5月10日，有消息(xī)称部分银行(xíng)相关部门收到(dào)《关于(yú)调整协定存款及通知存款自律上限的通知》，四大国有(yǒu)银(yín)行协定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限的下调(diào)幅(fú)度为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调(diào)整自(zì)2023年5月15日起执行(xíng)。本(běn)次拟下调(diào)中协(xié)定存款更(gèng)多是(shì)对公(gōng)业务(wù)，而通知存款则集中于短期存(cún)款。

　　就本次协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限拟(nǐ)下(xià)调的背景、影(yǐng)响，后续货币政策走向等，记者采(cǎi)访(fǎng)了招商(shāng)基金研(yán)究部首席经(jīng)济(jì)学家李湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总经理邹德立(lì)、鹏扬基金固(gù)定(dìng)收益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基(jī)金等公募基(jī)金(jīn)公司及投研人士。

　　在业(yè)内(nèi)看来，本轮(lún)调(diào)降更多是出于推进利率市场化改革深化(huà)大(dà)背(bèi)景的考虑。对(duì)银行(xíng)而言，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下(xià)调有(yǒu)助于减(jiǎn)少存(cún)款定价的无序竞争(zhēng)，降低银行(xíng)负债成本(běn)；同时本(běn)次降息有(yǒu)助于促进投资、消费，也(yě)被看作是促进(jìn)宏(hóng)观(guān)经(jīng)济复苏(sū)的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍(biàn)以(yǐ)量补价，使(shǐ)得(dé)贷款(kuǎn)价格战激烈，贷(dài)款利(lì)率很难上行。预(yù)计(jì)下半(bàn)年货币政策不会(huì)出现急(jí)转弯，延续稳(wěn)健货币政(zhèng)策基调。

　　延续(xù)银行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银(yín)行(xíng)为(wèi)何下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多是(shì)出于(yú)推进利率市场化改革(gé)深化(huà)大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机制(zhì)建(jiàn)立了(le)存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随后，国(guó)有大行去(qù)年9月下调(diào)存款利(lì)率，中(zhōng)小银(yín)行陆续(xù)跟进下调存款利率。今年(nián)4月市场利率定价自律(lǜ)机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中引入了存款定(dìng)价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商(shāng)行存(cún)款利(lì)率下调，5月(yuè)5日浙(zhè)商、渤(bó)海、恒丰三家(jiā)股份行(xíng)挂牌利率下调，均是在利率市场化(huà)改(gǎi)革推进背景下，银行出于自(zì)身经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不断下行。在资(zī)产端定价压力较(jiào)大且存款持续高增的情况下，压降(jiàng)存(cún)款(kuǎn)成本(běn)成为改善(shàn)息(xī)差的(de)重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业固定资(zī)产投资传导较弱，下(xià)调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限有(yǒu)利于(yú)对公客户(hù)留存(cún)的活期资金投(tóu)向实体(tǐ)经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，近年(nián)来市场利率(lǜ)整体下行，实(shí)体(tǐ)经济综合融资(zī)成本不断下降，银行资产端收益下降较为明显；第二(èr)，银行整(zhěng)体净息差(chà)持续(xù)走(zǒu)低，银行利润空间压缩(suō)明显(xiǎn)；第三，企业和(hé)居(jū)民风险偏好大幅下降导致存款增长(zhǎng)比较明显，存(cún)款(kuǎn)市场供需关(guān)系发生了变(biàn)化，降低了银(yín)行高(gāo)吸揽(lǎn)储的必(bì)要性；第四(sì)，协定存(cún)款和通知存款介于活期(qī)与定(dìng)期存款之间(jiān)，自2022年存(cún)款自律机制对(duì)于活期存款与定期存款利率进行了几(jǐ)轮调(diào)整，本(běn)次将协定存款与通知存款自律上限下调(diào)也是要将存款产品线(xiàn)的(de)调(diào)整进行(xíng)统(tǒng)一，全(quán)面缓解(jiě)银(yín)行负债压力。

