金融界4月27日消(xiāo)息(xī)  顶(dǐng)着“港(gǎng)股白酒第一股”光环的珍酒李(lǐ)渡正式登(dēng)陆港交所，尴尬的(de)是开盘直接(jiē)暴(bào)跌(diē)16.82%，全天颓势尽显，最终收盘下跌(diē)17.93%，报8.88港(gǎng)元(yuán)/股，上市第一天市(shì)值就(jiù)缩水超过60亿港元，惨遭开门黑。

　　私募巨头KKR浮亏(kuī)超过22亿(yì)港元

　　自2016年(nián)金徽酒挂(guà)牌(pái)上交(jiāo)所后，至今没有酒(jiǔ)企成功(gōng)上市(shì)，珍酒李(lǐ)渡是(shì)近7年时间第一只实现资(zī)本(běn)上市的白酒股，目前西凤酒(jiǔ)、郎(láng)酒、国台等均止步于A股(gǔ)IPO。

　　珍酒李渡此次在港交所(suǒ)IPO，发(fā)售(shòu)价为(wèi)每股10.82港元，筹资资金约50亿港元，公开发售获超购1.94倍，一手中签率100%。值得注意的是，不知道是(shì)出于何种考虑(lǜ)，此(cǐ)次珍酒(jiǔ)李渡并没有引入基石投资者。

　　此次IPO之前，珍(zhēn)酒李渡共计(jì)引(yǐn)入(rù)两轮(lún)投(tóu)资者，分别是有着(zhe)“华尔街之狼”之称的私募(mù)股权巨(jù)头KKR和(hé)大中(zhōng)华网讯。KKR在2021年11月和(hé)2022年(nián)5月分别(bié)投资3亿美元、5亿美元，两次成本分别为(wèi)1.76美元和1.78美元，即13.82港(gǎng)元和13.97港元。相(xiāng)较于珍酒李渡今(jīn)日收盘(pán)价8.88港元，这(zhè)意(yì)味着私募(mù)巨头KKR目前浮亏(kuī)超过22亿(yì)港元。

　　三年时间狂砸(zá)15.77亿元(yuán)广告费

　　公开资(zī)料显(xiǎn)示，珍酒李渡是一家致(zhì)力提供(gōng)以酱香型为主的次(cì)高(gāo)端白酒产品的中国白(bái)酒公(gōng)司。珍酒李渡集团旗下包括珍酒、李(lǐ)渡、湘窖及开口笑四大白酒(jiǔ)品牌，覆盖酱香型、浓香型、兼(jiān)香型三大白酒品类。

　　招股书显示，按2021年收入计(jì)算，珍酒李渡是中国(guó)第四大民营白酒公司，以及中(zhōng)国(guó)白(bái)酒行业中(zhōng)提供三种香型(xíng)白酒的第三(sān)大公司。2020年到2022年(nián)，珍酒李渡(dù)归母净利润为5.2亿元、10.32亿元(yuán)、10.3亿元，利(lì)润(rùn)率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看，珍酒李渡的增速在下降(jiàng)。

　　此外(wài)，珍酒李渡2020年到2022年的毛利率分别为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这(zhè)与(yǔ)A股白(bái)酒公司相比也(yě)处于下风，“股(gǔ)王”贵州茅(máo)台2022年(nián)的毛(máo)利率超过90%，而腰(yāo)部的今世缘、口(kǒu)子窖(jiào)等企业毛利率也(yě)超过了70%。

　　导致毛利率的直接原因之一(yī)就是珍酒李渡的“豪横”的广(guǎng)告支出。财报显示(shì)，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡销售及(jí)经销开(kāi)支分别为(wèi)4.03亿元、10.21亿(yì)元及13.42亿(yì)元，于同期分别占(zhàn)公司总(zǒng)收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时(shí)间，广(guǎng)告费(fèi)就砸了(le)15.77亿元。

　　与此同时，珍酒李渡(dù)的存货正在(zài)逐步增加。报告期内，公司存(cún)货分别为17.37亿元(yuán)、36.49亿(yì)元和51.39亿元，呈逐年增长趋势，存货周转天(tiān)数分别为517天、414.4天和612.8天。招股书解释(shì)称(chēng)大部分存货(huò戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时)为基酒，但仍然(rán)有(yǒu)不(bù)少针对其产销失衡的质(zhì)疑。

　　吴(wú)向东曾操盘(pán)金(jīn)六福 身(shēn)价230亿元

　　低于(yú)行业的毛(máo)利率和“豪横”的广(guǎng)告支出，这与珍酒李渡创始人吴(wú)向(xiàng)东的(de)操盘(pán)手法(fǎ)密切相关。

　　声(shēng)名在外的“白酒教父”——吴向东是一(yī)名白酒行业的老兵。1969年，吴向(xiàng)东出生在湖南醴陵的一个普(pǔ)通农村(cūn)家庭，1992年，在湖南省外贸学校毕业的吴(wú)向东(dōng)，进(jìn)入其(qí)姐(jiě)夫傅军旗下新华(huá)联集团(tuán)工作。此(cǐ)后(hòu)四年，他(tā)升(shēng)至新华联(lián)集团董事、董事局副主席(xí)。也是在此(cǐ)，吴向东(dōng)正式开启了他的(de)白酒事(shì)业。

