关注市(shì)场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利(lì)率可能需要进一步提高

　　周五，圣(shèng)路易斯(sī)联储行长布拉(lā)德表(biǎo)示(shì)，决(jué)策者可能(néng)不得不进一(yī)步提高利率(lǜ)以给通胀降(jiàng)温，但他补充称(chēng)，自己将观望一定时间(jiān)，看看经济数(shù)据表现再(zài)决定(dìng)6月应该采取何(hé)种行(xíng)动。

　　“我们过去15个月(yuè)采(cǎi)取(qǔ)的激进政策遏制了通胀(zhàng)的上升，但目(mù)前还不清(qīng)楚通胀是否处于通(tōng)往2％的(de)道路(lù)上(shàng)。” 布拉德表示(shì)，需要看(kàn)到(dào)“通胀(zhàng)实质性(xìng)下降(jiàng)”才能(néng)确信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然(rán)可以实现(xiàn)软(ruǎn)着陆，在不触(chù)发经济(jì)严重下滑的(de)情况(kuàng)下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰(shuāi)退(tuì)，但这不是(shì)基线情(qíng)景。我认为基线情境(jìng)是(shì)经济增长缓慢(màn)，劳动力市场(chǎng)可能(néng)略有(yǒu)疲(pí)软，通胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官员(yuán)的代表人(rén)物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今年在联邦公开(kāi)市(shì)场委员(yuán)会（FOMC）没有投票权。

　　香港与(yǔ)内地利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通(tōng)合作15日正(zhèng)式启(qǐ)动

　　中国人(rén)民银行(xíng)5月(yuè)5日表示，香港与内地利率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作（即 “互换通”）的(de)各项准备工作进展顺利(lì)，初期先(xiān)行开通“北向互(hù)换通”，“北向互换(huàn)通”下的交易将于(yú)2023年5月15日启(qǐ)动(dòng)。

　　“北向互换通”，是香港及(jí)其他(tā)国(guó)家和地区的境外投资者经(jīng)由(yóu)香港(gǎng)与(yǔ)内地(dì)基础设施机构之间在交易、清算、结算等方面互联互通(tōng)的机制(zhì)安(ān)排，参与内(nèi)地银行间金融衍(yǎn)生品市场。初期可(kě)交易品种(zhǒng)为利率互(hù)换(huàn)产品，报价(jià)、交(jiāo)易及(jí)结算币种为人民币。

　　参(cān)与“北(běi)向互(hù)换通”的境内(nèi)投资者需与外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心签署报价商协(xié)议，并为上海清(qīng)算所利(lì)率互换集中清算业(yè)务的清算会员或该类会员的清(qīng)算客户(hù)。

　　参与“北(běi)向互换通”的境外投资者为符合人民银行要求并完成内地银行(xíng)间债券市场准入备案的(de)境外机(jī)构投资者，并经外汇交易中心(xīn)开通(tōng)“北向互换通”交(jiāo)易权限。拟申请开通“北向互换通”交易权限的境外投(tóu)资者需同(tóng)时(shí)申请成为场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司的(de)清算(suàn)会员或该类会员(yuán)的清算客户(hù)。

　　初(chū)期全市场每日交易(yì)净限额为200亿元人(rén)民币，清算(suàn)限(xiàn)额为40亿元人民币，后续可根据市场(chǎng)情况(kuàng)适时调整额度。

　　罕见大(dà)乌龙(lóng)，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大(dà)乌(wū)龙(lóng)”。原本公告停(tíng)牌(pái)的嵘泰(tài)转债，昨日早盘(pán)却仍能正常交易，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上(shàng)交所(suǒ)发现后，于当日上(shàng)午10时10分(fēn)实施(shī)停(tíng)牌，并发布公告(gào)，就相(xiāng)关(guān)原因进行排查。

