尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自(zì)4月(yuè)10日以来(lái)累计最大跌(diē)幅(fú)已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今(jīn)年大概率演化为(wèi)TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏(xià)攻势”且大概率创新高(gāo) 逢(féng)低加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情(qíng)，招商策略张夏在(zài)4月23日研报中测算，本(běn)轮TMT高(gāo)点(diǎn)出现(xiàn)在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信、传(chuán)媒和电子(zi)自(zì)年初(chū)以来(lái)的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全A的表(biǎo)现。由于今年出现了以AI+代表(biǎo)的(de)大型产业趋势，一(yī)季度TMT大涨且有明(míng)显超(chāo)额收益，那(nà)么今(jīn)年演化为(wèi)TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来(lái)看，若参考(kǎo)历史的调整(zhěng)时间和(hé)幅度，可能这一轮调整并(bìng)没有结束。以TMT大(dà)年的规律(lǜ)和应对策(cè)略(lüè)，其(qí)中TMT大年通常(cháng)分为“春季(jì)躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)”“获利了结”四波行情，春季躁动(dòng)后往往会有一波明显的调整(zhěng)，时(shí)间(jiān)在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势(shì)开(kāi)始的时间来看(kàn)，每年(nián)四月份(fèn)到九、十月份期(qī)间会(huì)有一波主升(shēng)。数(shù)据(jù)显示(shì)，2010年(nián)、2013年(nián)都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也比(bǐ)较早是(shì)4月初。因(yīn)此(cǐ)，张夏认为，在学十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思习效应的推动下(xià)，盛夏(xià)攻势开始的时间(jiān)越来越早。对此，有业内人士预(yù)计(jì)，基本在一(yī)季报披露结束后，假设按此(cǐ)速(sù)度再调整一(yī)段时间，估(gū)计在5月(yuè)基本见底后(hòu)将迎(yíng)来“盛(shèng)夏(xià)攻势”。而面对(duì)TMT大年中的这(zhè)种调整(zhěng)，逢低(dī)加仓是(shì)最佳策略，因为往往后(hòu)续盛夏攻势大概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算机转电子（从应(yīng)用到硬(yìng)件） 关注(zhù)短(duǎn)期(qī)维度(dù)业绩(jì)可能超预期的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年业绩密(mì)集披露期结束后，若随着(zhe)AI+/数字经济/自主可控等大(dà)产业趋势以及政府支持力度(dù)进(jìn)一(yī)步加大、资本开支(zhī)增加、订单增加和(hé)产品(pǐn)销量业(yè)绩的改(gǎi)善(shàn)逐渐被市场所确定，则TMT将(jiāng)会重回上(shàng)行趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而往往这一波盛(shèng)夏攻势还会(huì)创新高(gāo)。考虑(lǜ)今年年(nián)初春(chūn)季躁(zào)动(dòng)是(shì)计算机占优，招(zhāo)商(shāng)证券(quàn)张夏认为按照历史(shǐ)经(jīng)验，要(yào)么计算机转电子（从应(yīng)用(yòng)到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算(suàn)机强(qiáng)者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度业(yè)绩窗口(kǒu)期的到来(lái)，市场表现将更贴合业绩的相对(duì)优势，维(wéi)持TMT是(shì)全(quán)年(nián)主线的判断，并建(jiàn)议(yì)关注短(duǎn)期维度业绩可能超(chāo)预期的部分(fēn)消费板块(kuài)，电子行业有(yǒu)望体现出相对优势。

　　从细分(fēn)环节(jié)进一步来看，广发(fā)策略4月17日研(yán)报(bào)指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产(chǎn)业(yè)链中主要分布位于AI服务(wù)器及(jí)相关电子(zi)产(chǎn)品。

　　对(duì)于AI服务器，广发策略(lüè)认(rèn)为(wèi)，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表的(de)大模型进(jìn)行训练(liàn)/推(tuī)理的算力(lì)载体和基础。数据量和算力的提升(shēng)明(míng)显拉升了AI服务器(qì)中存储芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等(děng)电子产品(pǐn)的量与价(jià)，给相关(guān)电子(zi)厂(chǎng)商带来了(le)机会。国海证券同样在研(yán)报中指(zhǐ)出，维持TMT为十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思(wèi)全年市(shì)场主线的判断，相(xiāng)关领域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面的(de)确认(rèn)，估(gū)值修复尚未(wèi)结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报同样表示(shì)，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐越来越广，对于(yú)算力的需求将呈(chéng)现指(zhǐ)数(shù)级增(zēng)长，且AI芯片国产替(tì)代速度加快。建(jiàn)议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海光信息(xī)、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯(xīn)片等领域，东北证券(quàn)4月(yuè)16日研报表示(shì)，AIGC正(zhèng)在(zài)催化前述光通(tōng)信重(zhòng)要环节，相关公司将(jiāng)深度(dù)受益(yì)AI带来的增量需(xū)求。建议(yì)关注国(guó)产光(guāng)模块龙头(tóu)公司：中际旭创、新(xīn)易盛、光(guāng)迅科技；高速(sù)光引擎光器件核心供应商天孚通信；国产光芯(xīn)片领军企业源(yuán)杰科技。

　　同时，国金(jīn)证券樊志远在4月21日(rì)研报(bào)中同样看好AI服(fú)务器PCB，其测(cè)算(suàn)，AI服务(wù)器PCB价值量是普通服(fú)务器的价值量的5~6倍，随(suí)着(zhe)AI大模(mó)型和应用(yòng)的落地(dì)，市场对AI服(fú)务器的需求日益增加，市场扩容在即，建议关注(zhù)沪电股份、生益科技、联(lián)瑞新材(cái)、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电(diàn)子产品(pǐn)，广发(fā)策略(lüè)表示，电子厂(chǎng)商亦有望受(shòu)益(yì)于(yú)ChatGPT产(chǎn)业(yè)链(liàn)的(de)发(fā)展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望(wàng)为XR、智能音箱、安防等(děng)终(zhōng)端设备打开新成长空(kōng)间。此(cǐ)外，东海证券(quàn)3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑(sù)逻辑逐步(bù)验证，关注消费电子(zi)景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信证券4月17日(rì)研报建议，AI创新持续(xù)催(cuī)化，关注AIoT设备及服务器(qì)产业链(liàn)。其中(zhōng)，具(jù)备AIGC大语言模型接入(rù)潜力的(de)AIoT设备产业链，包(bāo)括海康威视、传音控股、视源股份、康(kāng)冠(guān)科技、歌(gē)尔股(gǔ)份、创维数字等；2）受益于(yú)全球算力需求(qiú)爆发式增长的AI服(fú)务器产业(yè)链，包(bāo)括工业富联、沪电股份(fèn)、环旭电子、东山精密、闻泰科(kē)技(jì)、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产品(pǐn)频发(fā)催化的VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股(gǔ)份(fèn)、三利谱、创维数字等；4）景气度筑(zhù)底、消费复苏(sū)预期(qī)强化的智(zhì)能手机产业(yè)链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络(luò)电子、东山精(jīng)密(mì)等。

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