今年A股市场最为(wèi)火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅(bàng)级(jí)指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发(fā)行日期已(yǐ)经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日(rì)至19日(rì)正式(shì)发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期(qī)，多位业内(nèi)人士用“乐观、理性”来形容。在他们(men)看来(lái)，首先(xiān)，中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市(shì)场(chǎng)的行(xíng)情主线，预计发行情况较为理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分券商近期对于基金的发行导向转为(wèi)保有量考(kǎo)核，也(yě)不会过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内人士表示，中证国(guó)新央(yāng)企主(zhǔ)题系列指数有助(zhù)于(yú)资本(běn)市场从科技领域(yù)、能源产业等多(duō)维(wéi)度服务(wù)央企，强化股东回(huí)报，帮助投资(zī)者走进央企、认识央企(qǐ)，支(zhī)持央企利用资(zī)本(běn)市场做强做优(yōu)做大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚(gāng)获(huò)批(pī)的3只中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行(xíng)日期。

　　5月9日，包括(kuò)广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时(shí)对外发布基(jī)金发(fā)售公告(gào)。

　　公告显示(shì)，3只(zhǐ)中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正(zhèng)式(shì)发(fā)售，其中，网下(xià)现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为(wèi)5月17日(rì)19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基(jī)金均(jūn)设置20亿元的(de)首发募集上(shàng)限。3只基(jī)金费率也稍有(yǒu)差异(yì)，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发(fā)中证国新央(yāng)企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认(rèn)购份额小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份(fèn)之(zhī)间的，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的(de)中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF的(de)认购(gòu)费为0.5％；若是(shì)认购份额大于(yú)100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF由工商银(yín)行(xíng)托管，汇添富中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中证国新央企股东回报ETF的托管方则是(shì)中信建投证券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央(yāng)企投资价值促进央企估值(zhí)回(huí)归”业务交流会(huì)暨国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF宣介(jiè)会。会议主旨(zhǐ)为进一(yī)步(bù)探索建立中国特色估值体(tǐ)系(xì)，引导(dǎo)央企投资(zī)价值发现，推(tuī)动央(yāng)企估值(zhí)回归合理水平。上(shàng)交所(suǒ)、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相(xiāng)关领导将(jiāng)出席会议。

　　在(zài)多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士看来，3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF未来都(dōu)将在上交所上市，上交所(suǒ)此次(cì)会议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不(bù)少行业人士也看(kàn)好央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发(fā)行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场的(de)行情主线(xiàn)，包(bāo)括交(jiāo)易所、券商、基金(jīn)工商各方对此也比(bǐ)较(jiào)重视，基金公司肯定会重(zhòng)点发行，但(dàn)目前市场上(shàng)也存在不少(shǎo)央企(qǐ)主题基金，因此预计此次央企股东回报(bào)ETF发(fā)行也会相对(duì)理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券(quàn)商人士也表示，所在券(quàn)商会参与其(qí)中一只央企股东回(huí)报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的(de)行情主线(xiàn)，产品本身就比较(jiào)好卖；其次，我们(men)近期(qī)已(yǐ)将(jiāng)考核(hé)侧重点放在产(chǎn)品保有(yǒu)量上，同时降低基金首发的考(kǎo)核权重。”上述券(quàn)商人(rén)士称。

　　一位(wèi)基(jī)金(jīn)公司(sī)人士也预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发行大战不(bù)会在(zài)此次央企股(gǔ)东回报(bào)ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公(gōng)司上报的中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向市场，而不(bù)是九(jiǔ)只(zhǐ)同时获批发售，就是为了避免发行(xíng)大战的(de)出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度拼基金首发(fā)，不过，目前市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板(bǎn)块，预计发行(xíng)情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局央企主题(tí)产(chǎn)品(pǐn)