　　5月5日盘(pán)成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区后，上交所发布关(guān)于嵘(róng)泰(tài)转债(zhài)停(tíng)牌及相关(guān)交(jiāo)易(yì)处理情况的公告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以(yǐ)下简称公(gōng)司(sī)）在上交所网站发布(bù)关于实施“嵘泰转债(zhài)”赎回(huí)暨摘(zhāi)牌的公告(gào)称，嵘泰转债最后一(yī)个交易(yì)日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起将停止交易(yì)。公司后续分别(bié)于4月(yuè)27日、4月(yuè)28日(rì)、4月29日(rì)、5月5日(rì)发布4次(cì)提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交(jiāo)易。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌。经统(tǒng)计，嵘(róng)泰转债在匹(pǐ)配成交阶段共成交8.35万手，累(lèi)计成交9754万(wàn)元(yuán)。

　　依据《上(shàng)海证券(quàn)交易(yì)所债成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区券(quàn)交易规(guī)则(zé)》第(dì)一百三十条(tiáo)等相关规(guī)定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相关(guān)匹配成交(jiāo)取消，交易(yì)无效(xiào)，不进行清(qīng)算(suàn)交收。嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)的转股(gǔ)和(hé)赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事(shì)件的发生(shēng)，上交所深(shēn)表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂(zhī)板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市(shì)场情绪有所回暖，叠加(jiā)油脂市场(chǎng)基本面(miàn)迎(yíng)来改善，“五一”假期过(guò)后，油脂市场连涨两日。昨(zuó)日，棕(zōng)榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油主力(lì)合(hé)约(yuē)2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期(qī)间(jiān)，伴随美联储继续加息(xī)预(yù)期以及欧美银行业危机的继续发酵，国际原油价格(gé)大幅下挫，外围(wéi)市场环境(jìng)整体偏弱。5月(yuè)4日(rì)凌晨，美联(lián)储如预期加息25个基点，这是本轮加(jiā)息周期的第十次加(jiā)息，也可能是(shì)本轮紧缩周期的终(zhōng)点。同(tóng)时，欧洲央行(xíng)周(zhōu)四决定(dìng)放(fàng)慢加息步伐(fá)。在外围利(lì)空阶段(duàn)性(xìng)出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出现反弹，油(yóu)脂价格在假期开(kāi)盘(pán)走弱后也(yě)迎(yíng)来上(shàng)涨。”中(zhōng)泰期货研究所油脂油料(liào)分析师巩力赫表(biǎo)示(shì)，在此轮上(shàng)涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存连(lián)续下降(jiàng)支撑盘(pán)面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到(dào)港压力涨幅相对有限。

　　在(zài)光(guāng)大期货(huò)研究所油(yóu)脂油料分析师侯雪玲(líng)看来，油(yóu)脂市场的(de)强力反弹(dàn)是(shì)由基本面的(de)改(gǎi)善推动(dòng)的(de)。她表示，一方面源于餐饮端的利(lì)多预期。油脂相关(guān)上市(shì)企业一季度业(yè)绩大增，多(duō)因为销量上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出(chū)行(xíng)火爆，交(jiāo)通运输部数据显示(shì)，假期前三(sān)天日均发(fā)送人数和2019年(nián)、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现(xiàn)货普遍存在一轮补库需求。未来很长一段时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需(xū)求的重要力量。另一方面，国(guó)内(nèi)大豆压榨企业(yè)5月上旬仍出现不同(tóng)程度的停(tíng)机计(jì)划(huà)，市场(chǎng)现货供应仍有(yǒu)偏紧张情况，豆油累库(kù)速度(dù)放缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地(dì)库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈(lǘ)油2月库存环比下降(jiàng)15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万吨，出口291万吨，印尼国(guó)内消(xiāo)费180万(wàn)吨，分项数(shù)据和1月几乎持平。机(jī)构预(yù)期马来西亚棕榈(lǘ)油4月(yuè)产量环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此推(tuī)算4月(yuè)库存(cún)环比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)10％至(zhì)151万(wàn)吨(dūn)。

