财联社(shè)4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随(suí)着(zhe)公募基(jī)金2023年一(yī)季报(bào)披露(lù)完成，多位(wèi)知名(míng)基金经理大幅调仓换股(gǔ)的(de)动(dòng)向和投资方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石(shí)油，刘彦春(chūn)则加仓(cāng)海康威(wēi)视(shì)、美的集团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加(jiā)仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜起科技、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同(tóng)花顺、金山(shān)办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智能大行其道(dào)的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流(liú)开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注(zhù)长期成(chéng)长价值(zhí)的基金经(jīng)理(lǐ)仍(réng)坚守(shǒu)新(xīn)能源，如(rú)曾经的公(gōng)募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是人工(gōng)智能的盛典。面(miàn)对火(huǒ)出(chū)天(tiān)际的(de)AI赛道(dào)，究(jiū)竟是应该与其共舞(wǔ)，还是不为所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多的基金(jīn)经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能是找(zhǎo)死，横竖都(dōu)是死(sǐ)，不如搏一把再(zài)死，也许(xǔ)富贵险(xiǎn)中求呢”，是(shì)行业心态的生动(dòng)写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点，公募(mù)基金(jīn)一季度大幅(fú)加(jiā)仓TMT板块中的计算机和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在TMT板块配置(zhì)市值(zhí)4707亿元，一季度大(dà)幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗的葛(gé)兰在内，众多知名基金(jīn)经理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔法混(hùn)合一(yī)季度(dù)大手笔新进中芯(xīn)国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中欧研究精选混合一季度新进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧(ōu)明睿(ruì)新起点混合一季度新进中芯(xīn)国际(jì)、同花(huā)顺，将(jiāng)寒(hán)武无锡市是几线城市纪的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也(yě)能看出(chū)葛(gé)兰(lán)的(de)人工智能(néng)投资方向——从AI上(shàng)游(yóu)的(de)芯片、到算(suàn)力以及(jí)终端的应用、办(bàn)公(gōng)等。

　　窥一斑而知全(quán)豹(bào)，葛(gé)兰的操作只是公募(mù)基金经(jīng)理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金经理(lǐ)调仓(cāng)动向(xiàng)可以看出，大家都纷纷“搬(bān)家”到(dào)了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一季报(bào)中也提(tí)到，随(suí)着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模型(xíng)以(yǐ)及相关人工(gōng)智能的(de)产业趋势受到市场关(guān)注(zhù)，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦于(yú)上(shàng)游算力、传输和下游(yóu)运用，在经济(jì)复苏相对温和(hé)无锡市是几线城市的情景下，计(jì)算机、通讯、传媒、电(diàn)子行业受到各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股(gǔ)来看，万达电影新入他所管(guǎn)理的中欧新趋势十(shí)大重仓股，中(zhōng)欧洞见一年(nián)持(chí)有则加仓(cāng)了立讯(xùn)精密、腾讯控股等(děng)个股(gǔ)；中欧(ōu)明睿新常态则(zé)加仓深(shēn)信服等(děng)。

　　再如(rú)谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨(chén)股(gǔ)份等AI热股均为新晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他(tā)也表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子板块带动的人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现(xiàn)较(jiào)大(dà)幅度上(shàng)涨。

　　值得注意(yì)的(de)是，此(cǐ)前招商证券研报(bào)称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏股公募(mù)基金大类(lèi)行业配(pèi)置比例一个很重要的临界值，往(wǎng)往预(yù)示(shì)着(zhe)某个板块进入过热阶(jiē)段。截至2023年一季度末(mò)，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配比明(míng)显(xiǎn)提(tí)升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全距离。从这(zhè)点看，基金经理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基(jī)金经理并(bìng)未上车(chē)。

