北京时(shí)间5月6日(rì)晚(wǎn)，伯(bó)克(kè)希尔·哈撒韦召开年度(dù)股东大会。公(gōng)司(sī)董事长(zhǎng)93岁(suì)的沃伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了(le)来自(zì)全球投(tóu)资者5个多小时的互(hù)动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度和投资者分享了(le)投资(zī)、成功以及长寿的秘(mì)诀(jué)，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美(měi)国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点(diǎn)话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格(gé)依然高度看好苹果公(gōng)司。“如(rú)果(guǒ)让消(xiāo)费者(zhě)选择(zé)，是放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多(duō)数(shù)人会放(fàng)弃(qì)第二辆车。这是(shì)消(xiāo)费者行为对(duì)苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产(chǎn)业链中的(de)重要位置。巴(bā)菲特认为，“目前没(méi)有(yǒu)一家公司(sī)可以与台(tái)积(jī)电相比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能(néng)够在第(dì)一时间获取本(běn)次股东会(huì)最(zuì)新(xīn)观点，筛选出40条核心精(jīng)华(huá)内(nèi)容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲(fēi)特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段的交(jiāo)易，第一个阶段价格很(hěn)好(hǎo)，第二个阶段由于他们(men)去年(nián)优异的业绩对卖家很(hěn)有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股(gǔ)份以来(lái)，这(zhè)部分股份(fèn)已进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额(é)外(wài)权益，这将使我们的所(suǒ)有权提高到(dào)80％，并导致我们在财(cái)务报表中充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不(bù)太(tài)合(hé)理，Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者(zhě)好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分(fēn)销能力的分销乌鲁木齐海拔多少米高商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我们有很多产品(pǐn)供应给它(tā)，但有些产(chǎn)品很(hěn)难(nán)让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分(fēn)销渠道多元化，我们希(xī)望(wàng)能(néng)够(gòu)拥有多(duō)个具备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面临的问题不在于是(shì)否开新店(diàn)。我和查(chá)理(lǐ)为了把这(zhè)个(gè)品牌推向(xiàng)全球做过(guò)很(hěn)多尝试(shì)，每次我们都(dōu)是在最初(chū)觉得走对了(le)方向，但后(hòu)来(lái)发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历(lì)史，虽(suī)然有自己的魔力，但(dàn)魔(mó)力也(yě)不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业(yè)经营难题比较多(duō)

　　关于电影(yǐng)和迪士尼(ní)，芒格说，电影行(xíng)业是一个（经营）非常困难(nán)的行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的(de)业务，随着疫情的(de)来临，客(kè)流量减(jiǎn)少了，但电(diàn)影院不能减少影片(piàn)供应(yīng)，也不能(néng)减(jiǎn)少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在(zài)收购动(dòng)视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪股(gǔ)份是(shì)否影响到(dào)了微软(ruǎn)对其(qí)的收(shōu)购？对此，巴菲特(tè)回复(fù)：“伯克希尔所有监管要求下应披(pī)露的事项(xiàng)都(dōu)已(yǐ)在13-F或10Q文(wén)件里(lǐ)写(xiě)明(míng)了。至(zhì)于微软(ruǎn)，我认为(wèi)他们已经做得非常出色了，为了达成(chéng)这笔收(shōu)购，微软与英(yīng)国(guó)有关部门积极(jí)地进(jìn)行了(le)合(hé)作，但这并不代表他们最终(zhōng)一定会成功(gōng)，这也不是愿意(yì)多花钱就能解(jiě)决的问题。我还(hái)不清楚最终结果会如(rú)何，但即使这笔(bǐ)收(shōu)购最终没有成(chéng)功(gōng)，也(yě)不代表(biǎo)微(wēi)软或动(dòng)视暴(bào)雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定(dìng)苹果公司，

　　其(qí)在伯(bó)克希尔持仓占(zhàn)比已超过了能(néng)源业务(wù)

