5月10日，有消(xiāo)息称部分银行相关(guān)部门收到(dào)《关于调整协(xié)定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款自律上限的通知(zhī)》，四大国有银行协定存款和通知存款自律上限的下(xià)调幅度为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本(běn)次(cì)拟下调中协定存款(kuǎn)更多是对(duì)公业务，而通知(zhī)存(cún)款则(zé)集中于短期存(cún)款。

　　就本次(cì)协定存款及通知存款自律上限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续(xù)货币政策走向等，记者采访了招商(shāng)基金研究部(bù)首席经(jīng)济学家李湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼现金管理部总(zǒng)经(jīng)理邹德(dé)立、鹏扬基(jī)金固定收益副(fù)总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平(píng)安基金、光大保(bǎo)德信基金、德邦(bāng)基金等公(gōng)募基金公司及投研(yán)人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进利率市场化改革(gé)深化大背景的考虑。对(duì)银行而言，存款利率(lǜ)下调有助于减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无序竞争(zhēng)，降(jiàng)低(dī)银行负债成本；同时本(běn)次降息有助于促(cù)进投(tóu)资、消(xiāo)费，也被看(kàn)作是促进宏观经济复苏的(de)表现。

　　长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大(dà)势(shì)所(suǒ)趋(qū)。2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但(dàn)银行(xíng)普(pǔ)遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得贷款价(jià)格(gé)战(zhàn)激烈(liè)，贷款利(lì)率很(hěn)难(nán)上行。预计下半年货币政(zhèng)策(cè)不会出现急转弯，延(yán)续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银(yín)行存款利(lì)率调降的趋势(shì)

　　中国基金报记(jì)者(zhě)：四大国有(yǒu)银(yín)行为何下调协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当(dāng)前调降更多是(shì)出(chū)于推进利率市场化改革深化大背景的(de)考虑(lǜ)。2022年(nián)4月，央行指导利率自律机(jī)制建立了存款利(lì)率市场化(huà)调整机制，自(zì)律机制成员银行(xíng)参考以10年期国债收(shōu)益率(lǜ)为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代(dài)表的贷款市场利(lì)率，合理调(diào)整存款利率水平。

　　随后，国(guó)有大行去年9月下调(diào)存(cún)款利(lì)率(lǜ)，中(zhōng)小银行陆续跟进下调存款利(lì)率(lǜ)。今年4月市场利率定价自律机制发(fā)布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标(biāo)中引入了存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价惩罚措施(shī)。而此前4月(yuè)部分中(zhōng)小(xiǎo)银行、农(nóng)商(shāng)行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌(pái)利(lì)率下调(diào)，均(jūn)是在利率市(shì)场化(huà)改革推进背景(jǐng)下(xià)，银行出(chū)于自身(shēn)经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差(chà)不(bù)断下行。在资产端定价压力较大(dà)且存款持(chí)续高增的(de)情况下(xià)，压降(jiàng)存款成本成为改善(shàn)息差的重要手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷(dài)款向企业固定资产投资传导较弱(ruò)，下(xià)调协定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限有利(lì)于对(duì)公客户留存的活期资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，近(jìn)年(nián)来市(shì)场利率整(zhěng)体下(xià)行，实体经济综合融(róng)资成本不断下降(jiàng)，银行资产端收益下降较为(wèi)明显；第二，银(yín)行整体净息差(chà)持续走低，银行利润(rùn)空间压缩明显；第三，企业和(hé)居(jū)民风险偏好大幅下降导致存款(kuǎn)增长比较明(míng)显，存款市场供需关(guān)系发生了变化，降低(dī)了银行高(gāo)吸揽储的必(bì)要性(xìng)；第四，协定存款和通(tōng)知(zhī)存(cún)款介于活期与定(dìng)期存款之(zhī)间，自2022年(nián)存款(kuǎn)自律机制对(duì)于活期存款与定(dìng)期存款利率(lǜ)进行了(le)几轮调整，本次将协定存款与通知(zhī)存(cún)款自律上限下(xià)调也是(shì)要将存款产品(pǐn)线(xiàn)的(de)调(diào)整进(jìn)行(xíng)统一，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合(hé)各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋(qū)势，通过(guò)自律机制协调调(diào)降负债成本(běn)，有利于提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的(de)落实央(yāng)行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的(de)存(cún)款利率管控为上限管控，贷款利(lì)率则(zé)为下限管控，近年来贷款利率下限管控(kòng)彻底取消。存款利(lì)率定价方式的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率(lǜ)自律机制建立以来，4月(yuè)和9月(yuè)经历了(le)两轮大规模存款(kuǎn)利率下降，主要是大行(xíng)和股份行参与，今年以来的调整更多是(shì)延(yán)续去年9月这一轮(lún)存款利率下(xià)调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来(lái)的(de)激励为主(zhǔ)引入惩罚措施(shī)，加速了中小(xiǎo)银(yín)行存(cún)款利率补降的进度(dù)。就今年的经济背景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经(jīng)济边际走弱(ruò)，经济修复存(cún)在波折。目前居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融资需求有(yǒu)限，银行(xíng)存款增加，降低存款利率可以(yǐ)引导(dǎo)减少信贷套利(lì)，助力经济增(zēng)长(zhǎng)。从银行的角(jiǎo)度，净息差(chà)不断压缩，银行经(jīng)营压力增大(dà)，调整存款成(chéng)本成为(wèi)改善息差的(de)重要(yào)手段。

