编者按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金披露落幕，基金经理的调仓路线(xiàn)被完整(zhěng)曝(pù)光。首(shǒu)季行情变(biàn)化以春节为(wèi)轴，节后市场热点从复苏(sū)线逐渐(jiàn)发散到(dào)中(zhōng)特估、人工智能、机械制(zhì)造等多个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑(bēi)式突破带火了科技一众赛道，这让一(yī)季度公募(mù)仓(cāng)位顺势而为变化明显。

　　在(zài)国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明(míng)远，目前在管的产品从10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为(wèi)一般，但是在管规模仍(réng)维持在230亿元的水(shuǐ)平线(xiàn)上。从(cóng)第(dì)一季度的调仓来(lái)看(kàn)，在他的成名作信澳新(xīn)能源产业最新(xīn)季报中，保(bǎo)留了上(shàng)一(yī)季度的七只重仓，同(tóng)时用中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯(sī)莱克(kè)和保隆科技，可以看出其坚守新能源的大(dà)框架，在细分(fēn)赛(sài)道(dào)中不断寻找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两处标的(de)，用金域医学和(hé)蓝(lán)晓科技(jì)替换(huàn)了药(yào)明康(kāng)德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂板块的蓝晓科(kē)技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时(shí)他保持(chí)了(le)对喝酒吃(chī)药大(dà)类赛(sài)道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居(jū)首位。而他也一如既(jì)往地表示(shì)，会在优质的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻(fān)更多的石头。众所周知，三大白(bái)酒龙头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景(jǐng)顺长(zhǎng)城新兴成长(zhǎng)中，前三大重仓就依(yī)次是茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，消费和新能源在公(gōng)募基(jī)金(jīn)组合配置(zhì)中的压舱石地(dì)位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进(jìn)攻热点，公募(mù)在经历(lì)去年的(de)整体业绩低(dī)谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合(hé)的α。值得关注的(de)是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思(sī)考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造(zào)成板(bǎn)块后续波(bō)动。目(mù)前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占(zhàn)比创新高代表了主线行情确立(lì)，但(dàn)我们认为(wèi)太阳(yáng)底下没有新鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在某个阶段也(yě)总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配(pèi)次高(gāo)端白酒

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加仓爱(ài)尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊(kān)》统计了其最新公布的两只A股基金一季报，在管理时间(jiān)更长(zhǎng)的易(yì)方达蓝筹精(jīng)选混(hùn)合(hé)中，3月31日(rì)时前五大重仓的(de)占(zhàn)比(bǐ)均超过了(le)9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾讯外全部(bù)为白酒，不过除(chú)去加仓茅台外，张坤减持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相(xiāng)似的一幕也出(chū)现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯(xùn)和茅(máo)台(tái)同以占比9.93％并列第(dì)一(yī)位。同时， 除去加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤也是小(xiǎo)幅减持了另外三大白(bái)酒标的。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊(yī)利、招行均是(shì)持续上榜的(de)老面孔，惟一的(de)变化是(shì)他用中国海洋石油替换了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思(sī)路有所阐(chǎn)述(shù)：“基金在一季(jì)度股(gǔ)票仓位基本稳定(dìng)，对结构(gòu)进(jìn)行了调(diào)整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行业的配置。个(gè)股方面，我们仍然(rán)持有(yǒu)商业(yè)模式出(chū)色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明(míng)星基金经理李(lǐ)晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对(duì)比上一季(jì)度仅有三(sān)大白(bái)酒龙头和(hé)古井(jǐng)贡酒来看，这一季(jì)其新(xīn)进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业(yè)。