　　在股东大会上(shàng)，巴(bā)菲特高(gāo)度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司(sī)在我们仓位(wèi)中的占比(bǐ)超过了能源业(yè)务(wù)。虽然我(wǒ)们持(chí)有苹(píng)果的股份占比不高，但每年的权重都在(zài)增加。我不懂手机，但我能(néng)看明白消(xiāo)费者的习惯。如(rú)果让(ràng)消(xiāo)费者选是(shì)放弃买手机还是放弃买(mǎi)汽车，我想很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我们知道什么是正(zhèng)确(què)的价格(gé)，我们(men)可(kě)以在消费者(zhě)行为方面做(zuò)一定(dìng)的预(yù)测，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车和(hé)买iPhone之间(jiān)选择(zé)，多数人(rén)可能会选择放(fàng)弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希(xī)尔组合的(de)35％表(biǎo)示担忧(yōu)，认为这已经(jīng)接(jiē)近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴(bā)菲(fēi)特(tè)肯(kěn)定(dìng)地表示，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔(bǐ)投资是没问题的，甚至是(shì)非常有机会的。“铁路、能(néng)源(yuán)和喜诗糖(táng)果等都是生意，而苹果(guǒ)的商业模(mó)式更(gèng)好。消费者花钱的时(shí)候都有(yǒu)自己的喜好，有些人会花(huā)1500美(měi)元(yuán)买一部手机，同(tóng)样，也有人花(huā)3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯(xīn)片(piàn)行(xíng)业台(tái)积电拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位

　　《红周刊》事前发(fā)送(sòng)了提问，想了解伯克希(xī)尔在一个季度内(nèi)快速(sù)买入卖(mài)出(chū)台积(jī)电的原因(yīn)。在问答环节(jié)，巴菲特对(duì)此进行(xíng)了(le)说明(míng)，在他(tā)看来(lái)台积(jī)电是世界范围内管理最完善且最重要的公司之一，即使是5至20年(nián)后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想要(yào)提高美国(guó)的芯片产能(néng)，但(dàn)我认为，它(tā)只能留在（中国）台湾地区(qū)。我们(men)通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的(de)一家子公司参与(yǔ)了亚利桑(sāng)那州的部(bù)分(fēn)芯(xīn)片工作，但至少在我看(kàn)来，目前我们没有一家公司可以与(yǔ)台积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。何况它(tā)们还(hái)拥(yōng)有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴(bā)菲特，你是否(fǒu)认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲(fēi)特的回(huí)答是(shì)，“是(shì)的(de)，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自(zì)己，但(dàn)他很(hěn)有(yǒu)才华。所以(yǐ)，他高估了一个不需要高估就能成为天才的(de)人。他(tā)真的很聪明，我(wǒ)想他的智(zhì)商可能(néng)会超过170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完成一些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢接受不可(kě)能的目标(biāo)。我们(men)的不(bù)同(tóng)之处在于(yú)，我(wǒ)想要的不多(duō)，我在寻找简单、确定性高(gāo)的工作，我不想要(yào)那么多的失败。但埃隆·马斯(sī)克(kè)需要狂热，致力于解决不可能的(de)问题。我(wǒ)喜欢(huān)我现在的生(shēng)活方(fāng)式，我(wǒ)不喜欢和(hé)他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表(biǎo)示(shì)，“很长一段时间内，我(wǒ)和查理都觉(jué)得，汽车行(xíng)业太艰难(nán)了(le)。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来(lái)拥有整个世界，但20年(nián)后，他们(men)正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司(sī)1932年(nián)的年度报告(gào)，其中显示，他(tā)们有19000个经(jīng)销(xiāo)商，而(ér)当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车(chē)品牌只有(yǒu)18000左右(yòu)个经销商。此外(wài)，美国的汽车公司还会面(miàn)临来自世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实(shí)也并(bìng)非如此(cǐ)，法(fǎ)拉利就处(chù)于一个特(tè)殊(shū)的位置。虽(suī)然我们觉得，汽(qì)车不是一(yī)个吸引人的行业(yè)，但(dàn)电(diàn)动(dòng)汽车即(jí)将大获成功。现(xiàn)在它(tā)带来了巨(jù)大的成本(běn)和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨(jù)大(dà)的(de)资(zī)金成本和(hé)巨(jù)大的风(fēng)险。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑(yí)态度

　　在(zài)回答新加坡(pō)投资(zī)者关(guān)于(yú)人(rén)工(gōng)智能(néng)的问题(tí)乌鲁木齐海拔多少米高时，芒格表示，如果你(nǐ)到中国(guó)的比(bǐ)亚(yà)迪工厂(chǎng)去看一看，会发(fā)现自动(dòng)化(huà)操(cāo)作(zuò)程度非常(cháng)高，但(dàn)我还是(shì)觉得用人可能更好，因为人(rén)工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能(néng)虽然可以做一些令人惊奇的事(shì)情，比(bǐ)尔盖茨(cí)也曾(céng)带我去(qù)看微软的产品，但这(zhè)类产(chǎn)品仍不完善(shàn)，譬如目(mù)前还不能(néng)讲笑话(huà)。发(fā)明AI的初衷是好(hǎo)的，但很(hěn)多事情(qíng)是不(bù)能(néng)掌控的(de)。人工智能(néng)可以改变全(quán)世界，但它并不能改(gǎi)变(biàn)人(rén)类的思维(wéi)和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额(é)收益的机会在降低，