　　光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银行的(de)活期类存款(kuǎn)收益，延(yán)续(xù)近期银行存(cún)款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助(zhù)于缓解商业银行(xíng)净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，特(tè)别是中小行高息(xī)揽储的(de)成本压力；另一方(fāng)面，有利于(yú)引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存(cún)款(kuǎn)利率机制创设以来，两轮利率调降都集中在活期和定期存款，实际上(shàng)忽略了这些介于活期和定(dìng)期存款之间(jiān)的存款(kuǎn)的利率调整，当下有(yǒu)必要(yào)一次性调整通知(zhī)存款和(hé)协定存款利率(lǜ)上限，保证存款利率下(xià)调的(de)有效(xiào)性。银行一季度净息(xī)差水平均创历史(shǐ)新(xīn)低，上市银(yín)行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下(xià)调可以有效降(jiàng)低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款利率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋

　　中国基金(jīn)报：今(jīn)年“降息潮”迭(dié)起，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之(zhī)外(wài)，企业(yè)贷款也(yě)在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利(lì)率是否下调(diào)，还要进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息差压力(lì)增(zēng)大，控制存款(kuǎn)成本成为当(dāng)务之急。中小(xiǎo)银(yín)行或(huò)有动力持(chí)续主(zhǔ)动(dòng)下调存款利(lì)率。长期(qī)来看，存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所趋。因(yīn)此银行降息(xī)潮(cháo)可能仍(réng)聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外(wài)，广(guǎng)义(yì)上的(de)降(jiàng)息(xī)潮不(bù)仅(jǐn)仅集中在银(yín)行领域。以地方债为例(lì)，2022年后广东、上(shàng)海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区地(dì)方债发行(xíng)利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的(de)发债主体，其(qí)信用债收益(yì)率(lǜ)仍有(yǒu)下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由(yóu)实体经济资金供需决(jué)定的，而央行(xíng)的政策利(lì)率(lǜ)、基(jī)准利率在一方(fāng)面要合适顺应(yīng)市场环境，一方(fāng)面也代(dài)表(biǎo)着政策意愿强调(diào)信号意义的作用。今(jīn)年是真正疫后(hòu)复苏的(de)第一年(nián)，我们仍(réng)面临(lín)内生动力不强需(xū)求不(bù)足的情(qíng)况，央行已经通(tōng)过降(jiàng)准以及结(jié)构(gòu)性(xìng)货币(bì)政(zhèng)策等多项举措给予(yǔ)了实体经济所需的一定的(de)资金投(tóu)放(fàng)支持，有效降低了实体综合融资成(chéng)本，后续需(xū)要财政政(zhèng)策产业政策等配套政策(cè)继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需(xū)要观(妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西guān)察(chá)跟踪经济运行情况，短期调(diào)整政策利率的(de)概率不(bù)大，但仍会维(wéi)持资金(jīn)合理充(chōng)裕的(de)环境，故从银行(xíng)资产端的角度来讲，贷(dài)款利率(lǜ)或仍维持低位，后续是否进一步下调要看实体经济(jì)复苏的情况。银(yín)行负债端，存款基准利率下调的概(gài)率不(bù)大，而存(cún)款利率上限的调整空间仍存在，而是否进一步下调要看(kàn)银(yín)行自身经(jīng)营(yíng)需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导利(lì)率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制(zhì)，自律机制成(chéng)员(yuán)银行参考以10年期国(guó)债(zhài)收益率为代(dài)表(biǎo)的(de)债(zhài)券市场利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市(shì)场(chǎng)利率，合理调(diào)整存款利率水平。在存(cún)款利率(lǜ)市场化(huà)调整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月(yuè)大行分别下(xià)调存(cún)款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评(píng)估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款利(lì)率市(shì)场化定价情(qíng)况作(zuò)为合格审慎评估(gū)的扣分项，引发(fā)中小银行跟随调降存款利(lì)率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息(xī)差进(jìn)而保持贷款利率维持低位或(huò)继续下行，最(zuì)终有利于社会融资成本下(xià)行。