　　为投资(zī)者带(dài)来分享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年以来资本(běn)市(shì)场(chǎng)的热门，基(jī)金公(gōng)司(sī)也积极布局相关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据(jù)发现，今(jīn)年(nián)以来全市场已(yǐ)有18家(jiā)基金公司陆续(xù)申报(bào)了21只央国企主题(tí)基金(jīn)，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招(zhāo)商等各大公(gōng)募巨头(tóu)都有参与，其中嘉实、华安(ān)、银华基金等(děng)多家机构(gòu)，还各申(shēn)报(bào)了主(zhǔ)、被动两只产品，积极填补这(zhè)一(yī)产品条线。

　　除了中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易(yì)方达(dá)、南方、银华(huá)还同时上报了跟踪“中(zhōng)证国新央企科技引领指数”的(de)ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证国(guó)新央企(qǐ)现代能源ETF，据(jù)了解，上(shàng)述(shù)中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)ETF也(yě)有望尽快获(huò)批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随(suí)着这(zhè)些主题产品的发(fā)行(xíng)，意味着，个人和机(jī)构(gòu)投资者拥有配(pèi)置央企特色指数、分享改革红利(lì)的便捷(jié)工具(jù)。

　　据(jù)业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，早在去年11月(yuè)，证监会主(zhǔ)席易会满提出“探索建(jiàn)立具(jù)有(yǒu)中国特(tè)色的估(gū)值(zhí)体系，促进(jìn)市场资(zī)源配置功(gōng)能更(gèng)好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市(shì)场未来发展和改革(gé)指明了(le)方向，成熟(shú)完善的估值体系对于资本市场的(de)价值发现(xiàn)以及资源配置功(gōng)能的发挥有重要作用，也是资本市场支持(chí)实(shí)体经(jīng)济发展的重要基(jī)础。因此，看准“中(zhōng)国特色估(gū)值(zhí)体(tǐ)系”背景之下，央国企估值重(zhòng)塑的机(jī)遇，行(xíng)业(yè)对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题(tí)基金，就(jiù)是(shì)看准这类(lèi)企业的投资(zī)价值(zhí)。”据一位基金公司人士表示，建立具(jù)有中国特色的估值体系，有助于提升市场对国有上市(shì)企业(yè)的(de)关注(zhù)度，对企业(yè)估值层面(miàn)的各(gè)类因素做进(jìn)一步(bù)的(de)研究和探讨，强化相关领域在新环境下的(de)资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块的(de)投资逻辑(jí)是比较完备(bèi)的：一(yī)是(shì)央企(qǐ)是实现国家战(zhàn)略发(fā)展(zhǎn)的“排(pái)头(tóu)兵”，不(bù)断受到政策的支持与引导(dǎo)；二(èr)是央企作为资本市(shì)场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重要(yào)作用；三是央(yāng)企引领科(kē)技创(chuàng)新(xīn)，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在不断(duàn)完善(shàn)中国特色(sè)现代资本市场下(xià)，预(yù)计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营(yíng)业绩为央国(guó)企的(de)估值重塑提供了市场认可的(de)基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出(chū)现明(míng)显企稳回(huí)升，目前已超(chāo)过其他类型企业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出(chū)央国企较(jiào)强的“价值创(chuàng)造(zào)”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度(dù)国资委旗下(xià)上市央企(qǐ)营业总(zǒng)收(shōu)入同比增长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全部(bù)A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的(de)发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国(guó)企上市公司(sī)质量的(de)提升或将成为央(yāng)国企估值重塑的核(hé)心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘(liú)重(zhòng)杰(jié)也(yě)表示，从公(gōng)司经营的角度看(kàn)，上(shàng)市央、国企的盈利能(néng)力相比(bǐ)A股市场整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分(fēn)红率(lǜ)、股息(xī)率过往长期(qī)领先，具(jù)备较高的(de)长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值，或更符合机(jī)构投资(zī)者、个人养老金等配置性的需求。在中(zhōng)国特色估值体系(xì)的推进过程(chéng)中，央企股东回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报(bào)ETF的(de)10问10答