　　但(dàn)总会有新技(jì)术创造新(xīn)机(jī)会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额收益的机(jī)会在相(xiāng)对降低(dī)，但这并不代表(biǎo)没有投(tóu)资(zī)机(jī)会。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工(gōng)业(yè)、飞机以及能源等(děng)领域都有(yǒu)新的改变，新的事物永远(yuǎn)在不(bù)断出现，而且会取代一些原(yuán)有的(de)技术，因此，在这其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方(fāng)面

　　做(zuò)了很多(duō)投入，但还远远不够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲特(tè)说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这家公司，就是希望能够帮(bāng)助(zhù)解(jiě)决一(yī)些(xiē)环(huán)境方面的问(wèn)题。从传统能源向新(xīn)能源的转变，我(wǒ)们(men)在这(zhè)个方面做了非常多的投入。不(bù)过，现在(zài)做(zuò)的(de)还远远(yuǎn)不够(gòu)。”更多精彩观(guān)点请关注证(zhèng)券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相(xiāng)比(bǐ)降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在经(jīng)历能源行(xíng)业(yè)的变(biàn)革，全(quán)球(qiú)都是如(rú)此，我们有3家(jiā)美国的公共事业公司，我们希(xī)望(wàng)能够在全国(guó)的每一个(gè)州制定不同的(de)计划，然(rán)后将这些计(jì)划进行整合。我(wǒ)们也将我们的目标进(jìn)行了(le)同步规(guī)划，我们希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹与2005年(nián)相(xiāng)比能够降低50％。这是我(wǒ)们在公共事(shì)业方面(miàn)希望(wàng)能(néng)够取(qǔ)得的成绩，但这个过程是(shì)不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在(zài)针对投资者提(tí)出的硅谷银(yín)行破产事件会(huì)带来(lái)怎样的经济后果时，巴菲特(tè)表示，这是灾难性(xìng)的(de)，即使(shǐ)联邦(bāng)存款保险公司的限额是25万美元，这是法令(lìng)的(de)规定(dìng)，但这不是美国的行为方(fāng)式，就像他们(men)不(bù)会让债务上限导(dǎo)致(zhì)世界(jiè)陷入(rù)混乱(luàn)一样。他(tā)判断FDIC不会(huì)有人愿意(yì)公开向(xiàng)美国公众解释为什么(me)只有(yǒu)25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件(jiàn)引发(fā)的后续问题会扰乱(luàn)世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存(cún)款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不(bù)应该发生(shēng)的

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业一直以(yǐ)来的情况都(dōu)非(fēi)常相似，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父亲在(zài)1931年因为银行(xíng)挤兑而失去了工作。不过，这些(xiē)年来，银行(xíng)系统(tǒng)发生(shēng)了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明智的事情，就(jiù)是成立联邦(bāng)存款保险公司(sī)。现(xiàn)在已经(jīng)是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这(zhè)是不应(yīng)该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次(cì)修改规则(zé)

　　导致银(yín)行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予了制定保(bǎo)证(zhèng)金要求的(de)责任。他(tā)们改变了很多次(cì)保证金要求，因为(wèi)我(wǒ)们都知道，借了很多钱的人会给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决(jué)不(bù)了财政问题