　　综合(hé)各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应(yīng)市场(chǎng)趋势，通过自律(lǜ)机制(zhì)协调调(diào)降负(fù)债成本，有(yǒu)利于提升银(yín)行(xíng)放(fàng)贷意愿，抑制(zhì)资金脱实向(xiàng)虚(xū)，更好的落实央行宽信(xìn)用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的存款利率(lǜ)管控为上(shàng)限管(guǎn)控，贷款利(lì)率则为下限管(guǎn)控，近年来贷款利率下限管控彻底取(qǔ)消(xiāo)。存款利率定(dìng)价方(fāng)式的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)机(jī)制(zhì)建(jiàn)立以来，4月和(hé)9月经(jīng)历了(le)两轮(lún)大(dà)规模存款利率下降，主要(yào)是大行和(hé)股(gǔ)份(fèn)行参(cān)与，今年以来的调整(zhěng)更(gèng)多是延(yán)续去(qù)年9月(yuè)这一轮存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励(lì)为主(zhǔ)引入惩罚措(cuò)施，加速了中小银行存(cún)款利率补降的(de)进度(dù)。就今年的经济背(bèi)景而(ér)言(yán)，疫后(hòu)脉冲式复苏(sū)后经济边际走弱，经济修复存在波折(zhé)。目前居民超(chāo)额储蓄(xù)高增，实体(tǐ)融资需求有限，银行存款增(zēng)加，降低(dī)存款(kuǎn)利率可以引导(dǎo)减少信贷套(tào)利(lì)，助力经济增长(zhǎng)。从银行的角度，净息差不断(duàn)压缩，银行(xíng)经(jīng)营压力(lì)增(zēng)大，调(diào)整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公(gōng)客(kè)户在商业银行的(de)活期(qī)类存款收益(yì)，延续(xù)近期银行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，特别是中小行(xíng)高息揽储的成本压(yā)力(lì)；另(lìng)一方面，有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化，符合(hé)“不(bù)搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位(wèi)。

　　德邦(bāng)基(jī)金：存(cún)款利率机制创设以来(lái)，两(liǎng)轮利率调(diào)降(jiàng)都集中在活期(qī)和(hé)定(dìng)期存款(kuǎn)，实际上忽略了这(zhè)些介于活期和定期存款(kuǎn)之间的存款的利率调整，当下有必要一次(cì)性(xìng)调整通知存款和协定存款利率上限(xiàn)，保(bǎo)证存款(kuǎn)利率下调的有效性。银行一季(jì)度(dù)净息差水平均创历史新低，上市银行整体(tǐ)净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下(xià)调可以(yǐ)有(yǒu)效(xiào)降低(dī)银行(xíng)负债成本，增厚息差(chà)，缓解银行经营(yíng)压(yā)力(lì)。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今(jīn)年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未(wèi)来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数据，居民(mín)贷款偏(piān)弱(ruò)之外，企业贷(dài)款也(yě)在边际转(zhuǎn)弱，但企(qǐ)业中长期贷(dài)款同比多增幅度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率(lǜ)是否(fǒu)下(xià)调，还要进一步观(guān)察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年(nián)银行息差压力增大(dà)，控制(zhì)存款(kuǎn)成本成为当务之急(jí)。中(zhōng)小银行或有动力持续(xù)主动下调存款利率。长期来看，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋(qū)。因此(cǐ)银(yín)行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领(lǐng)域。以地方债(zhài)为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地区地方债发行(xíng)利差(chà)降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债主体，其信用(yòng)债(zhài)收(shōu)益(yì)率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方向(xiàng)仍是(shì)由实体经(jīng)济资金(jīn)供需决定的，而(ér)央行的政策利(lì)率(lǜ)、基(jī)准利率(lǜ)在(zài)一方面(miàn)要合适顺应市场环境，一方面(miàn)也代表着政(zhèng)策意愿强(qiáng)调信号意义(yì)的作用。今(jīn)年是真正疫后复苏的第(dì)一年，我(wǒ)们仍面临内生动力不强需求不足(zú)的情况，央行(xíng)已经(jīng)通(tōng)过降准(zhǔn)以及结构性货币政(zhèng)策等(děng)多项举措(cuò)给(gěi)予了实体经济所需的一定的(de)资金投(tóu)放支持，有效降低了实体综(zōng)合融资(zī)成本，后续需要财政(zhèng)政策产业政策等配套政策继(jì)续(xù)激活内生(shēng)动(dòng)力扭转预期。

