原本被视为极其(qí)艰难的2022年，白酒(jiǔ)上市企业却又一(yī)次集体刷高了业绩。

　　目前(qián)，20家A股白酒上市企业2022年年报及2023Q1财报已经披露完毕，整体来看，稳健增长依然是(shì)白酒行(xíng)业主旋(xuán)律。20家上市白(bái)酒企业营收总计3563.45亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)15.12％，净(jìng)利润(rùn)实现1305亿元，同比增长20.36％。

　　具体来看，贵州茅(máo)台(tái)（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、洋河股份（002304.SZ）等头(tóu)部企业营收净利(lì)再创新高(gāo)，14家(jiā)白酒上市企业(yè)营(yíng)收取得(dé)了两(liǎng)位数增长。在打(dǎ)响疫情后首个春节动销战后(hòu)，今年一季度白酒业普(pǔ)遍实现“开门红”，2023Q1财报显示15家企业(yè)拿(ná)下两(liǎng)位数增长。

　　钛(tài)媒体APP注意到，过去三年，外部环境对白(bái)酒(jiǔ)造成(chéng)了不可忽视的影响，穿透最新的业绩来看，头部酒企的抗压能力(lì)足够强大，经营稳定，且引导行业(yè)结构性(xìng)增(zēng)长。但(dàn)随着白酒行(xíng)业集(jí)中度(dù)提升，头部(bù)酒(jiǔ)企持续向(xiàng)前，非名酒品(pǐn)牌难以望其项背，因此圈地“内卷”。此起彼(bǐ)伏间，正处于新一(yī)轮调(diào)整周期(qī)的白酒行业，分(fēn)化加剧。而今年，白酒企业的一个共同(tóng)主题是去库存，谁快谁就会占(zhàn)得先手。

　　白酒(jiǔ)结构(gòu)性增长(zhǎng)，强者恒(héng)强

　　根据中国酒业协(xié)会(huì)公(gōng)布的数据(jù)，2022年白(bái)酒行业营收6626.05亿元，同比(bǐ)增长9.6％，利润2201.7亿元，同(tóng)比(bǐ)增长29.4％。这当中，20家白酒(jiǔ)上市企业营收和利润分别占去了53％和(hé)59％。

　　从年报来看，白(bái)酒(jiǔ)结(jié)构(gòu)性增长(zhǎng)的表现之一是优势品牌(pái)正在持续(xù)拥抱红(hóng)利。白(bái)酒产(chǎn)量、销量(liàng)已经(jīng)连续多年下(xià)降，行业(yè)集中(zhōng)度(dù)不断提升(shēng)，存量竞争格局下(xià)企业间挤压式竞(jìng)争已经临近赛(sài)点(diǎn)。

　　这样的业态促使白酒行业内部强者恒(héng)强，“名酒(jiǔ)时代(dài)”背景(jǐng)下，头部酒企成为产业经济增(zēng)长的(de)主要动力。年报(bào)显示，头部(bù)名酒(jiǔ)企业基本保持了两位数(shù)增长，20家(jiā)白酒(jiǔ)上市企业营收3563.45亿元，营(yíng)收(shōu)榜前六就(jiù)贡献了(le)近3000亿元，占比(bǐ)超80％；前五强净利(lì)润也在2022年首次突破千亿大关。

　　举(jǔ)例(lì)而(ér)言，贵州(zhōu)茅台2022年实(shí)现营收1275.54亿元，同比(bǐ)增(zēng)长16.53％；净利润627.16亿(yì)元，同(tóng)比增长19.55％。今年一季度营收(shōu)393.79亿元(yuán)，同(tóng)比增长18.66％；净利润208亿元，同比增长(zhǎng)20.59％。

　　五粮液亦不遑多让，2022年(nián)营(yíng)收739.69亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)11.72％；归母净利润(rùn)266.91亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长14.17％；2023一季度，营收311.39亿元，同比增长13.03％；归母(mǔ)净利润(rùn)体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？125.42亿元，同比(bǐ)增(zēng)长15.89％。

　　中国食品产(chǎn)业分析师朱丹蓬告(gào)诉钛媒(méi)体APP，“名(míng)优酒保(bǎo)持了良性的增(zēng)长，疫情放开后消费场景的(de)多元化(huà)，对(duì)于中(zhōng)国白酒的复(fù)兴(xīng)是一(yī)个非(fēi)常好的(de)加(jiā)持(chí)。”

　　白酒结构性(xìng)增长的另一个特征(zhēng)是，在过(guò)去取得了稳定(dìng)增长和快速(sù)发展的企(qǐ)业，基本形成了(le)中(zhōng)高端驱动增(zēng)长的发展模式，这在年报中(zhōng)得以体(tǐ)现。

　　2022年，洋(yáng)河、汾酒(jiǔ)、古井贡(gòng)、迎驾、舍得(dé)等，产品上除高(gāo)端一(yī)如既往强势以外，其中高(gāo)端产品销量都以(yǐ)超两位(wèi)数的(de)涨幅增长。头(tóu)部品牌产(chǎn)品线全(quán)价格带布(bù)局，二三线品(pǐn)牌聚(jù)焦(jiāo)中(zhōng)高端，白(bái)酒产业不约(yuē)而同都在进行产品结构(gòu)优化(huà)。

