在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大涨大跌走(zǒu)势，激起了基民的热烈讨论(lùn)，“这个日经正经不(bù)？”“还要有个跌停板才和净值(zhí)一(yī)样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生了(le)什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公(gōng)募巨头纷纷公告，对(duì)公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已(yǐ)经大幅回落。与此同时(shí)，科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继续(xù)受到资金的青睐(lài)，今年以来创业板ETF净买(mǎi)入资(zī)金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到(dào)资金“落袋为(wèi)安”，但部分机构(gòu)看好传媒(méi)、顺周(zhōu)期板块的(de)长(zhǎng)期配置价(jià)值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回(一方水等于多少升，一方水等于多少升水huí)落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公(gōng)募(mù)巨头(tóu)纷纷(fēn)公告，两家(jiā)公募旗(qí)下(xià)的“野(yě)村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波动较大。截至5年(nián)22日(rì)，两只产品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资(zī)者关注二级市场交(jiāo)易价格溢价(jià)风险(xiǎn)，如(rú)果盲目(mù)投(tóu)资，可能遭受重(zhòng)大(dà)损失。

　　从(cóng)两只产品(pǐn)的(de)表现看，今年(nián)两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了(le)16％。截至(zhì)5月23日(rì)下(xià)午1点开盘，两只产(chǎn)品(pǐn)溢价率都回落到4％以内，投(tóu)资者的追捧热情在风险提示后有(yǒu)所降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规(guī)模仅有1个亿左右，流通盘(pán)偏小，昨日净流入资(zī)金都不(bù)到2千万体(tǐ)量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日经指数(shù)的产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以来资金净流(liú)入(rù)2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品已(yǐ)经达到27％，体现了(le)很好的(de)赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的指数都是(shì)日(rì)经225指数收益率（经汇(huì)率调整后），从该指(zhǐ)数表(biǎo)现看，今年(nián)也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅(fú)在亚太(tài)市场高居前列。

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　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数(shù)近(jìn)期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短(duǎn)期内受到资金的净买入，产生(shēng)了供不应求的情况，就会推高二级市场(chǎng)价格，让(ràng)价格(gé)走在指数涨幅(fú)的前面，这个情况就会产生基(jī)金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟踪日经225指数(shù)表现(xiàn)的，如(rú)果短期出现高(gāo)溢(yì)价(jià)，也(yě)就(jiù)意(yì)味着当(dāng)前的(de)价格超出(chū)了指数的(de)涨幅，未来会回归到指数(shù)正(zhèng)常走势(shì)和涨跌幅的(de)状(zhuàng)态(tài)，也就是会逐(zhú)渐消除溢价(jià)。而高溢价回归的过程，就会产生二级(jí)市场价格的(de)下跌，因(yīn)此，建议(yì)投资者(zhě)不要盲目买(mǎi)入高溢价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基(jī)金经理(lǐ)称。

　　而从日(rì)本股市(shì)表(biǎo)现看，今(jīn)年年初以来日本股市持续上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大(dà)关，达到(dào)1990年(nián)泡沫经济破裂以来的(de)最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认(rèn)为，近期日(rì)本股(gǔ)市上涨受多重因素驱动：一是随着(zhe)美联(lián)储(chǔ)加息(xī)预期(qī)下降和日央行紧缩(suō)预(yù)期(qī)上升，吸引国际资本回流日本市场(chǎng)；二是(shì)随着疫后经济活动(dòng)复苏和去(qù)年日元持(chí)续(xù)贬值，东京交易所上市(shì)公司多表现良好；三是今年东京(jīng)交易所提出将改革公(gōng)司治理监督机制。在这(zhè)一改(gǎi)革下，预计(jì)部分低估值(zhí)企业(yè)可(kě)能采(cǎi)取股票回购等(děng)方式提振股(gǔ)价，截至本(běn)周，已有价值3900万(wàn)亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分利好消息带动市(shì)场情(qíng)绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特(tè)赴日考察并表示大举(jǔ)投资日(rì)本股市等，推动市场对日本股市的(de)整体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提(tí)示短期过快上涨带来(lái)的投资(zī)风险，并提示投资者，海外(wài)投资可能会(huì)涉(shè)及(jí)相关的汇率风险，对相关(guān)市场熟悉(xī)程(chéng)度不高(gāo)等问题，建议投资者在自己能力圈内投资，避免盲(máng)目追(zhuī)高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继续受(shòu)青睐(lài)