　　与此同时(shí)，海外市(shì)场方面(miàn)，受(shòu)到马来西亚棕榈油库(kù)存(cún)减少的预期支撑，BMD毛(máo)棕(zōng)榈油(yóu)期货价格在本周累计上涨超(chāo)7％。“节(jié)前马来西亚棕榈油(yóu)整体数(shù)据(jù)偏(piān)弱，出(chū)口月度环(huán)比下降，且产(chǎn)量降幅(fú)不足，导致市场情绪略显悲观。但在价格(gé)持续(xù)下跌后，利(lì)空落地效应(yīng)以(yǐ)及机构对(duì)于4月马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存(cún)预估超预期(qī)下降的乐观情绪，推(tuī)动期价快(kuài)速反(fǎn)弹，而库存(cún)预(yù)估下降(jiàng)的原因来自于(yú)马来(lái)西亚(yà)国内消费(fèi)需(xū)求的增(zēng)加。”中辉期货(huò)油脂油料分析(xī)师(shī)贾晖表示(shì)，外(wài)盘带动(dòng)内盘油脂价格(gé)上(shàng)行，而豆油(yóu)及菜油(yóu)自身基(jī)本面供应增加的利(lì)空(kōng)因素逐步弱化也对盘面带来一些支(zhī)持。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将起(qǐ)到主导作用(yòng)？

　　据外媒(méi)报道，周五(wǔ)公(gōng)布(bù)的一项调查显(xiǎn)示，全(quán)球第(dì)二大(dà)棕榈油生产国(guó)——马(mǎ)来西亚截(jié)至4月底的(de)棕榈油库存(cún)料降至11个月以来最(zuì)低水平(píng)，因(yīn)产量持(chí)平且马来西亚国内使(shǐ)用量(liàng)增加。受访的九位分析(xī)师和(hé)贸易商预估(gū)中值显(xiǎn)示(shì)，棕榈油库存(cún)料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减(jiǎn)少并触(chù)及2022年5月以(yǐ)来最(zuì)低水平(píng)。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈油库存也由升(shēng)转降(jiàng)，刷新(xīn)5个半(bàn)月(yuè)的最低(dī)水(shuǐ)平(píng)。中国(guó)粮油(yóu)商务(wù)网(wǎng)监测数据显示，截至2023年第(dì)17周末，国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万吨。其中24度(dù)及(jí)以下(xià)库存量(liàng)为73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨(dūn)；高度(dù)库存量(liàng)为4.2万吨(dūn)，较(jiào)上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内(nèi)棕(zōng)榈油库存都在下降，但原因各(gè)有不同(tóng)。马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油库(kù)存下降的主要原因来(lái)自于产(chǎn)量的季(jì)节性减产以(yǐ)及印(yìn)尼(ní)国内(nèi)出口政(zhèng)策限制(zhì)导致的(de)棕榈油(yóu)出口较好。而国内(nèi)棕榈油库存大幅下降，主要是受(shòu)到年初国内疫情防控(kòng)措施(shī)优化调整带来的餐饮消(xiāo)费的增加，同(tóng)时豆棕现(xiàn)货价差(chà)高位(wèi)运行(xíng)导致(zhì)棕榈油替代性(xìng)能大大增(zēng)强，也进一步刺激(jī)了棕榈油(yóu)的消(xiāo)费。

