周(zhōu)一(yī)的股市(shì)震荡翻红(hóng)，上周股市(shì)下跌(diē)期间净买入的“抄底资(zī)金”笑(xiào)了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交(jiāo)易日市场总体(tǐ)下跌(diē)期(qī)间，资金更(gèng)是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理(lǐ)性操(cāo)作模式，在股市大(dà)幅(fú)下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资金(jīn)流(liú)向结构(gòu)看(kàn)，上证50、沪深(shēn)300ETF等受(shòu)到(dào)资金净(jìng)流入，“中特估(gū)”长期投(tóu)资价值(zhí)被(bèi)资金看好(hǎo)，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净(jìng)流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现(xiàn)短期避险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于多数标的(de)估值仍在低位，多(duō)家机(jī)构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上(shàng)周五股(gǔ)市(shì)大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿(yì)元(yuán)；拉长时间到(dào)上周5个交易日，5天(tiān)股(gǔ)市(shì)调整(zhěng)期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市(shì)布局的(de)特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都(dōu)超过11亿元(yuán)。宽基(jī)指数中，华(huá)泰(tài)柏瑞(ruì)、易方(fāng)达和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净流入资(zī)金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上(shàng)证50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆斩获了不(bù)错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首，单日净买入(rù)金额接近5亿(yì)元，目前仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居净流入资金前列，而在(zài)近日(rì)遭遇(yù)高位回调的游戏(xì)ETF，也(yě)受到资金的逆市(shì)买(mǎi)入，不过目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资(zī)逻辑，在(zài)游(yóu)戏板(bǎn)块行情(qíng)冲(chōng)顶、收(shōu)益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈(tán)及资金(jīn)的上述流向情况(kuàng)，一位(wèi)公募股票(piào)权益基金(jīn)经理表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期(qī)的趋(qū)势，但耐用(yòng)品复苏的空间受限、出口下行及(jí)地(dì)产销售(shòu)恢复疲软将驱动正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢市(shì)场展现出更多结构性机会。不(bù)过，在(zài)短期市场炒作(zuò)热度(dù)回落，波动(dòng)率偏高(gāo)的情况下，资(zī)金(jīn)可能更青睐用(yòng)大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个市(shì)场的平均回报(bào)。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公(gōng)募机构(gòu)分(fēn)析，由于近日以正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢游(yóu)戏为代表的TMT板块有所调(diào)整，主因是(shì)前期炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮趋势，中期在(zài)市场(chǎng)炒作(zuò)热度有所回(huí)落。但从长期看(kàn)，资金还会长期关注数字(zì)化(huà)对生(shēng)产力的(de)提(tí)升，因此，包括(kuò)计算机、互联网和传媒等调(diào)整下来(lái)的行业，可能(néng)会继(jì)续(xù)受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪(hù)深(shēn)300等权重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好“中特估”长期(qī)投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示(shì)，伴随大金(jīn)融、大基建等权(quán)重股高位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前(qián)期部分板块(kuài)短期上冲较快，导致博弈(yì)资(zī)金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步(bù)修复，权重(zhòng)板块内部出(chū)现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及(jí)预期，权重板块回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不(bù)过(guò)，民生(shēng)加银基金认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有望引(yǐn)领低估值(zhí)央企的价值重估(gū)，有基(jī)本面支(zhī)撑(chēng)的低估值央企或有望受益(yì)。

　　博时基(jī)金权益投资一部基金经理吴鹏(péng)也认(rèn)为，“中特估(gū)”投资的部分底层逻辑(jí)仍旧是(sh正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢ì)过(guò)去的A股市(shì)场(chǎng)对(duì)部分传(chuán)统(tǒng)行业国央(yāng)企的严重低配和低(dī)估。而在这种大幅(fú)低(dī)估和(hé)低(dī)配背景(jǐng)下，部分(fēn)企业因为自身经营改善、高(gāo)股息水(shuǐ)平等(děng)特征，使得其估(gū)值(zhí)修(xiū)复成为了可能。虽然经(jīng)过前期反(fǎn)弹，大金融(róng)整体估值(zhí)仍旧处于低位，由于情(qíng)绪(xù)和(hé)资金仍旧是主导，短期(qī)表现存在(zài)剧烈波动可能；从(cóng)中(zhōng)期看，整体(tǐ)大金融(róng)当前(qián)估值仍旧(jiù)处于中低水平，部分个股尤其是(shì)基本面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估(gū)值修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸(xī)引(yǐn)力

　　在上周(zhōu)下(xià)跌的A股(gǔ)市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入资金(jīn)超出净流出资金。但(dàn)也(yě)有(yǒu)部分短(duǎn)期涨幅(fú)偏高(gāo)、短期行情板块，以(yǐ)及部分(fēn)海外指数遭遇资金(jīn)的(de)净(jìng)卖(mài)出。

　　从资金净(jìng)流出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单(dān)日(rì)净流出(chū)4.76亿元，为单日之(zhī)最。另(lìng)外，证(zhèng)券保(bǎo)险ETF、电力ETF指(zhǐ)数(shù)基金、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单(dān)日(rì)净流出资(zī)金(jīn)也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在(zài)单日出现净流出，而(ér)今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利了(le)结”资(zī)金(jīn)，单(dān)日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机构评价，基建板块受益于“一(yī)带(dài)一路”板块前(qián)期涨幅(fú)较大，有调整要求，可能会受到获利盘(pán)的短期卖出。不过，从(cóng)长期看(kàn)，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会值得关注(zhù)。

　　民生加银基金(jīn)评价(jià)净流(liú)出的证券保险板块称，一(yī)季报陆续披露，非(fēi)银金融(róng)业绩超预期，证券板块市(shì)场交投活跃(yuè)度较一季度显著改善，差异化最低结算备付金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券公司保证金比例下调，经济温和复苏下行业景气度有(yǒu)望持续修复。保(bǎo)险板(bǎn)块一季报净利润超(chāo)预期，部(bù)分险企凭(píng)借(jiè)储蓄险(xiǎn)的产品(pǐn)力实现了一定(dìng)的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋(qū)势较明(míng)显(xiǎn)，资(zī)产(chǎn)端或有(yǒu)望维持(chí)较高增速。

　　而针对电力(lì)板块，民(mín)生加银基(jī)金认(rèn)为，2023年(nián)宏(hóng)观经(jīng)济运行总体回升(shēng)有(yǒu)望将促进(jìn)电(diàn)力消费需求(qiú)增长。受上(shàng)年同期低基数等因(yīn)素影响，预计今年二季度电力消(xiāo)费增速将(jiāng)有望回升。在(zài)电力市(shì)场化改革的持续推(tuī)进下(xià)，电价趋势有(yǒu)望(wàng)稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货市场和辅助服(fú)务(wù)市(shì)场机(jī)制有望持续推广，容量补偿电价等机制(zhì)或有望出台。

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