财联社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎(yíng)来一波(bō)久违的反弹，据上(shàng)海(hǎi)钢联发布数据(jù)显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价(jià)报18.9万元/吨，继(jì)上周五开始止(zhǐ)跌企(qǐ)稳(wěn)四个交易日(rì)后价格连续(xù)两(liǎng)日上(shàng)涨(zhǎng)。暖意也提(tí)前传导到A股(gǔ)，锂矿股(gǔ)本周三表现强(qiáng)势(shì)，融捷股份一度涨停，雅化集(jí)团(tuán)和(hé)永(yǒng)兴材(cái)料最高涨超9％、中(zhōng)矿资源(yuán)和盛新(xīn)锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和天(tiān)齐锂(lǐ)涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因(yīn)之一是(shì)上(shàng)海车展有望带动购车(chē)需求预期的(de)提振。乘联会秘书(shū)长崔东树表示，上海车(chē)展(zhǎn)将让消费者感受(shòu)到汽(qì)车消费(fèi)的火热(rè)，提(tí)升(shēng)消(xiāo)费信心，也提(tí)振士气。国泰君安表金允智致命之旅演的谁示，此前车企(qǐ)大幅降(jiàng)价导致消(xiāo)费者对电(diàn)动车的观望心态有望逐(zhú)渐改善，市场开(kāi)始预(yù)期(qī)5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电(diàn)池企业人(rén)士(shì)提到，目前磷酸(suān)铁锂电池(chí)的价格已经逐渐稳定，且在(zài)谈(tán)价策略上(shàng)以企稳为(wèi)主(zhǔ)，不太可能(néng)进行降(jiàng)价。但未来，止跌信(xìn)号能否持续稳定，受多方因(yīn)素(sù)影响。有产业人士分(fēn)析称，乐观来看，国(guó)内动力电(diàn)池厂商清(qīng)库存工作或到5月完结，届(jiè)时电池厂(chǎng)商库存水平有望逐(zhú)步恢复至健康水平，并带动(dòng)上(shàng)游材料(liào)采(cǎi)购，进而对碳酸锂(lǐ)价格(gé)起到支(zhī)撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯近日(rì)调查的情况看，一(yī)些电(diàn)池(chí)龙头企业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一(yī)些(xiē)中小企业由于前期基数较(jiào)低，环比增幅更(gèng)是高达50％以上。其中，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的业绩(jì)说明会上表(biǎo)示，5月份开始会(huì)全面恢复生产，排产相比一(yī)季(jì)度会有明(míng)显(xiǎn)的(de)提升。由此可见，碳酸锂市场需求回(huí)暖(nuǎn)已是大势所(suǒ)趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次(cì)碳酸(suān)锂价格属于(yú)阶段性反弹还是(shì)底部反(fǎn)转，目前仍难以判(pàn)断。“一方面需要观(guān)察下(xià)游库(kù)存状况，另一方面还需要看终端(duān)需(xū)求是否真正回暖，”华南一家(jiā)主流锂(lǐ)盐厂(chǎng)商内(nèi)部人士此前对财(cái)联社记(jì)者表示(shì)。该人士(shì)表(biǎo)示，电池厂商实际上从去年四季度开始便启动大规(guī)模去库存举措(cuò)，这一举措在一季度(dù)实际上已经有所(suǒ)反映(yìng)。

　　不过进入(rù)4月中旬(xún)以后，相关电(diàn)池厂商(shāng)提到，目前库存已恢复至健康水平，此前(qián)暂停的(de)产(chǎn)线也已经逐渐(jiàn)复产。特别(bié)是针对(duì)磷酸铁锂电池库(kù)存，有业(yè)内人(rén)士直言，相关库存(cún)基本出清，后续(xù)将根据公(gōng)司规划，逐(zhú)步进行补货。作(zuò)为锂电产业的风向标(biāo)，宁德(dé)时代一季(jì)度报告(gào)显(xiǎn)示，其(qí)库(kù)存金额已(yǐ)从年初的(de)766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝(jué)对(duì)金额(é)来看，宁德时(shí)代的库(kù)存(cún)已经退回到2022年第一(yī)季度的水平。材料价格和(hé)库存水平，两项(xiàng)关键的指标(biāo)也(yě)构成锂电(diàn)产业走向的关(guān)键，随价格企稳(wěn)以及库存水平恢复健康，将带动(dòng)锂电产业(yè)恢(huī)复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂(lǐ)盐(yán)价格走向 最(zuì)乐观者预(yù)判涨回(huí)25万(wàn)元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下(xià)

