美国银(yín)行(xíng)业危机持续！

　　危(wēi)机升级，美地区银行大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考(kǎo)虑若干选项(xiàng)，其中包括(kuò)资产出售，可能出售所有业务或部分业务。该行已经为此聘请多家顾(gù)问。

　　这是继西太平洋合众银(yín)行（PACW）之后又(yòu)一(yī)家地(dì)区银行(xíng)传出考虑可能出售的消息。本周三美股盘后，因(yīn)媒体称(chēng)该(gāi)行考虑包括出售在内的战略选择(zé)，但鲜有感兴趣(qù)的(de)潜(qián)在买家，此后收跌逾4％的(de)该行股价(jià)盘后跳水，跌(diē)幅(fú)接近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众银(yín)行(xíng)发(fā)布声明确认了周三的媒体消息，称(chēng)在和多位潜在的投资者商(shāng)谈(tán)，还表示，其(qí)核心(xīn)存(cún)款3月以来已经增(zēng)长，在第一(yī)共和银行(xíng)被出售后(hòu)，该行并未(wèi)经(jīng)历超出正常水(shuǐ)平的存款流失(shī)。

　　但西太平洋(yáng)合众银(yín)行股价(jià)继续暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中(zhōng)至少熔断暂停交(jiāo)易九(jiǔ)次(cì)。

　　阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行此后表示，关(guān)于该行磋商出售资产等(děng)战(zhàn)略(lüè)选项的媒体报(bào)道“绝对失实”。此后(hòu)，该行股价(jià)跌幅收窄到(dào)40％以内(nèi)。西太平洋(yáng)合众银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区银行危机(jī)火上(shàng)浇油的第(dì)一地(dì)平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过(guò)40％。

　　截至美(měi)股收(shōu)盘，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重(zhòng)挫，KBW银(yín)行(xíng)指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国参议院银行委员会就近期大型银行倒闭事件(jiàn)举行听证(zhèng)会。会(huì)上，银行监管专家表示，管理不(bù)善是导致破产的(de)主要原因(yīn)。美国商会副主席托(tuō)马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会(huì)上表示，硅谷(gǔ)银行、签名银行和(hé)第一共和银行有(yǒu)非常独(dú)特的商(shāng)业模(mó)式，硅(guī)谷银行专注于资(zī)本(běn)密(mì)集型的科技以及生物医学初创企业；第(dì)一共和(hé)银(yín)行集中于财富管理；而签名银行则有大量的数字资(zī)产(chǎn)风险。在(zài)听证会上，专家们明确将最近(jìn)银行倒闭(bì)潮归咎于行政(zhèng)管理(lǐ)不善(shàn)，同(tóng)时他们担心银行倒闭会(huì)将美国经济拖(tuō)入(rù)衰退。专家和议员们(men)也表示，美(měi)联(lián)储存在监管失误。

　　据外媒援引知(zhī)情人士周四报道，美国联邦和州(zhōu)政府官员正在评(píng)估(gū)近几天银行股(gǔ)大幅波动背后存在“市场操纵”的可能性(xìng)，白宫方面也表示将监控(kòng)“健康银行(xíng)面(miàn)临的(de)做空压(yā)力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四(sì)就通过做空某些地区银行(xíng)获利3.789亿美元。消(xiāo)息人士称，鉴于地区银行基本面(miàn)强(qiáng)劲且(qiě)资(zī)本(běn)充足(zú)，近几日，做空活动增加和股市(shì)波动已引起官员及监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛(luò)普民调显示(shì)，在美国银(yín)行体系(xì)动荡(dàng)之(zhī)际，近一半的美国人担心他们在银行或(huò)其他金融(róng)机构(gòu)账户上(shàng)的(de)钱的安(ān)全。总共有48％的美国成年人表示他(tā)们担心(xīn)自己的钱，其(qí)中19％的人为“非常”担心，29％的(de)人为“比较(jiào)”担心。这些最新数(shù)据(jù)与2008年(nián)雷(léi)曼(màn)兄(xiōng)弟破产后不久的(de)数据相似。当时(shí)有45％的(de)美国成年人表示，他们非常或中(zhōng)度担心自(zì)己资(zī)金的(de)安全。尽管盖(gài)洛(luò)普并未(wèi)在(zài)银行业较为(wèi)平静(jìng)的时期测(cè)量过这一(yī)数据(jù)，但2008年12月(yuè)的(de)数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，在危机得到解决(jué)后，人(rén)们(men)对(duì)存款安(ān)全的(de)担(dān)忧略有(yǒu)减少，这(zhè)表(biǎo)明对存款安全的(de)高度(dù)担忧(yōu)可能并非美(měi)国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机袭击(jī)