　　在傅军的帮助下，吴向东在1996年拿下五(wǔ)粮液旗下川酒王的代理权，仅一年就将川酒王销(xiāo)量做到湖南第一。川(chuān)酒王热销之后，大量仿冒(mào)产品涌现(xiàn)。同时，白酒(jiǔ)市场竞争白热化，下(xià)游(yóu)经销商的日子越来(lái)越难，吴(wú)向东想自创白酒(jiǔ)品牌。

　　1998年，吴向东与五粮(liáng)液签订了OEM代工(gōng)协议，这(zhè)是他(tā)在白酒业首创了一种新模式OEM，即贴牌代(dài)工模式(shì)，随(suí)后，金六福在这(zhè)一年诞生(shēng)了。

　　2001年，中国(guó)男足(zú)冲进世界杯，媒体将时任男(nán)足主(zhǔ)教练的(de)米(mǐ)卢誉为神奇教练和好运(yùn)福星。深谙营销的吴向东找来米卢担(dān)任(rèn)金六(liù)福形(xíng)象代(dài)言人(rén)。米(mǐ)卢(lú)穿着唐装，面(miàn)带微笑地说“中国人的(de)福(fú)酒，金(jīn)六福。”很长一段时(shí)间，金六福(fú)的广(guǎng)告投放量都是全国第一。

　　在吴向东(dōng)的广告轰(hōng)炸下，金六福迅速成为国民白酒，高峰期(qī)一天能发(fā)出57个车皮。

　　2021年，在吴向东的(de)操盘下(xià)，贵州酱(jiàng)酒品牌珍酒、江西(xī)李渡，以(yǐ)及湖南知(zhī)名白酒品牌湘(xiāng)窖和开口笑正式合并(bìng)——珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡(dù)诞生(shēng)。

　　目(mù)前，吴向东(dōng)实际控制的(de)金(jīn)东集团旗下(xià)共有华致(zhì)酒行、华泽酒业集团（下辖金六福(fú)、珍酒等(děng)12个酒(jiǔ)企）、金东(dōng)投(tóu)资(zī)三个产业板块。涉足金融、文化旅游、新能源、互联网、酒业等(děng)多(duō)个(gè)产业。

　　靠卖白酒，吴向东也一举成为湖南(nán)省株洲市(shì)首富。2023年3月，胡润研究院发布(bù)《2023胡润全(quán)球富豪榜(bǎng)》，吴(wú)向东以230亿元人民币财富(fù)位列榜(bǎng)单(dān)第955位。

　　白酒还是(shì)会更(gèng)好(hǎo)生意吗？

　　在前(qián)不(bù)久的第108届全国糖酒商(shāng)品交易(yì)会上，阵阵寒意从会上传来。

　　4月9日，在糖酒(jiǔ)会的相关论坛上，在酒(jiǔ)水行业颇为知(zhī)名的盛初咨(zī)询董事(shì)长王(wáng)朝成放出“重磅观点”：酒业整体(tǐ)将长期进入销量负增长、收入低(dī)增长或0增长、利润低增长的内(nèi)卷时(shí)代，并且很可能刚刚(gāng)开始(shǐ)。

　　第一(yī)，2023年是(shì)行业的分(fēn)水岭，从场(chǎng)景(jǐng)-量价-集中度看趋(qū)势，真正的高(gāo)端消费在疫情场景中(zhōng)并(bìng)没有太受影响(xiǎng)，次(cì)高端库存仍未(wèi)消(xiāo)化，区域(yù)酒借助消费恢复(fù)较快(kuài)。高端(duān)的恢复没有看到更(gèng)强的动力，仍(réng)然在(zài)低位徘徊，一二季度上(shàng)市公司业绩(jì)会出现(xiàn)增(zēng)速放缓和进(jìn)一步分化。

　　第(dì)二，从白酒供需-库存周期看趋势，现在(zài)存在三个矛盾：一是(shì)产区和供需的矛盾，大产(chǎn)区(qū)都(dōu)在扩(kuò)产能(néng)，但销量在下降(jiàng)；二是(shì)名酒企业都在向(xiàng)下扩展(zhǎn)产品线，和地方酒厂(chǎng)会产生(shēng)矛(máo)盾；三是名酒企业渠道重心(xīn)下(xià)移，和地(dì)方酒企的渠(qú)道有(yǒu)矛盾。

　　其具(jù)体表(biǎo)现是(shì)：2022年白(bái)酒行(xíng)业销量为671万吨，而(ér)2016年(nián)是(shì)1305万吨，行业600万(wàn)吨消失的主要(yào)是(shì)100块钱以下的价位带，其原因在(zài)于城市化(huà)，大部分劳动人口(kǒu)从农村(cūn)转移到城(chéng)市后，消费习惯变了，导致(zhì)未来升级(jí)空间基数(shù)变(biàn)小；超(chāo)高端从5万吨(dūn)上涨到10万吨，次高端（售(shòu)价在300-800元）的量(liàng)至少涨了两(liǎng)倍。

　　他给出了(le)一(yī)组(zǔ)各价格带白酒节前和节后的终端进货量数据。其(qí)中：2000元(yuán)以上相关产品下降(jiàng)19%，节后上(shàng)涨12%；800~2000元相关产品下降15%，节后下降7%；500~800元高线次高端相关产品节前下降41%，节后下降20%；300~600元次(cì)高端价(jià)格节前下降23%，节后上(shàng)涨9%；100~300元中高端节前下(xià)降4%，节(jié)后上涨12%；100以下中低端(duān)节前增长7%，节后增(zēng)长69%。

　　“港股白酒第一股”珍(zhēn)酒李渡未来走向何方让我们拭目以待。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时