　　由(yóu)此推(tuī)断，其思路可能是想(xiǎng)利(lì)用次(cì)高端和地产酒来增(zēng)加组合(hé)的进攻(gōng)弹性。同时(shí)，其重(zhòng)仓的另三只非(fēi)白酒标的为爱美客、安井(jǐng)食品(pǐn)、海大集团，而这(zhè)三者在上(shàng)一季度就是前(qián)十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报(bào)中强调：“复苏仍然(rán)是(shì)主线(xiàn)，进入二季度，改善弹(dàn)性会加大。方(fāng)向上，最看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘培、调(diào)味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复是(shì)确定的(de)；其次(cì)，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚(gāng)性的医美以(yǐ)及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少醒这一(yī)季将“喝(hē)酒(jiǔ)吃药”的主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依(yī)然是(shì)他的最爱，不过他对(duì)于另一(yī)重仓五粮液有所减持；医药方(fāng)面(miàn)，他对重仓表(biǎo)现得是有(yǒu)所取舍(shě)：首先，他选择(zé)加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大重(zhòng)仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医(yī)学替换了CXO龙(lóng)头的药(yào)明康德(dé)，而新进重仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众所周(zhōu)知(zhī)，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情(qíng)时代，公(gōng)司(sī)主营(yíng)回归(guī)本(běn)源后依然(rán)亮点(diǎn)众多，作为第三方医学(xué)检验(yàn)及(jí)病理诊断(duàn)服务商，金域医(yī)学近日率先(xiān)推出国内(nèi)首个国家药(yào)品监督管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯(féng)明(míng)远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋(liàn)战”光伏储能(néng)

　　除去(qù)上周(zhōu)率(lǜ)先交卷主打产业链上游的施成外(wài)，本(běn)周一(yī)众新能源高手中的(de)顶流冯明(míng)远所管产品(pǐn)一(yī)季报(bào)全部披(pī)露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所管(guǎn)理的(de)6只产品维持年(nián)内小幅正(zhèng)收(shōu)益。当前冯明远在管基(jī)金中(zhōng)，任职管理最长的(de)就(jiù)是代(dài)表作新(xīn)能源产(chǎn)业股(gǔ)票。从被调出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克(kè)的(de)拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系主(zhǔ)营与新能源产业链(liàn)关系不大。

　　而在新进重仓的三只标(biāo)的中，占比相对最高的就是非(fēi)传统新(xīn)能源产业赛(sài)道龙头中伟(wěi)股份，这家主营锂电(diàn)池正极体研发(fā)的公司，主要产品(pǐn)是三(sān)元前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近期发布的年度(dù)业绩(jì)快报(bào)来看(kàn)，公司的主营(yíng)与净利润(rùn)均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周(zhōu)刊》对(duì)其季报的全面梳理，在信澳(ào)研究优(yōu)选中还(hái)出现了一(yī)只新(xīn)的重仓股银邦股份(fèn)，这(zhè)也是一家高科技公(gōng)司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本(běn)基(jī)金的(de)投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等新兴产业领域，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅(fú)震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部(bù)分公司(sī)加入AI或数字经济等(děng)热门(mén)概念的(de)创新(xīn)，以及半(bàn)导体和制造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们(men)会继续在新能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名多时的(de)冯(féng)明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮(cháo)中快速(sù)走红的类型。天天基金网显示，早在去年(nián)底时他就已经是“双(shuāng)二百”的基金经理了，而他在管的(de)7只(zhǐ)基金今年同时段(duàn)几乎全线飘红，特别是动态策略(lüè)混(hùn)合(hé)年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票为例(lì)，最新(xīn)的基金一季报(bào)显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业(yè)链(liàn)中股票依(yī)然为上季(jì)的7只，它们分别是宁(níng)德时代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业，虽然(rán)上述标的年初(chū)至今表现一般。但他此前曾公开表示(shì)，看到了新能源类似2019年(nián)的投(tóu)资机(jī)会。

　　而在季(jì)报中，他(tā)表示：“从(cóng)中(zhōng)长期维度(dù)看，新能源产业还具(jù)备较(jiào)长的生命周期，不少(shǎo)细分板块还能(néng)维持较(jiào)长(zhǎng)时间的高速(sù)增(zēng)长，而经过市场的调整，我们看到行(xíng)业中的优质公司对应2025年的(de)盈利中枢在当(dāng)前市(shì)值的投(tóu)资价值。或许，新能源行(xíng)业的终局如大部分制(zhì)造(zào)业一样(yàng)是一个竞(jìng)争充分、利润(rùn)极度压缩的市(shì)场(chǎng)，但(dàn)在发展过(guò)程中不少公司一(yī)定有一段(duàn)精彩(cǎi)的旅程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前(qián)两位，2019年状元(yuán)刘格(gé)菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目前在管产(chǎn)品年内回撤全(quán)部超(chāo)过了10％，以他的代(dài)表作之一的广发小盘成长来看，基金一季报表(biǎo)明他的重仓行业配置思路依然(rán)首选新能源。