　　据塔斯社(shè)报(bào)道，当地时间5月4日凌(líng)晨，位于俄罗斯罗斯(sī)托夫州的(de)诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架(jià)无(wú)人机袭击，并引(yǐn)发了火灾(zāi)。据介绍，一架无(wú)人机撞(zhuàng)击了(le)该工厂的在建(jiàn)厂房间(jiān)连廊(láng)，随后发(fā)生爆炸并引(yǐn)发火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还(hái)报(bào)道(dào)称(chēng)，另一(yī)处(chù)位于俄(é)罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊(yī)里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致(zhì)一储油罐发(fā)生火(huǒ)灾，总过(guò)火面积为400平(píng)方米(mǐ)。

　　两起事件中均没有造成人员(yuán)伤亡，火(huǒ)灾目前都已被(bèi)扑(pū)灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加息25个(gè)基点

　　当地时间(jiān)5月(yuè)4日，欧(ōu)洲央行召开货币(bì)政策(cè)会议，决(jué)定(dìng)将欧元(yuán)区三大关(guān)键利(lì)率均上调25个(gè)基(jī)点。主要再融资利(lì)率、边际(jì)借贷利(lì)率和存款机制利(lì)率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调(diào)关(guān)键利率，以(yǐ)期阻(zǔ)止(zhǐ)通胀。不过专(zhuān)家(jiā)预计，要将通(tōng)胀率降至2％的(de)目标(biāo)还(hái)需要(yào)数(shù)年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近(jìn)日，受(shòu)经济衰退担(dān)忧压制，外盘原油大幅下跌。受外(wài)盘原(yuán)油大幅走低带动，内(nèi)盘原(yuán)油“五一”假期后(hòu)跳空低开(kāi)，较假期前低开(kāi)43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美(měi)联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次(cì)加息，本轮已(yǐ)累(lèi)计加息(xī)500个基点(diǎn)，这一区间(jiān)仅略(lüè)低于2008年大衰(shuāi)退前的利(lì)率峰值(zhí)。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原(yuán)油期货(huò)6月(yuè)合约微(wēi)跌0.04美(měi)元/桶，报(bào)68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低，为(wèi)2021年12月以(yǐ)来的(de)最低水平；ICE布伦特原油(yóu)7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷(fēn)纷表示，近期原油暴跌主要(yào)受到宏观避(bì)险情绪(xù)的影响，原油(yóu)市场自身基本面(miàn)变(biàn)化不大。

