财联社6月3日讯（编(biān)辑 刘(liú)越(yuè)）啤酒行业具(jù)备明显的(de)淡旺季(jì)特征，其中Q1、Q4为(wèi)淡季，Q2、Q3为旺季。夏天历来是(shì)啤酒企业(yè)的“兵家必(bì)争(zhēng)之地”，而年内(nèi)火(huǒ)爆(bào)的淄博烧烤一定程度上助力(lì)啤酒行业“淡季(jì)不淡”，盛(shèng)夏旺季(jì)更是值得投资(zī)者期待。

　　从(cóng)一季度业绩来看，燕京啤酒以近74倍的同比增速“一(yī)骑(qí)绝(jué)尘”，青岛啤酒、重庆啤酒、珠(zhū)江啤酒的同比增速也(yě)分(fēn)别达到28.86%、13.63%和22.15%，其(qí)中青岛(dǎo)啤酒单季度营收突(tū)破百亿元。但包(bāo)括百威(wēi)亚(yà)太、兰州黄河和西(xī)藏(cáng)发展在内的外(wài)资系啤酒公司基本面仍然堪忧，业绩下(xià)滑或亏损(sǔn)，本土(tǔ)与(yǔ)外资两大(dà)阵营的(de)分化明(míng)显。

　　去年消费整(zhěng)体偏(piān)低迷，啤酒行(xíng)业则堪称一抹亮色。民(mín)生证(zhèng)券王言(yán)海5月8日发布的(de)研报(bào)指出，2022年啤酒板块(kuài)营(yíng)收稳增(zēng)、归母净(jìng)利润高增；2023年伴(bàn)随疫情扰(rǎo)动褪去，下游场景逐步复苏，叠加成本(běn)压力(lì)边际缓解，23Q1营收、利润相比去年同期明显提速。国(guó)盛证券符蓉预(yù)计(jì)2023年(nián)将(jiāng)是啤酒龙头弱势区域持续扭亏、释放利润的(de)一年(nián)。

　　外资啤酒在中国过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处市场颓势明显(xiǎn) 大鱼吃(chī)小(xiǎo)鱼后“五(wǔ)强争霸(bà)”格(gé)局或成(chéng)“一超多强”？

　　从二级(jí)市场表现来看，华润啤酒和(hé)青岛啤酒(jiǔ)自2020年阶段低点(diǎn)迄(qì)今股价累计最大涨幅分别达159%和187%，前者目前总市值超1600亿(yì)港(gǎng)元(yuán)，后者总(zǒng)市值超1300亿(yì)元。燕京(jīng)啤酒、重庆啤酒和珠江啤酒股价同期累(lèi)计(jì)最大(dà)涨幅分别达154%、335%和(hé)135%。值得(dé)注意的是，自2021年(nián)高点迄今重庆啤酒(jiǔ)股价跌近六成，珠(zhū)江啤(pí)酒则跌超(chāo)三成。

　　上世纪80年代中(zhōng)国实施“啤酒专项工(gōng)程”后，啤酒(jiǔ)产(chǎn)业兴起，北京的(de)燕京、上海的力波、福建的惠(huì)泉、新疆的乌苏(sū)、兰州的黄(huáng)河、重庆的山城、四川的蓝剑、桂(guì)林的漓(lí)泉(quán)、河南的(de)金星、陕西的汉(hàn)斯等，几(jǐ)乎(hū)每座(zuò)城市都拥有(yǒu)自(zì)己的啤(pí)酒厂。

　　经(jīng)过“大鱼吃小鱼”的(de)阶段后，2016年(nián)，中国啤(pí)酒市场五强(qiáng)争霸，华润啤酒、青(qīng)岛(dǎo)啤酒、百威(wēi)英(yīng)博、嘉士(shì)伯、燕京(jīng)啤酒的市场份(fèn)额(é)分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之(zhī)后(hòu)的(de)2021年，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫(xīn)证券孙山山4月(yuè)24日(rì)发布的研(yán)报罗列(liè)五大巨头的(de)具体市场份额，华润啤酒(jiǔ)、青岛啤酒、百威(wēi)亚太(tài)（百威英博子公司）、燕京(jīng)啤酒、嘉(jiā)士伯市占率(lǜ)分别(bié)为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形(xíng)成(chéng)寡(guǎ)头(tóu)格局。