　　对比分析其基金相关产(chǎn)品(pǐn)的(de)2022年(nián)四季报(bào)和一(yī)季报，《红周刊》发(fā)现他所持有的(de)是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半(bàn)导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整体新(xīn)能源的地(dì)位(wèi)似乎进一步稳固(gù)，比如(rú)晶澳科(kē)技从第三升至第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按(àn)照保留小数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标(biāo)的股(gǔ)持仓(cāng)量与(yǔ)上一季(jì)度保(bǎo)持(chí)一(yī)致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季报中表(biǎo)示：“报告(gào)期内(nèi)，基(jī)金的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依(yī)然围绕(rào)已经建立全球(qiú)比较优势的高端制造(zào)产(chǎn)业链布局。我们对重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观(guān)，投(tóu)资中(zhōng)相信基本(běn)面优(yōu)秀和增量价值积累的公(gōng)司(sī)。经过调(diào)整(zhěng)，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业(yè)链的(de)变化在(zài)市场(chǎng)定价中(zhōng)未被(bèi)充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准布局(jú)中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年(nián)出镜(jìng)相(xiāng)对较(jiào)多的基金经(jīng)理，而他(tā)的业绩特别(bié)从去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年(nián)初以来(lái)，在他所(suǒ)管理的8只基金(jīn)中，除去(qù)刚满两个月的(de)中(zhōng)泰元和价(jià)值精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基金均实(shí)现了正收(shōu)益，特别是兴诚价值一年持有的收益率(lǜ)接近了(le)14％，同时还有(yǒu)两只基金净(jìng)值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价(jià)值一年为例，对(duì)比基(jī)金(jīn)四季(jì)报(bào)和今(jīn)年一季度(dù)可(kě)以看(kàn)出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调进来的中国铁(tiě)建(jiàn)恰好就是中字头(tóu)中(zhōng)的典型代表公(gōng)司，该股从年初(chū)至今上涨超过(guò)了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的(de)中字头公(gōng)司达到了四(sì)家。而从(cóng)相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)好的是(shì)游戏股吉比特，最新该(gāi)股年(nián)内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在(zài)季(jì)报中，他不仅(jǐn)谈到(dào)了坚守的(de)价(jià)值投(tóu)资(zī)，同时也谈到(dào)了今(jīn)年大热的AI：“在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人(rén)工(gōng)智能的(de)发展是一个长期因素，我们(men)还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来(lái)的投资机(jī)会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽(jǐn)可能(néng)好(hǎo)的资(zī)产是我们(men)的投资目标。好资产的(de)标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收(shōu)益率高，以及(jí)在好的(de)公司治(zhì)理(lǐ)加持下能(néng)够把长(zhǎng)期利(lì)润转化(huà)为诱(yòu)人分红。”

