，在海外加息进入尾声后(hòu)，社会流动性将(jiāng)相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行(xíng)情的开展，二季度指数仍有可(kě)能(néng)会是震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了(le)部分短期达到(dào)目标价的相关品种，并根(gēn)据收益率预期的变(biàn)化(huà)调(diào)整(zhěng)了(le)一部(bù)分科技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中信保(bǎo)诚创(chuàng)新成(chéng)长(zhǎng)为例(lì)，该基(jī)金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等个股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中(zhōng)表示(shì)，对于人工(gōng)智能这(zhè)一非常宏大的命题(tí)，他目前持谨慎(shèn)乐(lè)观的态度。首先我们相信这是一项会对目前的生产和生活方(fāng)式带来重大变(biàn)化的技(jì)术变革，值得我们投入非(fēi)常多的精力去跟踪和研究。但另(lìng)一方面，我们目(mù)前还(hái)无法(fǎ)相对准(zhǔn)确的评(píng)估(gū)这(zhè)项(xiàng)技术革命给具体公(gōng)司(sī)和行业格局(jú)带来(lái)的影响，也不能(néng)给出大部(bù)分(fēn)公(gōng)司一个相对(duì)清晰(xī)的定价，因此我们一季度(dù)暂时(shí)还没有明显增加相关(guān)的持仓(cāng)。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季(jì)度我们持仓较多的电(diàn)动(dòng)车和光伏表现不佳，受到了一些短期因素(sù)的干扰(rǎo)，投资者的信心出(chū)现(xiàn)了波(bō)动。投资者预期变化导致部分(fēn)个股出现了较大(dà)回调，目(mù)前行业整体估值水平处(chù)于历史较低位置，而这两个行业未来(lái)的(de)发展方向还是(shì)相对比较确(què)定(dìng)的(de)。

　　中泰(tài)资(zī)管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管(guǎn)基金经(jīng)理(lǐ)姜诚也发布了(le)一季(jì)报在(zài)一季(jì)报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了一个道(dào)理，即市(shì)场是难以预测的。迄今(jīn)为(wèi)止，表现最好(hǎo)的(de)是(shì)AI相关(guān)板块，AI或许是科技发(fā)展进程中最(zuì)重(zhòng)要的(de)事件之(zhī)一(yī)，但要搞清楚(chǔ)它对(duì)投资有哪些(xiē)影响却很(hěn)难。利润在产业链不同(tóng)环(huán)节之(zhī)间将如何(hé)分配？ 市(shì)场当(dāng)前认为(wèi)的受(shòu)益(yì)环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平(píng)达到(dào)了什么程度以及渗透率(lǜ)将(jiāng)多(duō)快提(tí)升？都是很容(róng)易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我(wǒ)们(men)，价值会随着时间增长(zhǎng)，而非随着利润波动。所(suǒ)以在海量信息中，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它(tā)带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)，是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好资产的标准是(shì)活得久、 站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势维(大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年wéi)持得长、平均净(jìng)资产收益(yì)率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红。所以，我们会一如(rú)既往，不去猜测(cè)和追逐(zhú)市场热(rè)点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中(zhōng)泰星(xīng)元价值优(yōu)选(xuǎn)A代(dài)表作(zuò)为例，该基金(jīn)在一季度减持(chí)了(le)中国(guó)建筑(zhù)、太阳(yáng)纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表示，自己的(de)组合没有大的(de)变化，是因为长期观点没有(yǒu)大的变(biàn)化。对(duì)中国经济的长期乐(lè)观，结合当前市场提(tí)供的较(jiào)低(dī)估(gū)值水平，让(ràng)我们可以在热点(diǎn)不断切换(huàn)的市场中保持(chí)平和(hé)。但投资(zī)是(shì)一项苦差事，需要随(suí)时准备证伪自己的(de)观(guān)点，需要(yào)保持学(xué)习(xí)，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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