　　碳酸锂(lǐ)价(jià)格在不到(dào)半(bàn)年时(shí)间跌去超过2/3，也(yě)引起了市(shì)场热议。就在26日召(zhào)开的(de)中(zhōng)国汽车动力(lì)电池(chí)产业创新(xīn)联(lián)盟2023年度大(dà)会(huì)上，中国汽车工业协会常务副会长付炳锋指出，国内动力电池行业仍然存在一些问(wèn)题，包括电池产业链分工，价值链分配(pèi)问题(tí)。“原(yuán)材料短期大幅下(xià)降也不是正常的现象，”他直言(yán)。在他看来，原材料适当涨价是(shì)正常(cháng)现象，行业要以之前大幅涨价为教训，保证价值(zhí)链的合理分配，避免大(dà)起(qǐ)大落。

　　据财联社不完(wán)全梳(shū)理(lǐ)，这些(xiē)业内(nèi)人士(shì)和分析师近期对锂盐(yán)价格未来走势进行预判并(bìng)阐(chǎn)述具体(tǐ)逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系列的数据验证锂电产(chǎn)业拐(guǎi)点或已经到来(lái)。分析人士指(zhǐ)出(chū)，此(cǐ)前锂电(diàn)产业进入调整(zhěng)阵(zhèn)痛(tòng)期(qī)，主要在于下游车市短期需求下滑，叠加(jiā)中游扩(kuò)产(chǎn)迅(xùn)速从而在(zài)需求表现上提前透支碳酸(suān)锂的未来增长(zhǎng)空间。进而导致(zhì)，碳酸(suān)锂价格持续下跌，中游(yóu)电池厂商集体进入清库存(cún)阶段。从上游材(cái)料价(jià)格变化来看，近期(qī)碳酸锂价格率先实现(xiàn)反弹。更值(zhí)得(dé)注意的是，在锂电产业链，包括六氟磷酸锂(lǐ)、人(rén)造(zào)石墨、极片粉(fěn)等系列材料价格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为(wèi)锂电(diàn)产业拐点的(de)另一关(guān)键指标，中游电池厂商的库存(cún)也已(yǐ)经逐步恢复至(zhì)健康(kāng)水平。据(jù)高工(gōng)锂电了解，目前中游电池(chí)厂商库(kù)存水位回(huí)退，此前(qián)部分电池厂商(shāng)暂停的(de)生产线(xiàn)已经(jīng)重启(qǐ)生产。在采购方面(miàn)，电池厂商和下游车企已陆续(xù)重启(qǐ)订单，带(dài)动产(chǎn)业(yè)需求回(huí)暖(nuǎn)。从终端新(xīn)能源汽(qì)车市场(chǎng)表现(xiàn)上(shàng)看，年初的市场恐慌情(qíng)绪主(zhǔ)要来(lái)自车市的需求腰斩。但从(cóng)整体一(yī)季度新能源(yuán)汽车销量数(shù)据来看，其月销量逐步(bù)攀升并且回暖(nuǎn)速(sù)度超过往年。随着二三季度(dù)到来(lái)，车市逐渐(jiàn)转入销售旺季(jì)，也将(jiāng)进一步(bù)带动锂电产业中上游的订单需求。加上(shàng)5月份临近(jìn)，企业重新开启月度采购(gòu)谈(tán)判，行业有(yǒu)望迎(yíng)来需(xū)求订单的集(jí)中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂(lǐ)价格可(kě)能会有回涨的空间，但幅(fú)度(dù)不(bù)可能太大，最多在10％左右。业内人士(shì)表示，因为经历本轮碳酸锂(lǐ)价(jià)格的暴(bào)涨暴(bào)跌，电池厂商对(duì)于碳酸锂真实的供给情(qíng)况(kuàng)更(gèng)加(jiā)清晰，市场预期(qī)回调下，电池厂商在价格谈判上会更加(jiā)谨慎。同(tóng)时电池厂商(shāng)一体化(huà)带来(lái)的碳酸锂供应稳定，也将削弱(ruò)上游(yóu)锂(lǐ)矿厂商的议(yì)价权。电池(chí)回收端，邦普、格林美、天奇股(gǔ)份(fèn)、华友钴业等(děng)企业持续推(tuī)进电池回收布局，来自终端材料回收(shōu)的产能也在稳步爬坡(pō)。相关数据显示(shì)，2025年国内(nèi)回收的废旧电池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池(chí)厂商都已完善在锂(lǐ)矿端的(de)布局，包括宁德时代的宜春(chūn)锂矿(kuàng)项目(mù)，亿纬锂能的盐湖提锂项目(mù)均(jūn)进(jìn)展顺利，将(jiāng)进(jìn)一步释放碳(tàn)酸锂供(gōng)给(gěi)。经历过复杂的产(chǎn)业调整过程之后，整(zhěng)个锂电产业(yè)的运作模式正从“大开大合”的波浪式变得更为平(píng)滑。从原材料到电池，再到下游(yóu)车企，产业链各(gè)个环节的价格(gé)以及(jí)供需变化(huà)也(yě)将变得更(gèng)加平衡且(qiě)具有可预测性(xìng)。