　　首季(jì)接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其投(tóu)资风(fēng)格同为(wèi)公募(mù)中少(shǎo)数的深度价值。天天基金(jīn)网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的基金全线(xiàn)飘红(hóng)，6只(zhǐ)产品年内净(jìng)值增长率全部超过(guò)了10％。以(yǐ)他(tā)任职回报最高的景顺长城能源基建为例(lì)，能够清晰地看到其(qí)偏爱高估(gū)息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示(shì)，鲍无可当季(jì)加(jiā)仓中(zhōng)国移动大约15万(wàn)股，从而使该股从上一(yī)季的第三重仓升(shēng)至(zhì)第二(èr)重仓，不(bù)过中国电信却退出(chū)了前一季的前十。同(tóng)时他加仓了川投能源(yuán)、紫(zǐ)金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有色(sè)和神(shén)火(huǒ)股(gǔ)份(fèn)，表明了其对这一(yī)类资(zī)源(yuán)股格(gé)外垂青。此外，他对(duì)于小众的(de)中南(nán)传媒(méi)和凤凰传媒(méi)依然持续(xù)青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金仓(cāng)位基本稳(wěn)定，主要增(zēng)加了有色行业配置。“当下(xià)是AI发展初期(qī)，中国(guó)企业处于(yú)落后位置，无论是AI核心模型的(de)研发、新型商(shāng)业模式的迭代(dài)以及底层芯片制造，我们(men)都(dōu)希望国内企业能在(zài)不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要(yào)，但当前A股市场(chǎng)基本上是基于美股映射在(zài)炒作相关题材(cái)，对于这样的行情(qíng)，需(xū)要对其可(kě)持续(xù)性保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的基(jī)金经理余广是2012年的公募状元，目前其担(dān)任基金(jīn)经理也接近了13年。当前，其在(zài)管的产品为4只，它们分(fēn)别是(shì)核心竞(jìng)争力、核心(xīn)招景混合、核心中景一年、核心优选一年(nián)，从今年(nián)的表(biǎo)现来看，虽然(rán)所管产品(pǐn)涨幅不大，但也整(zhěng)齐划一地实现了正收益。

　　以任职回(huí)报翻四倍的核(hé)心(xīn)竞争力为(wèi)例，第一季度(dù)他在前十中调仓了(le)四个席位，其中新进的公司半数为中(zhōng)字(zì)头，它们就是(shì)中国(guó)海油(yóu)和(hé)中国移动，与它们携手进入(rù)的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的(de)调整立(lì)竿见(jiàn)影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超过了(le)30％。此外(wài)，当季(jì)被其提拔为第一(yī)重仓(cāng)的电(diàn)动(dò拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系ng)车龙(lóng)头爱玛(mǎ)科技，年内迄(qì)今(jīn)的(de)涨幅也是接(jiē)近30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此，他在季报(bào)中(zhōng)的(de)总结与“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚持自下而上(shàng)，看重公司基(jī)本面(miàn)，注(zhù)重(zhòng)公(gōng)司的核心竞(jìng)争力、高品(pǐn)质、长期发展，以合理或偏低的估值水平(píng)买入持有。在经济复苏和企业(yè)盈利修复的(de)预期下，我们较为看好(hǎo)今(jīn)年的权益(yì)市场，特别是前期(qī)调整较为(wèi)充分(fēn)，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的郑巍山今年(nián)业绩优异，特(tè)别是其去年3月(yuè)接手的银河智联主(zhǔ)题(tí)净值(zhí)快速拉升，截(jié)至本周(zhōu)四(sì)的年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超(chāo)过45％，这一水(shuǐ)平甚(shèn)至(zhì)超过了(le)他(tā)的成名作银(yín)河创新成长。从郑巍在管基(jī)金的当季重仓(cāng)行业风格来看，除去银河和美(měi)生(shēng)活还有较强的新能源属性外，其余产品几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为(wèi)例分(fēn)析，最新(xīn)的十大重仓股除去用友网络和海康威视外，年(nián)内(nèi)最新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信(xìn)息、大华股份均已(yǐ)实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅翻番，而这四(sì)只(zhǐ)标的(de)均是第一季度新近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍山所保留的(de)上一季重仓股仅有(yǒu)金(jīn)山办公和(hé)国网通信。对比(bǐ)来看被调出的(de)标的，中国(guó)长(zhǎng)城、中望软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅(fú)稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格执行基(jī)金合同(tóng)的配置范围，切(qiè)合主题，主(zhǔ)要围(wéi)绕智(zhì)慧智联、信息技术等的概念范畴展(zhǎn)开。一季(jì)度智联主(zhǔ)题(tí)继续增加了软件(jiàn)服务(wù)、信息技(jì)术的配(pèi)置比例。围绕数字经济和新的信息(xī)技术应用展开投资。二(èr)季(jì)度(dù)，将会继续围绕信息技术、数字(zì)经济的范畴展(zhǎn)开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作(zuò)为当(dāng)年公司力捧(pěng)的三(sān)位基金(jīn)经(jīng)理中最年轻(qīng)者，他可谓是少(shǎo)年得志，但(dàn)后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示，年内(nèi)他所管(guǎn)理的7只基(jī)金全(quán)部涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％，其(qí)中表现最(zuì)好(hǎo)的还是他的成名作华安媒体互联(lián)网混合。

