尽(jǐn)管(guǎn)周(zhōu)五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计(jì)最大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今(jīn)年大概率(lǜ)演(yǎn)化为TMT大年(nián) 机构预(yù)计5月见(jiàn)底后(hòu)将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概(gài)率创新高(gāo) 逢低加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情(qíng)，招商(shāng)策略张夏在4月23日研(yán)报中测算(suàn)，本轮TMT高点(diǎn)出现在(zài)4月(yuè)8日，高点调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截(jié)至(zhì)2023年4月7日，计(jì)算机、通信(xìn)、传媒和电子(zi)自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优(yōu)于(yú)万得全(quán)A的(de)表现。由(yóu)于今两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音年出现了以AI+代表的大型(xíng)产业(yè)趋势(shì)，一季度TMT大涨且(qiě)有明显超额收(shōu)益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常大(dà)。

　　进一(yī)步来看，若参考历史的调(diào)整(zhěng)时间和(hé)幅(fú)度，可能这一轮调整并没(méi)有结(jié)束。以TMT大(dà)年的(de)规(guī)律和应对策(cè)略，其(qí)中TMT大(dà)年通(tōng)常分(fēn)为“春季(jì)躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛(shèng)夏攻势”“获利了(le)结”四波行情，春季(jì)躁动后往往会有一波明显的调整，时(shí)间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏(xià)攻(gōng)势开(kāi)始的时间来看，每年四月份到九、十(shí)月份期(qī)间(jiān)会(huì)有(yǒu)一波主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都(dōu)是6月(yuè)底七(qī)月初，到(dào)了2014年、2019年(nián)提前到5月下旬(xún)六月初，2020年调整比(bǐ)较早，见底(dǐ)也比较早是(shì)4月初。因此，张夏认为，在学(xué)习效应的推动下，盛夏攻势开始的(de)时间(jiān)越来越早。对此，有业内人士预计，基(jī)本在一(yī)季报(bào)披露结(jié)束后(hòu)，假设按此(cǐ)速(sù)度再调(diào)整一段(duàn)时间，估计在5月基本见(jiàn)底后将迎来“盛夏攻势”。而(ér)面(miàn)对TMT大年中(zhōng)的这种调整，逢低加仓是最(zuì)佳策略，因为(wèi)往往后续盛(shèng)夏攻势大概率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏(xià)攻势或由计算机转(zhuǎn)电(diàn)子（从应用到硬件） 关注短期维(wéi)度业绩可能超预期的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露期(qī)结束(shù)后，若随着AI+/数字经济(jì)/自主可控(kòng)等大产(chǎn)业趋(qū)势以及政府支持(chí)力度进一步加大、资本开(kāi)支(zhī)增加、订单增(zēng)加(jiā)和产品销量业(yè)绩的改善逐渐(jiàn)被市场所确定(dìng)，则TMT将会重回(huí)上行趋势，进入盛(shèng)夏攻(gōng)势，而往往这一波盛(shèng)夏攻势还会(huì)创新高(gāo)。考虑(lǜ)今年年初(chū)春季躁动是计算机占(zhàn)优，招商证券张夏认为按照历(lì)史经(jīng)验，要么计算(suàn)机转电(diàn)子（从应用到硬件(jiàn)、如2010年(nián)、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认为，伴随二(èr)季度(dù)业绩窗(chuāng)口期(qī)的到来(lái)，市(shì)场表现将更贴合业绩的(de)相对优势，维持TMT是全年主线(xiàn)的判断(duàn)，并建议关注短(duǎn)期维(wéi)度业绩可能超预期的部分消费板块，电子行业有望体现出相对优势。

　　从细分环节进一步来(lái)看，广发(fā)策略4月17日研报指(zhǐ)出，电(diàn)子(zi)行业在ChatGPT产业(yè)链中主要分布位(wèi)于AI服务器及(jí)相关(guān)电子产品。