　　当(dāng)前央行(xíng)需要观察跟踪经济运(yùn)行(xíng)情况，短期调整政(zhèng)策利(lì)率的概率(lǜ)不大，但仍(réng)会维持资金合理(lǐ)充裕的环境，故从银行资产端的(de)角(jiǎo)度来(lái)讲，贷款利率或仍维持低位(wèi)，后续(xù)是(shì)否进(jìn)一步(bù)下调要看实体(tǐ)经济复(fù)苏的情况。银行负债(zhài)端，存款基准利率下调的(de)概率不(bù)大(dà)，而存(cún)款利率上限的调(diào)整空间仍(réng)存在，而是否进一步下调要看银行自身经营需要(yào)。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导利率自律机制建立了存款利率(lǜ)市(shì)场化调整机制，自律机制(zhì)成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益(yì)率为代表(biǎo)的(de)债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合理调整存款利率水平。在存款利率市场化调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别(bié)下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修订版）》新增存款利(lì)率市场化定(dìng)价(jià)情况作为(wèi)合格审慎评估的扣分项，引发中小银行(xíng)跟随调降存款利率。我(wǒ)们认为，通过存款利率下行，稳定商业银(yín)行净息差进而保持贷款利率维持低位或继续(xù)下行(xíng)，最终(zhōng)有(yǒu)利(lì)于社会融资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄，需求边(biān)际弱修(xiū)复趋势或仍(réng)在。近期国债利率持(chí)续(xù)下(xià)行，银行间利率下行，叠加(jiā)银行(xíng)存(cún)款定价下调，4月社(shè)融(róng)信(xìn)贷低于(yú)预期，国内降息预期(qī)被进一(yī)步强化。海外来看，全(quán)球(qiú)经济进入衰退(tuì)周期，加息周期基本结(jié)束，后续有望逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我(wǒ)国(guó)国有大型(xíng)商(shāng)业银行和股份(fèn)制商业银行的定期存款利率已告(gào)别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本(běn)仍(réng)是大势所(suǒ)趋。一方面，银(yín)行仍(réng)有净息差压(yā)力，22Q4 新发放(fàng)贷(dài)款加(jiā)权(quán)平(píng)均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧明显，监管层面有动力去(qù)持续(xù)推动存(cún)款(kuǎn)利率下降，来保障(zhàng)银行合理利差范(fàn)围，增(zēng)加银行信(xìn)贷投放的(de)动力。

　　另一方面，居民避险需(xū)求仍在(zài)，存款持续(xù)高增，在揽(lǎn)储压力不(bù)大的基础上，银行自身也有动力去下调存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓(huǎn)解银(yín)行负债及(jí)经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通知存款利率自律上限调整，将有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方(fāng)面(miàn)银行(xíng)息差压力大是(shì)普遍现象(xiàng)，此(cǐ)次政策调整有望带动中小银行主动(dòng)跟(gēn)随下调(diào)存款利率。另一方面，由(yóu)于此(cǐ)前经济下行影响，投资者(zhě)悲观预期被放(fàng)大，大(dà)量资金集(jí)中(zhōng)在银行存款(kuǎn)端，此(cǐ)次存款(kuǎn)利率下调(diào)也(yě)有望带动存款资金的释(shì)放，盘(pán)活市(shì)场流动(dòng)性。