　　1、问(wèn)：目前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报(bào)指数是什(shén)么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数，指数由国新(xīn)投资有限(xiàn)公司定制，主(zhǔ)要选取国务(wù)院(yuàn)国资委下属现 金分红或回购(gòu)总额(é)占(zhàn)总市(shì)值比率(lǜ)较(jiào)高的50只(zhǐ)上(shàng)市公司证券(quàn)作(zuò)为指数样本， 以反(fǎn)映央企股(gǔ)东回报主题(tí)上市公司证(zhèng)券(quàn)的(de)整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰(shì)、公(gōng)用事业、石油石化(huà)、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械设备等(děng)，前十大成份股权(quán)重(zhòng)合计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数前十大成份股(gǔ)：

　　数(shù)据(jù)来源(yuán)： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)聚焦(jiāo)高分红与高回购(gòu)央企，指数(shù)近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低(dī)估值：央企(qǐ)股东回报指数当(dāng)前市盈率约为9倍，相对于(yú)主流(liú)指数表现(xiàn)出更低的估值水平，央(yāng)企估值(zhí)重塑(sù)潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近(jìn)五(wǔ)年ROE水平(píng)均(jūn)稳(wěn)定保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的(de)盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF发行(xíng)时间(jiān)是？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月15日至(zhì)5月19日(rì)。投资(zī)者可选择网上(shàng)现金认(rèn)购、网下现金认购和(hé)网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目(mù)前3只(zhǐ)产品募集(jí)规(guī)模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超(chāo)过20亿元(yuán)，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托(tuō)管(guǎn)费等。

　　目前3只产(chǎn)品认(rèn)购费用来看，在认(rèn)购金额(é)低(dī)于50万(wàn)，认(rèn)购费均为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万之间，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他(tā)两只为0.5电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗％，而高(gāo)于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产(chǎn)品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及(jí)后续做市商(shāng)如何(hé)安排(pái)？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上(shàng)交所上市。多家(jiā)公司后续(xù)将安排(pái)做市商，保(bǎo)障充分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金(jīn)的基金经理人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目(mù)前看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经(jīng)理(lǐ)。其(qí)中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为(wèi)广发基金指数投资(zī)部副(fù)总经理，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取了双基(jī)金(jīn)经(jīng)理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指数历史(shǐ)表现(xiàn)怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至3月31日(rì)，央企股东回报指数(shù)过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去(qù)三年(nián)历史年(nián)化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企(qǐ)指数的投资(zī)价值？

　　第一、央企特(tè)色(sè)突(tū)出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较高的(de)长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略(lüè)发展主力军。

　　第(dì)二(èr)、“中特估”背景：估值较低，重塑中国(guó)特色估(gū)值体系背景下(xià)估(gū)值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红(hóng)利(lì)因(yī电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗n)子叠(dié)加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分享高质(zhì)量发展成果2、具备一定(dìng)抗(kàng)通胀能(néng)力(lì)和抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块(kuài)持续(xù)性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位(wèi)水平。截(jié)至2023年(nián)4月(yuè)底(dǐ)，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央(yāng)企(qǐ)指(zhǐ)数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是(shì)纵向(xiàng)比较，央企(qǐ)整体估值水平(píng)与其经济地位并(bìng)不匹(pǐ)配(pèi)，亟待改善，在(zài)政(zhèng)策支持(chí)下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全年的主线。从券商机构的对外(wài)观(guān)点(diǎn)来看(kàn)，多家券商明确表示(shì)今年的投资主线之(zhī)一(yī)就是央(yāng)国企价值重(zhòng)估。部分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信(xìn)证券：继(jì)续把握国企价值重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅(é)干扰，坚(jiān)持数字经(jīng)济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证(zhèng)券：数字(zì)经济+国企改革(gé)的投资主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企改革和中(zhōng)国特色估(gū)值体系推(tuī)动下，当前(qián)国企价(jià)值重估行(xíng)情有望持续并(bìng)形成主(zhǔ)线行情。

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