随着公(gōng)募基金(jīn)2023年(nián)一季报(bào)披(pī)露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经(jīng)理(lǐ)调仓换股(gǔ)以及对(duì)后(hòu)市(shì)看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季报(bào)中表示，看好(hǎo)半导体、电动车(chē)、风光(guāng)电储、军工(gōng)等领域投资(zī)机(jī)会。他认为AI 产业(yè)的(de)发展不(bù)会一蹴(cù)而就(jiù)，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动(dòng)。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋(fù)能(néng)的垂(chuí)直类(lèi)应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季(jì)报(bào)中表示，二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半导体和制造(zào)业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。会(huì)继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)、中信保诚(chéng)基金王睿等人也发布(bù)了一季报，均谈(tán)到了自己(jǐ)对AI领域的(de)密切关注(zhù)，但(dàn)观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成(chéng)为(wèi)第(dì)一(yī)大(dà)重仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一(yī)季度(dù)大幅调入AI相(xiāng)关(guān)概念股

　　一季(jì)报数(shù)据(jù)显示，从银华基(jī)金李(lǐ)晓星(xīng)在管的10只基金来看，整体基(jī)金仓(cāng)位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中，银华中(zhōng)小盘(pán)精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持有A 在今年(nián)一(yī)季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓(cāng)幅度最大的是(shì)银华(huá)心(xīn)选一年持有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银(yín)华心佳两年(nián)持(chí)有期、银华心享一年持有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是银华心兴三年(nián)持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提高了港(gǎng)股仓位，比(bǐ)如银华(huá)心(xīn)佳两年持有期港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位从(cóng)去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面，以李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)代表作银华中小盘为(wèi)例，前十大(dà)重仓(cāng)股变动(dòng)较(jiào)大。今年一季(jì)度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网(wǎng)络(luò)、中(zhōng)科创达、中微公司、星(xīng)环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯(xùn)精密成为第一大重仓(cāng)股，截至一季(jì)报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增(zēng)持了精测(cè)电子，较去(qù)年底增加(jiā)了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成(chéng)为(wèi)第7大重(zhòng)仓股。值(zhí)得注意(yì)的是，上述“进新”个股大多数是AI相关(guān)概(gài)念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年(nián)一(yī)季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列(liè)第(dì)二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次用“千字小作文”表达了(le)自己对(duì)市场的看法，基金君为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在(zài)一(yī)季报中表示，对于今年国内的(de)宏观(guān)判(pàn)断依(yī)然是经济(jì)整体稳健复苏，产(chǎn)业结(jié)构调(diào)整(zhěng)继续(xù)升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国家自身(shēn)实力的不断增观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国(guó)际形势(shì)相对之前(qián)会(huì)趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触(chù)底回升(shēng)。

　　一季度市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后(hòu)又一革命性的(de)技术，现象级应用推出后(hòu)，国(guó)内(nèi)外各巨头加速入局。需要(yào)关注(zhù)的(de)是，AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板块后续(xù)波(bō)动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直类应用(yòng)场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替(tì)代方向，集中在半导体设备、材料、零部(bù)件环节，中长期(qī) 看，伴随国产供应(yīng)商积(jī)极验证导入，国内晶(jīng)圆(yuán)产(chǎn)线建设将再度提速。在(zài)景气复苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转向(xiàng)积极，全球(qiú)半导体下行周期接近尾声，经历了过去(qù)几(jǐ)个季(jì)度(dù)的去库存，有(yǒu)望在今年下 半年重启(qǐ)上行(xíng)周期，向上弹性(xìng)取决于下游需求恢复的(de)力度，数据中心有望率先(xiān)回暖，其(qí)次(cì)是汽车(chē)、 消费电子，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被市场抛弃较多的板(bǎn)块(kuài)，交易占比和估(gū)值已经处于历史偏低的(de)位置。只是市场对于上涨的标的(de)更多(duō)地关注(zhù)利好，对(duì)于下(xià)跌(diē)的板(bǎn)块(kuài)更(gèng)多地关注利空。我们总体认为现在市场(chǎng)对于新能源板块的担忧讨论，更(gèng)多是对于一个下跌(diē)板块的应激(jī)式反(fǎn)应。在去年的(de)中报中，我们曾经提(tí)到了新能源板块的一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点在(zài)经(jīng)过大(dà)半年的消(xiāo)化(huà)后，在这个估值分(fēn)位以及股价(jià)位置下，我们认为(wèi)新能源板块的(de)风(fēng)险因素已经充(chōng)分释放，目前这个时间段，具(jù)有较强吸(xī)引力(lì)。

　　此外，李(lǐ)晓星(xīng)还(hái)看好电动车(chē)、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关(guān)个(gè)股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示，信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究(jiū)优选(xuǎn)A的(de)股票仓位(wèi)从去年(nián)底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技创新一年(nián)定(dìng)开A、信(xìn)澳星奕A则(zé)不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳新(xīn)能源产(chǎn)业为(wèi)例，该基金一季(jì)度增(观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单zēng)持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前(qián)持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁(níng)德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)，今(jīn)年一季度(dù)较(jiào)去年底增持了(le)129.40％，目前(qián)持有市值(zhí)2.16亿(yì)元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技(jì)为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚(yà)迪则退出(chū)前十大之列。