　　具(jù)体聚(jù)焦(jiāo)该基金，我们(men)发现他所(suǒ)保留的上(shàng)一个季(jì)度(dù)重(zhòng)仓股只有王府(fǔ)井(jǐng)和华大九天(tiān)，而将(jiāng)剩余的八个席位全部(bù)更换。从(cóng)最(zuì)新的标的来(lái)看，这其中就有近期(qī)大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中文在线的年内涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过(guò)了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏科等(děng)标(biāo)的年内涨幅也是(shì)超过了50％。对(duì)比(bǐ)来看(kàn)，他(tā)所剔除的(de)锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前(qián)年内至今仍(réng)然体现(xiàn)为股价(jià)下(xià)跌。

　　至(zhì)于大(dà)幅调(diào)仓原因，他(tā)表(biǎo)示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，我(wǒ)们相信(xìn)未来科技(jì)创新和(hé)消费升级仍(réng)将成为(wèi)经济总(zǒng)量增长核心驱(qū)动力(lì)，围绕产业(yè)创新、尖端技术(shù)突(tū)破、新材料、新能源、新(xīn)消费(fèi)等领(lǐng)域仍(réng)将诞生大量投资(zī)机(jī)会(huì)，在策略(lüè)上，我(wǒ)们已(yǐ)将挖掘、发现和配置基金合(hé)同主题范围内(nèi)的科技创新和受(shòu)益于国民(mín)经济持续增长(zhǎng)的消(xiāo)费及(jí)原材料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当年一(yī)并(bìng)成名(míng)的万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势(shì)回归。天天基金网数据显示，他(tā)目前(qián)在管(guǎn)的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超过(guò)了(le)10％。特别是万家科技创新迄今的(de)年内涨幅超过了25％，具体来分(fēn)析他的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一处调整，也(yě)就是用中微(wēi)公司替(tì)代了四季(jì)度末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年内(nèi)的涨幅已(yǐ)经(jīng)超过90％，与保留重仓中年(nián)内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交相辉映(yìng)。对于当(dāng)季度的调仓，黄(huáng)兴(xīng)亮表示(shì)：“本基金增持(chí)了机(jī)器视觉和医疗器(qì)械行业的(de)部分(fēn)个股，相(xiāng)应(yīng)地略微降(jiàng)低了(le)半导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业的持仓(cāng)。截(jié)至(zhì)季度末，基金持仓(cāng)仍以计算机软件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这些相对低(dī)调的领域也开(kāi)始越发受到明(míng)星(xīng)基金经(jīng)理们的追捧，比如(rú)融通基金的明星基金(jīn)经理邹曦，这位(wèi)任职已经逼近15年半的老将善战周期，目(mù)前(qián)在公司仍(réng)然管理6只基金产(chǎn)品，其代(dài)表(biǎo)作(zuò)是2012年(nián)开(kāi)始管理、迄今任职回报超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报(bào)来看(kàn)，在上一季度(dù)没有单(dān)一标的持仓比例超限后，这一季(jì)度头(tóu)三大重仓股竟然全(quán)部超过10％的比例上限，它们分别是恒立(lì)液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川(chuān)技术和安(ān)徽合力，虽然去年下半年以来(lái)重仓中就没有(yǒu)了三(sān)一重工，但(dàn)实际上(shàng)在(zài)当(dāng)季的(de)重仓行业中(zhōng)，机械制造是(shì)仅次于房(fáng)地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增加了工程(chéng)机(jī)械、家居(jū)、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组合配置偏(piān)向周期价值，同时(shí)保持了(le)科技(jì)、消(xiāo)费板块(kuài)的适度(dù)配置。组合(hé)结构主要围绕国内经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关配置集(jí)中(zhōng)在优(yōu)质房地产(chǎn)股(gǔ)、地(dì)产(chǎn)产业链，以(yǐ)及顺(shùn)周期装备(bèi)等板块(kuài)。”此外，虽然(rán)未进重(zhòng)仓股前十，但朱(zhū)少醒(xǐng)对(duì)机械(xiè)制造(zào)的兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰石重装年报的十大流通股(gǔ)股东中，富国天惠新进上(shàng)榜排名(míng)第六位。