　　然而，亦有(yǒu)金允智致命之旅演的谁空方(fāng)则认(rèn)为，当前上(shàng)游库存(cún)水(shuǐ)平依旧处(chù)于高位，虽然需求端稍(shāo)有好转，但是并(bìng)不(bù)足以带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超预(yù)期(qī)下跌并不是一个下(xià)游(yóu)获(huò)利、上游承(chéng)压的简单(dān)故事

　　过去一段时间(jiān)，碳酸锂(lǐ)和(hé)电池(chí)材料的价格下跌过(guò)快，但这并不为业(yè)内(nèi)人士所(suǒ)乐见(jiàn)。碳酸锂(lǐ)从2022年(nián)11月60万(wàn)元/吨跌至当前20万元(yuán)不(bù)到，价(jià)格跌去近(jìn)7成，最(zuì)直接受(shòu)到冲击的当属(shǔ)锂矿企业。根据(jù)藏(cáng)格矿业一季(jì)度(dù)数据，碳(tàn)酸锂销量(liàng)为(wèi)534吨，相比(bǐ)于2022年四季度销(xiāo)量2006吨，销量环比(bǐ)下滑(huá)73.4％；产(chǎn)量也从2022年第四季度(dù)的2461吨，削减至今年一季度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由(yóu)于市场行(xíng)情策动，上(shàng)游锂矿企业不断压(yā)低碳(tàn)酸锂出货价格(gé)，部(bù)分(fēn)锂矿(kuàng)企业已经出(chū)现主动(dòng)减产的情况(kuàng)。

　　江特电机4月24日公告，一季(jì)度营业(yè)收入7亿元，同(tóng)比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润(rùn)环比下降86％，第二日(rì)股(gǔ)价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐(yán)企业则命运(yùn)分化，大公司如天齐锂(lǐ)业和赣锋(fēng)锂业有机会在(zài)价格下降周(zhōu)期中获得更(gèng)多市场份额，行业将变得更集(jí)中。这是2016年到2018年上一轮(lún)锂价下降中发(fā)生过的事。而同环(huán)节的(de)大量中小企业，尤其是最近两(liǎng)年(nián)追高入局的新公(gōng)司，则(zé)面临停产乃至破(pò)产。

　　乘着锂价的东风，赣(gàn)锋锂业在(zài)去年(nián)轻松赚出了0.66个宁(níng)德时代、1.23个(gè)比亚迪。业内人士表(biǎo)示，这(zhè)一(yī)轮价(jià)格下降长期(qī)利好中国最大(dà)的两(liǎng)个(gè)锂盐供应商(shāng)天齐锂业和赣锋(fēng)锂业。它们去(qù)年的净(jìng)利(lì)润都(dōu)超过200亿元(yuán)，比中国最大的新能源车企比亚迪还多，其中天齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚的血，使他们更能承受价格下跌和(hé)可(kě)能的(de)未(wèi)来亏损。这两家公司也有行(xíng)业里最(zuì)优的成本(běn)。赣锋锂业、天齐锂业等公(gōng)司入股的海外锂矿资(zī)源开采成本普遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎是全(quán)球最低水平。

　　但(dàn)这并(bìng)不意味(wèi)着(zhe)，这两家(jiā)公司(sī)能以低于5万元/吨的价格采购碳(tàn)酸锂，因为(wèi)在锂(lǐ)矿国(guó)际交易中，即使(shǐ)拥有海(hǎi)外矿产的分销权或(huò)开采权，交易价格也需要通(tōng)过(guò)长协确定，按市价定(dìng)期调整。但能获得上(shàng)游(yóu)更低成本的(de)资源(yuán)，让(ràng)这两家大(dà)企业更能容忍低价，并(bìng)能在上游因(yīn)降价(jià)减产时保持产能供应。

　　锂价超预(yù)期下跌牵动(dòng)着万(wàn)亿(yì)新(xīn)能源车市场。不过(guò)锂价下降带来的连锁反应，并(bìng)不(bù)是一个下游获(huò)利，上游承(chéng)压的简(jiǎn)单故事。作为碳(tàn)酸锂(lǐ)的下游，宁德时代理论上会受益，但锂价的超预期下跌(diē)，使宁德时代今年(nián)2月提出(chū)的(de) “锂矿返利” 计划沦为鸡肋(lē)，它本想用20万元/吨(dūn)的碳酸锂价格(gé)绑(bǎng)定一些车企的(de)三年长单。另一层影响是，宁德时代今年5月计划投产的宜春锂矿很有(yǒu)可能一开采(cǎi)就亏损。

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