财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着公(gōng)募基金2023年(nián)一季报披(pī)露(lù)完成，多(duō)位(wèi)知名基金(jīn)经理(lǐ)大(dà)幅调仓换(huàn)股的(de)动(dòng)向和投资方(fāng)向也(yě)浮出(chū)水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦春则加仓海(hǎi)康威(wēi)视(shì)、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布局(jú)人工智能，加仓同花顺、金(jīn)山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首(shǒu)季，包括(kuò)谢(xiè)治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的(de)基金(jīn)经理仍坚守新能源，如曾经(jīng)的(de)公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人(rén)追逐(zhú)成了风

　　2023年(nián)一季度，是(shì)人工(gōng)智能的(de)盛典。面对火出(chū)天际的(de)AI赛道，究竟(jìng)是(shì)应该与其共舞，还是(shì)不为所(suǒ)动继续(xù)坚(jiān)守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换股，可见越来越多的基金经理(lǐ)选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖(shù)都是死，不如搏(bó)一(yī)把(bǎ)再死，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心(xīn)态的生动写(xiě)照。

　　光大证(zhèng)券统计数据也(yě)证(zhèng)明了(le)这一(yī)点，公(gōng)募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算(suàn)机(jī)和通信行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括一(yī)直深耕医疗的葛兰(lán)在内，众多知名(míng)基金(jīn)经(jīng)理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法混(hùn)合(hé)一季度大手笔新进(jìn)中芯国际、上海电影，其中前者加(jiā)仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万(wàn)股。其所管的另一只中欧研究精(jīng)选混合一季度新(xīn)进金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新起点混合一(yī)季度新(xīn)进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办公(gōng)的仓(cāng)位从0.09万(wàn)股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换(huàn)股中(zhōng)也能看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上(shàng)游的(de)芯片、到算力(lì)以(yǐ)及(jí)终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰的操(cāo)作只是公募(mù)基金经理加(jiā)仓AI的一个(gè)缩影。从各位知名基金(jīn)经(jīng)理调仓动向可以看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在(zài)一季(jì)报中(zhōng)也提(tí)到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横空出(chū)世，海外大(dà)模(mó)型以(yǐ)及相关人工(gōng)智能的产业趋势受到(dào)市场(chǎng)关注(zhù)，并很快扩(kuò)散(sàn)到(dào)国内(nèi)产业界(jiè)，市场聚焦(jiāo)于上游算力、传输和下游运用(yòng)，在经(jīng)济复苏相对温和的情景下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子(zi)行业受到各方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股(gǔ)来(lái)看，万达电影新入他所管理的中欧新趋(qū)势十大重仓股，中欧洞见一(yī)年持有则加仓了立讯精密(mì)、腾讯(xùn)控股等个股；中(zhōng)欧明睿新常(cháng)态则加仓深信服等(děng)。

　　再如(rú)谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起科(kē)技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份等AI热股(gǔ)均为(wèi)新(xīn)晋(jìn)兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块(kuài)等子(zi)板块带动的人工智能、中字头(tóu)的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块也(yě)实现较大(dà)幅度上涨(zhǎng)。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，此前招商证券研(yán)报称(chēng)，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行(xíng)业配置比例一个很(hěn)重要的临界值，往(wǎng)往预(yù)示着某(mǒu)个板块进入过热阶段(duàn)。截(jié)至2023年(nián)一季(jì)度末，主动偏股公(gōng)募(mù)基金对TMT配(pèi)比(bǐ)明显提(tí)升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基金(jīn)经(jīng)理对于TMT来(lái)说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经理并未上(shàng)车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的(de)另一面，仍(réng)有(yǒu)一部分仍坚守新能源，也有一(yī)部分试图低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据(jù)了解，广发基金成(chéng)长团队对新能源(yuán)的钟爱业(yè)内闻名(míng)，最新披露的(de)一季(jì)报中也证实了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当(dāng)年(nián)的冠军基(jī)金(jīn)广发(fā)双擎升级(jí)，从其十大重仓股来(lái)看，前五(wǔ)大重仓股的占比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能(néng)源概念股。除此之外，他还仍加仓了天(tiān)合光能(néng)、荣(róng)盛石化等个股，且新晋晶科(kē)能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达了仍对新能源保持(chí)信心，“我们对本产品(pǐn)重点持仓(cāng)的(de)光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持(chí)相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行(xíng)业估(gū)值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价(jià)中未(wèi)被充分认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏(péng)博(bó)，其(qí)管(guǎn)理(lǐ)的睿远(yuǎn)成长价(jià)值(zhí)混合前十大重仓(cāng)股分别为中国移动、宁德(dé)时代、三安光(guāng)电、通(tōng)威股份、万华化(huà)学、广汇(huì)能源、东(dōng)方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺(nuò)生物、新宙(zhòu)邦。对比(bǐ)去年年(nián)底该基金增持了宁德时代(dài)、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的(de)是光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心(xīn)怡混合也加(jiā)仓了新能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪(làng)科技、东方电缆等(děng)。他表示，“我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在(zài)经过(guò)大半年的消化后，在这(zhè)个估值分位(wèi)以及股价(jià)位(wèi)置下(xià)，我(wǒ)们(men)认为新能(néng)源(yuán)板块(kuài)的风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时间段，新能源非常(cháng)具有吸引力。在一季(jì话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语)度(dù)我们(men)对于电动(dòng)车(chē)、光伏、储(chǔ)能、海风(fēng)的(de)一些(xiē)标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他认(rèn)为，“太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段总会消退(tuì)。”