　　也正是因(yīn)为产(chǎn)品结构(gòu)优(yōu)化的需要，白酒技改扩产推(tuī)动了各(gè)酒企、产区的优(yōu)质(zhì)产能的释放(fàng)。20家(jiā)上市企业(yè)中(zhōng)，贵州茅台、五粮液、山西(xī)汾酒（600809.SH）、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）、今(jīn)世缘（603369.SH）、舍得酒业（600702.SH）、水(shuǐ)井坊（600779.SH）7家(jiā)公(gōng)布了(le)实施技改、产能扩(kuò)建(jiàn)等项目，这些都是(shì)企(qǐ)业为持续保持结构性(xìng)增长做(zuò)准备(bèi)。

　　知(zhī)名(míng)酒业分体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？析师蔡学(xué)飞告诉钛媒体(tǐ)APP，“‘马太效应’下，头部酒企会(huì)持(chí)续(xù)走强，并(bìng)且利用自身的品牌与品质优势，进一步(bù)挤(jǐ)压(yā)非名酒(jiǔ)市场，而基于品类和产品的名酒格(gé)局很快形成，中国酒业进入(rù)寡头化(huà)时代。”

　　二三线酒企分化加剧 非名酒承(chéng)压

　　白酒行业数据显示，相比较疫情(qíng)前(qián)的2019年，2022年白酒(jiǔ)产业销(xiāo)售收入(rù)累计增(z体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？ēng)长(zhǎng)5％，利润累计(jì)增长了71％。透过2022年(nián)白酒上(shàng)市企业(yè)财(cái)报发(fā)现，除头部(bù)酒企强者恒强外，二(èr)三线(xiàn)品(pǐn)牌正在加速分(fēn)化。

　　钛(tài)媒体APP梳理发现，2019年20家上市企(qǐ)业中，规模在40-100亿元(yuán)级别的仅有3家，分别是老(lǎo)白(bái)干酒（600559.SH）、今世(shì)缘和口(kǒu)子窖（603589.SH）；2020年这(zhè)个数据浮动为2家，分别是今世缘(yuán)、口子窖；2021年上升到(dào)6家，为今世缘、口子窖(jiào)、老白干酒、舍得(dé)酒业、迎驾贡酒(jiǔ)（603198.SH）以及水井(jǐng)坊；2022年(nián)则进一步变成(chéng)7家，在(zài)前一年的6家基础上新增了一个酒(jiǔ)鬼酒(jiǔ)（000799.SZ）。

　　其中，今世(shì)缘、舍得(dé)、迎驾贡、口子(zi)窖四家企业(yè)规模来到50-80亿元(yuán)之间，隶属苏酒(jiǔ)板块、川酒板(bǎn)块、徽酒板块的二级(jí)梯(tī)队(duì)，都是(shì)在各自省内(nèi)有一定话(huà)语(yǔ)权、有较大(dà)市场规模、省外市(shì)场(chǎng)开(kāi)拓良好的(de)代(dài)表。

　　它们(men)之间(jiān)此(cǐ)起彼(bǐ)伏的竞争，也推动了二级(jí)梯队的分(fēn)化(huà)加(jiā)速。蔡学飞向(xiàng)钛媒体APP表示(shì)，“二三线(xiàn)酒企分化(huà)加剧(jù)，要么像古井贡酒那样完(wán)成产(chǎn)品升级和(hé)全国化(huà)布局，挤进一(yī)线市(shì)场，要么(me)就(jiù)会像皇(huáng)台一般衰败萎缩。”

　　如(rú)是(shì)所言，年(nián)报显(xiǎn)示，伊力特（600197.SH）、金种子酒(jiǔ)（600199.SH）、天(tiān)佑德酒(jiǔ)（002646.SZ）三家2022年毛利、经营性现(xiàn)金流的下降(jiàng)，录得亏(kuī)损。

　　2023一季报也能(néng)说明问题(tí)。举例而(ér)言，今(jīn)年一季度酒(jiǔ)鬼酒(jiǔ)实现营收(shōu)9.65亿元，同(tóng)比下降(jiàng)42.87％；净利润3亿元，下(xià)降42.38％。至于下(xià)滑原因，酒鬼(guǐ)酒在财报(bào)中表示是因为去年同期基数(shù)较(jiào)高，以及公司主动进行(xíng)了策略(lüè)调(diào)整导(dǎo)致(zhì)。

　　另一(yī)典型是安(ān)徽酒企金种子，在省内“内卷”和名(míng)酒“高压”双重挤压下，其(qí)业务体量和利(lì)润(rùn)出(chū)现萎缩，明显掉队。2019年-2022年，其(qí)营(yíng)收(shōu)分(fēn)别(bié)为9.14亿元、10.38亿(yì)元(yuán)、12.11亿元(yuán)、11.86亿元(yuán)，收入(rù)增(zēng)长有限，但净利润在(zài)2019年、2021年、2022年均为亏损。2023Q1归母净(jìng)利(lì)润(rùn)更(gèng)是下(xià)降(jiàng)了228％。对此(cǐ)，金种子(zi)在年报中归(guī)咎(jiù)于(yú)品(pǐn)牌(pái)、营销(xiāo)、渠道等多(duō)方面因素(sù)。