　　李湛：本(běn)次调(diào)降通知(zhī)释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息(xī)差压力。本(běn)次下调将引导银行(xíng)的对(duì)公活期成本(běn)下降，存款(kuǎn)降价叠(dié)加资产端让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合理修复，有利于增强(qiáng)银行内(nèi)生资本补充能力(lì)；②减少(shǎo)企业(yè)及居民的短(duǎn)期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居(jū)民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下(xià)调(diào)对市场(chǎng)的影响集中在以(yǐ)下(xià)两点(diǎn)：①规范银行的协定存款(kuǎn)定价秩(zhì)序，减少存款定价的无序竞争。此(cǐ)前，部分中(zhōng)小银行的协定存款和通知存款定价过高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产生(shēng)揽储冲击(jī)。本次上限下调后会普(pǔ)遍降(jiàng)低中小行协定存款及通知存款利率，减少中(zhōng)小银(yín)行间揽储恶意竞争，而对(duì)股份(fèn)行及国有大(dà)行影响(xiǎng)较小。②长端利(lì)率下行仍有空间。市场降息预(yù)期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自(zì)律上限，主要影响对公(gōng)客(kè)户在商业银行的活期(qī)类存款收益，使得对公客(kè)户(hù)活期存款收益向对(duì)私(sī)客户(hù)看齐，一方面有助于(yú)缓解商(shāng)业(yè)银(yín)行(xíng)净(jìng)息(xī)差收窄趋势，另一方面有利于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利率自(zì)律上(shàng)限(xiàn)调整降低了银行负债成本(běn)，目(mù)前上(shàng)市银(yín)行协定存款占总存款的比重在13％左(zuǒ)右，重(zhòng)新规定协定(dìng)利率上限后(hòu)，预(yù)计行业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方(fāng)面可以(yǐ)限(xiàn)制高息揽储，规范(fàn)行(xíng)业(yè)竞争，特别是降低银行对公活期存款成本压力，减轻银(yín)行(xíng)负债及经营压力(lì)。此外，银行负债端成本的下降使得银行盈(yíng)利能力增强，进(jìn)一步(bù)打开(kāi)了资产(chǎn)端收益率下行的空间，或(huò)带动债券收益率不断下行。

　　并(bìng)非(fēi)降息的确(què)定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利率是否还(hái)有进一步下降的空间？对股债市(shì)场有何(hé)影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利(lì)率的非对称下行(xíng)使得商业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的(de)监(jiān)管下限，经营压力倒逼存(cún)款利率(lǜ)有进(jìn)一(yī)步调降的预期。一方面(miàn)，为支持实体经济，政策导(dǎo)向下贷款加(jiā)权(quán)平(píng)均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市场上的竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存(cún)款立行”和(hé)存款市场份(fèn)额考(kǎo)核压力使得各行下调存款利(lì)率动力不足，同样2020年以来上市银行存量存款平均成本率基本(běn)持(chí)平(píng)。贷款和存款利率(lǜ)的非对(duì)称下行作用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利(lì)率调(diào)降预期，有利于降(jiàng)低全(quán)社会(huì)无(wú)风(fēng)险收益率，利多(duō)永续经营性(xìng)质(zhì)的票息资产，比如(rú)利率(lǜ)债、稳定股(gǔ)息率(lǜ)的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率(lǜ)仍(réng)然有下降的趋势和(hé)空(kōng)间(jiān)。从(cóng)银行角度(dù)，2018年(nián)以来由于存款(kuǎn)定期化，活期存款占(zhàn)比明显下降，存(cún)款付息率有所(suǒ)抬(tái)升，与(yǔ)此同时(shí)，贷(dài)款收益率大幅(fú)下行，大幅(fú)加剧了银行息差压(yā)力，这使得控(kòng)制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超(chāo)额储蓄高增、企(qǐ)业(yè)存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续推动存款利率下降，促(cù)进存款流向(xiàng)消费和实际(jì)投资。短期看，存款利(lì)率下(xià)调带动流动性继续进入(rù)债市，中短期利(lì)率(lǜ)，特别(bié)是中短期(qī)信用(yòng)债利率仍(réng)有下行(xíng)空间。如果经济复苏较强，流动性也有可能(néng)进(jìn)入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不(bù)高。但银行普遍(biàn)以量补价(jià)，使得贷款价(jià)格战激(jī)烈(liè)，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到存量(liàng)贷款重(zhòng)定价(jià)等影响(xiǎng)，2023年银(yín)行(xíng)息差压(yā)力(lì)增(zēng)大(dà)，中小银行或有动力(lì)主(zhǔ)动跟进下调存(cún)款利率。长期来(lái)看，有望带动存款利率整体下(xià)行。现实中，存款利率降低(dī)有(yǒu)助于压低(dī)全社(shè)会利率水(shuǐ)平(píng)，利好债券(quàn)，同(tóng)时股票(piào)市场中，对(duì)流动性敏感(gǎn)的(de)股票(piào)也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放的信号美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思来(lái)看(kàn)，是否意味着货币政策进(jìn)一步(bù)宽松(sōng)？货币政(zhèng)策(cè)充(chōng)裕延(yán)续，但解读为(wèi)边际再宽松为时尚早。2022年(nián)四季度货币政(zhèng)策执行报(bào)告以及2023年(nián)一季度货政(zhèng)例会均表明当前(qián)货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要(yào)求(qiú)，而在(zài)此(cǐ)基(jī)础上强调(diào)“着力支持扩大内需，为实体经济提供更有(yǒu)力(lì)支持(chí)”。