　　德邦基(jī)金：从日前(qián)公布的金融数据看， M1增(zēng)速(sù)回升，M2-M1略有(yǒu)收窄(zhǎi)，需求边(biān)际弱(ruò)修复(fù)趋势或(huò)仍在。近期国(guó)债利率持续下行，银(yín)行间利(lì)率(lǜ)下行(xíng)，叠加(jiā)银(yín)行存(cún)款定(dìng)价下调(diào)，4月社融信贷低于预期，国(guó)内降息预期被进一步强化(huà)。海外(wài)来看，全球经济进入衰退周(zhōu)期，加息周期基(jī)本结束，后续(xù)有望逐步迎(yíng)来降息(xī)高峰。

　　平(píng)安(ān)基(jī)金：目前，我国国有大型商业(yè)银行(xíng)和(hé)股份制商业银行的定期存(cún)款利(lì)率已告别“3时代(dài)”。压降存款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧明(míng)显，监(jiān)管层(céng)面(miàn)有动力去持续(xù)推动存款利率下降，来保(bǎo)障银(yín)行(xíng)合(hé)理(lǐ)利(lì)差范围，增(zēng)加银(yín)行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求仍(réng)在，存款持续高(gāo)增，在揽储压力不大(dà)的基础上(shàng)，银(yín)行自身也有动力去下调存款定(dìng)价(jià)来保障利差(chà)。

　　缓解银行负债及经营压力(lì)

　　中(zhōng)国(guó)基金报：协定存款、通(tōng)知(zhī)存款利(lì)率自(zì)律上限调整(zhěng)，将有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一(yī)方面(miàn)银行息差压力大是普遍现象，此次(cì)政(zhèng)策调(diào)整(zhěng)有望(wàng)带动中小银行主动跟(gēn)随(suí)下调存款利率。另一方面，由(yóu)于此(cǐ)前经(jīng)济下行影响，投资者悲观预期被放大，大(dà)量资金集(jí)中在银行存款端，此次存款利率下调也有望带动存(cún)款资(zī)金的(de)释(shì)放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调(diào)降通(tōng)知释(shì)放了以下(xià)信(xìn)号：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下调将引(yǐn)导银(yín)行的对公活期成本下降，存款降价(jià)叠加资产端让利压力(lì)趋缓，银行息(xī)差、盈利(lì)将合理修(xiū)复，有利于增强银行内生资本(běn)补充能力；②减少(shǎo)企(qǐ)业(yè)及居民的(de)短期存款意(yì)愿、促进企业(yè)投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看(kàn)，本次(cì)下调对市场(chǎng)的影响集(jí)中(zhōng)在以下两(liǎng)点：①规范银行的协定存款定价(jià)秩序，减少存(cún)款定价(jià)的无序(xù)竞争。此前，部分中小银行的协(xié)定存(cún)款和(hé)通知(zhī)存款定价过高，会对遵守自律机制、定(dìng)价较低的(de)银行产生揽储冲击。本(běn)次上限(xiàn)下调后会(huì)普遍降低中(zhōng)小行协定存款及(jí)通知存款利率(lǜ)，减少(shǎo)中小(xiǎo)银行间揽储恶意竞争，而对(duì)股(gǔ)份行及国(guó)有大行影响较小。②长端利率(lǜ)下行仍有空间。市场降息预期(qī)升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：下调(diào)协定存款及(jí)通知存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对公客户在商(shāng)业银(yín)行的活期类存款收(shōu)益，使(shǐ)得对公客户活期存款收(shōu)益向对私客户(hù)看齐(qí)，一(yī)方面有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一(yī)方面(miàn)有(yǒu)利于(yú)引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹(zōu)德立：对(duì)于(yú)银(yín)行，存款利率自律上限调整降低(dī)了(le)银行负(fù)债成(chéng)本(běn)，目前上(shàng)市银(yín)行协(xié)定存款占总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重(zhòng)新规定协定(dìng)利率上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限(xiàn)制(zhì)高息(xī)揽储，规范(fàn)行(xíng)业竞争，特别是降低银行对公活期存款成本压力，减轻银行负债及经营(yíng)压力(lì)。此外，银行负债端成本的下降使得银行盈利能力增强(qiáng)，进一步打开了资产端收益率下行的空间(jiān)，或带动债(zhài)券收益率不断下(xià)行(xíng)。

