本周，沪综指3400点关(g俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米uān)口之(zhī)前虚晃(huǎng)一枪，以(yǐ)连跌6天(tiān)的逼空形态(tài)洗盘，兔年收益(yì)消(xiāo)耗(hào)殆尽(jǐn)。乐观来(lái)看，A股(gǔ)下行(xíng)更多是受中概(gài)股拖累(lèi)，后市下跌空(kōng)间不大。

　　俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米中概股下跌(diē)拖累(lèi)A股急挫

　　截至周四，兔年股(gǔ)市走(zǒu)过(guò)3个月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似(shì)有“兔子(zi)尾巴(bā)长不了”之(zhī)叹。其实(shí)，4月下旬行情看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值仅(jǐn)缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘(yuán)何急(jí)跌？或(huò)是外(wài)围股市下跌的风险(xiǎn)输入(rù)。作为同股同权的两地上市指数，恒生AH股A指(zhǐ)数和H指数(shù)兔年(nián)涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行榜(bǎng)数据显示，截(jié)至周四，香港(gǎng)中企指数和恒生指数过(guò)去3个月(yuè)表现为全球垫(diàn)底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国(guó)金龙指数(shù)周(zhōu)二盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表(biǎo)现低(dī)迷，主因(yīn)是(shì)美联储(chǔ)加息(xī)在即，市(shì)场(chǎng)避险(xiǎn)情绪上(shàng)升，国际资金从(cóng)新兴(xīng)市场撤离。瑞士瑞联(lián)银行(xíng)日前将中国股票(piào)评级从高配下调(diào)为中性。从宏观面看，今年首季，美国GDP年(nián)化环比增长1.1％，较上(shàng)季(jì)放缓1.5个百分(fēn)点。剔除食品和能源(yuán)的核心(xīn)PCE物(wù)价(jià)指(zhǐ)数(shù)首季上(shàng)升4.9％，去年(nián)四季度为4.4％。两大数据预示着美国滞胀隐(yǐn)忧未减，加息势在必行(xíng)。英为(wèi)财情的美联储(chǔ)利率观测器最新(xīn)数据显示，5月4日加息25个(gè)基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显现，美国对策(cè)是：以1930年大萧条以来(lái)最快速度(dù)紧缩货币供应。美国3月M2货币供应量(liàng)（未经季节性调整）为20.7万亿美(měi)元，同比下(xià)降4.05％，为(wèi)历(lì)史最(zuì)大降幅，且是连续第四个月收(shōu)缩。美联储加息(xī)导致金融资产盈利缩(suō)水，缩(suō)表则(zé)令流动性折(zhé)价(jià)效应加(jiā)剧，在全球金融市场催(cuī)生戴维斯双杀现(xiàn)象(xiàng)。

　　中特估受追捧

　　助涨中(zhōng)字头个股

　　美(měi)国银行业(yè)又一张俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米骨牌(pái)崩塌(tā)！第一(yī)共和银行股价周三盘(pán)中最多(duō)下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值(zhí)为8.86亿美元(yuán)），较2021年11月的(de)历史峰值缩(suō)水(shuǐ)约97.85％。截至一季度末，其实际(jì)存款(kuǎn)较去年末(mò)减少约1020亿美元，缩(suō)水约57.8％。全球银行业危机频现，让A股机构不再抱团银行股，银行部分龙头股招行等承(chéng)压，相较而(ér)言，工商银行(xíng)兔年以(yǐ)来表现抢(qiǎng)眼(yǎn)，A股股价上涨9.5％。

　　招行和(hé)宁波银行股价兔年(nián)颓势，一是二者(zhě)虎年最后3个月(yuè)股价大涨(zhǎng)，涨幅(fú)透支了盈利增速(sù)；二是“中国特色估值体系”开始风行，市场风格(gé)转换。但二者(zhě)市净率(lǜ)远高(gāo)于行业均值(zhí)，难以赋予(yǔ)中特估(gū)概念中(zhōng)的回购预期。

　　通达(dá)信数据显示，中字头(tóu)指(zhǐ)数年内上涨11％，强于同(tóng)期(qī)上涨6.36％的沪综指，年(nián)K线已(yǐ)是五(wǔ)连阳。其市盈率和(hé)市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称(chēng)估(gū)值洼地，而沪深京三(sān)市A股(gǔ)的(de)市盈(yíng)率和(hé)市(shì)净率中位(wèi)数分别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政策面(miàn)来看，让(ràng)央企国企估值(zhí)回归市(shì)场均(jūn)值，已是国(guó)家资本新战略。国家外汇局日前表示：“无论从市盈(yíng)率还(hái)是市净率等指(zhǐ)标看，当前A股的估值相对偏低。”类(lèi)似表态无疑是为中字(zì)头股票点赞。

　　典型个股是(shì)，当前总市值取代(dài)贵州茅(máo)台成为(wèi)市值“一哥(gē)”的中国移(yí)动(dòng)，流通(tōng)小(xiǎo)盘+次新+绩优概念让其成为中(zhōng)特估龙头。

　　五月预期(qī)下(xià)跌空间(jiān)不大

　　股市“红五(wǔ)月”之说，源(yuán)自井喷式(shì)牛市带来(lái)的财(cái)富记忆(yì)。1992年5月21日，上交所放开(kāi)15只股票(piào)的(de)涨跌幅(fú)限制，沪指当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年(nián)5月(yuè)19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的行情(qíng)拉(lā)开序(xù)幕。

　　自从1991年(nián)以来的(de)32年(nián)里，沪(hù)指全年和5月(yuè)份上涨的年份分别为(wèi)18次和17次，二者(zhě)同时上涨的年份有11次。自2008年至去(qù)年的15年里，红(hóng)五月出现7次，占比(bǐ)为46.7％。期间5月和全年同步飘(piāo)红(hóng)4次，5月份这个风向标已不太灵光。相比之下，自从2008年以来，沪综指4月飘(piāo)红5次，除了2008年当年(nián)下跌65.4％之(zhī)外(wài)，其余年份皆飘红。截至周四，沪指(zhǐ)4月份(fèn)上(shàng)涨(zhǎng)0.4％，全年飘(piāo)红概率不低(dī)。

　　以(yǐ)科技股为主题(tí)的(de)红五月行情能否再现？关键(jiàn)在要(yào)看两点：一是年内上(shàng)涨逾(yú)53％的互联网指数(shù)能否维持强势行(xíng)情。二是作为A股第二大(dà)行业指数，电气设备板块能否企稳。该指数年内跌幅(fú)为4％，总市(shì)值跌至5.48万(wàn)亿元，较历史峰值(zhí)缩水35.5％，占全(quán)市场(chǎng)权重降低6.52％。不过，龙头宁德(dé)时代首季盈利(lì)增长5.58倍，周四收盘较周三低位(wèi)上涨一(yī)成，或是否极泰来。

　　进入(rù)4月以来，沪深(shēn)两市单日成(chéng)交始终维持在(zài)万亿元之(zhī)上，市场人气并未(wèi)退潮，只是(shì)风格轮(lún)换在加速。鉴于大(dà)盘(pán)重(zhòng)新(xīn)回到W形(xíng)整(zhěng)理格局，后市(shì)即使考验3200点附近的半年线和年线关口，下(xià)跌空间亦不大。

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