　　由于美(měi)联储投放的天量(liàng)流(liú)动性(xìng)，引发了严重的通货膨胀，市(shì)场普遍在批评美联储失职。不(bù)过，巴菲特(tè)却(què)认为，问题不(bù)在美联储，“他们无法解决财(cái)政问题，他们正(zhèng)在履(lǚ)行其(qí)职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不(bù)过(guò)芒(máng)格对此(cǐ)也不很乐观，他表示，我们在第(dì)二次世界大战中付出了(le)代(dài)价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己(jǐ)。我(wǒ)们(men)购买了最(zuì)初所谓(wèi)的战争债券、国防债(zhài)券(quàn)和储(chǔ)蓄(xù)债券等(děng)等。如果不(bù)停(tíng)印钞票(piào)，我无法(fǎ)预(yù)计(jì)宏观环境会(huì)变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要(yào)恪守(shǒu)旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行(xíng)业(yè)可以有各种各(gè)样的新发明，但它需要有旧(jiù)的(de)价值观。我们(men)不知道会发生(shēng)什么，因为在目前的情况下(xià)，可(kě)能会发生很多事(shì)情。你必须有惩罚，打击那些制造(zào)问题的人。如果他(tā)们承担了不该承担(dān)的风险，如果你(nǐ)要改(gǎi)变人们未来的行(xíng)为(wèi)方式(shì)，风险就必须落(luò)在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前(qián)，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵(zūn)循健(jiàn)全的银行投资(zī)方法(fǎ)，不做别人做(zuò)的一些风险(xiǎn)性事情(qíng)，银行可能(néng)是(shì)一个非常不错的投(tóu)资。最初(chū)在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元(yuán)投资(zī)了一家银行。如果1970年(nián)的《银行控股公司修正法案》没有(yǒu)通过，我们最终可能会拥有许多银行，而(ér)不(bù)是许多(duō)保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货(huò)币失去信心，

　　这不会(huì)是一个好现象

　　针对去美(měi)元化(huà)与(yǔ)“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备货币，我看不到任何其(qí)他货币能够取代它(tā)。我(wǒ)觉(jué)得没人能理解现(xiàn)在(zài)的情况，只(zhǐ)有鲍(bào)威(wēi)尔（美联储(chǔ)主席）可(kě)能比我们更清楚，但是他也(yě)不能完全(quán)控制(zhì)我们的财政政策。当疫情发(fā)生的时候，并没有人知道需要印多少数额的货币才能解决问(wèn)题(tí)，而直到(dào)它失控。人(rén)们会对货币失(shī)去信心，他们的行(xíng)为(wèi)方(fāng)式可(kě)能会完(wán)全不同。我们无法预测，但我们(men)知道这不(bù)是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍(réng)是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽(suī)然(rán)有(yǒu)很多上(shàng)市公司(sī)涉(shè)及保(bǎo)险(xiǎn)业务，但没(méi)有(yǒu)一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病(bìng)盖(gài)可保险已经是一家技术(shù)公司，但在我们看来，其依然是一家保险公司(sī)。他同时解(jiě)释，盖可在技术方面需要做的(de)工作要比想象的多很(hěn)多。

　　作(zuò)为政府雇员(yuán)保险公司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后有两个(gè)原因，首(shǒu)先(xiān)是减少了前(qián)一年的保险(xiǎn)准备金，其次一季度还(hái)是汽(qì)车(chē)保险的旺季，此(cǐ)外(wài)在远程信息处理方面，盖(gài)可也取得了(le)长(zhǎng)足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来就不特别活跃

　　在回(huí)答有(yǒu)投资者提出的商(shāng)业(yè)地产损失情况(kuàng)有多(duō)严重，和(hé)伯(bó)克希尔是否会在(zài)商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希尔在商业地产领域从来不是(shì)特别活跃，因此也(yě)不会受到不良(liáng)贷款等(děng)一系(xì)列负面因(yīn)素影响。

　　但美国和世界很多地(dì)方(fāng)市中心(xīn)的空洞化却(què)是非常严(yán)重的，它会影(yǐng)响很多人(rén)。建(jiàn)筑(zhù)不会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有(yǒu)追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢(huī)复(fù)长期运营

　　在回答有投资(zī)者提(tí)出的(de)伯灵顿北(běi)方圣太菲(fēi)铁(tiě)路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，他(tā)密切(qiè)关注这一团队的运营指标，其中不(bù)仅(jǐn)有(yǒu)美国的铁路，而(ér)且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段(duàn)困难(nán)时间，但(dàn)好(hǎo)在(zài)我们走出疫情和供(gōng)应方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问题(tí)和(hé)其他一些问(wèn)题。我们的团(tuán)队优先考虑的是恢复铁路(lù)的长期运营，而(ér)不是短期专注于在(zài)20年内达(dá)到某一(yī)运营(yíng)指标，要(yào)长期为客户提供可(kě)持续(xù)的优质服务。”

　　复盘(pán)投资(zī)之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在(zài)回答有没有因(yīn)为(wèi)情绪作出错误的投资决定时(shí)，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有感情的人，但肯定(dìng)想在做投(tóu)资或商业决(jué)定时成为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为(wèi)股(gǔ)东的份额(é)，作为伯克(kè)希尔的所有(yǒu)者，每年都在(zài)增加(jiā)，而投资者(zhě)不需(xū)要(yào)花任(rèn)何钱。我们投(tóu)资并创造了超过(guò)5000亿美元的股东权益和超过(guò)300亿美元(yuán)的运营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)们收购的机会是非常有(yǒu)限(xiàn)的

