近(jìn)日，笑果(guǒ)文(wén)化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事(shì)件，引(yǐn)发(fā)舆论地(dì)震(zhèn)。曝光(guāng)的网友称，使(shǐ)用大家广泛知(zhī)晓的“强军口号”来进行调侃式的比喻，让其感到不适。

　　北京(jīng)文(wén)旅局5月17日(rì)发布通(tōng)报(bào)，决定(dìng)没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一(yī)由(德国有多大面积，德国相当于中国哪个省yóu)不恰当言(yán)论引发的风波中，《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者发现，随着脱口秀不断破圈，笑果文化也(yě)成为了(le)备受资本青睐的宠儿，在6年(nián)中获得众多资(zī)本8轮融资(zī)，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资(zī)本宠儿笑果(guǒ)6年8轮(lún)融资(zī)，对外投资9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化(huà)，注册(cè)资本(běn)为208.13万(wàn)元(yuán)，经营(yíng)范围包括(kuò)文化艺(yì)术交流策划、演出经纪、文艺创(chuàng)作与表(biǎo)演等。

　　脱口秀近几年的发展(zhǎn)可谓“风生水起(qǐ)”。《脱口秀(xiù)大会(huì)》《吐槽大(dà)会》等节目(mù)的火爆(bào)，让(ràng)脱(tuō)口秀演(yǎn)员和脱口秀(xiù)俱乐部(bù)成为了炙(zhì)手可热(rè)的行业，笑果文化也成为中国最(zuì)成(chéng)功的脱口(kǒu)秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐(ruì)察觉到商机并押宝这一(yī)赛道(dào)，《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)整理(lǐ)公(gōng)开信息发现，笑果文(wén)化(huà)于2016年至2021年(nián)共完成8轮融(róng)资。2021年3月，腾(téng)讯关联公(gōng)司入(rù)股(gǔ)笑(xiào)果文化后(hòu)，估值超过40亿(yì)元。

　　财联社创投通数据显示(shì)，2016年6月，笑(xiào)果文化得到游族(zú)网(wǎng)络(luò)天(tiān)使轮(lún)投资(zī)。同年9月，得到游(yóu)族(zú)网络、普思资本(běn)数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络、CMC资本(běn)、普思资本1.2亿元(yuán)的A轮(lún)投资(zī)。

　　同年5月，得到(dào)南山(shān)资(zī)本、游族网(wǎng)络(luò)、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到(dào)CMC资本、华人(rén)文(wén)化集(jí)团(tuán)、泽时投资的战(zhàn)略投资，此轮(lún)未披露具体金额。

　　2019年04月，得到(dào)南山(shān)资本、天图投资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山(shān)资本的战略投资。

　　2021年3月，得(dé)到(dào)腾讯(xùn)的战略投资。

　　可以看(kàn)出(chū)，南山资本和游族网络对笑果文化最为(wèi)青睐(lài)，8轮(lún)融资中一共投了4次，游族网(wǎng)络更是(shì)笑(xiào)果文化的天使投(tóu)资人。

　　与此同时，线下是笑果(guǒ)文化走向扩张的(de)关键一子，今年4月(yuè)，位于北京东(dōng)城区隆福寺的笑果文化线下喜剧空间“笑果工厂”开业，这是笑(xiào)果工厂(chǎng)继上海、南京(jīng)、苏州之后的第(dì)四个演艺空间。此外，近年来(lái)对(duì)外投资(zī)也在扩张。

　　《科(kē)创板日报》记者(zhě)发现，笑果文化对外投资的企业共有9家，其(qí)中(zhōng)有6家已经注销。如今存(cún)续的企业有(yǒu)：笑果挺棒文化传媒(méi)（上海）有限(xiàn)公司、上(shàng)海青豆结冰文化(huà)传播(bō)有(yǒu)限公司、上海笑欢悦(yuè)信息技(jì)术(shù)有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)。

　　笑果文(wén)化此前控股的笑果演艺股权也发生了变更。2021年11月(yuè)，笑果演(yǎn)艺原(yuán)股东笑果文化(huà)、郭凌虹退出，新增(zēng)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同时(shí)企业类型变更为有限责任公司(sī)（港澳(ào)台(tái)法(fǎ)人(rén)独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国(guó)香(xiāng)港注(zhù)册(cè)。

　　此前曾有(yǒu)业(yè)内(nèi)人士猜测(cè)，笑(xiào)果文化或许是在悄悄开启(qǐ)上市的前奏。

　　作(zuò)为普思资本的前高管，Charles（化名）参与了对笑(xiào)果文化(huà)的A轮(lún)投资过(guò)程(chéng)，他对《科创板日报》记者(zhě)表示，他(tā)也(yě)是刚从网上看到本次出事，此前脱口秀(xiù)行业在国内处(chù)于快速(sù)发展阶段，表现形式丰(fēng)富多(duō)样，而在该领域笑果文化做的很早，成绩也很(hěn)突出，其《吐槽大会》在年(nián)轻人圈(quān)子里很火爆，出于这(zhè)些(xiē)原因进行(xíng)了投资。

　　脱口秀(xiù)又被称为“冒犯的艺(yì)术(shù)”，追求的就是(shì)一种针砭时弊、刺中痛点，让(ràng)观众一边大(dà)笑一边反(fǎn)思的感觉。对(duì)本次“翻车”事件，他个人认(rèn)为(wèi)，出于节目效果可能需要张狂和外向一(yī)些，但公众场(chǎng)合下脱口秀中的(de)开玩笑(xiào)也要(yào)注意把握分寸，尤其涉及(jí)到(dào)国(guó)家政(zhèng)治和解放(fàng)军形(xíng)象等严肃话题，确实(shí)不该口(kǒu)无遮拦，“踩(cǎi)红线的事肯定是不能(néng)干的”。

