昨夜，美国银行(xíng)股持(chí)续暴跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌(diē)。

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间周二，美股三大指(zhǐ)数集(jí)体(tǐ)低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股(gǔ)又崩了，第(dì)一(yī)共和银行股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大(dà)至50％，续刷历史(shǐ)新低(dī)。硅谷银(yín)行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性(xìng)银行股(gǔ)再次(cì)大跌，导(dǎo)致美国(guó)国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券(quàn)交(jiāo)易员不再完全(quán)押注美(měi)联储会(huì)再加息25个(gè)基点。6月的美联(lián)储利率掉期合约目前反映(yìng)出，央行(xíng)基准(zhǔn)利率仅比当(dāng)前有(yǒu)效(xiào)联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会(huì)议中有(yǒu)一次(cì)加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在5月(yuè)份加息几乎是肯定(dìng)的(de穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼)，且6月份有可能进一步加息(xī)。除(chú)了大幅(fú)降低加息的可能性外，掉期交(jiāo)易还显示(shì)，市场(chǎng)对利率见顶后美(měi)联储降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月以(yǐ)来首次。WTI原(yuán)油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油(yóu)期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布(bù)声明(míng)称，美(měi)国总统拜(bài)登将否(fǒu)决众议(yì)院(yuàn)议(yì)长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出(chū)的(de)债务上限方案。白(bái)宫(gōng)称：众议院(yuàn)共(gòng)和党人必须(xū)在(zài)没有任(rèn)何要求和条件的(de)情况下(xià)打消违约的可(kě)能性，并解(jiě)决债务上限问(wèn)题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公(gōng)布了(le)一项将债(zhài)务(wù)上限问题和(hé)削减(jiǎn)支出(chū)捆(kǔn)绑的计(jì)划，要将债(zhài)务上限上调(diào)1.5万亿美(měi)元，但同时还(hái)要削减4.5万(wàn)亿美元的政(zhèng)府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在周二，美国(guó)财政部(bù)长耶伦警告(gào)称(chēng)，如果美国国会不提(tí)高政府的债务上(shàng)限，由(yóu)此产生的债务(wù)违约将(jiāng)在美国引发(fā)一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示，债务违约将导(dǎo)致失(shī)业(yè)率上升，同时(shí)使美国(guó)家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上(shàng)的支出(chū)增加(jiā)。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务上限是(shì)国会(huì)的一(yī)项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生一(yī)场经济和金融灾难(nán)，使借贷成本(běn)永久提(tí)高，增加(jiā)未来的(de)投资成本。如(rú)果不提高债(zhài)务上(shàng)限，美国(guó)企(qǐ)业(yè)将(jiāng)面临(lín)信贷市场的(de)恶化，政府将可能无法向军人家庭和(hé)依赖社(shè)会保(bǎo)障的(de)老(lǎo)年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣(xuān)布(bù)竞选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜登(dēng)在推特(tè)上写道：“每一代人都要经历为了(le)民(mín)主(zhǔ)挺身而出的时(shí)刻，为了他们的基本自(zì)由挺身而出。我相信(xìn)这是我们(men)的(de)时刻。这就是我竞(jìng)选连任美国(guó)总(zǒng)统的原因(yīn)。加(jiā)入我(wǒ)们，让(ràng)我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登(dēng)在(zài)民主党(dǎng)内部没有真正的挑(tiāo)战者(zhě)，但(dàn)他的年龄可能(néng)受到“持续(xù)而激烈”的审(shěn)视(shì)。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结(jié)束时，这位资深民主党(dǎng)人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一(yī)项民调显(xiǎn)示，70％的(de)美国人包括(kuò)51％的民(mín)主党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的(de)人认为(wèi)年(nián)龄是(shì)一个(gè)主要或次要(yào)原因。

　　国(guó)内期交所公(gōng)布劳动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关(guān)工(gōng)作安排，调整相关期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一(yī)个未(wèi)出(chū)现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期(qī)货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自(zì)第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，黄金期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，国际铜期货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)12％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一(yī)个未出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时(shí)，所有品种期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货(huò)合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为9％，其中纯(chún)碱2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，自品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单(dān)边市的(de)第一(yī)个交易日结算时起，上述品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为9％；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平维持(chí)不(bù)变。