　　本次调(diào)降意味着当前长端利(lì)率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间，但这一调(diào)降是(shì)针对(duì)银(yín)行协定存(cún)款及通(tōng)知存款利率自(zì)律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率(lǜ)下调并(bìng)不等于政策(cè)利率就必(bì)须进(jìn)行对等下(xià)调(diào)，市场(chǎng)不(bù)应(yīng)视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收(shōu)益性(xìng)、流动性以及安全性(xìng)

　　中(zhōng)国基(jī)金报：当前利(lì)率环境下(xià)，普通投(tóu)资者应该如何守住自己(jǐ)的钱袋(dài)子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投资工具应该兼顾考(kǎo)量收益性、流动性(xìng)以及安(ān)全性。在存(cún)款利率下降(jiàng)的背景下，短(duǎn)债基金以及其他固(gù)收类基(jī)金在具一定流动(dòng)性的同时，相较活期(qī)存款和相当部(bù)分的银(yín)行理财产品，具有(yǒu)一定的超(chāo)额收益，是风险偏(piān)好较低和风险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利率整(zhěng)体下(xià)行，4月以来下行(xíng)加速，当前无论从绝对利率(lǜ)水平还(hái)是从信用利差，都回到了较(jiào)低历史分位数水平，虽然债市(shì)多头环境仍未(wèi)改(gǎi)变，但一(yī)致(zhì)预期导致行情走的(de)比较迅(xùn)速，市场进一步盈(yíng)利(lì)空间被压缩，若(ruò)看不(bù)到央行货(huò)币政(zhèng)策(cè)增量政策(cè)，后续(xù)或进入震(zhèn)荡环境，而存量博(bó)弈交易(yì)下(xià)也(yě)可能会放大市场波动。

　　对于(yú)普通(tōng)投资者来说，在这样的环境下尽量选择防(fáng)守类(lèi)型的产品，规避市场(chǎng)波动，例如货(huò)币基(jī)金，而短债基金中要选择久期(qī)短(duǎn)流动(dòng)性好、历史回撤控(kòng)制好的产品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基(jī)金：随着经济高频(pín)数据的弱化趋势(shì)显现，且4月底(dǐ)政治局会议从(cóng)疫情后稳增长转向(xiàng)中长期调结构，政策发力预(yù)期(qī)下降，市(shì)场(chǎng)对经济的“弱复(fù)苏”预期进一步强(qiáng)化，因(yīn)此股票市场也进入到“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整期(qī)，高(gāo)股(gǔ)息(xī)策(cè)略(lüè)往往跑赢市场(chǎng)。因此(cǐ)在当前环境下，建议(yì)关注行(xíng)业估值水平较低，美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思高股(gǔ)息(xī)的个(gè)股。

　　平(píng)安基金：目前面临低利率环境，需要(yào)我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对(duì)收益率高达20％且能保本的所谓(wèi)理财产品。对普(pǔ)通投(tóu)资(zī)者而言，如果不具备相(xiāng)关专业知识，可以选择把投资理(lǐ)财交给少数(shù)专业的人(rén)来做，让优秀的基(jī)金经理管(guǎn)理自己的钱袋(dài)子。具备一定(dìng)投资能力和风控能力的人(rén)士可(kě)通(tōng)过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择(zé)适合自己(jǐ)风险偏好的方向和标的(de)。

　　光大(dà)保德信基金：随着存(cún)款利率下(xià)行(xíng)，普通(tōng)投资者(zhě)储蓄(xù)收益(yì)下(xià)降，为保持资(zī)金保值增值(zhí)，投资者在评估(gū)自身(shēn)风(fēng)险承受(shòu)能力后可适当考虑公募货币基(jī)金(jīn)、公募中短债(zhài)基金、商(shāng)业银(yín)行现金(jīn)管(guǎn)理类产品等(děng)风险等(děng)级较低、支(zhī)取相对灵(líng)活(huó)的产品。

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