　　“近期原(yuán)油的走势更多体(tǐ)现(xiàn)的是金融属性(xìng)。一方面，美(měi)联(lián)储如期加息25个基点，市(shì)场对(duì)连续加(jiā)息对经济(jì)造成影响的担忧加(jiā)剧；另一方面，近期美国再度出现破产银(yín)行，造成美国股市(shì)下(xià)滑，原油作为大宗商品代表受到一定冲击。”齐(qí)盛期(qī)货(huò)能(néng)源(yuán)化工组组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分(fēn)析师高健告诉(sù)期货(huò)日报记(jì)者，近(jìn)期海外宏观集中避(bì)险，主要还(hái)是(shì)与美国银行危机事件(jiàn)有关。另外，美国债务上限问题仍未(wèi)解决，市场担心该(gāi)问题是另一个(gè)“雷(léi)”。美国(guó)白宫对此(cǐ)发(fā)布的一份评估文件警告(gào)称，如果(guǒ)不(bù)提(tí)高债务上限，美(měi)国经济(jì)将面(miàn)临严重后(hòu)果，在三种预期情形下，美(měi)国经济都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再次进入集中避十公分有多长 10厘米就是10公分吗险(xiǎn)状态(tài)，对股市和(hé)商品等风险资(zī)产带来短期(qī)情绪冲(chōng)击。”高健分(fēn)析称，目前美国(guó)银行问题再次出现(xiàn)，叠加债务上限临期风险，宏观层(céng)面的不确定性较大，主要风险在于当(dāng)前的(de)宏(hóng)观避险情(qíng)绪是否有可(kě)能演化成趋势，即(jí)VIX指数是否会由日度(dù)级(jí)别演变(biàn)成周度级别的(de)拉(lā)升行情。如(rú)果这种情况出现，风险(xiǎn)资(zī)产将会出现类似于(yú)2008年和2020年的走势。近期(qī)市(shì)场的(de)关注(zhù)点集中在(zài)宏(hóng)观情绪指标的跟踪上，重点(diǎn)观(guān)察美股和(hé)VIX指数的进一步动(dòng)向(xiàng)，侧(cè)重留(liú)意(yì)避(bì)险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期(qī)货(huò)能化分(fēn)析师(shī)郑(zhèng)梦琦表示，美国制(zhì)造业、服务业以及综(zōng)合PMI均低于预期，显示在(zài)利率上升和通胀居(jū)高不下的情况下(xià)，美国(guó)经(jīng)济难(nán)以(yǐ)获得动能。叠加美(měi)国就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温(wēn)，经济面临的风险(xiǎn)正在上升。而(ér)在此次美联储议息会议上，鲍威尔发(fā)言偏鹰派(pài)，称(chēng)美(měi)联(lián)储致力于(yú)实现2％的(de)通胀目标(biāo)，是(shì)否(fǒu)停止加息(xī)取决于数据。美联储将从通胀、就业、市场风(fēng)险三(sān)方(fāng)面探(tàn)索货(huò)币政(zhèng)策(cè)路径，如果(guǒ)6月初之前高利(lì)率(lǜ)带(dài)来的(de)风(fēng)险事件(jiàn)进一步扩大，美联储或将(jiāng)终止当前(qián)紧缩政策，回归宽(kuān)松。目前市场的关注(zhù)点在于美联储是(shì)否会在接下来(lái)的(de)议息会(huì)议中暂停加息，以及(jí)降息开启的时间和节奏。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，近期原油(yóu)盘面连续大跌的情况与3月中旬的走势类(lèi)似，甚至驱动上也有(yǒu)较(jiào)高的相似性。高健表示，共同点是在银行业危机的背景(jǐng)下(xià)，宏观避(bì)险情绪升(shēng)温引发盘面快(kuài)速(sù)下跌。不同点有(yǒu)两(liǎng)个：一(yī)是此次宏观(guān)避险还(hái)有一部(bù)分债(zhài)务上限的加(jiā)成(chéng)；二是当前(qián)原(yuán)油基本面(miàn)状(zhuàng)态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走(zǒu)势，对此轮原(yuán)油大(dà)跌有较高(gāo)的(de)参考性。3月(yuè)下旬原油止跌(diē)回(huí)升，驱动因(yīn)素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上的表(biǎo)现是连(lián)续(xù)收出长下影线(xiàn)。因此，近期原油盘面也要重点留意是否(fǒu)会(huì)重现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基本面(miàn)看，短期原油尚(shàng)不具(jù)备持续大(dà)幅下滑的(de)基础(chǔ)。本周美(měi)国(guó)EIA原油库存(cún)减少(shǎo)约505万桶，已(yǐ)经连续五周(zhōu)出(chū)现(xiàn)大幅减少，而美国即(jí)将进(jìn)入(rù)夏季用油高(gāo)峰，市场预期需求将会逐步增(zēng)加(jiā)。OPEC+自5月1日(rì)起进入(rù)“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙(shā)特为首(shǒu)的(de)中东(dōng)产油国为稳定(dìng)油价进行着各种努力，虽(suī)然实际落地(dì)情况仍需观察(chá)，但(dàn)整体上市(shì)场(chǎng)再(zài)度进入供(gōng)小于需状(zhuàng)态(tài)。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放(fàng)，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短期(qī)油(yóu)价仍以弱势振荡为主，价格的突破上行仍需其他利多因(yīn)素(sù)指引(yǐn)。

　　高健也认为(wèi)，目(mù)前(qián)原油还是振荡格局，价格向下逼近年内低点，短线观察前低的(de)支(zhī)撑(chēng)力度(dù)。未来能否驱动(dòng)原油破(pò)位向下(xià)，主要看避险情(qíng)绪的持续(xù)蔓(màn)延情况，特别(bié)是(shì)VIX指数(shù)能否(fǒu)出现周线(xiàn)级(jí)别的行情。除此之外(wài)，原油暂时看不到实质性大(dà)利空(kōng)。