　　创(chuàng)业板ETF净流入(rù)资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热(rè)点ETF外，再来看(kàn)下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿(yì)元(yuán)，比去(qù)年末规模新增(zēng)1293亿元，规模(mó)增幅(fú)10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按(àn)照区间(jiān)成交均价测(cè)算，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入(rù)方向来(lái)看，资金(jīn)净流入(rù)宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨(zuó)日净(jìng)流入(rù)都是3.39亿元，位居行业(yè)前列。另外，易(yì)方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有(yǒu)1亿元(yuán)以上资金的净(jìng)流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居前，都超过(guò)了2亿元资金体量(liàng)。另(lìng)外(wài)，触底反弹的医(yī)药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流(liú)入资金相对居(jū)前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净流(liú)入资(zī)金(jīn)最(zuì)多的是易(yì)方达(dá)创业板ETF，今(jīn)年净流入资金(jīn)165亿(yì)元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流(liú)入(rù)70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备(bèi)估值(zhí)吸引力的医疗、恒生互联网等，也(yě)都受到(dào)资金(jīn)的追逐，净流(liú)入(rù)资金都在50亿(yì)元体量及(jí)以上。

　　谈及(jí)创业板相关指(zhǐ)数的“越(yuè)跌越买”，华安基金指(zhǐ)数与量化投资部表示，随着前(qián)期创(chuàng)业板50指数(shù)的回调(diào)，当前估值(zhí)已来到30倍的(de)历史(shǐ)低(dī)位(wèi)区间，且一季报显(xiǎn)示成分股净(jìng)利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向(xiàng)好(hǎo)趋(qū)势明显，持续关(guān)注板块趋势反(fǎn)转(zhuǎn)机会。

　　该(gāi)机构分(fēn)析，在政策层(céng)面，4月(yuè)底的政治局会(huì)议(yì)提出“要夯实科(kē)技自立自强根基，培(péi)育(yù)壮大新动能。要巩(gǒng)固(gù)和(hé)扩(kuò)大新能源汽(qì)车发(fā)展(zhǎn)优势(shì)，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套(tào)电网(wǎng)改造(zào)。要重(zhòng)视通(tōng)用人工智能发展，营造创新生态(tài)，重视防范(fàn)风(fēng)险(xiǎn)”，这宣示着(zhe)国内经济(jì)发(fā)展动能要(yào)加(jiā)快转变(biàn)，新能(néng)源及(jí)人工智能(néng)将是经济转型的两大(dà)动能，汇聚战略性新兴产业的创业板(bǎn)持续受(shòu)益(yì)于政策(cè)红利，该机构(gòu)建议(yì)关注(zhù)创业板50指数(shù)的投资机会(huì)。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安(ān)”

　　而从(cóng)资金净流出(chū)方向(xiàng)看，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日(rì)基金份额(é)流(liú)失4亿份，资金(jīn)净(jìng)流出超过11亿元。另外(wài)，南方(fāng)中证1000ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分(fēn)别有超过1个亿的资(zī)金净流(liú)出。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块(kuài)，遭(zāo)遇资金(jīn)的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品(pǐn)净流(liú)出资金(jīn)也有(yǒu)1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来(lái)宽(kuān)基ETF中，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中(zhōng)，今(jīn)年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿(yì)元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越(yuè)卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽(suī)然部(bù)分热门主题行(xíng)业的(de)资金出现流(liú)出，但部分机构仍建(jiàn)议从中长期角度，观(guān)察各(gè)类板块(kuài)的投资机会(huì)和行情(qíng)演(yǎn)绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复苏(sū)仍是(shì)中国经济(jì)中长(zhǎng)期的趋(qū)势，但市场展(zhǎn)现出更(gèng)多(duō)结构性机会，当前市场对(duì)题(tí)材的追捧热度仍(réng)持续(xù)偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因(yīn)前(qián)期涨(zhǎng)幅较大，炒(chǎo)作有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内(nèi)，中(zhōng)欧基(jī)金建议继续关注资金合力最(zuì)强的人工智能与央企相关品(pǐn)种，中期(qī)在市场(chǎng)炒作热度回落、且经济复(fù)苏趋势确(què)立后关注“顺(shùn)周期(qī)”板(bǎn)块(kuài)的整(zhěng)体机(jī)会(huì)，尤其是(shì)大(dà)众消费(fèi)等领域；而(ér)长期来看，可以(yǐ)积极(jí)关注数字化(huà)对生(shēng)产(chǎn)力的(de)提升，重点关注计算机、互联网和传媒(méi)等行业。

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