昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈判突然(rán)中止(zhǐ)！

　　当地时间周五(wǔ)上午(wǔ)，美国共和党债(zhài)务上限谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫代(dài)表举行(xíng)闭门会议，但会(huì)议开(kāi)始(shǐ)后不久就突然离(lí)开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代(dài)表实(shí)在不可(kě)理喻，目前谈判(pàn)处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或周末(mò)再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三(sān)大美股指集(jí)体转跌(diē)。

　　不(bù)过，美联储主席(xí)鲍威尔传出了(le)有望暂停(tíng)加息的鸽派信号(hào)。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力可能影响联储(chǔ)的利(lì)率路径，若源(yuán)于银行业危机的信贷(dài)环境收紧导致经济(jì)放缓，美联储可能不必(bì)让(ràng)利率升到原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美(měi)联储62020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单月份加息(xī)25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交易员预(yù)计美联储下月将利率(lǜ)维(wéi)持(chí)在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的(de)可能(néng)性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美联(lián)储主席(xí)鲍威尔的(de)讲话相比，交易(yì)员(yuán)似乎更受(shòu)债(zhài)务上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收(shōu)益(yì)率跳(tiào)水，对利率前景敏感的(de)两(liǎng)年期美债收益率迅速(sù)远离他(tā)讲话前所(suǒ)创的(de)两个月来高(gāo)位，一(yī)度较高位回(huí)落超过10个基点；美元指(zhǐ)数(shù)刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收(shōu)益率逐步回升，全(quán)天攀升(shēng)收(shōu)官，美股和美元的(de)跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受债务上限谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收(shōu)跌(diē)0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门(mén)中概(gài)股走(zǒu)势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有(yǒu)色(sè)金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍也(yě)反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三(sān)日(rì)。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继(jì)续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和(hé)伦(lún)铝都(dōu)涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌(diē)势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平(píng)一周前水平，都止(zhǐ)住四(sì)周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周(zhōu)后连跌两周。WTI2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原(yuán)油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本周美(měi)油(yóu)累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈(tán)判代表已(yǐ)抵达会场(chǎng)，准备(bèi)继续进行债(zhài)务上(shàng)限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北(běi)京(jīng)时间今天上午重(zhòng)返谈(tán)判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦(mài)卡锡(xī)称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开债(zhài)务上限解(jiě)决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜(bài)登推动的(de)增加政府开支(zhī)行动。

　　值得(dé)注意的是，美国财政部现(xiàn)金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截(jié)至(zhì)5月17日，美国财(cái)政部财政紧急措施(shī)余额还(hái)剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无(wú)需继续加(jiā)息(xī)

