昨天深夜，美国债务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地(dì)时(shí)间周五上(shàng)午，美国共(gòng)和党债务上限(xiàn)谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门会议(yì)，但会(huì)议开始后不久就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表实(shí)在(zài)不可(kě)理喻(yù)，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格(gé)雷(léi)夫斯强(qiáng)调(diào)，他不知道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的(de)消息传出后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联(lián)储(chǔ)主席鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)传出(chū)了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银(yín)行(xíng)业的压力可能影响(xiǎng)联储的(de)利率路径，若源于银行业危机的信贷(dài)环(huán)境收紧导(dǎo)致经(jīng)济放缓，美联储(chǔ)可能(néng)不必(bì)让利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员(yuán)目前预(yù)计，美(měi)联储6月份加息(xī)25个基(jī)点的可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员(yuán)预计美联储下月将利(lì)率维持在(zài)5％至5.25％区间的(de)可能性(xìng)为(wèi)77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威(wēi)尔的讲话相比(bǐ)，交易员(yuán)似乎(hū)更受债务(wù)上(shàng)限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期(qī)间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前(qián)景敏感的两年期美债收益率迅(xùn)速(sù)远(yuǎn)离他讲话前所创的两(liǎng)个(gè)月来(lái)高位(wèi)，一度(dù)较高位回落超过10个(gè)基(jī)点；美元指(zhǐ)数刷新日低(dī)，加(jiā)速跌离(lí)周四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐步(bù)回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开(kāi)低走，受债务上限谈判暂停拖累(lèi)三大股指(zhǐ)盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势(shì)分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超(chāo)1％，爱奇(qí)艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有色金属大(dà)多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦(lún)铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周(zhōu)基本金属(shǔ)涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后(hòu)继续领跌(diē)，和跌近3％的(de)伦锌连(lián)跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌(diē)势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一周(zhōu)前水平，都止住(zhù)四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一(yī)周以来最大周跌幅，在(zài)连(lián)涨两周后(hòu)连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息(xī)称，美国白宫谈判(pàn)代(dài)表已抵达(dá)会场，准备继续进(jìn)行债(zhài)务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦(mài)卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共和党人将于(yú)北京时(shí)间今天上午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推动的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部现金余额(é)截至5月18日进(jìn)一步降(jiàng)至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财(cái)政部(bù)财政紧急措施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力(lì)可(kě)能无需继续加息

　　当地时间周五（北京(jīng)时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策(cè)观点(diǎn)”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他提(tí)供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若(ruò)抗(kàng)通胀失败，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派(pài)信号称(chēng)，自己倾向于(yú)支持6月(yuè)会议暂不(bù)加息，而(ér)且银行业(yè)危机导致(zhì)的信贷条件收(shōu)紧，可能意味着(zhe)美联(lián)储峰值利(lì)率将低(dī)于预期(qī)：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对(duì)经济增(zēng)长、就业和通胀造成的负(fù)面影(yǐng)响，可能无需（继续）加(jiā)息至那么高的水平就能成功打压(yā)通胀。美联储在收紧货(huò)币政策方(fāng)面已取(qǔ)得长足(zú)进步(bù)，政策立场现在是对经济(jì)增长具(jù)有限制性的。做太多与做太(tài)少的风险(xiǎn)正变得更加(jiā)平衡。我们(men)面临着迄今为止收紧政策(cè)的(de)效(xiào)应滞(zhì)后，以(yǐ)及近期银行业压力导致的(de)信(xìn)贷收紧(jǐn)程度等多(duō)重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联(lián)储有能力观察更多数(shù)据和未来前景的演变，然(rán)后再决定可能需要提高(gāo)多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调(diào)季度经济预测的准确度通常存在(zài)挑战，他上述提到的观点及其能实现的程(chéng)度(dù)也都存(cún)在(zài)不确定性，理由(yóu)是(shì)“未来前(qián)景面临着历史性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策(cè)应(yīng)进一(yī)步收紧多(duō)少而作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威(wēi)尔开始释(shì)放“保持耐心”的利率路径信号。“新美(měi)联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需(xū)结构(gòu)预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻(bō)璃期黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘(pán)后，郑(zhèng)商所发(fā)布公告(gào)，自2023年5月23日(rì)当(dāng)晚夜盘交易(yì)时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内(nèi)平今仓(cāng)交易手(shǒu)续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其(qí)原(yuán)因，宝城(chéng)期货研究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主(zhǔ)要有(yǒu)三方面(miàn)：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三是交易者在(zài)对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯(chún)碱黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月周五(wǔ)跌幅较大的主(zhǔ)要原(yuán)因在(zài)于(yú)远兴投(tóu)产的(de)消息(xī)面(miàn)刺激，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除此之外，本周检修(xiū)量(liàng)增加，库存依旧累库(kù)，可(kě)见下游的持(chí)货意愿(yuàn)依旧较差。