金融界5月11日(rì)消息 央行今日发布(bù)2023年4月份(fèn)金(jīn)融数据。4月末(mò)，广义(yì)货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速比(bǐ)上月末(mò)低0.3个百(bǎi)分(fēn)点，比上年同期高1.9个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融(róng)资规模(mó)增量为(wèi)1.22万(wàn)亿元，比上年同期多(duō)2729亿(yì)元。其中，对实体(tǐ)经济发放(fàng)的人民币贷款增加(jiā)4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对实体经(jīng)济(jì)发放的外币(bì)贷款(kuǎn)折(zhé)合人民币减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币(bì)存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿元，非金融企业存款减(jiǎn)少1408亿元(yuán)，财(cái)政性(xìng)存款增加5028亿(yì)元，非银(yín)行业金融机(jī)构存(cún)款增加(jiā)2912亿元。4月末，外币(bì)存款(kuǎn)余额8819亿(yì)美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存款减少296亿(yì)美元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同(tóng)比(bǐ)回落，主因居民(mín)存款13个月(yuè)以来(lái)同比(bǐ)首次转为减少(shǎ几近是什么意思，几近什么意思拼音o)，但更可能(néng)重回表(biǎo)外资(zī)产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季度(dù)同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负(fù)。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评如下：在经(jīng)历了一季(jì)度的爆(bào)发式增长后，信贷在4月明显回落。从结构上来看，居(jū)民部门再次“缩表”，不过(guò)企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)有较强韧性。信(xìn)贷(dài)回落可能是因为一(yī)季度透(tòu)支(zhī)了部分银行信贷额度(dù)和(hé)企(qǐ)业信贷需求，而且4月地产(chǎn)销售也边际走弱(ruò)。社融(róng)增(zēng)速与上月(yuè)持平，非标融资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同(tóng)比回(huí)落主因(yīn)居(jū)民存款13个月(yuè)以来同比首(shǒu)次转为减(jiǎn)少，但(dàn)更可能重回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费(fèi)在(zài)二季度同样处于(yú)“N型”第(dì)二(èr)步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷(dài)款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首次(cì)转负(fù)。4月居民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收(shōu)敛(liǎn)0.5个(gè)百分点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存款的流出而(ér)非企(qǐ)业活(huó)期存款大幅改善(shàn)，和(hé)地产(chǎn)销售(shòu)的再度转冷有关(guān)。

　　4月份人民(mín)币存款大(dà)幅减(jiǎn)少的问题，中信证(zhèng)券认为是季节性波动。因为(wèi)银行倾向于让理(lǐ)财产品在季(jì)末几近是什么意思，几近什么意思拼音到期，使资金回流成存款，以应(yīng)对考核，然后在下季(jì)初发(fā)行新的(de)理财产品承(chéng)接。因此居民存款在季末季初常(cháng)出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分点(diǎn)，或许反(fǎn)映了企业经营(yíng)活跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观(guān)与中信证券(quàn)看法较为一致，招商宏观表示居民存款减少符合季节性规律。在本(běn)月数据中(zhōng)，居民端出现了新增存款(kuǎn)，新增贷(dài)款(kuǎn)同时收缩的情(qíng)况。从历史规(guī)律来看，4月及7月一般(bān)是居民存款减少的时点(diǎn)。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿居(jū)民存款的减(jiǎn)少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无(wú)法从4月数据得出类似(shì)居民加(jiā)速(sù)偿还房贷等(děng)结论。

　　对于居民存款的去(qù)向问题，申万(wàn)宏(hóng)源分(fēn)析(xī)认为4月居民存款(kuǎn)减少(shǎo)更可能去向(xiàng)表外资产，而非消费领域。

　　对(duì)于(yú)4月的信(xìn)贷结构问(wèn)题，招(zhāo)商宏观(guān)表示在放缓的(de)信贷投(tóu)放中，结构特(tè)征依然(rán)明(míng)显(xiǎn)。企业(yè)中长期贷款(kuǎn)贡献了新增信贷的绝大部分，居民端中长期信贷出(chū)现(xiàn)收缩(suō)。这种结构特征反映了(le)居(jū)民端在前期购(gòu)房需求脉冲(chōng)式释放(fàng)后(hòu)信心仍(réng)然不足的情况。如果没有进一步的(de)政(zhèng)策(cè)支撑，不(bù)排(pái)除居民端新增信贷量会持续维持在低位。

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