　　并(bìng)非降息的确(què)定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来(lái)存款(kuǎn)利率是否(fǒu)还有(yǒu)进一步下降的(de)空间(jiān)？对股债市(shì)场有何影响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年(nián)来，贷款和存款(kuǎn)利率的非对称(chēng)下行(xíng)使得(dé)商业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步调降的预期(qī)。一方面，为支(zhī)持实体经济，政策(cè)导向下贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)创(chuàng)有统(妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西tǒng)计以来(lái)新低(dī)，2022年(nián)12月金融机(jī)构人民币贷款加权平均利(lì)率较(jiào)2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在(zài)存款(kuǎn)市场上(shàng)的竞争类似“非零(líng)和(hé)博弈”，“存款(kuǎn)立(lì)行(xíng)”和(hé)存(cún)款市场(chǎng)份额考核压力使得(dé)各行下调(diào)存款利率动力不(bù)足(zú)，同(tóng)样2020年以来上市银行存量存款平均(jūn)成(chéng)本率基本持平。贷款(kuǎn)和(hé)存(cún)款利率的非对称(chēng)下(xià)行作用(yòng)下，2022年(nián)12月商业(yè)银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格(gé)审慎评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的(de)合(hé)格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利(lì)率调降预(yù)期，有利于降低全社会无风险收益率(lǜ)，利多永续经营性(xìng)质(zhì)的票(piào)息资(zī)产，比(bǐ)如利(lì)率债、稳定股息率的央(yāng)企等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存(cún)款利率仍然(rán)有(yǒu)下降的趋势(shì)和空间。从(cóng)银行角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化，活期存款占比明(míng)显下(xià)降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧(jù)了(le)银行息差压力，这使得控(kòng)制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有(yǒu)动力去持续(xù)推动存款利率下降(jiàng)，促进存(cún)款流向消费和实际投资。短期看，存款利率下调(diào)带动流(liú)动性继续进入债市(shì)，中短(duǎn)期利率，特别是中短(duǎn)期信(xìn)用债利率仍有(yǒu)下行空间(jiān)。如果经济复苏(sū)较强，流动性也有可能进(jìn)入股市(shì)，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑到(dào)存量贷款重定(dìng)价等影响，2023年银(yín)行息差压力(lì)增大，中小银行或有动力主动(dòng)跟(gēn)进(jìn)下调存款利率。长期来看，有望带动存款利率整体(tǐ)下行。现实中(zhōng)，存(cún)款(kuǎn)利率降低有助于压低全(quán)社会利率(lǜ)水平，利好债券(quàn)，同时股票市场中，对流动(dòng)性敏感的股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降(jiàng)息(xī)释放的信号(hào)来(lái)看，是否意(yì)味(wèi)着货币(bì)政(zhèng)策进一步宽(kuān)松？货币政(zhèng)策充裕延(yán)续(xù)，但解读为边际再(zài)宽(kuān)松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策执行报告以(yǐ)及2023年一季度货政(zhèng)例会均(jūn)表明(míng)当前货币(bì)政策基(jī)调未变，“精准有力”仍是第一要(yào)求，而在(zài)此基础上强调“着力支持扩(kuò)大内(nèi)需，为实体经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意(yì)味着当前长(zhǎng)端利率仍有(yǒu)下行(xíng)空间，但(dàn)这一调降是针对银(yín)行协定存款及通知存款利率自律上限，而非(fēi)直接调降(jiàng)挂牌(pái)存款利(lì)率，存款利(lì)率(lǜ)下调并(bìng)不等于政(zhèng)策利率就必须进行(xíng)对等(děng)下调(diào)，市场(chǎng)不应视(shì)为降息(xī)的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利(lì)率环境(jìng)下，普通投资者应该如何(hé)守住自(zì)己的钱袋子？你有什(shén)么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应(yīng)该兼(jiān)顾考量(liàng)收益性、流动(dòng)性(xìng)以及(jí)安全性。在存款利率(lǜ)下降的背景下，短债(zhài)基金以及其他固收类基(jī)金在具一定流动性的(de)同(tóng)时，相较活期(qī)存款和相当部分的银行理财产品，具有一定的超(chāo)额收益，是风险(xiǎn)偏(piān)好较(jiào)低和风险偏好适中投资者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债券市场利率整体(tǐ)下行，4月(yuè)以来(lái)下行加(jiā)速，当(dāng)前无论(lùn)从绝对利率水平还是从信(xìn)用(yòng)利差(chà)，都(dōu)回到(dào)了较低历(lì)史分位数水(shuǐ)平，虽然债(zhài)市(shì)多头(tóu)环境仍未改变(biàn)，但一致预期导(dǎo)致行情走的(de)比(bǐ)较迅速，市场进一步盈(yíng)利空间(jiān)被压缩，若看不到央行(xíng)货(huò)币政策增量政策，后续(xù)或(huò)进入(rù)震荡环境(jìng)，而存量博弈交易下(xià)也可能会放大市场波(bō)动(dòng)。

