昨夜，美国银行股持(chí)续暴(bào)跌，内外盘商品(pǐn)期(qī)货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二(èr)，美股三大(dà)指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩(bēng)了，第一共和(hé)银行股价重挫(cuò)，盘中(zhōng)一度(dù)跌近30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩(kuò)大(dà)至50％，续刷(shuā)历史新(xīn)低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行(xíng)股再次大(dà)跌，导致(zhì)美(měi)国国债(zhài)价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债券交易(yì)员(yuán)不再完(wán)全押注美联(lián)储会再(zài)加息25个(gè)基点。6月的(de)美(měi)联储利率掉期合约(yuē)目前(qián)反映出，央行基(jī)准利(lì)率(lǜ)仅比当(dāng)前有(yǒu)效联邦基(jī)金(jīn)利率(lǜ)高出20个基点，这暗(àn)示未(wèi)来(lái)两次FOMC会(huì)议中有一次加息的(de)可能性约为80％。而(ér)本周早些时候，交易(yì)员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有(yǒu)可(kě)能进一步加息。除了大幅降低加息(xī)的(de)可能性外，掉期交(jiāo)易还显示(shì)，市场对利率(lǜ)见顶后美联储(chǔ)降(jiàng)息的押注有(yǒu)所增(zēng)加，他们预(yù)计(jì)到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时(shí)段，新加坡铁矿(kuàng)石指数(shù)期货(huò)05合约(yuē)跌破(pò)100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅(fú)近(jìn)4％，为去(qù)年(nián)12月以来(lái)首(shǒu)次。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至(zhì)昨日23时收(shōu)盘，国(guó)内期货(huò)主力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月原油(yóu)期(qī)货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白(bái)宫发布声明称，美国(guó)总统拜登将否(fǒu)决(jué)众(zhòng)议院议长、共和党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院(yuàn)共和(hé)党人(rén)必(bì)须在没(méi)有任(rèn)何要(yào)求和(hé)条件的情况下打消违约的可能性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将(jiāng)债(zhài)务上限问题(tí)和(hé)削(xuē)减支(zhī)出捆(kǔn)绑(bǎng)的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时(shí)还要削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元(yuán)的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶(yé)伦警告称(chēng)，如(rú)果美国国会不提(tí)高政府的(de)债务上限，由此产生的(de)债(zhài)务违约将在美(měi)国引发(fā)一(yī)场(chǎng)“经济灾(zāi)难”，使未来几(jǐ)年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将(jiāng)导致(zhì)失业率上升(shēng)，同时使美国家庭在抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽车贷款(kuǎn)和信用(yòng)卡上的(de)支出增(zēng)加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会的一项“基本责任”，如(rú)果违(wéi)约将产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借(jiè)贷成本永久提(tí)高(gāo)，增加未来的投(tóu)资成(chéng)本。如果不(bù)提高债务上限，美国企业将面临(lín)信贷(dài)市(shì)场的恶化，政府(fǔ)将(jiāng)可能无法(fǎ)向军(jūn)人家庭和(hé)依赖社会保障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正(zhèng)式宣(xuān)布竞(jìng)选连任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北京时间(jiān)4月(yuè)25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式(shì)宣布，他将(jiāng)参加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜登(dēng)将(jiāng)“以创纪录(lù)的80岁(suì)高龄”投入到一(yī)场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特(tè)上写道：“每一代人都要经历为(wèi)了民(mín)主挺身(shēn)而出的(de)时刻，为了他们(men)的(de)基本(běn)自由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们(men)的(de)时刻(kè)。这就是我竞选连任(rèn)美国总统的原(yuán)因。加(jiā)入我们，让我们(men)完成这(zhè)项任务。”拜(bài)登还附上了一段视(shì)频。

　　法新(xīn)社分析(xī)称，目(mù)前拜登在(zài)民主(zhǔ)党内部(bù)没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时(shí)，这(zhè)位资深民(mín)主党人将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的(de)一(yī)项(xiàng)民调显(xiǎn)示(shì)，70％的美国人包括(kuò)51％的民(mín)主党人，认为拜登不应该参选。不(bù)支持他参选的(de)人(rén)中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或(huò)次要原因(yīn)。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所公布劳(láo)动节期(qī)间有关工(gōng)作安排，调(diào)整相关(guān)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知(zhī)称，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％；锡期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日(rì)交易后，自第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，黄金(jīn)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上(shàng)期能源方(fāng)面，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，国(guó)际铜期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第(dì)一个未出现单(dān)边(biān)市的交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘结算时，所(suǒ)有品种期货合约的(de)交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉(mián)纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边市的第一个(gè)交易日(rì)结算(suàn)时起，上述品种期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自(zì)4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚氯乙(yǐ)烯期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)调整(zhěng)为(wèi)9％；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓(cāng)量最大的(de)合(hé)约未出现涨跌停板单边(biān)无连续(xù)报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号(hào)、玉米和鸡(jī)蛋期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机(jī)交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油(yóu)气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平恢复至节(jié)前标(biāo)准(zhǔn)；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)相(xiāng)关品种持(chí)仓量(liàng)最大的合(hé)约未出(chū)现单边市(shì)的第一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交易保证金(jīn)标准调(diào)整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证金调整系(xì)数根据(jù)相(xiāng)应股(gǔ)指期货的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持(chí)仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报(bào)价的第一个(gè)交易日结(jié)算(suàn)时(shí)起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗猪(zhū)期现货价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一(yī)鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏(piān)强的主要原因有四(sì)点：一(yī)是短期二次育肥造(zào)成货(huò)源有所收紧；二(èr)是来(lái)自政策面的支撑；三(sān)是近(jìn)期降雨导(dǎo)致调运(yùn)不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑(chēng)。不过，盘面主(zhǔ)要以预(yù)期为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面下跌(diē)的主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧在(zài)于(yú)产业(yè)基本(běn)面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地猪价‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性(xìng)触底。中(zhōng)小养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区域二次育肥采购量增加(jiā)，政策消(xiāo)息稳市信号相对强(qiáng)烈，期(qī)现货(huò)价格(gé)同时上涨。然而(ér)，生猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐观预期，但(dàn)已注(zhù)入(rù)升(shēng)水，反弹(dàn)至(zhì)养殖成本附近明(míng)显承压(yā)。同时，套(tào)保资(zī)金(jīn)介入。因此周(zhōu)二(èr)期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至(zhì)3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪(zhū)肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及(jí)生猪存栏(lán)依旧处于高(gāo)位，意(yì)味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽(kuān)松(sōng)是事(shì)实(shí)。从目前(qián)的(de)存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下半(bàn)年市场不会出现生猪货(huò)源(yuán)紧张或猪肉紧(jǐn)张的状(zhuàng)态，供(gōng)应宽(kuān)松大概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来(lái)看，农业部监测数(shù)据(jù)显示，去(qù)年9月到今年2月全国新生(shēng)仔(zǎi)猪数量各月(yuè)环(huán)比增(zēng)幅逐月增加，至少对应到(dào)今(jīn)年(nián)7月生猪出栏供给相对充足。从出(chū)栏(lán)体重(zhòng)来看，当前(qián)生猪出(chū)栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规模化、集(jí)团化方向发展，而且规模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存(cún)栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定(dìng)生(shēng)猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁(fán)母猪(zhū)数量(liàng)稳定(dìng)在4100万(wàn)头(tóu)的正常保有量(liàng)，可(kě)见(jiàn)国家稳猪(zhū)价(jià)的(de)决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来(lái)看，随着(zhe)屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持(chí)续出库，目前冻品的(de)高库存水平将抑(yì)制猪(zhū)价(jià)上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消(xiāo)费总结为持续向好发展态势，政策(cè)引(yǐn)导及(jí)市场预(yù)期向好，加(jiā)上(shàng)居民收入(rù)增加、消费意愿(yuàn)增强等利好因素(sù)，都是猪肉消费的(de)助(zhù)力(lì)。但是，实(shí)际(jì)需求却一直不温不火。目前(qián)看，今年生猪的需求大概率将(jiāng)回归(guī)到(dào)正(zhèng)常年(nián)份水平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需(xū)求好转主要在于(yú)冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未出(chū)现明显提升，随着二(èr)季分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗度(dù)气(qì)温升(shēng)高，需求逐步降低，预(yù)计需求再次回归至低迷状态(tài)。4月(yuè)底到5月预计(jì)集团企业出栏(lán)计划或继续增加，市场整体处于供大于求(qiú)状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或(huò)继续回落为主，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态(tài)下短期缺乏上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供(gōng)给相对充(chōng)足，限(xiàn)制猪(zhū)价大(dà)幅(fú)上涨。短期(qī)来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端(duān)备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪价将(jiāng)重(zhòng)回供(gōng)需基(jī)本面(miàn)。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个(gè)交易(yì)日(rì)，期(qī)货(huò)盘面资金已经(jīng)提(tí)前(qián)反(fǎn)映了(le)市场情绪(xù)。建议(yì)投资者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘(pán)整运(yùn)行(xíng)状(zhuàng)态(tài)。