　　高库存仍是行业性(xìng)问题 白酒(jiǔ)亟需新渠道

　　毛利率来看，20家白酒上市企业中，有(yǒu)17家企业毛利率在60％以上，茅台高(gāo)达(dá)92％，仅3家企业(yè)毛利率低于(yú)50％。且有15家企业毛利率(lǜ)与(yǔ)上年同(tóng)期相(xiāng)比增长，金种子、洋河、伊力特、舍得(dé)、酒鬼酒(jiǔ)5家企(qǐ)业毛利(lì)率有所下降。

　　毛利(lì)率高(gāo)，印证了(le)白酒超强(qiáng)的盈利(lì)能(néng)力(lì)，但透过年(nián)报，白酒的高库存(cún)更加值得关注。2022年，20家(jiā)A股(gǔ)白(bái)酒(jiǔ)上市公司总存(cún)货(huò)达1328.33亿元。其中(zhōng)，茅台以388.24亿元库(kù)存高居榜(bǎng)首(shǒu)，洋河、五(wǔ)粮液紧随其后。

　　但(dàn)从(cóng)涨幅(fú)来看，泸州老(lǎo)窖(jiào)、岩(yán)石(shí)股(gǔ)份（600696.SH）、老白干酒(jiǔ)等企(qǐ)业库存(cún)同比(bǐ)增长超30％，除洋(yáng)河股份、顺鑫农业（000860.SZ）、金种子酒外，其他酒(jiǔ)企库存增长基本都在两位数以上(shàng)。

　　合同(tóng)负债情况亦能一定程(chéng)度上反映当(dāng)前渠道的情况(kuàng)。截至2022年底(dǐ)，18家上市酒企合同负债整体同比减少5.47％。同期，11家公司的合同负债下滑，其(qí)中酒鬼酒(jiǔ)、古井贡(gòng)酒等同比降(jiàng)幅超五成。截至今(jīn)年一季度(dù)末(mò)，总体(tǐ)合同负债微(wēi)增0.08％。

　　搜狐酒(jiǔ)业发(fā)展研究院专家(jiā)、中(zhōng)国酒业资(zī)深评论员肖竹(zhú)青告诉钛媒体(tǐ)APP，“2022年(nián)、2023年(nián)一季度白(bái)酒业绩非常优秀。但是我们发(fā)现整个(gè)市场除(chú)了茅台供不应求以外，其他(tā)产品都存在价格倒挂现象，这说明除茅台以(yǐ)外社(shè)会(huì)库存很大，对白酒(jiǔ)发展来说(shuō)存在隐忧。”但他也表示，“预计今年下半年中秋节后有望(wàng)成为酒业(yè)重(zhòng)回正轨发展的时间(jiān)节点(diǎn)。”

　　“高库(kù)存是行业性问题。”蔡学飞表(biǎo)达了同(tóng)样的看(kàn)法，他认为，随着国家(jiā)经济面(miàn)的恢(huī)复(fù)以及社会活(huó)动(dòng)的(de)复苏(sū)，会(huì)加速去库存，特别是名(míng)酒(jiǔ)库存(cún)会(huì)得到很大的缓解，但是区(qū)域中小企业仍然会面临不(bù)小的库存(cún)压力。

　　日前，五粮液在投资者关系互(hù)动(dòng)平台回答投资者(zhě)关(guān)于库(kù)存的问题时就谈到(dào)，五粮液产品渠道库(kù)存(cún)量不(bù)到一个月，属于正(zhèng)常水平(píng)。

　　事(shì)实上，白酒渠道“堰塞湖”是常态，尤其在过去三年，受疫情影响线下消费场景大减，终端(duān)动销放缓(huǎn)，造成了(le)社会(huì)库(kù)存积压。从产能来看，近十年来白酒产量在(zài)不断下降，白(bái)酒产业存量(liàng)产能(néng)过(guò)剩是不争的事(shì)实，未来仍然是趋势之一。加之消费观念、消费习惯的(de)变化，即使(shǐ)是疫情后消(xiāo)费场景大规模恢复的前提下，白酒去库存(cún)依然需(xū)要时(shí)间(jiān)。

　　而为去(qù)库(kù)存，全行业(yè)各环节都在努力，其(qí)中最(zuì)关键的(de)是，亟需库存消(xiāo)化能(néng)力强(qiáng)劲的新渠(qú)道。可(kě)以看(kàn)到，大小酒企(qǐ)均在营销上大手笔撒钱，大部分酒企年(nián)报中(zhōng)销(xiāo)售费用(yòng)一栏(lán)的数(shù)字在逐年递增。

　　可以预(yù)见，2023年谁的库(kù)存消化得快，谁(shuí)的(de)价格(gé)倒挂恢复(fù)得快(kuài)，谁就能(néng)在新周期中(zhōng)胜(shèng)出。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？