昨(zuó)夜(yè)，美(měi)国银(yín)行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指数集体(tǐ)低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性银行股又(yòu)崩了，第一共和(hé)银行(xíng)股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地区性银(yín)行股再次(cì)大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升(shēng)，短期市场(chǎng)利(lì)率大幅下跌，债券交(jiāo)易员(yuán)不再(zài)完全押注(zhù)美联储会再加(jiā)息25个基点。6月的美联储(chǔ)利(lì)率(lǜ)掉期合(hé)约(yuē)目前反映出，央行(xíng)基准利率仅(jǐn)比当前(qián)有效联(lián)邦基(jī)金(jīn)利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会议中有一(yī)次(cì)加(jiā)息的可能(néng)性约为80％。而(ér)本(běn)周早(zǎo)些时候(hòu)，交易员(yuán)认(rèn)为美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且(qiě)6月(yuè)份有可(kě)能进一步(bù)加息。除(chú)了大幅(fú)降(jiàng)低(dī)加(jiā)息的可能性外，掉期(qī)交(jiāo)易还显示，市场对利率见顶后美联(lián)储(chǔ)降息的押注有所增加(jiā)，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货(huò)05合(hé)约(yuē)跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次(cì)。WTI原(yuán)油日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截(jié)至(zhì)昨日23时(shí)收盘，国内期货(huò)主力合(hé)约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘有色(sè)金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声(shēng)明称(chēng)，美国总统(tǒng)拜登将(jiāng)否决众议(yì)院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡(xī)提出的债(zhài)务上限方案(àn)。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何要(yào)求和条(tiáo)件(jiàn)的情况(kuàng)下(xià)打消违约的可(kě)能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)公布了一项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如(rú)果(guǒ)美(měi)国国会不(bù)提高政府的债务(wù)上限(xiàn)，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难(nán)”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债(zhài)务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车(chē)贷款和(hé)信用卡(kǎ)上的(de)支出增加。耶(yé)伦称，提(tí)高或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美元的债(zhài)务上限是国会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生一场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷成本(běn)永久提高，增加(jiā)未来的投资成本。如果不(bù)提高债务上限(xiàn)，美国企业将(jiāng)面(miàn)临信贷市(shì)场的(de)恶化，政府将可能(néng)无法向军人家庭和依赖社会保(bǎo)障的(de)老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣布竞(jìng)选连(lián)任美国总(zǒng)统

　　北(běi)京时(shí)间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登正式宣(xuān)布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称(chēng)，拜登将“以创(chuàng)纪录的(de)80岁高龄”投入到一(yī)场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推特上写(xiě)道：“每(měi)一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻(kè)，为了(le)他们的(de)基本自由挺身而出。我相信这(zhè)是(shì)我们的时刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞选连任美国总统(tǒng)的(de)原因。加入我们，让我们完(wán)成(chéng)这项(xiàng)任务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析(xī)称，目前(qián)拜登在民主党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但他(tā)的(de)年龄可能受到“持续(xù)而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束(shù)时，这位(wèi)资深民主党人将年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末(mò)发(fā)布的一项民调显示，70％的美国人(rén)包(bāo)括51％的(de)民主党(dǎng)人，认为拜(bài)登不应(yīng)该(gāi)参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄(líng)是(shì)一个主要(yào)或(huò)次(cì)要原因。

　　国内(nèi)期(qī)交所公布劳动节期间风控工(gōng)作安(ān)排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易(yì)所(suǒ)公布劳动节期间(jiān)有关工作安排，调整相(xiāng)关(guān)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的(de)交易(yì)日收盘结(jié)算(suàn)时(shí)，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为10％；白银期货合(hé)约的交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平(píng)。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算(suàn)时，国(guó)际铜期(qī)货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫(liú)燃(rán)料油(yóu)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时(shí)，所有品种(zhǒng)期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，菜粕、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤(xiān)期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易(yì)后(hòu)，自(zì)品种(zhǒng)持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)市的第一个交易(yì)日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，上述品种期货合约的交易保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大(dà)商(shāng)所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙(yǐ)烯(xī)期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油气期