　　在于(yú)芃森(sēn)看(kàn)来(lái)，美(měi)联储年(nián)内(nèi)加息(xī)基本(běn)全部落地，后期将不(bù)再存(cún)在加息(xī)对大宗商品压制的预期，情绪上将有(yǒu)一(yī)定(dìng)缓和。但(dàn)美(měi)联储连续大幅加息后(hòu)对市场的影响(xiǎng)仍需(xū)一段时间(jiān)观察，情绪的底部可(kě)能已经出现，但(dàn)市场的(de)底部仍需(xū)要观察(chá)。基本面上，市(shì)场对经济衰退的担忧仍未(wèi)结束，需求会下降(jiàng)多(duō)少也尚(shàng)未有明确的定论，但(dàn)用油旺季即将(jiāng)到来，短(duǎn)期内将会支撑油价。“综合来看，目前(qián)原油阶段性(xìng)底部或(huò)已出(chū)现，将(jiāng)进(jìn)入一段时间(jiān)的振荡(dàng)。”

　　成(chéng)本端(duān)拖(tuō)累沥青大幅下行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥青期货假(jiǎ)期(qī)后首个交(jiāo)易日大幅下行(xíng)，BU2307合约最(zuì)大(dà)跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦(mèng)琦介绍，相较原油而(ér)言(yán)，沥(lì)青走势偏强。美国将与委内(nèi)瑞拉(lā)石油有关的交易许可证延长至7月(yuè)20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的问题(tí)依然(rán)存在，沥(lì)青原料供应(yīng)减少，稀释(shì)沥青贴水(shuǐ)上涨，从(cóng)而减缓了成本(běn)端(duān)原油价格下跌(diē)带来的(de)冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位，对比往年同期数据，供应(yīng)提前发力，叠加终(zhōng)端需求未有明显回暖，沥(lì)青基本(běn)面有(yǒu)所走弱。”中信建投期货能化分析(xī)师董丹丹表示，进(jìn)入5月，沥(lì)青供应端(duān)总计(jì)划(huà)排产量为285.0万吨(dūn)，环比下(xià)降(jiàng)3.19％，同(tóng)比增(zēng)加(jiā)57.5％，同(tóng)比增幅(fú)明显(xiǎn)，但原料通关情况对沥青(qīng)生产供应造成阶段(duàn)性扰动(dòng)，部(bù)分(fēn)无配额炼厂沥青生产或(huò)受影响(xiǎng)。

　　截(jié)至5月4日(rì)当周，国内沥青产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油(yóu)恢复沥青生(shēng)产，华北部分地炼(liàn)维持停产状态。

　　“整体来看，一季(jì)度(dù)受沥青生产(chǎn)利润较好影响，国内(nèi)沥青装置开工率(lǜ)持续回(huí)升(shēng)，尽管近期随(suí)着利(lì)润的(de)压(yā)缩，沥(lì)青装置检修增加，但当前(qián)沥青(qīng)供应仍处(chù)于相对(duì)偏高(gāo)水平(píng)。”金(jīn)信期货能化分(fēn)析师汤剑林称(chēng)，由于沥青(qīng)利润(rùn)压缩限制生产积极(jí)性，叠加原料(liào)稀释沥青短缺(quē)的问题持续，5月(yuè)份国(guó)内沥青(qīng)供应存在收缩预期，后续关注国(guó)内炼(liàn)厂排产计(jì)划(huà)。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表示，目前(qián)刚需仍处于季节性淡季(jì)，南(nán)方开始(shǐ)进入雨季，需求回升偏慢，北方需(xū)求仍没有(yǒu)较(jiào)好的表(biǎo)现(xiàn)。从下游行业的开工率看，道路(lù)需求(qiú)表现偏弱，防水需求表现稍好但占比较小(xiǎo)，整(zhěng)体需求一般。5月(yuè)份基建乐观预期仍在，且随着气温(wēn)的回升，道路施工(gōng)项目逐渐(jiàn)启动，预计需求会继续回升(shēng)。

　　展望后(hòu)市，他(tā)认为，近期沥青价格波动的主要逻辑在于成本(běn)端原油，短期(qī)供(gōng)需(xū)端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事件以(yǐ)及衰退(tuì)预期(qī)的(de)压力，预计原油仍维持弱势运行。在此背(bèi)景(jǐng)下，沥(lì)青价格也难有较强的表现，短期(qī)仍跟随原油偏(piān)弱运行。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青估值处(chù)于偏低位(wèi)，炼厂生产(chǎn)成本下移，沥(lì)青综合加工利润或(huò)将有所增(zēng)长。另外(wài)，沥青总体(tǐ)库存持(chí)续累积，但(dàn)仍处(chù)历史偏(piān)低水平(píng)，加之天气转暖，下游(yóu)终端具备(bèi)施工(gōng)条(tiáo)件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建(jiàn)议(yì)逢低做多裂解价(jià)差，中(zhōng)长期(qī)需关(guān)注沥青原料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏(piān)弱格(gé)局难(nán)改