　　对于(yú)AI服(fú)务器，广发策略认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表的大模型(xíng)进行训(xùn)练/推理的(de)算力载(zài)体和基础。数据量和(hé)算(suàn)力的(de)提升明显(xiǎn)拉升(shēng)了(le)AI服务器中存储芯片、光模(mó)块(kuài)/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关(guān)电子厂商带来(lái)了机会。国(guó)海证券同样(yàng)在研报中(zhōng)指出，维持TMT为全(quán)年市场主线(xiàn)的判断(duàn)，相(xiāng)关(guān)领域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器以及(jí)光模(mó)块等(děng)细分赛道将陆续迎(yíng)来基本面(miàn)的确认，估值(zhí)修(xiū)复尚(shàng)未(wèi)结束。

　　国(guó)联(lián)证(zhèng)券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越来越(yuè)广(guǎng)，对于算力的需求将呈(chéng)现指(zhǐ)数级增长，且AI芯片国产(chǎn)替代速度加快。建(jiàn)议(yì)重点关注(zhù)景嘉(jiā)微、海光(guāng)信(xìn)息等(děng)GPU厂(chǎng)商(shāng)；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪(jì)、国芯科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领(lǐng)域，东北证(zhèng)券4月(yuè)16日研报表示(shì)，AIGC正(zhèng)在(zài)催化前(qián)述光(guāng)通(tōng)信重要环节(jié)，相关公司将(jiāng)深度受益AI带来的增量需求。建(jiàn)议关注(zhù)国产(chǎn)光(guāng)模块龙头公司：中际旭(xù)创、新易(yì)盛、光迅(xùn)科技(jì)；高速光引擎光器件核(hé)心供(gōng)应商天孚通信；国产(chǎn)光芯片(piàn)领(lǐng)军企业(yè)源杰科技。

　　同时，国(guó)金证券樊志远(yuǎn)在4月21日研(yán)报中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和应(yīng)用的(de)落地，市场对AI服务器的需求日益(yì)增加，市(shì)场扩容在即(jí)，建议关注(zhù)沪电(diàn)股份、生益科技、联瑞新(xīn)材、生益(yì)电子、兴(xīng)森科(kē)技等企业。两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音ng>

　　另一方面，对于相关(guān)电子产(chǎn)品(pǐn)，广(guǎng)发策略表示，电子厂(chǎng)商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)的发展。两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音ng>在终端(duān)应用(yòng)侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智(zhì)能音(yīn)箱、安防(fáng)等(děng)终端设备打(dǎ)开(kāi)新成长空(kōng)间。此外，东海证券3月31日研(yán)报同(tóng)样认为(wèi)，AI赋能消(xiāo)费电子(zi)趋势明确，估(gū)值重塑逻辑逐(zhú)步(bù)验证，关注消费电子景气(qì)拐点。

　　对此，国信(xìn)证(zhèng)券4月(yuè)17日研报建(jiàn)议(yì)，AI创(chuàng)新持(chí)续(xù)催化，关注AIoT设备及服(fú)务器(qì)产业链。其中，具(jù)备AIGC大(dà)语言(yán)模型接入潜力的(de)AIoT设备产业链，包括(kuò)海(hǎi)康威视(shì)、传音控股、视源股份、康冠科(kē)技、歌尔股份、创维(wéi)数字等；2）受益于全球算力需(xū)求(qiú)爆发式增长的AI服(fú)务器产业(yè)链，包括(kuò)工(gōng)业富联(lián)、沪电股份、环旭电子、东(dōng)山精密、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)等；3）创新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌(gē)尔股(gǔ)份、三利(lì)谱、创(chuàng)维数字等；4）景(jǐng)气度筑底、消费复(fù)苏预期强(qiáng)化的(de)智(zhì)能手机产(chǎn)业链，包括光弘科(kē)技、闻泰科(kē)技、传音控(kòng)股(gǔ)、顺络(luò)电子、东(dōng)山精(jīng)密等。