　　关于(yú)是(shì)否对持(chí)有(yǒu)的超(chāo)过(guò)1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回(huí)答道，为什么要派发现金？我们感兴(xīng)趣的、真正想做(zuò)的是收(shōu)购伟大的企业。我们可(kě)以做到以500亿或750亿美元的价格(gé)，收(shōu)购(gòu)一家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我(wǒ)们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这种事情会再次发生。但问题是(shì)，我们收(shōu)购的机会是非常(cháng)有(yǒu)限(xiàn)的，所(suǒ)以当一家好公司面临被卖掉(diào)的时候，我们需要足够的资金(jīn)。但我(wǒ)们的股东可(kě)能会(huì)把股票(piào)卖得太便(biàn)宜(yí)，而且无(wú)法做什么让(ràng)股(gǔ)价稳步上涨。我们(men)有(yǒu)足够的钱，我(wǒ)们正在用我们所拥有的东西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消(xiāo)费者的行为

　　关于公司如(rú)何在短期利(lì)润和长期防御(yù)能力之间(jiān)做出(chū)选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们不关心季度预算(suàn)是否(fǒu)达标，我们感兴趣的(de)是，永远拥有一个美好(hǎo)的事业。好的企(qǐ)业不多，但(dàn)我们确实找到了一些，例如(rú)，当我们在1966年试(shì)图涉足百货(huò)商店业(yè)务(wù)时，我们学到的是，在(zài)奖品(pǐn)上(shàng)做图案(àn)绘制，这可以算是一件愚蠢的事(shì)。我们一直(zhí)在试图洞(dòng)悉的(de)是(shì)消费(fèi)者(zhě)的(de)行为，我们不能洞悉企业的技术趋势(shì)，如果能做到(dào)这点，那(nà)也能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格(gé)雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在(zài)我(wǒ)还(hái)在位，格雷格的主要价值是可(kě)以把一(yī)些事(shì)情做得更好(hǎo)，或者(zhě)去管理更(gèng)多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他一些好(hǎo)的建议，但格雷(léi)格是做出最终(zhōng)决定的(de)那(nà)个人(rén)。未来(lái)我们(men)还需(xū)要更多(duō)的优秀人才，去涉及更多的(de)业(yè)务。如果这些(xiē)人不足够聪明，我们是绝(jué)不会(huì)让他们(men)接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从不会频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀的经理(lǐ)人(rén)，相对其他大(dà)型公(gōng)司，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)之所以能够做的更好(hǎo)原(yuán)因(yīn)之一，是(shì)从不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认(rèn)可：

　　阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩的(de)地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉(jí)特•贾恩是全球选出的(de)十大最佳(jiā)保险(xiǎn)经理人之一，他(tā)的地位无可(kě)取(qǔ)代(dài)。阿(ā)吉(jí)特从不会去(qù)尝试改(gǎi)变一(yī)个体系，而总(zǒng)是会去改善一个(gè)体系(xì)。我很享受(shòu)与他交(jiāo)流，以前我们(men)每天(tiān)都会聊天，现(xiàn)在没有那么频繁了(le)，但他(tā)绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺(pù)路(lù)

　　巴菲特谈到了(le)为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分(fēn)原因，是为了把格雷格介(jiè)绍(shào)给那些生意(yì)伙(huǒ)伴。至于那些企(qǐ)业，让人感到非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴(bā)菲特说(shuō)。

　　格雷格(gé)补充道，“我们(men)确(què)实希望(wàng)和（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些令(lìng)人(rén)难以(yǐ)置信的投资(zī)机会(huì)，一直是非常好的投资(zī)机会。我很喜欢这些公司的文(wén)化和历史。我(wǒ)们(men)对五大商(shāng)社的两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展望 <乌鲁木齐海拔多少米高/p>