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后(hòu)，在各期(qī)货持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价(jià)的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为(wèi)7％，投机(jī)交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平恢复(fù)至节前标准；其(qí)他期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持(chí)不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交易保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自相(xiāng)关品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合(hé)约未(wèi)出(chū)现单边市(shì)的(de)第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各(gè)合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期(qī)权各合约的保证金调(diào)整(zhěng)系数根据相应股指期货的交易保证金标准进(jìn)行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续报(bào)价的第一个(gè)交易日结算时起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价(jià)格走势背(bèi)离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一是短期(qī)二次育肥造成货源有所(suǒ)收(shōu)紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三(sān)是近(jìn)期降雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需(xū)求支撑(chēng)。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预期为主，昨(zuó)日盘面下跌(diē)的主要逻辑(jí)依旧在(zài)于产(chǎn)业(yè)基本面偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南北部(bù)分区域二次育肥(féi)采购(gòu)量增(zēng)加，政策(cè)消息(xī)稳市(shì)信号相(xiāng)对强烈，期(qī)现货价格同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附(fù)近明(míng)显承压。同时，套保(bǎo)资金(jīn)介(jiè)入。因此周二期货盘(pán)面减(jiǎn)仓(cāng)大(dà)跌。”华联期(qī)货生(shēng)猪(zhū)分析(xī)师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端来看，截(jié)至(zhì)3月末，全国(guó)能(néng)繁母猪存栏相(xiāng)当(dāng)于正(zhèng)常保有量(liàng)的105％，一(yī)季度(dù)猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存(cún)栏(lán)以及生猪存栏依旧处(chù)于高位，意味着(zhe)今年一季度去产(chǎn)能不(bù)及预期，供应(yīng)偏宽(kuān)松是事(shì)实。从目前的(de)存栏以及屠宰企业库存来(lái)看，今年下半年市场不会出现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的(de)状态，供应(yīng)宽(kuān)松大概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分(fēn)析师张(zhāng)晓君介(jiè)绍(shào)，从月度初生仔猪来看(kàn)，农(nóng)业部(bù)监测数据显示，去(qù)年9月到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应(yīng)到今年7月生猪出(chū)栏供给相对(duì)充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出(chū)栏(lán)体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养(yǎng)殖(zhí)逐步向规模化、集团穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼(tuán)化方向发(fā)展，而(ér)且规模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中(zhōng)大(dà)猪存栏量(liàng)明显高于(yú)去年同期(qī)，产能较(jiào)为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细化为“强化以能繁母(mǔ)猪(zhū)为主的生(shēng)猪产能调(diào)控”，将(jiāng)全国能(néng)繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的(de)正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的高库(kù)存水平将抑(yì)制猪价上(shàng)涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪消(xiāo)费总结为持续向(xiàng)好(hǎo)发展态势，政策(cè)引导及市场预期向(xiàng)好，加上(shàng)居民收入增加、消(xiāo)费意愿增(zēng)强等(děng)利好因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际需求却一直(zhí)不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回(huí)归到(dào)正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好转主要在于(yú)冻品入库以及(jí)二(èr)育支撑，终(zhōng)端(duān)需求无实(shí)质性好转。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从(cóng)走(zǒu)量看并未出现明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)，随着二季度气(qì)温(wēn)升高，需求逐(zhú)步(bù)降低(dī)，预计(jì)需求再次回(huí)归至低迷状态(tài)。4月(yuè)底到5月预(yù)计集团企业出栏(lán)计划或继续增加，市场整(zhěng)体处(chù)于供大于求状态，现货价格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪(zhū)整体供(gōng)给相对充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将重回供(gōng)需(xū)基本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金已(yǐ)经(jīng)提(tí)前反映了市(shì)场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防(fáng)范假期(qī)风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将保持(chí)低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预期二季(jì)度二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按(àn)照官方能(néng)繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于(yú)逐步增加(jiā)的(de)阶段，并于10月(yuè)份达到(dào)理论出栏(lán)峰值，11月(yuè)生猪(zhū)理论出(chū)栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值(zhí)猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对支撑当(dāng)期生猪(zhū)价格，故目前盘面(miàn)11月价格(gé)相(xiāng)对坚挺。