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为9％；其(qí)他期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货持(chí)仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为7％，投机交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)恢复(fù)至节前标(biāo)准；其(qí)他(tā)期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公(gōng)告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现单边市的第一个交易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指期货各合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约(yuē)的保证(zhèng)金(jīn)调整系数根(gēn)据相应股指期货的(de)交易(yì)保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停板单边(biān)无(wú)连续报价的第一个交易(yì)日(rì)结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势背离(lí)，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元(yuán)/公斤，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原因(yīn)有四点：一是短期(qī)二次育肥造成货源有(yǒu)所(suǒ)收(shōu)紧；二是(shì)来自政策(cè)北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运不便；四是(shì)“五一(yī)”假期(qī)需(xū)求支(zhī)撑。不过，盘面主要以(yǐ)预(yù)期为主，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧(jiù)在于产业(yè)基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触(chù)底。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售推涨情(qíng)绪较(jiào)浓，且南北部分区域(yù)二次(cì)育肥采购量增加(jiā)，政策(cè)消息稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价(jià)格同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽(suī)有乐观预期，但已注入(rù)升水，反弹至养殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于正常(cháng)保有(yǒu)量(liàng)的105％，一(yī)季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称(chēng)，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于高位(wèi)，意(yì)味(wèi)着今年一(yī)季度(dù)去产能不及预期，供应偏宽松是(shì)事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来(lái)看，今年下半年市(shì)场不(bù)会出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大概率(lǜ)延(yán)长(zhǎng)至今年(nián)下半年。

　　格林大华(huá)期(qī)货生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部(bù)监测(cè)数据显示，去年(nián)9月到(dào)今(jīn)年2月(yuè)全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年7月生猪(zhū)出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体重(zhòng)来看，当(dāng)前生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增(zēng)加约北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？3％，预(yù)计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集(jí)团化(huà)方向发展，而且(qiě)规模化(huà)占比得(dé)到明显(xiǎn)提升。蒋琴表(biǎo)示，今年(nián)猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目标细(xì)化为“强化以能繁母猪(zhū)为(wèi)主的生猪产能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定(dìng)在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪(zhū)价(jià)的(de)决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看(kàn)，随(suí)着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资(zī)讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)4月20日(rì)，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明(míng)显高于(yú)去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂(guà)，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的(de)高库存水平(píng)将(jiāng)抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为持续向好发展态势，政策引导(dǎo)及市场预期向好，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都(dōu)是(shì)猪肉(ròu)消费(fèi)的(de)助力(lì)。但是，实际(jì)需求却一直(zhí)不(bù)温不火(huǒ)。目前看，今年生(shēng)猪(zhū)的需求大概率将(jiāng)回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣也表(biǎo)示，此(cǐ)次需求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要(yào)在(zài)于冻品入(rù)库以及二育支撑(chēng)，终端需(xū)求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一(yī)”备货基本(běn)收尾，从走(zǒu)量看并未出现明(míng)显提升，随着(zhe)二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预(yù)计集团(tuán)企业出栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体处于供大于求(qiú)状态(tài)，现货价格(gé)“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘面升水状态(tài)下(xià)短期(qī北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪(zhū)整(zhěng)体供给相对(duì)充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而(ér)，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪(tuì)去(qù)，猪价(jià)将(jiāng)重(zhòng)回供需(xū)基(jī)本(běn)面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩3个交易(yì)日，期货(huò)盘面资金(jīn)已经提前(qián)反映了市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综(zōng)合来看(kàn)，猪价颓势不(bù)改，大(dà)概率(lǜ)仍将(jiāng)保持低位盘整运行(xíng)状态。不过，市场预期二(èr)季度二次育(yù)肥缓(huǎn)慢入场，行情(qíng)或好于一季(jì)度。