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　　巴菲特(tè)展(zhǎn)望(wàng)百(bǎi)年后的(de)伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出了一(yī)百(bǎi)年(nián)后(hòu)伯克希(xī)尔的发展愿景，他说，希望这家公司(sī)仍能被(bèi)股东们眷顾(gù)，并(bìng)且(qiě)为社会带来幸福感，拥(yōng)有无(wú)限的资本和大量的人才。“就(jiù)像格(gé)雷厄姆1949年写下的书时至(zhì)今(jīn)日依然畅销(xiāo)且屹立(lì)不倒一样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会(huì)比大(dà)部分公司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯(bó)克希尔被认(rèn)为是(shì)一个(gè)国家(jiā)的资产而(ér)非负债，以往记录已经(jīng)说明了这一(yī)点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司都要多，也仍然(rán)可以(yǐ)在(zài)国家的经济中(zhōng)投入非常(cháng)多的钱，带来(lái)更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在(zài)格雷(léi)格继任后，他仍(réng)会做出与现在相(xiāng)同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副(fù)董(dǒng)事长格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)补充道(dào)：“沃(wò)伦和(hé)查理定下了(le)非常优秀的回购计划框(kuāng)架，我会(huì)继续(xù)沿(yán)用，因为股票回(huí)购(gòu)将同时对股东(dōng)和公(gōng)司自身的运(yùn)营(yíng)产生益处，如果(guǒ)资本足够(gòu)且(qiě)股(gǔ)票(piào)很(hěn)有吸引力，那么为什么不通(tōng)过回购来提升单股(gǔ)内(nèi)在价值呢？因(yīn)此当时(shí)机来临(lín)，我(wǒ)们会成为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人(rén)生的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于(yú)遗产规划的问(wèn)题时，巴菲特说，在(zài)伯克希尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿好(hǎo)就行(xíng)，但(dàn)这并不适合所有人(rén)。如果你(nǐ)想要你的孩子拥有(yǒu)某(mǒu)种价(jià)值观，重要的是(shì)：你要(yào)践(jiàn)行这样的价(jià)值观，并和(hé)他们(men)谈(tán)论(lùn)这个价值观，从他(tā)们出(chū)生(shēng)起，他(tā)们就在学习你。“你的意志与此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如(rú)果你想弄清楚如何度过这一生，你可以写(xiě)一下讣告(gào)，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神(shén)”巴(bā)菲特(tè)：

　　我年事已高(gāo)但(dàn)没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多(duō)富裕家庭，它们(men)在(zài)财产(chǎn)规(guī)划(huà)分配(pèi)上都存在各自的问题。我年(nián)事(shì)已高，可我并没(méi)有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解(jiě)以及他们的建议。这件事情对于孩子而(ér)言(yán)，在20岁和(hé)60岁的(de)不(bù)同时期来做，效果是(shì)不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣(xuān)告(gào)遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不向他们的(de)孩子(zi)透(tòu)露任何遗(yí)嘱有关的事情，而有些人(rén)则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当(dāng)过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱，比如在他(tā)们的成长阶(jiē)段，让他(tā)们知道遗(yí)嘱上的内(nèi)容——这(zhè)在以后会很难(nán)更(gèng)改，我认为这是家(jiā)长犯下的一个巨大(dà)错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的(de)秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学会(huì)感恩

　　会上(shàng)，查理(lǐ)·芒(máng)格说(shuō)，“成功很简(jiǎn)单，比(bǐ)如花钱要量入为出，花的钱(qián)要比赚的钱少；避免身边(biān)有能量的(de)人和活(huó)动；要活(huó)到老学到老，要学会感恩。如果你能做到这(zhè)一(yī)切，那你一定会成(chéng)功。如果做不(bù)到，成功就(jiù)需要更(gèng)多的运气，当然(rán)，你一定不要把(bǎ)自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人(rén)一起工作，业(yè)务中(zhōng)没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中没有(yǒu)困(kùn)难(nán)，我们都非常热爱自己(jǐ)的事业。每天(tiān)早上起床时，我都(dōu)感觉(jué)非常棒。和(hé)一群我喜欢(huān)的人一起工(gōng)作，彼此欣(xīn)赏(shǎng)对方，而且我上班(bān)通勤也只需要(yào)约5分钟(zhōng)的路程，这是(shì)非(fēi)常理(lǐ)想的(de)工作环境(jìng)，没有什么(me)能比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常(cháng)关(guān)注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名(míng)

　　股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特再度(dù)提(tí)起(qǐ)本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他(tā)产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷(léi)厄姆在他的书中写下一些非常有说(shuō)服力的(de)话，告诉我我在过去8、9年间所从(cóng)事和热爱的工(gōng)作都是错误(wù)的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍(biàn)又一遍(biàn)。无论他的想法是否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马(mǎ)逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差(chà)不多第300名或(huò)第(dì)350名的位置。试想(xiǎng)下，到(dào)哪里再找一本(běn)书在其领域(yù)里具(jù)有这样持续的地位？”

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