　　虽(suī)然马(mǎ)来西(xī)亚及中国(guó)棕榈油(yóu)库存下降(jiàng)，但由于印尼5月出口政(zhèng)策出(chū)现调整，将允许更(gèng)多的棕榈油出口，市(shì)场(chǎng)对于马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油5月出口数据保持谨慎(shèn)态(tài)度。中国和印度作(zuò)为全球主(zhǔ)要的棕榈油进口国，虽然库存都不同(成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区tóng)程度下降，但都仍处于历史较高水平，若棕榈油价格上(shàng)涨，将抑(yì)制(zhì)其消费和进口积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对(duì)于棕榈油产地来说，每年(nián)的(de)1—4月属于去库周(zhōu)期，因产量处(chù)于年内(nèi)低位，无法满足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂(guà)以及需求国库存(cún)偏高，棕榈油出口需求差，但(dàn)依然(rán)没有(yǒu)扭转去库趋势(shì)。可以说，产量(liàng)绝对水平低是去库的主(zhǔ)要原因。后(hòu)期随着产量季节(jié)性(xìng)增加，棕榈油(yóu)重新累(lèi)库也是必(bì)然趋(qū)势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油的去库更多是供(gōng)需双重推动的结果。随着(zhe)产地(dì)挺价，进口利(lì)润差(chà)，棕榈(lǘ)油到港压力下降，月(yuè)均到港量30万吨左右。更为重要(yào)的是，国内油(yóu)脂餐饮需(xū)求(qiú)旺盛，随着气温升高，棕榈油使(shǐ)用限(xiàn)制减少，棕(zōng)榈油表观(guān)消费同比(bǐ)几乎翻倍(bèi)。国内(nèi)棕榈油(yóu)要想重新累库，需要(yào)进口增加，也就(jiù)是说进(jìn)口利润打开，产地让利，这至(zhì)少需要产地库存压力明显恢复才有可能。因此，未来产地的累库必(bì)将早于(yú)国内(nèi)，存在(zài)节奏差(chà)。

　　“从目(mù)前的市场情况来看，短期(qī)内缺乏明(míng)显利多因(yīn)素(sù)驱动，因(yīn)此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更长的年度(dù)时间周期来看，在厄尔尼诺(nuò)气候的预期下，棕榈(lǘ)油(yóu)有望逐(zhú)步(bù)进入中期企稳阶段。后(hòu)续需要密切关注厄尔(ěr)尼(ní)诺气(qì)候(hòu)的发生和(hé)持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年(nián)仍是(shì)“宏观大(dà)年”，宏观层(céng)面对于大宗商品的影响仍然起到(dào)主导作用。那么，对于油脂市场(chǎng)来说(shuō)是这样(yàng)吗？

　　“美(měi)联储加息周期接近(jìn)尾声，欧(ōu)洲央行在周(zhōu)四也(yě)放慢了(le)激(jī)进紧缩的步(bù)伐。在外围利空阶段性出(chū)尽后，大宗商品市场情绪出现反弹。不过，随着美联储会议(yì)的结束，市(shì)场焦点(diǎn)仍将集中在美国银行(xíng)业(yè)的任何可能的风险蔓延，对此仍需保持谨(jǐn)慎态度。对于油(yóu)脂来说，目前基本(běn)面仍然多空(kōng)交织。当(dāng)前年度(dù)加拿大(dà)油菜籽的丰产对国内市场的压力持续存在(zài)，5—6月进口大(dà)豆大(dà)量到港的预(yù)期对豆系品种带来压力(lì)，另外(wài)国内棕榈油整体(tǐ)库存偏高也(yě)使得油脂(zhī)整体的行情难以表现得特(tè)别强势。不(bù)过，油脂的估值在偏低的油粕(pò)比和当(dāng)前年度(dù)南(nán)美大豆的(de)减产预期的逐渐兑现(xiàn)背景下，又显(xiǎn)得处于(yú)偏(piān)低水平。在此情(qíng)况下，油脂(zhī)似乎难以表现出独立走势(shì)，单边行情仍(réng)将比较多地(dì)被宏观因素主导。”巩力赫表(biǎo)示(shì)。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于美(měi)联储加息(xī)已经在市场预期当中(zhōng)，因此对大宗商品市(shì)场(chǎng)的(de)利空影响有(yǒu)限。对于油脂(zhī)市场来说，虽然生物(wù)柴油消费占比不(bù)低，比如(rú)棕榈油(yóu)工业(yè)消费(fèi)占(zhàn)到(dào)产量30％以上，欧(ōu)盟(méng)工业消费和食用(yòng)消费各占一半(bàn)，但各国生物柴油政策比例一段时期内(nèi)是固定的，不会因为原(yuán)油及宏观市场的波动，而出(chū)现生(shēng)物(wù)柴油产量的大幅波动，加上油脂食用作为(wèi)消费必需品(pǐn)，宏观因素(sù)影响有限，因此油脂自身基(jī)本面对价格波动仍然(rán)将起到主导作用。

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