从资金净(jìng)买入排行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数(shù)中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数(shù)ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股(gǔ)市表(biǎo)现看(kàn)，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不(bù)错的回(huí)报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体ETF成(chéng)为资金净买(mǎi)入的榜(bǎng)首(shǒu)，单日净买入(rù)金额接(jiē)近(jìn)5亿元(yuán)，目(mù)前仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中概互(hù)联ETF等(děng)产品也位居(jū)净流入资(zī)金前列，而在(zài)近日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游(yóu)戏板块行情(qíng)冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍(réng)然(rán)有资(zī)金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情(qíng)况，一(yī)位公募股(gǔ)票权益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但(dàn)耐用品复苏的空间受限、出(chū)口下(xià)行及地产销售(shòu)恢复疲软将(jiāng)驱动(dòng)市场展现出更多(duō)结(jié)构性机会。不过(guò)，在短(duǎn)期市场(chǎng)炒作热度(dù)回落，波动率偏高的情(qíng)况下，资金可(kě)能更(gèng)青睐用(yòng)大(dà)盘(pán)宽基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市(shì)场，以获取(qǔ)整个市(shì)场的平均回报。

　　而在(zài)行业方面(miàn)，沪上(shàng)一家公募机(jī)构(gòu)分析，由于近日以(yǐ)游戏(xì)为代(dài)表的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因(yīn)是前期(qī)炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋(qū)势，中(zhōng)期在市场炒作热度有所(suǒ)回落。但从长期(qī)看(kàn)，资金还会长期(qī)关注数字化对生产力的(de)提升，因此，包括计算(suàn)机(jī)、互联网和传媒等调整下来的行业，可(kě)能会继(jì)续受到了(le)资金(jīn)的关注(zhù)。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受(shòu)到资金青睐(lài)，可能(néng)与看(kàn)好“中(zhōng)特估”长期(qī)投资(zī)价值有(yǒu)关。

　　民(mín)生(shēng)加银基金表示，伴随大金(jīn)融、大基建等(děng)权重股高位调整，上(shàng)周沪指下跌。前期(qī)部(bù)分板块短(duǎn)期上冲较(jiào)快，导致博弈(yì)资金出现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐步(bù)修复，权(quán)重板块内(nèi)部出(chū)现分化，获利兑现需(xū)求叠加经济数据不及预期，权重板块回调带(dài)动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银(yín)基金认(rèn)为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望引领低估(gū)值央企(qǐ)的价(jià)值(zhí)重估(gū)，有基本面(miàn)支撑的低(dī)估值央企或有望受益。

　　博时基(jī)金权益(yì)投(tóu)资一部基金经理吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资的部(bù)分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行业国央(yāng)企的严重低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估和低配背景下(xià)，部分企业因为自身经(jīng)营改善(shàn)、高股息水平等特征，使(shǐ)得其估值(zhí)修(xiū)复成为了(le)可能。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融整体估值仍旧处于低位(wèi)，由于情绪和资(zī)金(jīn)仍旧是主(zhǔ)导，短(duǎn)期(qī)表现存(cún)在剧烈波动可能；从中期看(kàn)，整体大金融当前(qián)估值(zhí)仍旧处于中(zhōng)低(dī)水平，部分个股尤(yóu)其是基本面明显改(gǎi)善的个股，仍旧(jiù)有估(gū)值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具(jù)吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越(yuè)跌越买”趋(qū)势，净流入资金超出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高(gāo)、短(duǎn)期行情板(bǎn)块，以及(jí)部分海外指数遭遇(yù)资金的净卖(mài)出(chū)。

　　从资金净(jìng)流(liú)出榜单看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单(dān)日之(zhī)最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品，单(dān)日净(jìng)流出(chū)资金也超过2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基(jī)指数中，今(jīn)年来(lái)“越跌越买”的创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出(chū)现象，华夏、南方、富(fù)国旗下中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金(jīn)，单日净流(liú)出(chū)1.67亿元。

　　沪(hù)上一家(jiā)公募机构评价，基建板块(kuài)受益于“一(yī)带(dài)一路”板块前(qián)期(qī)涨(zhǎng)幅较大(dà)，有调整要求，可(kě)能会(huì)受到获利盘的短期卖非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么出。不过，从长期(qī)看，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的(de)整体机会值得(dé)关注(zhù)。

　　民生加银(yín)基金(jīn)评价净流(liú)出(chū)的(de)证券保险板块称，一季报陆续披露，非(fēi)银金融业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较一(yī)季度显著改善，差异化(huà)最低结算(suàn)备(bèi)付金缴纳比例(lì)机制引入，证券公司保证(zhèng)金比例下调，经济(jì)温(wēn)和复苏(sū)下行业景气度有(yǒu)望持续(xù)修复。保险板块一季(jì)报(bào)净(jìng)利润超预(yù)期(qī)，部(bù)分险企凭借储(chǔ)蓄险的产(chǎn)品力实现了一(yī)定的(de)增长，负债(zhài)端V型反转趋势较明显，资产端或(huò)有(yǒu)望维(wéi)持较高增速。

　　而(ér)针对电力板块，民生(shēng)加(jiā)银基金认为，2023年宏观经(jīng)济运(yùn)行总体(tǐ)回升(shēng)有望将促(cù)进(jìn)电力消费需求增(zēng)长。受(shòu)上年同期低基数等因素影响，预计今年二(èr)季度电力消(xiāo)费(fèi)增(zēng)速(sù)将有望回升。在电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电(diàn)价(jià)等机制或有(yǒu)望(wàng)出台(tái)。

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