不过(guò)在国(guó)家(jiā)良好调控(kòng)之下(xià)，能(néng)繁母猪产能(néng)并未过度去化，生(shēng)猪存(cún)出(chū)栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅(fú)上涨(zhǎng)的基(jī)础条件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意愿(yuàn)强烈的背景下，期价上(shàng)行压(yā)力(lì)恐加大(dà)，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚(máo)定(dìng)成本，择机卖出套保(bǎo)锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连续第三个(gè)交易日下滑(huá)，并(bìng)触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油(yóu)行情变化多(duō)集中在需求端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市场对于第二波新冠疫情可能到来(lái)从(cóng)而降低(dī)国内需求的担忧则进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业(yè)部分析师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据新加坡、日(rì)本等海外经验，第二(èr)波疫(yì)情的波及范围预计很大概率将小于第一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关因素的梳理来(lái)看，目前(qián)处于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良时(shí)期货(huò)油脂分(fēn)析师(shī)孙啸(xiào)介(jiè)绍，开(kāi)斋节(jié)后(hòu)市场延续了产地未来供需转宽(kuān)松(sōng)的交易逻(luó)辑。马来西(xī)亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预(yù)期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强(qiáng)化。数据显示(shì)，印尼(ní)2月份(fèn)棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节性减量(liàng)。目前产(chǎn)地已步入(rù)增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体(tǐ)产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚(yà)出口大增，库(kù)存超预(yù)期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚(yà)出口骤(zhòu)降，斋月节备(bèi)货结(jié)束、主要(yào)进口(kǒu)国植(zhí)物油(yóu)供(gōng)应充足，印度(dù)3月棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存仍(réng)有59万(wàn)吨，植(zhí)物油(yóu)库存则(zé)继续(xù)增高(gāo)至345万吨，充足的(de)库(kù)存(cún)和竞争油(yóu)脂(zhī)的影(yǐng)响或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出(chū)口(kǒu)量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经(jīng)步入季节性增产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西(xī)亚棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋(qū)势。不(bù)过，4月份处在(zài)复产初期，且今(jīn)年4月(yuè)份工(gōng)作日较少，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨以下(xià)，4月(yuè)底马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预计(jì)开始小幅度(dù)累库，且随着复产利多增强(qiáng)和出口前景(jǐng)不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累(lèi)库压(yā)力，棕(zōng)榈油行情或维持承(chéng)压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，3月(yuè)份印(yìn)度食用(yòng)油进(jìn)口113.56万吨，处(chù)于季节性(xìng)中性位置，其(qí)中(zhōng)棕榈油(yóu)进口量高(gāo)达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是(shì)其国内食用(yòng)油峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回(huí)落。根据目(mù)前已经走(zǒu)负的国际豆(dòu)棕差(chà)，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概率出(chū)现萎缩(suō)。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口库存仍处在历史同(tóng)期高(gāo)点，截至4月25日，库存(cún)为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升高及棕榈油消费进一步(bù)好转，需(xū)求(qiú)有望回升，国内棕(zōng)榈(lǘ)油继(jì)续呈现去库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙(sūn)啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整(zhěng)体(tǐ)弱势运行(xíng)，有下破(pò)可能。5月(yuè)份东南亚天气值得关注，目(mù)前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显(xiǎn)，印尼(ní)次之(zhī)。如(rú)果出现持续干燥天(tiān)气，产(chǎn)区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖看来，短(duǎn)期(qī)棕榈(lǘ)油尚存利多因(yīn)素支撑。国(guó)内贸易(yì)商(shāng)进(jìn)口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港(gǎng)数量将明显减(jiǎn)少。在(zài)此(cǐ)基础上，随着(zhe)天气升(shēng)温，棕(zōng)榈油消费季节(jié)性回(huí)暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大(dà)势，国内(nèi)库存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期市场对(duì)于未来供应充裕的预期基本一(yī)致。天(tiān)气情况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来西亚与印(yìn)尼步入(rù)增产周期(qī)，供应增加而出口需求较差，未来产地存(cún)在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕(zōng)榈油价格(gé)丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供应(yīng)压(yā)力的情况下，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短期利多因素对(duì)盘面有一(yī)定支撑，价格(gé)或(huò)以区间(jiān)调整为主。长期来看(kàn)，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需弱格(gé)局，叠(dié)加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价(jià)格(gé)重心或逐(zhú)步下移。”姜颖(yǐng)说。

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