　　节后首(shǒu)个交易日，聚酯链跌幅也(yě)很明显，PTA盘(pán)面大幅(fú)下挫，主力合(hé)约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求不(bù)及预期、PX海外(wài)开工率上升以及聚(jù)酯开工(gōng)率(lǜ)下降对PTA的负反馈造成的。而假(jiǎ)期期间宏观事件的扰动加大了成本(běn)端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物产中大期货研究院能化组(zǔ)组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌(diē)幅扩大，现货(huò)市场(chǎng)基差偏强，聚酯(zhǐ)工厂买(mǎi)盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤(xiān)现金流明显回升，聚酯开工率改(gǎi)善，需(xū)求负反馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供(gōng)需偏紧的(de)格局将慢慢发生改变，PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差进入压缩(suō)阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月(yuè)PX处(chù)于(yú)检修高峰(fēng)，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检修装置(zhì)将逐步重启，全亚(yà)洲PX的开工率将从(cóng)4月中下旬的低点65％升(shēng)至(zhì)73％，国内(n十公分有多长 10厘米就是10公分吗èi)开(kāi)十公分有多长 10厘米就是10公分吗工率(lǜ)将提升10个百分(fēn)点。同时，全(quán)球(qiú)汽油(yóu)裂解(jiě)价差开始回落，芳烃调油需(xū)求(qiú)也不再有增量。PX与石脑油(yóu)价差在4月时高达470美(měi)元/吨，盈(yíng)亏(kuī)平衡(héng)线(xiàn)为250美元/吨，考虑到(dào)年内(nèi)有三套共(gòng)计820万吨新(xīn)装置（产能占国内(nèi)比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将有一个向下压(yā)缩的过程(chéng)。

　　“值(zhí)得注意(yì)的是，虽(suī)然5月新疆(jiāng)中泰、恒力石化等有检修(xiū)计划，但由于高加工差下(xià)装置开工较(jiào)为积极，实(shí)际检修力度有待观察。而且，亚东石化和英力士重启(qǐ)提负，桐(tóng)昆新(xīn)产能释放，供应有小幅增(zēng)加预期，叠加聚(jù)酯负(fù)荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万(wàn)吨(dūn)回升至198万吨附近，预计5月供需依(yī)然偏松。”福能(néng)期货能化分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前来看调(diào)油驱动稍(shāo)显(xiǎn)不足，美国汽油库存进入(rù)4月后去化力度放缓(huǎn)，甚至(zhì)出现小幅累(lèi)积，而(ér)且从年初开始，韩(hán)国就有(yǒu)甲苯(běn)、二(èr)甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于带动部分装置开工，且(qiě)随着集中检修将进入尾声，预计(jì)5月底负荷(hé)或升(shēng)至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢(xiè)雯分析(xī)称，由于亚洲多套(tào)PX装置(zhì)检修期结束，PX开(kāi)工率回(huí)升明显，而国内部分PX装置负荷处于上(shàng)升状态，5月PX货源可(kě)能趋于宽松。同时，调油需求不及预期，当前美湾(wān)芳烃(tīng)库存较(jiào)高(gāo)，需求饱和，抑制(zhì)芳(fāng)烃美(měi)亚价(jià)差进一步(bù)扩大(dà)，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价(jià)格走势(shì)偏弱(ruò)。后续需关(guān)注原(yuán)油价格企稳情况(kuàng)及调(diào)油(yóu)逻辑在(zài)汽油需求旺(wàng)季是否(fǒu)实质发生。若原油价格企稳、调油需求再起(qǐ)，在聚酯开工率有改(gǎi)善预期的前(qián)提下，PTA有(yǒu)望(wàng)出现阶段(duàn)性反弹。

　　董丹(dān)丹认(rèn)为，原油下跌和(hé)聚酯端开工下滑(huá)的利空可(kě)能会慢(màn)慢发生改变，例如5月(yuè)4日(rì)国内开盘后油价已经企稳(wěn)，5月4日当周聚(jù)酯(zhǐ)下游的织造、加弹开工率也出(chū)现(xiàn)了周(zhōu)度(dù)回升的态势。最大的利(lì)空因(yīn)素在于PX与(yǔ)石(shí)脑油价差的(de)压缩，目前(qián)两者价差仍高达(dá)435美(měi)元/吨(dūn)，PX供应增加将导(dǎo)致趋势延(yán)续。从价格(gé)走(zǒu)势看(kàn)，也很可(kě)能(néng)演绎出(chū)PX、PTA近(jìn)月合约跌势(shì)开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走势。

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