　　孙山山(shān)指出，我国(guó)啤酒行业CR1市占率属于(yú)中等水平(píng)，市场集(jí)中度(dù)仍有提(tí)升空间，待(dài)CR1市占(zhàn)率提升后头部企业将(jiāng)有望进一步(bù)提升盈(yíng)利水(shuǐ)平。分(fēn)析人士指出，如果(guǒ)“大鱼吃大鱼”的市场趋势不(bù)变，经过一段时间的此消彼长(zhǎng)，持(chí)续多年(nián)的“五强争(zhēng)霸”格(gé)局，将演变为“一超(chāo)多强”：华润(rùn)啤酒(jiǔ)把(bǎ)青(qīng)岛啤酒和百威英博甩开(kāi)，燕(yàn)京啤(pí)酒追上(shàng)来，形成(chéng)1+3的主流(liú)啤酒阵营。

　　值得注意的是，这(zhè)几年，外资啤(pí)酒在中国市(shì)场颓势明显，百威(wēi)英(yīng)博销(xiāo)量下滑，一手扶(fú)持的嫡系珠江(jiāng)啤酒2022年净利同比下降2.11%；嘉士伯预测2023年的营业利润增长将(jiāng)低于去年的(de)水平，研报(bào)指出重庆啤酒为嘉士伯在(zài)华运营啤酒资(zī)产唯一平台，并将乌苏啤酒、1664，以及嘉士伯(bó)啤酒在中国多个(gè)地区的(de)销售权划归重(zhòng)庆啤酒。

　　主(zhǔ)流厂商纷纷提价 占据高端如同坐拥印钞(chāo)机？

　　分(fēn)析人士指出，这几(jǐ)年啤酒行业的业绩增长，多亏了高端(duān)化。此前多年，高(gāo)端啤酒市场主要由外资啤酒百(bǎi)威英博、嘉(jiā)士伯、喜力等品牌牢牢(láo)掌控。近年来(lái)，本(běn)土啤酒(jiǔ)开始发力。以销量最(zuì)大的华润雪花啤酒为例，早年畅销(xiāo)大江南(nán)北的大绿(lǜ)棒子，现在已经很难见到了，各种纯生、原浆、精酿、鲜(xiān)啤大行其(qí)道(dào)。

　　孙山山指出(chū)，啤酒行业处于(yú)产业(yè)链中游，对上游(yóu)成(chéng)本敏感，大麦、玻璃(lí)、易拉罐、瓦楞纸为影(yǐng)响啤酒成本主要材料；下游终端议价(jià)能(néng)力较强，进入存(cún)量竞争(zhēng)时代(dài)后，企业(yè)为向高端化转型(xíng)已多次实施提(tí)价举措。符(fú)蓉(róng)指出(chū)，2023年餐饮等现(xiàn)饮(yǐn)消费场景恢复将加速(sù)各(gè)啤酒龙头产品结(jié)构优化、加(jiā)速高端(duān)化进(jìn)程，2023年(nián)吨价提(tí)升幅度或不弱(ruò)于(yú)成本催生(shēng)普遍提价的(de)2022年。

　　整体性的提价，近几(jǐ)年时有(yǒu)发生。啤酒提价涨幅、频次(cì)、企业参与(yǔ)数量高(gāo)增，提价区域由(yóu)部分到全国。仅在2022年，华润啤酒、青岛啤酒、嘉士伯等主流厂商(shāng)纷纷(fēn)提价，中高(gāo)低档均有所涉及。勇闯天(tiān)涯(yá)出厂价提升0.5元(yuán)左右，崂山(shān)啤酒零售价从(cóng)3-4元提(tí)升至(zhì)5-6元，乐堡、重啤、乌苏(sū)提(tí)价(jià)3%-8%。就在前几年，中国(guó)啤酒市场的产品价格稳定在3-5元(yuán)区间，如(rú)今，已经整体(tǐ)进入了6-8元价格带。甚至，巨头(tóu)们纷纷推出千(qiān)元啤酒(jiǔ)，华润啤酒(jiǔ)的“醴”，青岛啤酒的“一世传(chuán)奇”，百威啤酒的(de)“大(dà)师传奇”，都(dōu)是(shì)为了继续突破价(jià)格天花板(bǎn)。

　　▌青岛啤酒：中档高端齐发力 高(gāo)端化势(shì)能(néng)锐不可挡

　　华鑫证券指出，在百元级产品上，青岛啤酒(jiǔ)率(lǜ)先在(zài)2020年率先推出“百(bǎi)年之旅”，售价(jià)388元，并在2022年推出价(jià)值1399元的“一世传奇”；超高端产品方面(miàn)，青(qīng)岛啤酒布局丰富，产品价位最高，均(jūn)价(jià)约29元(yuán)/瓶，最高达72元/瓶(píng)。