　　一(yī)季度，该基(jī)金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业进行不同(tóng)程(chéng)度减(jiǎn)持，其中，减持(chí)幅度(dù)最大的是天齐锂(lǐ)业(yè)，今年一(yī)季度(dù)较去年底减持了(le)24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历(lì)了疫情复(fù)苏后的调整修复，经济先是在大家(观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单jiā)“强复苏”的(de)预期 中趋于明显的回(huí)暖，但基于(yú)“强预期，弱现实(shí)”的(de)担忧，随后又出现了显著的回调，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势(shì)。本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走势与市(shì)场(chǎng)趋同(tóng)，导致本(běn)基金的(de)净值(zhí)也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体 和制(zhì)造业正经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今(jīn)日，中信(xìn)保诚基金旗下多位(wèi)基金经理(lǐ)也发布了一(yī)季报。其(qí)中，中信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金(jīn)权(quán)益投资(zī)部总监王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示，宏观经济目前处(chù)在一个(gè)温和复苏(sū)的(de)通(tōng)道，在海外(wài)加息进入(rù)尾(wěi)声后(hòu)，社会流动性将相对宽松，宏观及货(huò)币环境(jìng)有利于权益市(shì)场行情的开展，二季度指数仍有可(kě)能(néng)会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了部(bù)分短期达(dá)到目标(biāo)价的(de)相关品种，并根据收益率预(yù)期(qī)的变(biàn)化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具(jù)体来看，以其代(dài)表作中(zhōng)信保诚创新成(chéng)长为例，该基金(jīn)在一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升(shēng)科技、中航光电等个股，人(rén)福医药(yào)“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于(yú)人工(gōng)智能(néng)这一非(fēi)常(cháng)宏大的命题，他目前持(chí)谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们相信(xìn)这是一项会对(duì)目(mù)前(qián)的(de)生产(chǎn)和生活方(fāng)式带来(lái)重大(dà)变化的技术变(biàn)革，值(zhí)得我们投入(rù)非(fēi)常多(duō)的(de)精力去跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我们(men)目前还无法相对准(zhǔn)确的评(píng)估(gū)这项技术革命给具(jù)体公司和行业(yè)格(gé)局(jú)带(dài)来的(de)影响，也不能给(gěi)出大部分公(gōng)司一个相对清晰(xī)的定价，因此我们一季(jì)度暂时还没有(yǒu)明(míng)显增加相关的持仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多的(de)电动(dòng)车和光(guāng)伏表现(xiàn)不佳，受(shòu)到(dào)了一些短期因素的(de)干扰，投资者的信(xìn)心出现了波动。投资者(zhě)预期变(biàn)化导致部分个股出现了较大回调，目前行业整体(tǐ)估值水平处(chù)于历(lì)史较低位(wèi)置，而这(zhè)两个(gè)行(xíng)业未(wèi)来的发展(zhǎn)方(fāng)向还是(shì)相对比较确定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经理姜诚也发布(bù)了一季报在一季(jì)报中，姜诚表示，一季度的市场走势(shì)再次(cì)佐(zuǒ)证了(le)一个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今(jīn)为(wèi)止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程(chéng)中最(zuì)重要的事(shì)件之一，但要搞清楚它(tā)对投资(zī)有哪些(xiē)影响却很难。利润(rùn)在产业链不同环节之间将如何分(fēn)配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节(jié)是(shì)否(fǒu)能如愿受益(yì)？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度以及渗透率将多快提(tí)升(shēng)？都(dōu)是很容易让人兴奋、可(kě)细说起来(lái)又让人不明就(jiù)里的难(nán)题。谈资和(hé)投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价(jià)值投(tóu)资的基本(běn)原理告诉我们，价值会随着时间增(zēng)长，而非随着利润(rùn)波动。所(suǒ)以在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是(shì)一个长期因素(sù)，我(wǒ)们(men)还(hái)没有足(zú)够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它(tā)带(dài)来的伤害(hài)。以尽可能(néng)低(dī)的价格买尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们的投资目标。好资(zī)产的标(biāo)准是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持得(dé)长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率高(gāo)，以(yǐ)及在(zài)好(hǎo)的公司治理加持下能够把长期(qī)利润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我(wǒ)们会一如既往(wǎng)，不去猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方(fāng)面(miàn)，以姜诚代(dài)表作(zuò)中泰(tài)星元价值(zhí)优选A代(dài)表作为例，该(gāi)基金在一季度(dù)减持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊(pō)尔、海螺(luó)水泥、美的集(jí)团，增持(chí)了工商(shāng)银行、建发股份、招商(shāng)银行、扬农(nóng)化(huà)工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自(zì)己的组合没(méi)有大的变化(huà)，是因(yīn)为长期观(guān)点没有大的变化。对中国经济(jì)的长期乐观，结合当(dāng)前市场提(tí)供(gōng)的较低估值水平，让我们可以在热(rè)点(diǎn)不断切换的市场中(zhōng)保(bǎo)持(chí)平和。但(dàn)投资是一项苦差事，需要(yào)随时准备证伪自己的(de)观点，需要保持学习，永远没(méi)有躺平的一天。

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