纯(chún)碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系(xì)也存在一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产预期、库存(cún)累库的(de)影响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在(zài)于前期（3月(yuè)和4月）需求(qiú)较旺，下游补库至环比(bǐ)高(gāo)位。”他说(shuō)，短期价格松动，中下游的备(bèi)货情(qíng)绪出(chū)现一定(dìng)的谨(jǐn)慎(shèn)或者(zhě)恐高的(de)情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产(chǎn)销较弱的(de)局(jú)面下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业供(gōng)需结(jié)构看(kàn)，浙商(shāng)期货分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市场(chǎng)交易点是远兴能源新增投产。昨日(rì)，远兴能源1号(hào)线正式点火(huǒ)，新增天然(rán)碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火(huǒ)投(tóu)产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于(yú)9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原(yuán)计划于(yú)9月份出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打(dǎ)。远兴能源的(de)天(tiān)然碱预计(jì)生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和低(dī)成本纯碱的叠加作用下持续走低，周(zhōu)五又逢远兴(xīng)能源点火的信息落地(dì)，市场(chǎng)看空(kōng)情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供需结(jié)构在(zài)9月(yuè)会发生变化，这是市(shì)场早已预期的，市(shì)场(chǎng)也已充分(fēn)计价，这一点从9月(yuè)合约的深贴水可以得(dé)到(dào)验证。在这个(gè)供(gōng)需转宽松的预期下，产业链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价(jià)格(gé)也出(chū)现崩塌，这一点从(cóng)近月合(hé)约的跌幅和现货向(xiàng)期货回归的(de)方式(shì)收敛基(jī)差上可以得到(dào)验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文(w黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月én)敏表示，近期(qī)市场主要交易点(diǎn)是(shì)需求转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力(lì)的(de)订单(dān)支撑，5月中旬(xún)订单(dān)天数为(wèi)16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加工厂(chǎng)原片库存天数(shù)5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从历史数(shù)据来看(kàn)，原片(piàn)库存偏高，补库意愿相(xiāng)比(bǐ)4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙(shā)河地区(qū)产销数据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据平均为(wèi)73％，华东地区产销数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的(de)数(shù)据，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新(xīn)增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日(rì)熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价(jià)格一(yī)直都比较弱，主要(yào)是(shì)高库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬(xún)玻璃价(jià)格(gé)在去(qù)库(kù)逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加之(zhī)终(zhōng)端表现并(bìng)不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预期、国内经济复苏不(bù)及(jí)预(yù)期的背景(jǐng)下，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前强(qiáng)势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑(jí)。从持(chí)仓上(shàng)看，部分市场资金在做强(qiáng)弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正(zhèng)是空头(tóu)配置(zhì)，强化了二者的(de)弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对(duì)于后市(shì)，李(lǐ)嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否能带来现货价格短期的企稳，但(dàn)中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下(xià)的扰动，商品(pǐn)从偏(piān)紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势(shì)预计继续(xù)向(xiàng)下(xià)。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等(děng)待的则(zé)是中(zhōng)下游的备货意愿何时能够起(qǐ)来：一是等(děng)待下(xià)游的原(yuán)料库存消(xiāo)耗(hào)，二(èr)是(shì)对未(wèi)来的需求是(shì)否存在旺季的预期。短期来看(kàn)，下游以消耗前期库存为(wèi)主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市关(guān)注在需求存在缺(quē)口的(de)情形下，7月订单是(shì)否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击(jī)成本，或是供需上有重大(dà)改变，否则纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃依然维持(chí)弱势(shì)。“短期则还(hái)是要关(guān)注持仓的变化(huà)，短线资金离场或使得(dé)低(dī)位波动加大。”他说(shuō)，止跌可(kě)以(yǐ)关注两个指标：一是基差不再是以现货下跌方(fāng)式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价(jià)降价幅度(dù)。若远兴能源后续投产推迟(chí)，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力(lì)挺价，则(zé)盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将(jiāng)继续(xù)保持，中(zhōng)长期则(zé)视终端需求变动来(lái)判断是否维(wéi)持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注(zhù)下游深(shēn)加工订单情况、地产(chǎn)施(shī)工端情况。若后期地产施工(gōng)端主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃的(de)需(xū)求量将抬升，下游深加(jiā)工订单数量也将因此抬升，盘(pán)面(miàn)或维稳。

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