　　有人守候成(chéng)了(le)景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚(jiān)守新(xīn)能源，也有(yǒu)一部分试图低位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据了(le)解，广(guǎng)发(fā)基金(jīn)成(chéng)长团队(duì)对(duì)新能源的钟爱业内(nèi)闻名，最新(xīn)披露的一季报(bào)中也(yě)证实了(le)他们(men)的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎(qíng)升级，从其十(shí)大重仓股来看，前五大重仓股的(de)占(zhàn)比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能(néng)，圣(shèng)邦股份(fèn)，均属于新(xīn)能源概念股。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了天(tiān)合光能(néng)、荣盛(shèng)石化等个股，且新晋晶科(kē)能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源保持信心，“我(wǒ)们对(duì)本产品(pǐn)重点持仓的(de)光伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持相对乐观，投资(zī)中相信基本(běn)面优(yōu)秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调整，行业(yè)估(gū)值(zhí)水平已在(zài)历史低位，产业(yè)链(liàn)的(de)变(biàn)化(huà)在市场定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的睿远成(chéng)长(zhǎng)价值混合前十大重仓(cāng)股分别(bié)为(wèi)中(zhōng)国移动、宁德时代、三安光电、通威股(gǔ)份、万华(huá)化学、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯(xùn)精(jīng)密、三诺生物、新宙邦。对比去年年(nián)底(dǐ)该基金(jīn)增持了宁德时(shí)代、通威股份、万华(huá)化学、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨(yǔ)虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅度最(zuì)多(duō)的是光(guāng)伏龙(lóng)头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡(yí)混合也加(jiā)仓了新能源(yuán)，如(rú)晶科(kē)能源、锦浪科技、东方电缆等(děng)。他表示，“我们曾经(jīng)提到了(le)新能源(yuán)板块的一些(xiē)风险点，这些风险(xiǎn)点在(zài)经过大半(bàn)年的(de)消化(huà)后，在这(zhè)个估值(zhí)分位(wèi)以(yǐ)及股价位置下(xià)，我们认为新能(néng)源(yuán)板块的风(fēng)险因素(sù)已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，新能源(yuán)非常具(jù)有(yǒu)吸引力。在一(yī)季(jì)度我们对于电动车(chē)、光伏、储能、海(hǎi)风的一(yī)些标的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对(duì)于(yú)人工智能，他认为，“太(tài)阳底下(xià)没(méi)有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基(jī)金经(jīng)理在AI的(de)“大风”之下，并没(méi)有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒(héng)在接受(shòu)财联社记者采访(fǎng)时(shí)提到，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但并不喜欢去(qù)追(zhuī)逐风口，他选择会在全(quán)市场(chǎng)做行业轮动，在操作上绝对不是(shì)去捕捉每个时(shí)期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好(hǎo)的(de)行业，你重仓押进去(qù)，不(bù)确定(dìng)性来的时候，无论是基金经理个人还是(shì)投(tóu)资者，其(qí)实都(dōu)是无法承受的。所以，任何一(yī)个行业(yè)，即使你再看(kàn)好(hǎo)，也(yě)要控制持有(yǒu)比例，分散(sàn)风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示暂时无法预测(cè)其兑现节奏(zòu)和时间，短(duǎn)期内也很难在(zài)A股找到(dào)明显(xiǎn)的受(shòu)益标的(de)，就(jiù)没有参与(yǔ)。不过他也认为这些股票(piào)的估值体系还在合理接受范(fàn)围(wéi)内(nèi)。

　　极(jí)致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知(zhī)，今年(nián)一季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极致行情下，AI板块的(de)未来走势(shì)将如何？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍(réng)维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等(děng)细(xì)分赛道(dào)将陆续迎来基本面(miàn)的确认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中(zhōng)金公司研报(bào)指出，年(nián)初(chū)至今市场对AI关注度(dù)持续(xù)高企(qǐ)，上一轮行情催化主要集中于大模型的突破(pò)进展；而(ér)4月以来，我们观察到各个领域的应(yīng)用厂商正加(jiā)速AI融合应用产品的(de)研发(fā)和发布，其中办公场景进展(zhǎn)相对较(jiào)快，我(wǒ)们预计5月(yuè)之(zhī)后(hòu)将进入AI应用的加(jiā)速繁荣(róng)阶段。我们(men)持续(xù)看多AI，并在应用(yòng)、算(suàn)力、模型三层(céng)中建议投资(zī)者优先(xiān)关(guān)注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也看好相关板块，他认为，2011年(nián)之前是(shì)周期的时(shí)代(dài)，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但(dàn)未来10年(nián)，最牛的(de)资产是科(kē)技。他坦言，自己目前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不(bù)过另一部(bù)分(fēn)市场人士也(yě)指出，AI后续(xù)或有波动或调整。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券策略首席(xí)分析师陈果，在A股(gǔ)二季度投资策(cè)略会上(shàng)提(tí)到“今年(nián)大(dà)概率还(hái)是一(yī)个偏成长风格占优，尤其是很多科技股(gǔ)在过去(qù)几年其实(shí)没有太(tài)多的表现。以前我们(men)讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很长时间没有太多表现。今年要推动(dòng)数(shù)字经济，今年(nián)半导体周期要见底，本身今年科(kē)技(jì)股的机会是可以期待(dài)的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但(dàn)二季度(dù)可能(néng)会有一些波动(dòng)。AI现在还是(shì)主题投资阶(jiē)段(duàn)不太适合大多数(shù)的投(tóu)资者，不适合在(zài)这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券(quàn)研报中判断，本轮AI板块已进入(rù)第一(yī)轮调整期，但对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情(qíng)节奏，预计本轮后续(xù)调(diào)整时(shí)长与幅度有限(xiàn)。对(duì)于下(xià)一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局(jú)有望率先实现业绩兑现的环(huán)节，即满足“自身产业周(zhōu)期向上(shàng)+AI加持下(xià)的业绩(jì)增厚机遇”的领域，比如，电子(zi)、计(jì)算机、传媒、通(tōng)信。

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