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京j属于北京哪个区的车沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投资(zī)范式之一：低估(gū)值、高分红

　　低估值(zhí)、高分红，是包(bāo)括能源链、“一带一路”和运营商在内的“中(zhōng)特估”方向最鲜明的共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路”和运营商(shāng)PB估值分别处于(yú)2016年以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便(biàn)经历年初(chū)以来的大幅上涨后(hòu)，当前(qián)这些板块估(gū)值仍处(chù)于历(lì)史平均水平(píng)附(fù)近。2）与此同时，能源链、“一带一(yī)路”和运营商股息率显著高于(yú)市场整体，较高的分红也(yě)成(chéng)为其进可攻、退可守的重要支撑。

　　<京j属于北京哪个区的车strong>二、“中特估”投(tóu)资范式之二：政(zhèng)策的持续支撑(chēng)和催化

　　政策(cè)持续支撑(chēng)和催化，成为“中特估”中(zhōng)“一带一路(lù)”和(hé)运营商板(bǎn)块修复(fù)的(de)重要(yào)驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年(nián)之(zhī)际，从沙伊和解、中俄深化(huà)合作联合(hé)声京j属于北京哪个区的车明、中巴联合声明(míng)等，以及(jí)后续5月召开在即的第三届“一带一路”国际合作高峰论坛，“一带一路(lù)”相关利好不(bù)断，板块行情得到(dào)催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济上升为国家(jiā)战略，相关政策密集(jí)出台。今年(nián)国务(wù)院改组又新设(shè)国家数据局(jú)。运(yùn)营商(shāng)作为“数字经济”的基础设施(shī)，持续得到催化(huà)。

　　三、“中特估”投资(zī)范式之三：景气修复(fù)预期

　　2023年中国(guó)复苏+人民币(bì)升值(zhí)的全年(nián)宏观(guān)主(zhǔ)线驱动盈利能(néng)力(lì)修复，带(dài)动能(néng)源链整(zhěng)体性上涨。1）能源产业链作为原材料高度依(yī)赖海外供应、同时(shí)下(xià)游(yóu)需(xū)求基本集中在(zài)国内市场的(de)方向之(zhī)一，将充分受(shòu)益于人民(mín)币升值的(de)宏观(guān)趋势。2）中国经济复(fù)苏，下(xià)游领域需求预期回(huí)暖，能源产业链尤其是行业龙头盈利已在修复。

　　四、沿着(zhe)三条投资(zī)范式，“中特估”重点关注哪些方向(xiàng)？

　　除了(le)能源链、“一带一路”和运营商等之外，当前我(wǒ)们建议关注机(jī)械（造(zào)船）、交运（公路、铁路(lù)、港(gǎng)口）、大型(xíng)银行等(děng)细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业(yè)作(zuò)为(wèi)国家重点支持的战略性产业之(zhī)一，近年来经(jīng)历(lì)了行业(yè)调整和产能(néng)过(guò)剩的困(kùn)境，但(dàn)近期板块景气已在改善：一方(fāng)面，随着(zhe)全球航(háng)运市(shì)场需(xū)求正在增长，带(dài)来包括(kuò)化学(xué)品船与(yǔ)成品油轮船的订(dìng)单大幅提升。另一方(fāng)面，国企改革推动(dòng)造船企(qǐ)业重组整合和产能优(yōu)化(huà)之下(xià)，国内船舶制造业已在逐步实现结构调整(zhěng)和产(chǎn)能优化(huà)。

　　2）交(jiāo)运（公路(lù)、铁(tiě)路、港口）：五一期间各项数据(jù)恢(huī)复良好。业绩(jì)确定性强，承(chéng)诺高分红(hóng)，类债属(shǔ)性突出(chū)。经济增速(sù)下(xià)行(xíng)，高速公路、铁(tiě)路、港口资(zī)产稳健性凸显，业绩成长及确定性较高。同时近几年(nián)，高速公路及铁(tiě)路(lù)板块上市公司更(gèng)加注重投(tóu)资人回报，多家公司发(fā)布股(gǔ)东回报计划(huà)，大(dà)幅提高分红比(bǐ)例(lì)以及承诺未(wèi)来几(jǐ)年高分(fēn)红水平(píng)，给投资人(rén)带来确定性的高(gāo)股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏(sū)大背(bèi)景下融资(zī)需求回暖，基本面有支撑，板块(kuài)估值也具备修复空间。2023年以来，信(xìn)贷需求连(lián)续三个(gè)月超预期回(huí)暖，在(zài)稳增长和扩投资的(de)政策(cè)基调下，后续信贷、社融仍有望平稳(wěn)增长(zhǎng)。此外，作为业绩稳定且高分(fēn)红的板块，当前银行PB估值处于(yú)2016年以(yǐ)来11.6％的较低位(wèi)置，修复空间较大。