不过，市场预期二(èr)季度(dù)二(èr)次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏(lán)数据(jù)推算，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪理论(lùn)出栏量处于(yú)逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出(chū)栏(lán)量大概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉(ròu)消(xiāo)费旺(wàng)季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调(diào)控之(zhī)下，能繁母猪产(chǎn)能(néng)并未过度去化(huà)，生猪(zhū)存出栏量保持(chí)稳(wěn)定，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家政(zhèng)策(cè)端稳定(dìng)猪价意愿强烈(liè)的(de)背景下，期(qī)价上行压(yā)力(lì)恐加大(dà)，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛(máo)棕(zōng)榈油(yóu)期货(huò)盘中(zhōng)大幅下跌(diē)，连续第(dì)三(sān)个交易日下滑(huá)，并触(chù)及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈(lǘ)油行情(qíng)变化多集中在需求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来了压力；另一方(fāng)面，市场对于第(dì)二波(bō)新冠疫情可(kě)能到来从而(ér)降(jiàng)低国内需求(qiú)的担(dān)忧则进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联(lián)期货农产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉(sù)期(qī)货日报记者，根据新加坡、日本(běn)等海外经验，第(dì)二(èr)波疫情的波及范(fàn)围预计很大(dà)概率将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油(yóu)将回归基(jī)本面。从相(xiāng)关因素(sù)的梳理来看，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据(jù)分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗国(guó)海良时(shí)期货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延续(xù)了(le)产(chǎn)地未(wèi)来(lái)供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场(chǎng)对东南亚(yà)地区棕(zōng)榈(lǘ)油食用需(xū)求转(zhuǎn)入(rù)淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出口限(xiàn)制(zhì)的(de)担(dān)忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期(qī)最高水平(píng)，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平(píng)均季节性减(jiǎn)量(liàng)。目前(qián)产地已(yǐ)步入增(zēng)产季(jì)，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未(wèi)来(lái)整体(tǐ)产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增(zēng)，库存超预期下(xià)降至167万吨，不过(guò)，4月(yuè)份马来西亚出(chū)口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进(jìn)口国植物油供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至(zhì)345万(wàn)吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的(de)影响或将冲击印度对棕(zōng)榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油(yóu)料(liào)分析(xī)师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈油已(yǐ)经步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油产量(liàng)环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期(qī)，且今年4月份(fèn)工(gōng)作日较少，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预计开始小幅(fú)度累库，且随着复产利多增强和(hé)出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕(zōng)继(jì)续面临累库压力，棕榈(lǘ)油(yóu)行(xíng)情或维持承(chéng)压回调(diào)走势(shì)。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置(zhì)，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进(jìn)口量高达72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出。但是其国内食用油峰值(zhí)库存问题仍未(wèi)解决。截至(zhì)3月(yuè)末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根(gēn)据目前已(yǐ)经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求(qiú)大概率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方(fāng)面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月(yuè)进口偏低，远月买船(chuán)有(yǒu)所增加。海关数(shù)据显示(shì)，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月(yuè)进(jìn)口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍处在(zài)历史同期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升(shēng)高及(jí)棕榈油(yóu)消(xiāo)费进一步好转，需求有(yǒu)望回升，国(guó)内棕榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势(shì)运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出(chū)现(xiàn)持续干燥(zào)天气，产区增产节奏将被打破，届(jiè)时(shí)，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易(yì)商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港(gǎng)数量将明显减少。在(zài)此基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油(yóu)消(xiāo)费(fèi)季节性回(huí)暖。第(dì)二(èr)轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法改变消费逐步恢(huī)复的(de)大势，国内库存短期(qī)内仍可(kě)能加速去(qù)化。长期市场对(duì)于未来供应充(chōng)裕的预期基本一致(zhì)。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增(zēng)加而出口(kǒu)需求(qiú)较(jiào)差，未来产地存在累库预(yù)期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中供应压(yā)力的情况下，棕榈油长期需求不容(róng)乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期利(lì)多因素对(duì)盘面有一定支撑，价格或(huò)以区间(jiān)调整为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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