　　实(shí)际上，许多基金(jīn)经理在AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章恒在(zài)接受(shòu)财联社(shè)记者采访时提到，他曾(céng)重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不(bù)喜欢去(qù)追逐(zhú)风口，他(tā)选择会(huì)在全市场做行(xíng)业(yè)轮(lún)动，在操作上绝对不是(shì)去捕(bǔ)捉每个时期(qī)的(de)“最靓的仔”。“对于自(zì)己看(kàn)好的行业，你(nǐ)重仓押进(jìn)去(qù)，不确定(dìng)性来的时候(hòu)，无论(lùn)是基金经理个人还是(shì)投资者，其实(shí)都是无(wú)法承受的(de)。所以(yǐ)，任何一(yī)个行业，即使你再看好(hǎo)，也要(yào)控制持有比例(lì)，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基金的(de)王崇一(yī)季报表示(shì)暂时无法(fǎ)预测其兑现节奏(zòu)和时(shí)间，短(duǎn)期内也(yě)很(hěn)难在A股找(zhǎo)到明显的受(shòu)益标的(de)，就(jiù)没(méi)有(yǒu)参(cān)与。不过他(tā)也认为(wèi)这些股票(piào)的估(gū)值体系还在合理接受范(fàn)围内(nèi)。

　　极致(zhì)行情(qíng)下，AI还(hái)能(néng)“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年一季度仍(réng)有不少基金(jīn)经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块的(de)未来(lái)走势(shì)将如何？

　　一部分市(shì)场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持(chí)TMT为(wèi)全年(nián)市场(chǎng)主线的判断，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及光模块等(děng)细分赛(sài)道将陆续迎来基本面(miàn)的确(què)认(rèn)，中微观层(céng)面上尚有空间，估值(zhí)修复尚未结(jié)束(shù)，个(gè)股(gǔ)上是找机会的格局(jú)。

　　中(zhōng)金公司研(yán)报指出(chū)，年(nián)初(chū)至今市(shì)场对AI关注度持续高企，上一轮行情催(cuī)化(huà)主要集(jí)中于大模型的突破进展；而(ér)4月以来，我们观察到各个领域的(de)应(yīng)用厂(chǎng)商正(zhèng)加速AI融合(hé)应用(yòng)产品的研发和发布，其中办公场景进展相对较(jiào)快，我们预计5月之后将进入AI应用(yòng)的加速繁荣阶段。我们(men)持(chí)续看多AI，并(bìng)在应(yīng)用、算力、模型三(sān)层中建议投资者优先关注应用层投资(zī)机遇。

　　百(bǎi)亿(yì)私募(mù)大佬董承非也看(kàn)好(hǎo)相(xiāng)关板(bǎn)块，他认为(wèi)，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资产(chǎn)是科技(jì)。他坦言，自己目前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不(bù)过另(lìng)一部分市场人(rén)士(shì)也指(zhǐ)出，AI后(hòu)续或有波动或调整。

　　中信建投证券(quàn)策略首席分析师陈果(guǒ)，在A股二季度投资策(cè)略会上提到“今年大(dà)概率(lǜ)还是(shì)一个偏成长风格占优，尤其(qí)是很多科技股在(zài)过去(qù)几年其实没(méi)有太多(duō)的表现。以前我们讲茅(máo)指数、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没(méi)有太多表现(xiàn)。今年要推动数字经济(jì)，今年半(bàn)导体(tǐ)周期要见底，本身今年科技股的机会是(shì)可(kě)以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度可能(néng)会有一些波动(dòng)。AI现在(zài)还是主题投资阶段(duàn)不(bù)太(tài)适合(hé)大(dà)多(duō)数的投资者，不适合在(zài)这个位(wèi)置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研(yán)报中(zhōng)判(pàn)断，本轮AI板块已进入第一轮(lún)调整(zhěng)期(qī)，但对标2013话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语年“移动(dòng)互(hù)联网(wǎng)+”行情节(jié)奏，预(yù)计本轮(lún)后续调整时长(zhǎng)与(yǔ)幅度(dù)有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢(féng)低布(bù)局有望率先实现业绩(jì)兑现(xiàn)的环(huán)节，即满足“自身产业周期向上(shàng)+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇”的领域，比(bǐ)如(rú)，电子、计算机(jī)、传媒、通信。

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