　　他还提(tí)醒(xǐng)，笑果在风控方面，可能没有进行非常严格的把(bǎ)控。

　　此外，《科创板日(rì)报》记(jì)者注意到，笑果文化的(de)业务(wù)和腾(téng)讯(xùn)关联(lián)颇深，资料显(xiǎn)示，目(mù)前(qián)大股东(dōng)叶烽(fēng)持有(yǒu)31.57％的股份(fèn)，宁波梅山保税港区泽禧(xǐ)股权投(tóu)资合伙企业持(chí)股13.58％，广西腾讯创业投资有限公司为第三大股东(dōng)，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视(shì)频联合笑(xiào)果文化打造(zào)了《吐槽大(dà)会(huì)》，该节德国有多大面积，德国相当于中国哪个省目让担任吐槽团成员、策划(huà)人及编(biān)剧(jù)的李诞迅速走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯(xùn)视频出品，企鹅影视和笑果文化联合出品的《脱口秀大会》在腾讯视(shì)频首播。

　　笑果文化相(xiāng)关人士(shì)去年称，受众面最广的(de)是(shì)线上长视频(pín)业务，如(rú)《脱(tuō)口秀大(dà)会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口秀反跨年(nián)》等以跟腾讯合作(zuò)的长视(shì)频节目，可(kě)以占到公司百分之(zhī)四(sì)十的业务营收(shōu)。

　　市(shì)场迅猛(měng)上升(shēng)，资本(běn)却后劲不足？

　　相较(jiào)于西方脱口秀百年以上的发展(zhǎn)历史，脱口秀这个舶(bó)来品(pǐn)在国内的发展历程要(yào)短得多也快得(dé)多。近10年内(nèi)，《今晚80后》《金星秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺(yì)频频占据收(shōu)视榜与网络热议话题榜首，由(yóu)此带来一(yī)波迅(xùn)猛发(fā)展的脱口秀风(fēng)潮。

　　热度席卷(juǎn)而(ér)来(lái)，资本也闻风而至(zhì)。财联社创投(tóu)通数(shù)据(jù)显示(shì)，自2015年以(yǐ)来，有超过(guò)9家(jiā)脱口秀企业获(huò)得(dé)融资。其中，不(bù)乏明(míng)星投资机(jī)构。

　　如红杉(shān)中(zhōng)国、腾讯(xùn)投资投了(le)罗(luó)永浩旗下的思(sī)维造物，乐游资本(běn)投(tóu)了鲜榨(zhà)喜剧，原子创(chuàng)投、合一(yī)集团投了(le)单立(lì)人。

　　值得注意的是，资(zī)本对(duì)脱口秀行(xíng)业(yè)也明显呈(chéng)现出“一(yī)家独大”的趋势，除斩(zhǎn)获8轮融资的笑果文化外，其他脱口秀(xiù)厂牌融资轮次都仅有一(yī)两轮(lún)，且(qiě)集中在2018年及以(yǐ)前。同(tóng)时，资本(běn)对脱口(kǒu)秀(xiù)的倾注也有些后劲(jìn)不足，2021年(nián)之后，市(shì)场上暂无(wú)新的脱口秀企业获得融资。

　　资本(běn)市场的反(fǎn)应(yīng)与高速增长的(de)市(shì)场似乎并不(bù)匹配。据《中(zhōng)国脱(tuō)口秀行(xíng)业发展趋势分析(xī)与未来(lái)投资预测(cè)报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱(tuō)口秀市场全(quán)年商业演出(chū)场次(cì)1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年(nián)至2029年，行业年均复合增(zēng)速将保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市(shì)场仍在上(shàng)升期，资本为何却(què)逐渐远离了这一(yī)赛道？眺远营销咨(zī)询(xún)创始(shǐ)人高承远对《科(kē)创板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行(xíng)业虽然发展迅猛，深受观众喜爱(ài)，但在(zài)资本市场并(bìng)不吃香。其核(hé)心原因在(zài)于，资本(běn)的投资逻辑天(tiān)然是(shì)确定性(xìng)和(hé)可(kě)复制性，而脱(tuō)口秀(xiù)行业却(què)具有巨(jù)大的不确(què)定(dìng)性和不(bù)可(kě)复制性。演员的(de)不(bù)确定性、创(chuàng)作的不确定性、观众审美(měi)的(de)不确定性，以及踩(cǎi)红线等重(zhòng)要舆(yú)情事件等，都可能让经营(yíng)面(miàn)临巨大的风险。

　　因此，有(yǒu)投资(zī)人(rén)指出，“脱口秀行业(yè)未(wèi)来(lái)想要可持续发展，就需要拥抱监管，在合法合规的底线之上，不断运营爆(bào)款，激活创作(zuò)，带动整个行业的上线(xiàn)，这才(cái)是(shì)这个(gè)行业可持续、良性(xìng)发(fā)展的可靠路(lù)径。”

　　学者张竹然亦对《科(kē)创板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业作为大文娱行(xíng)业中(zhōng)的(de)一(yī)员，和这个行业中的其余(yú)行业(yè)一样（如(rú)影视剧作(zuò)、游戏(xì)等等(děng)），都(dōu)严重依赖IP本身而(ér)非平台，行业本身的“护城河(hé)”相对(duì)浅，而脱口秀(xiù)本身是(shì)靠故事(shì)起家的，但(dàn)这(zhè)个行业的“故事(shì)”却很(hěn)难讲述，这也是备(bèi)受资(zī)本市场冷遇的原因(yīn)。

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