4月以来，棉纺织(zhī)市场延续消(xiāo)费旺(wàng)季强劲(jìn)势头，下游(yóu)纺企开工负(fù)荷高位，加(jiā)之市场对新年(nián)度减产担(dān)忧加重(zhòng)，国(guó)内棉价持续上(shàng)涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面(miàn)下，外棉价格承压运行，导致国内外(wài)棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至(zhì)4月底5月初结束了内外(wài)棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月(yuè)以来(lái)一直维持倒(dào)挂(guà)的(de)格(gé)局，近期随着国内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子相对较(jiào)强的原因在于国内供需矛(máo)盾(dùn)更为突出，春节后国内(nèi)需求持续修复，外贸订单表现也(yě)好于预期(qī)，叠加新疆天气(qì)不利棉花(huā)播(bō)种和(hé)出苗，减产预期(qī)推(tuī)动(dòng)国内棉价(jià)不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽松(sōng)，上涨空间受(shòu)限(xiàn)。”申银(yín)万国(guó)期货棉(mián)花(huā)分析师(shī)李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师(shī)高飞(fēi)堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市场受消费(fèi)旺季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企纱(shā)线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，开工(gōng)负荷保(bǎo)持高位运行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企开机负荷达(dá)到(dào)75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺企所(suǒ)接订(dìng)单排单时间达到10天，较上月增加(jiā)2天，开工负荷及(jí)订单(dān)排(pái)单时间达到近(jìn)两(liǎng)年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产(chǎn)品库存(cún)低位(wèi)，产(chǎn)销压力较小，促使部分企业增加(jiā)原棉储备(bèi)库存，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上(shàng)涨，但下游纺企对高价棉花的接(jiē)受程度并(bìng)不高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单(dān)明显减少，购(gòu)销也(yě)较为冷(lěng)清，棉(mián)价的上涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱(shā)、坯布(bù)价格近期(qī)均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应(yīng)端利多的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调查报(bào)告(gào)显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较(jiào)上期扩大3.7个(gè)百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低(dī)温(wēn)降雨降雪天气(qì)，给(gěi)棉花播种以及出苗带(dài)来了不利(lì)影响，进一步加剧了市场对于新年(nián)度产量(liàng)大(dà)降的担忧，也为(武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子wèi)减产炒(chǎo)作提供了助推(tuī)剂(jì)。5月新疆(jiāng)气温快(kuài)速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新(xīn)疆(jiāng)地区迎来强(qiáng)降雨(yǔ)，部分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生长(zhǎng)产(chǎn)生(shēng)不利影(yǐng)响，再度引发了市场对于天气的关(guān)注，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区(qū)棉(mián)花播种(zhǒng)面积(jī)普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春(chūn)播(bō)开启(qǐ)以(yǐ)来，南北疆气(qì)温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积温不(bù)足(zú)，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初部分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉(mián)田重播，预(yù)计新年度棉苗生(shēng)长进度较去年同期或推迟10—15日(rì)武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子，将影响棉(mián)铃(líng)克重，或(huò)导致(zhì)减(jiǎn)产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就是(shì)行业(yè)人士对新(xīn)年度供(gōng)应收紧预期(qī)增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉(mián)价(jià)格15554元(yuán)/吨，较月(yuè)初上(shàng)涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积下(xià)降(jiàng)和(hé)播种期(qī)低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大(dà)增加(jiā)。需(xū)求端，目(mù)前(qián)下游纺织企业(yè)的开机(jī)率维持高位，而成品(pǐn)库存仍(réng)位(wèi)于历(lì)史偏低(dī)水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带(dài)来(lái)的(de)负反馈(kuì)并不明显。“不过接下(xià)来(lái)5—7月是纺(fǎng)织行业(yè)淡季(jì)，下游需求存(cún)在走弱的预期，短(duǎn)期(qī)对国内棉价形成一定的压(yā)力。但中(zhōng)长期内需持续(xù)复(fù)苏的逻(luó)辑并未(wèi)改变，中(zhōng)国已经(jīng)成为支撑(chēng)全球棉(mián)花(huā)消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月(yuè)份欧美(měi)高通(tōng)胀问题持续(xù)，使业者担忧(yōu)持续加(jiā)息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民对纺织品服装(zhuāng)的消(xiāo)费(fèi)动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中(zhōng)国(guó)棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉(mián)周度(dù)净签约量环(huán)比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉花市(shì)场阶段性需求(qiú)下滑，外棉价格(gé)也随之出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首次公(gōng)布(bù)了对于2023/2024年度棉市的(de)供需(xū)预(yù)测，将全球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全(quán)球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨(dūn)，最终使(shǐ)得期(qī)末库(kù)存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显著(zhù)复苏，全球(qiú)棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上(shàng)，在(zài)国(guó)内经济向好预期下，棉纺织(zhī)市(shì)场(chǎng)消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气(qì)对棉(mián)花正常出苗生(shēng)长带来(lái)袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉企挺价出货意愿(yuàn)增强，国(guó)内棉花(huā)价格随(suí)之水涨(zhǎng)船高；而国外弱(ruò)预(yù)期背景(jǐng)下，消费(fèi)下滑，与国内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花(huā)价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次(cì)转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延(yán)续正(zhèng)值。国内(nèi)棉花价格(gé)回归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺企用棉成本(běn)增加，后续与外棉(mián)市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡(dàn)季后需求(qiú)支(zhī)撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产量(liàng)的(de)影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短(duǎn)期(qī)预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概(gài)率(lǜ)事件，今(jīn)年已有许多轧花厂在升级(jí)改(gǎi)造加(jiā)工设备，对(duì)于产能持(chí)续扩张的轧花厂来说，如(rú)果棉花产量面临(lín)减少，新棉抢收大概率会在今年重(zhòng)演(yǎn)，中长期棉价重心有望继续抬升(shēng)。

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