　　而长城(chéng)基金的明星(xīng)基(jī)金经(jīng)理陈良(liáng)栋，其在(zài)圈内以(yǐ)善战(zhàn)高端制造板块(kuài)闻名，目前他在(zài)公司所管理的产品数达到了(le)6只，尤其是他参(cān)与管理的长城科创板两(liǎng)年定开(kāi)业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间最长的长(zhǎng)城新兴产业为例(lì)，可以看到一季度与众不同的(de)一(yī)点是(shì)，消费电子(zi)赛(sài)道股票在其中占据明(míng)显的数(shù)量优势。具体说来(lái)，虽然在基金十大(dà)重仓中不(bù)见耳(ěr)熟能详(xiáng)的(de)龙头立讯精(jīng)密，但(dàn)大体(tǐ)包括华测导航、东山精密、电连技术、和(hé)而(ér)泰(tài)、科(kē)大讯飞都能被划入(rù)到消费电子的(de)大范畴中，也就是说其占据了十(shí)大重仓(cāng)中的半边天(tiān)。

　　他解(jiě)释(shì)了看(kàn)好(hǎo)的(de)原因：“预期今年下半(bàn)年或(huò)明年(nián)，消费电(diàn)子(zi)会有一(yī)个触(chù)底回升的过程。如(rú)果叠(dié)加(jiā)在汽车产业(yè)链上的(de)布(bù)局，我判断可能对收入(rù)利(lì)润拉动更大。消(xiāo)费电子的复(fù)苏可能只是一个(gè)周期(qī)的因素(sù)。”而种种因素显示，目前该(gāi)板(bǎn)块去库(kù)存可能(néng)也进入到尾声阶段，接下(xià)来苹果新品推(tuī)出或是(shì)行业复(fù)苏契机。

　　而在高(gāo)端制造这一(yī)领域中，还有不(bù)可(kě)忽视的一环就是军(jūn)工装备。同时作为成长股三(sān)大主阵(zhèn)营“新半(bàn)军(jūn)”中的重要一(yī)级，军工(gōng)虽然(rán)很难有持续性的表现，但也(yě)隔三差五会有亮眼的(de)输(shū)出，而(ér)华夏的少(shǎo)壮(zhuàng)派基金经理万方方，是圈内少数同(tóng)时管(guǎn)理两只军(jūn)工主题的基金(jīn)经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长的军(jūn)工安全混合为例，实际上一(yī)季(jì)度他仅在(zài)十(shí)大重仓股中做出了(le)一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用昊华科技替(tì)代了(le)上一季的新雷能(néng)。从整体10只标(biāo)的所属细分来(lái)看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势。而(ér)这一思(sī)路在他(tā)管理的(de)高端装备(bèi)龙头乃至全市场基金中都体现得颇为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现重叠(dié)的公司有八家(jiā)，惟二的区别是高端装备龙头中用(yòng)复(fù)旦(dàn)微电和西部(bù)超导(dǎo)替(tì)代(dài)了前者中的(de)钢研(yán)高纳(nà)和昊(hào)华科技。

　　他(tā)在季报(bào)中的(de)阐述思(sī)路清晰：“着重(zhòng)探究未来两年确(què)定性的产业(yè)趋势和高(gāo)增长的(de)细分赛道(dào)，组(zǔ)合构建从(cóng)2023年全年维度在(zài)高确定性的(de)航空发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较高的航天导弹(dàn)产业链、航空(kōng)装备平台(tái)型企业以及技(jì)术禀赋和壁(bì)垒高(gāo)筑(zhù)的(de)新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中(zhōng)提及个(gè)股仅为举例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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