　　当地时间(jiān)周五（北京时(shí)间今天凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔出(chū)席(xí)名为“货币政策观(guān)点(diǎn)”的小组讨(tǎo)论。市场关注他(tā)提供的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美(měi)国(guó)通胀远远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的(de)承诺(nuò)，物价稳定是经济保(bǎo)持强劲的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号称(chēng)，自己倾(qīng)向于支(zhī)持6月会议暂不加息，而且银行(xíng)业(yè)危机导致的信贷条件收紧，可能意味着(zhe)美联(lián)储峰值(zhí)利率(lǜ)将(jiāng)低(dī)于预期：“鉴于信(xìn)贷压力(lì)可(kě)能(néng)对经济增长、就业和通胀造成(chéng)的负面(miàn)影(yǐng)响，可(kě)能无需（继(jì)续）加(jiā)息至那么高的(de)水平就能成功打压通胀。美联储在收(shōu)紧货币政(zhèng)策(cè)方面已取(qǔ)得长足进(jìn)步，政(zhèng)策立场现在是对经济增(zēng)长具有限制性的。做太多与做太少的风险(xiǎn)正变得更(gèng)加平(píng)衡。我们面(miàn)临着迄今(jīn)为止收(shōu)紧政策的(de)效应滞后，以及近期银(yín)行业压力导致的信贷收(shōu)紧程度(dù)等多(duō)重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观察(chá)更多数据和未来前景的演变(biàn)，然后再决定可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度(dù)经济预测的(de)准确度(dù)通常存在挑战，他上(shàng)述提到的观点及其能(néng)实现的程度也都存在不确(què)定(dìng)性，理由是(shì)“未(wèi)来(lái)前景面临(lín)着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步收紧多少而(ér)作出决(jué)定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威(wēi)尔开始释放(fàng)“保持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美联(lián)储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银(yín)行(xíng)业压(yā)力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业(yè)供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货(huò)持续(xù)走弱(ruò)，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今仓(cāng)交易手续费标准调(diào)整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研(yán)究(jiū)所负责人闾振兴表示，主要有三方面(miàn)：一是(shì)产(chǎn)业供需结构预期转弱(ruò)；二是宏(hóng)观环境不乐观；三(sān)是交易者在对冲(chōng)操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为(wèi)空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽(suī)都(dōu)偏弱，但南华研究院能(néng)化分(fēn)析师(shī)李嘉(jiā)豪(háo)认为(wèi)，各自(zì)的原因并不相(xiāng)同。纯碱周(zhōu)五跌(diē)幅较(jiào)大的主要原因在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检(jiǎn)修量增(zēng)加，库(kù)存依旧累(lèi)库，可见下游(yóu)的持货意愿依(yī)旧较(jiào)差(chà)。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需(xū)关系也存(cún)在(zài)一定的影响。在现货松(sōng)动、投产预期、库存累(lèi)库的(de)影响下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于前(qián)期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游(yóu)补库至(zhì)环(huán)比高位(wèi)。”他说，短(duǎn)期价(jià)格(gé)松动，中(zhōng)下游的备货情绪出现一定的(de)谨慎或者恐高(gāo)的(de)情形，因此产(chǎn)销出现了较为明(míng)显的下(xià)滑。在现(xiàn)货松动、产销(xiāo)较弱(ruò)的局(jú)面(miàn)下，玻(bō)璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需结(jié)构看，浙商期货分析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期(qī)主要市场交易(yì)点是远兴(xīng)能源新增投产(chǎn)。昨日(rì)，远兴能(néng)源1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能(néng)为150万吨天(tiān)然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)和(hé)40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能(néng)源的(de)天(tiān)然碱预计(jì)生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大(dà)量新(xīn)增产能和低成本(běn)纯碱的(de)叠加作(zuò)用下(xià)持续走(zǒu)低(dī)，周五又(yòu)逢远兴(xīng)能源点火的信息落地，市场看空情(qíng)绪高(gāo)涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月会发生变(biàn)化，这(zhè)是市(shì)场早已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验(yàn)证。在这个供需转宽松(sōng)的预期下，产业链开始(shǐ)形成(chéng)负反馈，纯碱现(xiàn)货价格(gé)也出现崩塌，这(zhè)一(yī)点(diǎn)从近月合约的(de)跌幅(fú)和现货向期货回归的方式收敛基差上可(kě)以得到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易点是需求转弱(ruò)，供应上升(shēng)。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力(lì)的订(dìng)单支撑，5月中(zhōng)旬(xún)订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少1.73天。从历史(shǐ)数(shù)据来(lái)看，原片(piàn)库(kù)存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据(jù)平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华(huá)东地区产销数据平均为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月及(jí)4月的数据，5月份(fèn)产销数据大(dà)幅下滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一(yī)直都(dōu)比较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格(gé)在去库(kù)逻辑下出现过反弹(dàn)，但反(fǎn)弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐(lè)观，因此(cǐ)又出现大幅回(huí)落。

　　从宏(hóng)观(guān)因素(sù)看(kàn)，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济(jì)衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下(xià)，整个(gè)工业品价格承压，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持(chí)仓上看，部分(fēn)市(shì)场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能带来现货价格短(duǎn)期的企稳，但(dàn)中长期价格下(xià)跌至成本线(xiàn)为大概率事件。“从商(shāng)品(pǐn)格(gé)局(jú)看，纯碱投产后必然走向过剩(shèng)，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下的(de)扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩(shèng)的周期(qī)中，价格趋势(shì)预计继续向(xiàng)下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何时(shí)能够起来：一是等(děng)待(dài)下游的原料库存消耗，二是对(duì)未来(lái)的需求是否(fǒu)存(cún)在旺季的预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前(qián)期库(kù)存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格预(yù)期(qī)偏弱。后市关注在需求存(cún)在缺口的情形下，7月订单是否依(yī)旧具(jù)有连(lián)续(xù)性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击(jī)成(chéng)本(běn)，或是供需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和(hé)玻璃(lí)依然维持弱势。“短期则还(hái)是(shì)要关注(zhù)持仓(cāng)的变化(huà)，短线资金离(lí)场或使得低位波(bō)动加(jiā)大。”他说，止跌(diē)可(kě)以关注两个指标(biāo)：一是基(jī)差不再(zài)是以现货(huò)下跌方式来(lái)修复；二(èr)是月供需(xū)预期博(bó)弈相对明(míng)朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文(wén)敏表示，纯(chún)碱后市仍将(jiāng)维持(chí)弱势(shì)，可(kě)重(zhòng)点关注(zhù)远兴(xīng)能源的后续(xù)投产进展、碱价降价幅(fú)度(dù)。若(ruò)远兴能源后(hòu)续投产推迟(chí)，则盘面或将(jiāng)维(wéi)稳振(zhèn)荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘(pán)面(miàn)也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也将继续保持，中(zhōng)长期则视终端(duān)需求变动来判(pàn)断是(shì)否维持弱势，可(kě)重点关注下游深加工订单情况、地(dì)产施工端情况(kuàng)。若后期地产(chǎn)施工端主(zhǔ)体封(fēng)顶数量较多，那么(me)玻璃的需(xū)求量将抬升，下游(yóu)深加工订单数(shù)量(liàng)也将因此(cǐ)抬升(shēng)，盘(pán)面或维(wéi)稳(wěn)。

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