　　对于普通(tōng)投资者来说，在这样的环境(jìng)下尽量(liàng)选择防(fáng)守(shǒu)类型的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债(zhài)基(jī)金中(zhōng)要选择久期短(duǎn)流(liú)动(dòng)性好(hǎo)、历史回(huí)撤控(kòng)制好的产(chǎn)品。

　　德邦(bāng)基(jī)金：随着(zhe)经济高频(pín)数据的弱化趋势(shì)显现，且4月底政(zhèng)治局(jú)会议从疫情后(hòu)稳增(zēng)长转向中(zhōng)长期调结(jié)构，政策发力预期下降，市场(chǎng)对(duì)经济(jì)的“弱复苏”预期进(jìn)一步(bù)强化，因此股票(piào)市(shì)场也(yě)进入到“休整期”。在(zài)市(shì)场震荡休(xiū)整期，高股(gǔ)息策略往往跑赢市场。因此(cǐ)在当前环境下，建议关(guān)注行(xíng)业估值水平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面(miàn)临低利率环境，需要我们(men)识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本(běn)的所谓(wèi)理财产(chǎn)品。对普通(tōng)投资者(zhě)而言，如果不具备相(xiāng)关专业知识，可以(yǐ)选(xuǎn)择(zé)把(bǎ)投资(zī)理财交给少数专业的人来做，让(ràng)优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具(jù)备一定投资能力和风控能(néng)力的人(rén)士可通过理财(cái)和投资(zī)试(shì)图跑赢通胀，但(dàn)前(qián)提(tí)条件是做(zuò)好风控(kòng)，选(xuǎn)择适(shì)合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基(jī)金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持(chí)资金保值(zhí)增值，投资(zī)者在评(píng)估(gū)自身风险承受能力后(hòu)可(kě)适当考虑公募货币基金、公募中(zhōng)短债(zhài)基金、商业银行现金管(guǎn)理类产品等风险(xiǎn)等级较(jiào)低(dī)、支取相对灵活(huó)的产品。

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