　　西南证券朱会振4月29日发布的研报指出(chū)，青岛啤酒中(zhōng)档(dàng)高端(duān)齐发力，高端化势能锐不可当。产品端(duān)方(fāng)面(miàn)，公司在坚(jiān)持纯生系及经(jīng)典系“1+1”品牌战略基础上，进一步提升中档崂山品牌占比，并借助桶(tǒng)啤、白啤(pí)等高(gāo)端产品放(fàng)量，带(dài)动整(zhěng)体产(chǎn)品结构持(chí)续(xù)升级(jí)。随着23年(nián)现饮场景全面复苏叠(dié)加(jiā)去年Q2以来(lái)低基数效应，预计(jì)公司全(quán)年业绩将(jiāng)维持高增。

　　▌华润啤(pí)酒：收购喜力如虎(hǔ)添(tiān)翼 但(dàn)目(mù)前主(zhǔ)要销量来自中(zhōng)低端(duān)产品

　　2019年，华(huá)润(rùn)啤酒(jiǔ)收(shōu)购喜力中国(guó)正式完成交割。1863年创立于荷兰的喜力，旗下拥有上百(bǎi)家酒厂(chǎng)，连续多年跻身世界(jiè)500强榜(bǎng)单。而收购(gòu)方华润啤酒，满打(dǎ)满算也才(cái)30岁，借(jiè)此(cǐ)拓展高端市场。华(huá)鑫证(zhèng)券指出，华润啤酒高端及(jí)超高端产品仅(jǐn)占其收入占(zhàn)比17%，而经济(jì)型（5元以(yǐ)下(xià)）产品收入(rù)占(zhàn)比达47%，表明目前市场更(gèng)加(jiā)认可、熟悉其经(jīng)济(jì)型产品如勇闯天涯等，但(dàn)对其高(gāo)端(duān)产(chǎn)品认知度或(huò)接受(shòu)度相(xiāng)对偏(piān)低(dī)。公(gōng)司(sī)提价空间较(jiào)大，高(gāo)端化完(wán)成后利润可期。

　　▌燕京啤酒：“二(èr)次创业”新篇(piān)章 借助U8势(shì)能持(chí)续(xù)开拓市场

　　作为(wèi)曾(céng)经国产啤酒行业的老大哥，燕京(jīng)啤酒近几(jǐ)年风(fēng)光不在。不仅(jǐn)销售范围(wéi)收缩不少，被雪花和青岛啤(pí)酒甩(shuǎi)开不说(shuō)，2020年的(de)营业额甚(shèn)至被重庆啤酒反超(chāo)。但燕京(jīng)啤酒去年(nián)业绩爆发，营业收入增(zēng)长10.38%至(zhì)132.02亿(yì)元(yuán)，归母净利(lì)润3.52亿元，增速高达(dá)54.51%。今年一季度延续(xù)高增，净(jìng)利同比(bǐ)增长近74倍(bèi)。

　　分析人士(shì)认为，燕京啤酒突破增长瓶颈的秘诀，是高端新品(pǐn)燕(yàn)京(jīng)U8的成功营销，以及旗下(xià)燕京(jīng)酒號社区小酒馆这(zhè)种新(xīn)零(líng)售业(yè)态(tài)的落地生根(gēn)。中邮(yóu)证(zhèng)券分(fēn)析(xī)师蔡雪昱4月21日研报指出(chū)，渠道反馈(kuì)，U8一季度销量同(tóng)增约50%，公司(sī)借助U8势能持(chí)续开拓市场，推动整(zhěng)体销量同增13%至96.31万(wàn)千升(shēng)，同时带动公司吨价(jià)同增0.8%至3661.3元/千(qiān)升。国君(jūn)食品点评称，改革红利释放正处起步阶段，旺季动销加(jiā)速、成本优化之下，公司(sī)业绩弹性将进(jìn)一步(bù)加速。

　　此(cǐ)外，分(fēn)析人士指出，精酿啤酒(jiǔ)目前属(shǔ)于蓝海(hǎi)市场，拥有巨大(dà)发展(zhǎn)潜力及(jí)空(kōng)间，且目前行业格(gé)局(jú)未定，企(qǐ)业拥有弯道超车机会；基(jī)于精酿啤(pí)酒(jiǔ)多元风味发展趋势，产品(pǐn)风味(wèi)及应(yīng)用场景布局多元化企(qǐ)业，将(jiāng)更加能够顺应精酿市场发(fā)展(zhǎn)趋势，拥有长期可持续发展潜(qián)力(lì)，并有(y过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处ǒu)望成为(wèi)行业新引(yǐn)领者。

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