按照(zhào)官(guān)方(fāng)能繁存栏(lán)数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐步增加的(de)阶段，并于10月(yuè)份达到(dào)理论出(chū)栏峰(fēng)值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概(gài)率环比下降。而11月份(fèn)正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增(zēng)预期下，相对支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺(tǐng)。不过在(zài)国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过度(dù)去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的基(jī)础条件。在(zài)国家政(zhèng)策端稳定猪价意(yì)愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加(jiā)大(dà)，追涨风险(xiǎn)积聚(jù)，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行情变化多(duō)集中在需(xū)求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第(dì)二波新冠疫情(qíng)可能到来从而降(jiàng)低国(guó)内(nèi)需求的担(dān)忧则进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根(gēn)据新加坡(pō)、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情的波及范围预计(jì)很(hěn)大概率将小于第一(yī)波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回(huí)归基本面。从相关因素的梳(shū)理来(lái)看，目前处(chù)于短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师孙(sūn)啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续了(le)产地未(wèi)来供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整体相比(bǐ)上一个交(jiāo)易(yì)日均有20美(měi)元/吨(dūn)左右的下(xià)跌(diē)。巨大的back结构(gòu)也显(xiǎn)示出市场对东南(nán)亚地区棕(zōng)榈油(yóu)食(shí)用需求转入淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产(chǎn)地供(gōng)需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得(dé)到强化。数(shù)据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已步(bù)入增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西(xī)亚(yà)出口大增，库存超预(yù)期下(xià)降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货(huò)结束、主要进(jìn)口国植(zhí)物油供应充足，印度(dù)3月棕(zōng)榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则(zé)继(jì)续增高至345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂(zhī)的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数(shù)据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈(lǘ)油(yóu)已经步入季节(jié)性增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期(qī)，且(qiě)今年4月份工作日(rì)较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随(suí)着复产利多增强和出口前景不佳持续，后(hòu)期马棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压回(huí)调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度(dù)食(shí)用油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油(yóu)进口量(liàng)高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其(qí)国内食用(yòng)油峰值库存(cún)问(wèn)题仍(réng)未解决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求(qiú)大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)近(jìn)月进(jìn)口严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据(jù)显示，3月进(jìn)口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进(jìn)口(kǒu)量(liàng)预(yù)估分(fēn)别在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍(réng)处在历史同期(qī)高点，截至(zhì)4月25日，库存(cún)为85万吨，连(lián)续4周(zhōu)下降，随着气温升(shēng)高及(jí)棕榈油消费进(jìn)一步好(hǎo)转，需求(qiú)有望回升(shēng)，国内棕榈油(yóu)继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有(yǒu)下(xià)破可(kě)能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注(zhù)，目前已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象，泰国最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次(cì)之。如果出现持续干燥天气，产(chǎn)区(qū)增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚(shàng)存(cún)利多(duō)因(yīn)素支撑。国(guó)内(nèi)贸易商(shāng)进口利润深度亏(kuī)损，5月船期(qī)频现洗(xǐ)船，进口到港数量将明显减少。在此基(jī)础(chǔ)上，随(suí)着(zhe)天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性(xìng)回暖。第(dì)二轮疫情虽可(kě)能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步(bù)恢(huī)复的大势，国内(nèi)库(kù)存(cún)短期(qī)内仍可能加速去化。长期市场对(duì)于未来供(gōng)应充(chōng)裕(yù)的预期(qī)基本一致。天(tiān)气情(qíng)况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入增产周期(qī)，供应增加而出口需(xū)求(qiú)较差，未来(lái)产(chǎn)地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际(jì)豆粽FOB价差(chà)处于(yú)历史极低(dī)负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势(shì)，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因(yīn)素对盘面有一(yī)定支(zhī)撑，价格或(huò)以(yǐ)区间调整为(wèi)主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观(guān)经济(jì)环境偏(piān)弱，价格(gé)重(zhòng)心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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